遭遇“增量不增收”，银行理财下一步怎么办？

“现在单纯关注各家公司的管理规模没有太大意义，更重要的是底层（投(tóu)研(yán)+科技系统）能力建设。”一位银行理财行业观察者(zhě)意(yì)味深长地说。

自(zì)2019年5月工银理财作为首家银行理财公(gōng)司成立(lì)以来，银行(xíng)理财公司走过(guò)近5年发展历程，行业(yè)在投研能(néng)力建(jiàn)设、科技系统建设、销售渠道拓展等方面积(jī)累了丰富(fù)经验。

与此同时，银行理财行(xíng)业面临着产品(pǐn)同质化、产(chǎn)品短期化、底层资产单一化等问题(tí)，而费率内卷下(xià)的“增量不增收”、被公募基金在规模方面反超引发的焦虑同样不(bù)容忽视。

展(zhǎn)望未来，银行理财行业如何通过提升底层能力(lì)破(pò)除成长(zhǎng)焦(jiāo)虑，拥抱下一个五年、十年、二十年？

转型成果(guǒ)丰硕

2023年，“稳健低波”成为银行理财的重要(yào)代名词，行(xíng)业在稳健(jiàn)布局中逐步(bù)加大转型力度，这既体现在产品策略、管理规(guī)模的变化上(shàng)，也体现在产品(pǐn)形态、投研策略、渠道建设、系统建设等方面。

这在各家银行2023年报中显现端倪。

产品端，中邮(yóu)理财(cái)在邮储银行(xíng)年报(bào)中披露，2023年公司在业内首发(fā)多款创新产品，收益(yì)互换、信用风险缓释工具、目标日期指数等产品规模突破100亿元。兴银理(lǐ)财(cái)在“八大核心、三(sān)大特色”产品体(tǐ)系基础上(shàng)，搭(dā)建量化(huà)多类型(xíng)产品线，发行“固收+优先(xiān)股”等低波含权理财，持续完善主流(liú)策略产品线。

事实上，多资(zī)产、多策略已成(chéng)为银行理财公司的热词(cí)。“目前各家公司(sī)都在实行(xíng)多(duō)资产多策略投资。我们公司也在完善策略库建设(shè)，会根据行情发展创设不同策略产品，比如前阵子就创(chuàng)设了包含黄金投资策略的产品。”一位国(guó)有行理财公司高管对中国证(zhèng)券报记者表示(shì)。

渠道端建设更是多面(miàn)开花，这不仅体现在销售渠道(dào)数量增多，也带动着理财公司管理规模的提(tí)升。

中信银(yín)行2023年报称，2023年信银理财不断加强“线上(shàng)宣传(chuán)+线下推广”“机构+个人(rén)”的直销体系建设(shè)和“12(国有、股份行)+3(头部互(hù)联网银(yín)行)+N(中(zhōng)小城农商行)”的代(dài)销渠道建设，进(jìn)一步完善销售渠道生态圈，截至(zhì)2023年末累计与127家代销(xiāo)机(jī)构开展合作。

截至2023年末，平(píng)安理(lǐ)财已与超40家同业银行合作开(kāi)展代销业务，代销余额超3400亿元……平(píng)安银行数据(jù)显示，截至2023年末，平安理财管理规模突破万(wàn)亿元级别大关，产品余额10130.60亿(yì)元，较2022年(nián)末增长14.2%。

多项难(nán)题待(dài)解

在(zài)银行理财行业稳健发展的同时，也面临着规模被公募基金超越、行业(yè)“增(zēng)量不增收”等尴尬境地，这(zhè)在2023年更加凸显。

数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年6月(yuè)末和(hé)2023年12月末，公募(mù)基金资(zī)产净值分别为27.69万亿元和27.60万亿元，而同期银行理财市场存续规模分别为25.34万亿元和26.80万亿(yì)元。这意遭遇“增量不增收”，银行理财下一步怎么办？味着银(yín)行理财失去“资管一哥”宝座。

值得一提的(de)是(shì)，今年公(gōng)募基金的市场(chǎng)规模还在快速增长，截至2024年3月末，公募基金资产净值规模为29.20万亿元。而银行(xíng)理财在“季(jì)末效应”下(xià)规模有所降(jiàng)低，据(jù)中信证券研究测算，2024年3月末(mò)理财规模环比降低约1.2万亿元至26.33万亿元。

行业(yè)经营(yíng)业绩整体出现下滑(huá)，部分公司更是出现“增量不增收”的窘境。中国证券报记者梳理(lǐ)多家银行(xíng)年报发现，2023年(nián)，中邮理财、兴银理财、青(qīng)银理财、中银理财、招银理财净利润均较2022年减少超10%，农银理财、建信(xìn)理财(cái)、渝农(nóng)商理财净利润均(jūn)较2022年减少超50%。

对此，国信证券银行业首席分析师(shī)王信分(fēn)析称：“2023年理财规模增(zēng)加的同时业务收入同比下滑，进而导致占总(zǒng)营收比例有所下降。我们判断这与产品(pǐn)结(jié)构(gòu)短期化、高(gāo)收(shōu)益资产留存不足、代销行议价能力强等因素有关。”

数据显示，截至2023年末，1年以上(shàng)期限(xiàn)封闭式产品存续规模(mó)占(zhàn)全部封闭式产品比例为(wèi)67.02%，较(jiào)年初减少5.58个百分点。2023年末，权益类资产配置规模(mó)下降，仅为0.83万亿元，占总投资(zī)资产比例为2.86%，而2022年末占总投资资产比例(lì)为3.14%。

在业内人士看(kàn)来，这(zhè)种短期化的(d遭遇“增量不增收”，银行理财下一步怎么办？e)产品结构容(róng)易带来管理规模(mó)和(hé)经营(yíng)业绩的不稳定，底层资产单一化(huà)更是(shì)“危险”。

“过去几年来银行理财规模实现大幅提升(shēng)，但这只是债牛行情下的一(yī)种(zhǒng)表象。当未(wèi)来权益市场行情大幅好遭遇“增量不增收”，银行理财下一步怎么办？转之后，长期着重发力固(gù)收投研的银行理财不一定能经得起(qǐ)市场考验，客户、管理规模可能会(huì)被其他资管行业快速夺去。”一位(wèi)股份行理财公司高(gāo)管对银行理财的产品结构和投(tóu)资策略表达担忧。

强(qiáng)化底层能(néng)力建设

自银行理(lǐ)财公司成立以来，银行理财行业逐步破解产品净值化、投资(zī)者教育等系统性难题，完成了(le)一次“脱胎换(huàn)骨”。行(xíng)业如何迎接下一个五年、十年、二十年？

在部分业内(nèi)人(rén)士看来，银行理财公司纷纷开启管理费率(lǜ)、申赎模式优(yōu)化，“0费率”“理财夜市”等模(mó)式获得不少投资者(zhě)好(hǎo)评，更有部(bù)分理(lǐ)财(cái)公司管理规模突出重围，实现逆势增长。但这些仅是表象，以投(tóu)研能(néng)力、科技能(néng)力为基础的底层能力(lì)建设才是理(lǐ)财公司作为资管机构的最终竞争力。

对于投研能力的(de)建(jiàn)设，兴(xīng)银理财董(dǒng)事(shì)长景嵩表示，要“展多资产中板，补权益短板”。未来，银(yín)行理财需要建立和完善包括策略、行业、个股(gǔ)在内的多维度、多层次权益投研体系(xì)，大力培(péi)养多(duō)资产、权益投资优秀队伍(wǔ)，与各类优秀(xiù)资管同(tóng)业、市场研究机构及高校开展深度合作，灵活(huó)运用衍(yǎn)生工(gōng)具、对冲手段管(guǎn)理好含权产品的(de)波动和(hé)回撤，在多资产及权益投资上实现(xiàn)高质量增长。

与其他(tā)资管(guǎn)子行业(yè)相比，银行理财行业具有从业(yè)机构和产品(pǐn)数量多、期限复(fù)杂等特点，这些都考验公司的金融科技能力。这也将促使银行理财加大科(kē)技系统建设，加大(dà)相关人才培育力度，为后期丰富投研体系和产品投资策略(lüè)奠定坚实基础(chǔ)。

“以往(wǎng)有(yǒu)一些理财公司的运(yùn)营人员是外包的，目前也在逐渐走向自主化建设，培养和招募专业的人才。”一位国有行理财公司运营部门人士表示。还有一位股份行理财公司人士表示，银行理财在债券市场发挥着机构投资者和产品定价者的作用，公(gōng)司内部正(zhèng)在研究债券量化交易，其中科技系统建(jiàn)设将发挥重要作用。

据了解，目前银行理财呈现精细化管理特征。某理财公司(sī)表示，投研交易板块，2023年投(tóu)资系统新增9项(xiàng)投资品(pǐn)种或场景，智能交易平台项目(mù)上线，询价交易(yì)效率大(dà)幅提升，投研(yán)交易管理功能持(chí)续完善。风险(xiǎn)管(guǎn)理板块，实现对(duì)产品全流程阈值偏离度(dù)、破净产品修复跟踪(zōng)监测(cè)的数字化。

发力五篇(piān)大文(wén)章

中央金融工作会议指出，要加快建设金融强国，做好(hǎo)科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文(wén)章。在业(yè)内人士看来，作为服务实体经济(jì)的金融(róng)组成部(bù)分，银行理财在产品端、投资(zī)端、资产端甚至是(shì)内部管理方面(miàn)都可(kě)以有效发力。

“针(zhēn)对科(kē)技金融，理财公司要在科创金融基础上进一步拓宽视野，通过私募股权理财产品等(děng)方式，引导长期资金投资非上(shàng)市公司一级市场股权。针(zhēn)对绿色金(jīn)融，理财公司要在产(chǎn)品端、投资(zī)策略端和资产端同时做好文章，推进ESG绿色产品创设发行(xíng)，探索绿色理财产品(pǐn)形态创新、投资策略创新和资产创新(xīn)。”景嵩表示。

近日，国务院印发《关于(yú)加强监管防(fáng)范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，有望为理财公司服(fú)务实(shí)体(tǐ)经济打开更大窗口。

招银理(lǐ)财相关负责人(rén)表示，对于银行(xíng)理财公司来(lái)说，《意见》意味着产(chǎn)品端(duān)可配置更多(duō)优质资产，提高资产配置的多样性和投(tóu)资效率。通过参与资(zī)本市场，银行(xíng)理财产品能够更好地分享经济增长的(de)成果，提升理财产(chǎn)品的收益水(shuǐ)平，进而提(tí)高投资者的财富感知。《意见》有助于推动银行理财业务的创新(xīn)和发展。政策鼓(gǔ)励银行理财产品通过(guò)参与(yǔ)资本(běn)市场，提升权益投资规模，这为公司提供了更多业务创新(xīn)空间，可加大对股票型、混合(hé)型理财产品的(de)设计创新力度，满足投资者对高收(shōu)益产品的需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道遭遇“增量不增收”，银行理财下一步怎么办？