美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经(jīng)编辑毕陆名

　　关键(jiàn)时刻(kè)，美联储突传重大(dà)变数。

　　距离美国当地时间9月18日美联储公布利率(lǜ)决议仅剩3天，市场突然加大了对“降息50个基点(diǎn)”的押注。

　　据证券时报报道，Fedwatch的最(zuì)新数据显示，掉期(qī)市场交易员预计，美(měi)联储(chǔ)下周选择大幅降息的概率突然上升至50%，而(ér)美东时间9月12日，这一概率仅为15%。

　　回(huí)顾此前的降息周期，美联储一般都(dōu)以(yǐ)每次25个基点的幅(fú)度下调利(lì)率，但如果美联储官员(yuán)们认(rèn)为美国经济(jì)面临着过快放缓(huǎn)的风险(xiǎn)，降息50个基点可能会(huì)作为一(yī)种预防性措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美国(guó)经济学家Tim Duy表示，对美联储来说，最(zuì)不会后悔的道路是(shì)先降息(xī)50个基点，这是唯一符合逻辑的政策选择。

　　受美联储大幅降息预期的刺激，全球市(shì)场已经开始躁动(dòng)。其中，美国股市强(qiáng)势反攻，标普500指数、纳斯达克(kè)综合指数创下今年迄今最大(dà)的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格也(yě)持续飙涨，北京时间9月14日早间，纽约商业交易所(suǒ)（COMEX）黄金期货主力12月合约突破(pò)2600美元/盎司(sī)关(guān)口(kǒu)，创出自上市以来新高。9月13日，伦敦现货黄金价格继隔夜突破2550美元/盎司的新高位后(hòu)，再次突破2560美元/盎司整数关口，一度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指出，美(měi)联(lián)储降(jiàng)息周期(qī)开启，美债实际利率、美元低位运行是(shì)促进此轮金价上涨的核心因素。欧洲央行决议后欧元/美元(yuán)走强，从而打击美元指数，加上数据显(xiǎn)示美国经济放缓，增(zēng)强对美联储降息预期(qī)，金(jīn)价因此飙升。

美联储，重大变数！美股、黄金大涨！　　当前，市场关于“美联储降(jiàng)息25个基点还是降息50个基点(diǎn)”的辩论愈发激烈。

　　另据新华财经(jīng)报道(dào)，FXTM富(fù)拓首席中文市场分析师杨傲正对记者分析称，预计美联(lián)储9月基本会是25个基点(diǎn)的温和降息。杨傲正表示，经济基本面暂时也不支持(chí)市场(chǎng)的衰(shuāi)退预期。同(tóng)一时(shí)间失业率抬升也仅持续了几个(gè)月，趋势(shì)还(hái)并没有非常明显。

　　因此(cǐ)在美国经济基本(běn)面仍(réng)较(jiào)为有韧(rèn)性的阶段，首次降息25个基点可以给美联储更多时间，判断和观(guān)察政策转向后对经(jīng)济的影(yǐng)响。

　　华创证券(quàn)研究所副所长、首席(xí)宏观分析师张瑜认为，目前就业(yè)和金融情况(kuàng)并不需要(yào)联(lián)储以50bp作为(wèi)降息开局(jú)（类似2001年和2007年(nián)），大幅降息反而可能加剧恐慌情绪，如果短期内(nèi)没有(yǒu)再现市场波动且演(yǎn)变为大规模流(liú)动性冲击，9月大概率还是降息25bp。

　　这(zhè)也使美联储，重大变数！美股、黄金大涨！得市场目前主流预期认为，9月降息幅度为25bp，但11月(yuè)或12月(yuè)美联储的(de)降息幅度或达到50bp：如果美联储9月只降息25个基(jī)点(diǎn)，那(nà)市场仍然预期11月降息(xī)50个基点(diǎn)或以上(shàng)的概率为52%；如果11月也只降25个基点，那市场预期12月(yuè)会一次性降50个基点或以上的概率(lǜ)高达80%。

　　而摩(mó)根大通首(shǒu)席美国经济(jì)学(xué)家迈克尔(ěr)·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了(le)对美联储9月降息50基点的(de)美联储，重大变数！美股、黄金大涨！预期，也是唯(wéi)一一个预(yù)测美联储将降息50个基点的华(huá)尔街投行。费罗利表示，虽然美联储有可能(néng)只降息25基点，但仍然维(wéi)持原来的预期，降息50个基点才是他们应该做(zuò)的事。

　　Destination财富(fù)管理(lǐ)公司首(shǒu)席执行官Michael Yoshikami认为(wèi)，降息50基点或表明美联储已准备(bèi)好采取行动提振就业(yè)市场(chǎng)，将被视为一个非常积极的信号。

　　据每日经济新(xīn)闻，在接(jiē)受记者采访的经济学家们看来，最终的实际降息次数(shù)或许比(bǐ)当前(qián)市场(chǎng)预期的要更加温和。例如，Torsten Sløk对《每日经济新闻》记(jì)者表示，他预计在即将开启的一轮降息周(zhōu)期内，总共只会有六(liù)次降息。

　　“在此前(qián)的典型降(jiàng)息周期内，经济因新冠肺炎疫(yì)情(qíng)、全(quán)球金融危机或是房地产危(wēi)机(jī)而出现了衰退，但当下美国并没有这样的负面影响(xiǎng)，经济放缓的原因是美联储(chǔ)在过去几年（激进）加息。只有当(dāng)美国(guó)经济开始大幅放缓时，美(měi)联储才会更快地降(jiàng)息。”Sløk对记者补充道。

　　对于本轮周期最终的利率水平，Sløk认为，美联储会(huì)以其估计的3%的“长期中性利(lì)率（r-star）”为指导(dǎo)，最终利率可能(néng)会在3%左右。而他本人认为，将会是(shì)在4.5%的(de)水平。换句话说，Sløk认为美联(lián)储在本轮宽松周期内的总计降息幅(fú)度(dù)为100个基点，远低于交易员目前预(yù)估的250个基点。

　　每日经济新闻综合证券时报(bào)、新华财经、每日经(jīng)济新闻（记者：蔡鼎）

　　封面图片来源(yuán)：视觉中国

责任编辑：刘明亮

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