政策暖风频吹险资入市有望提速

近日召开的国务院(yuàn)常务会议表示，要(yào)培育壮大保(bǎo)险资金(jīn)等耐心资本，打通(tōng)制度障碍，完(wán)善(shàn)考核(hé)评估机制，为资本市场和(hé)科(kē)技创(chuàng)新提供稳定(dìng)的长期投资。业内人士认为，保险资金(jīn)规模大、来源稳、久期长，是资本市场稀缺(quē)的长期资金和耐(nài)心资本，在(zài)监管层(céng)一系列政策支持下，或引导更多保险资金流入资本市场(chǎng)和科技创新(xīn)领域。

最(zuì)新披露的2024年半年报显示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东(dōng)中出现险资身影。从持仓市值来看，银行(xíng)、交通运输、电信等高股息板块受到险资青睐(lài)，险资前(qián)十大重仓股中有八只为银行股。

在上市(shì)险企2024年中期业绩发布会上，上市险(xiǎn)企(qǐ)管理层认为，一系列资(zī)本市场改革(gé)的监管新规陆续出台(tái)，有(yǒu)助于(yú)促(cù)进资本市场生态改善、提升长期回报水(shuǐ)平。在当前环境下，权益资产配置的重(zhòng)要性正在提升，未来将重点关注高股息、新质生(shēng)产力方向。

高股息类资产受(shòu)青睐

Wind数据显示，截至今年(nián)上半年末，险资出现在近800家A股上市公司前十大流通股东(dōng)名单中。

剔除两家上市险企中国(guó)人(r政策暖风频吹险资入市有望提速én)寿、中国平安，以及中国平安对(duì)平安(ān)银行的持股(gǔ)之(zhī)外(wài)，从险资(zī)重仓的持股(gǔ)数量上来看(kàn)，银行股备受险资青(qīng)睐。其中，险资持股数量靠前(qián)的十只(zhǐ)股票(piào)中，有八只(zhǐ)为银行股，包括民生银行(xíng)、浦发银行(xíng)、兴业银行、浙商银行、华(huá)夏银行、邮储银行(xíng)、北京银行、招商银行。此外(wài)，中国联通、金地集团的险资持(chí)股数量也较为靠(kào)前。

在险(xiǎn)资增(zēng)持股份数量较多的个股中，浙商银行排(pái)名首位。具体来看，2024年二季度，信泰人寿增持浙商(shāng)银行2.25亿股，持股数量增至(zhì)9.96亿股，信泰人寿(shòu)从该行(xíng)第六大流通股(gǔ)东变更为(wèi)第四大流通股东(dōng)。值得一提的是，此为信泰人寿连续两(liǎng)个(gè)季度(dù)增持浙商银行，今年一季度，信泰人寿(shòu)增(zēng)持(chí)浙商银行7.71亿(yì)股，新进成为(wèi)该行的第(dì)六大(dà)流通股东。截(jié)至(zhì)上半年末，在浙商银行的前十大流(liú)通(tōng)股东中，还有两家险资股东(dōng)，分别为太平人寿、民生人寿，持股数量分别为9.22亿股、7.69亿(yì)股(gǔ)，较一季度末未发生变动(dòng)。

公开资(zī)料显示，浙(zhè)商银行是十二家全国性股份制商业银行之一，2004年8月18日正式开业，总部设在浙江杭州，系全国第13家(jiā)“A+H”上市银行。2024年半年报显示，截至6月末，浙商银行资产(chǎn)总额3.25万亿(yì)元，比上年末增长3.27%。上半年，浙(zhè)商银行实现(xiàn)营业收(shōu)入352.79亿元，同比(bǐ)增长6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同比增(zēng)长3.31%。

今年上半年，无锡银行被长城人寿(shòu)举牌并(bìng)持续(xù)增持。业内人士认为，银行板(bǎn)块当前的(de)估值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要(yào)求，险企有望通过增持银行股获得相(xiāng)对稳定的投资(zī)回报(bào)。

除了银行股之外，交通运输板块部分股票也在今年二季度获得(dé)险(xiǎn)资大幅加仓。其(qí)中，赣粤高速6月被长城人寿举牌，截(jié)至上半年末，长城人寿持有赣粤高速1.44亿股，为该公司第二大流(liú)通股东。唐山港、招(zhāo)商南油被险(xiǎn)资增持股份数量也较为靠前。

整体来看，高股息类(lèi)资产因(yīn)较为符合长期、稳定的收益要求而受到险(xiǎn)资青睐。招(zhāo)商证(zhèng)券非银金融首席分析(xī)师(shī)郑积(jī)沙表示，“利率下行+结构性资产荒”使得(dé)传统高息(xī)资产或收益率降低或规模减小，兼具稳定收益和风险相对可控的高股息股票(piào)成为险资博取超额收益的重要标的之一；尤其在当前市场点位(wèi)附近，股票资产长期配置价值进一步凸(tū)显(xiǎn)，相当一部分上市公(gōng)司股息率(lǜ)已远高于10年(nián)期国债收益率和保险资金(jīn)负债成本。

鼓励中长(zhǎn政策暖风频吹险资入市有望提速g)期资金(jīn)入市

国家金融监(jiān)督(dū)管理总局披露的数据显示，截至2024年上半年(nián)末，保险(xiǎn)公(gōng)司资金运用余额为30.87万亿元，同比增长10.98%。人身险公司、财产险公司的股票投资(zī)账面余额分别同比增长4.16%、6.69%。

鼓励险资等中长期资金入(rù)市(shì)，监管(guǎn)层政策暖风频吹。近(jìn)日召开的国(guó)务院常务(wù)会议表示，要培育壮(zhuàng)大保(bǎo)险资金等耐(nài)心资本，打通制度障(zhàng)碍，完善考核评估机制，为(wèi)资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。

新“国九条(tiáo)”提出优(yōu)化保险资金权(quán)益投资政策环境，落实并(bìng)完善国有保险公司绩效评(píng)价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管(guǎn)制度，优化上市保险公司(sī)信息披(pī)露要求(qiú)。

去(qù)年(nián)下半年，《关于优化(huà)保险公司(sī)偿付能力(lì)监(jiān)管标准的通知》《关于引导保险资(zī)金(jīn)长期稳健投资加强国有(yǒu)商业保险公司(sī)长(zhǎng)周期考核的通知》相(xiāng)继出(chū)台，调整保险公司权益投资的风险因子、进一步加强国有商业保险公(gōng)司(sī)长周期(qī)考(kǎo)核等，提升了险企增配权益资产意愿。

业内人(rén)士认为，险资权益投资环境有望持续改善。平安证券(quàn)非银(yín)金融首席分析师王维逸认为，此次国务院常务会议提(tí)及研究推动保险业高质量发(fā)展，预计相关意见将加快(kuài)出台(tái)。会议提(tí)及培育壮大保险资金等(děng)耐心资本，或引导更多保险资金流(liú)入资本市(shì)场(chǎng)和(hé)科技创新领域。

新“国九条”提出，强化上市公司现金分红监(jiān)管(guǎn)。业内(nèi)人(rén)士认为，从供给(gěi)端来看(kàn)，高股息标的有望持续扩(kuò)容。Wind数据显示，在A股上市公司(sī)中，超过670家公司公告拟进行2024年(nián)中(zhōng)期现金分红。郑积沙认为，随着政策持续加码推动上市公司(sī)分红意识不断增强，A、H股高息股数量和分红水(shuǐ)平有(yǒu)望稳中(zhōng)有升。

在郑积沙(shā)看来，低利率环境下保险公司的权(quán)益投(tóu)资应保持积极配(pèi)置中枢(shū)，绝(jué)对收益(yì)管理导向可能被进一步强化(huà)，而盈利(lì)和分红持续(xù)稳定(dìng)的优质公司通常具备较(jiào)好的投资价(jià)值和防御(yù)属性，有助于保险公司(sī)提(tí)升整体股票投资组合(hé)收益的稳定性，从(cóng)而满足负债成本及精算长期投资收益率假设(shè)要求。

权益市场蕴(yùn)含结构性机(jī)会

在近日召开的业绩发布会上，多(duō)家上市险企管理层表示，下半年权(quán)益市场(chǎng)存在投资机会。在当前市场(chǎng)环境下，险资权益资产配(pèi)置的(de)重要性在提升，未来将持(chí)续优化(huà)权益投资结(jié)构。在具(jù)体方向上，将(jiāng)重点关注高股(gǔ)息、新质生产力发展(zhǎn)方向。

“中国经济(jì)总(zǒng)体上还处在新旧动能(néng)转换时期，为保持经济平稳运行和高质(zhì)量发展，可(kě)以预见宏观(guān)政策将继续加码(mǎ)，进一步形(xíng)成合力。”中国太保首席投资(zī)官(guān)苏罡认(rèn)为，下(xià)半年中国(guó)资本市场大概率会维持平稳震(zhèn)荡格(gé)局，同时会孕育新的结构性机会。

中国平安总经理助理兼(jiān)首席投资官邓斌认为，目(mù)前(qián)不动(dòng)产行业最坏(huài)阶段已经过去，伴随着国内多项政策出(chū)台，行业已进入(rù)筑底期。同时，中(zhōng)国经济(jì)正在朝着绿色、科技(jì)等(děng)新质生产力方向发展。“我们有充足的信心认为全年经济目标能够实现(xiàn)，这中间孕育着巨大的投资机遇。”邓斌(bīn)说。

中国人寿副总裁刘晖表示，中国人寿权益投资坚持稳健均衡的投资策(cè)略，会综合考虑市场情况、风险偏好、综合偿付能力等因素，持续优化(huà)权益投资结构。为强化绝对收益(yì)率导向，加大高股息股票配置，提升权益投资的稳健性。发挥保险资金长(zhǎng)期(qī)资(zī)本、耐心资本的优势，践行长周期考(kǎo)核理念，适时适度开展逆势投资、跨周期配置，在普遍乐观的时候关注风险因素，在普(pǔ)遍悲观的时候寻找边际利(lì)好，积(jī)极(jí)买入跌出(chū)性价比的优质股(gǔ)票，聚焦经济(jì)高质量转型(xíng)发(fā)展方向，服务新质生产力发展。

中(zhōng)国人保副总裁才智伟表示，在权(quán)益投资策略上，中国人保将重点(diǎn)关注(zhù)新质(zhì)生产力发展方向，把握科技创(chuàng)新、战略性新兴产业带来的投资机会；同时也会积(jī)极布局与保险服务和风险(xiǎn)减量管理紧密(mì)相关的科技、数字化、健康、养老(lǎo)等重点产业；持(chí)续优化权益(yì)资产持仓结构，重点(diǎn)关注权益投资收益(yì)稳定性。我们会更好地把握绝对收益(yì)与相对收益、当期收益(yì)与(yǔ)长期(qī)收益、价(jià)值投资与成长投资、OCI与TPL、股基与(yǔ)股票(piào)投资的均(jūn)衡关系。

新华(huá)保险副(fù)总裁秦泓波表(biǎo)示，政策暖风频吹险资入市有望提速权益投资配置策略(lüè)核心体现在两(liǎng)个方面，一是整体(tǐ)仓位控制，二是选好投资(zī)品种。在投资(zī)品种上，看好三个方向，一是(shì)紧跟(gēn)国家产业方(fāng)向，特别是新质生产力(lì)以及政策(cè)重点扶持领(lǐng)域(yù)；二是狠抓行业龙头；三是做好高股(gǔ)息策(cè)略。新华(huá)保险正对权益投资结构进行优化，将发挥长期耐心资本作用，在战略资产配置上争取更有作(zuò)为。

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