在公(gōng)募(mù)基金巨(jù)头(tóu)集体加仓背(bèi)景下，腾讯控股创下最近10个(gè)月来(lái)最大单日涨幅。

最新(xīn)一(yī)季报显示，港股已成为(wèi)基金经理主(zhǔ)要加仓(cāng)对象，张坤(kūn)管理的“A股基金”中(zhōng)的股票(piào)市值约半(bàn)数为港股股(gǔ)票市(shì)值，而多位明(míng)星基金(jīn)经理管理的“沪港深基金”更是(shì)出(chū)现“含港(gǎng)量”超(chāo)50%甚至60%的现象，相关(guān)人士解(jiě)释其加(jiā)仓(cāng)港股主要指向互联网赛道的逻辑时认为，人工智能作为技术创新的前沿，可以有效提(tí)高互联网公司的效率、增强(qiáng)用户体验，正在重塑广告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网公司可能是(shì)公募南下港股的最大弹性来(lái)源。

腾讯(xùn)飙升超5%，张坤强力增持港股

4月22日，基金重仓(cāng)股腾(téng)讯控股创(chuàng)10个月以来最大单日(rì)涨幅，大(dà)涨5.46%，恒生指数(shù)大涨1.77%，包括基金重仓股美团、泡
泡玛特(tè)、网易等均有(yǒu)不错表现。此外，有(yǒu)关(guān)腾讯牵头建成医疗影(yǐng)像AI国家(jiā)新一代人(rén)工智能开放创新平台的(de)消息，更刺激港股AI人工(gōng)智能板块(kuài)、医疗板块的强劲表现，AI人工智能板块中，第四范式收盘(pán)大涨10%，阅文集团涨5%，心动公司涨4%，美图公司涨2%；医疗赛
道中，云顶新耀涨超8%、康诺亚涨超(chāo)6%、国药控股涨超5%，恒(héng)生医疗(liáo)保健指数收盘大涨2.72%。

值得关注的(de)是(shì)，港(gǎng)股市
场(chǎng)的(de)行情正趋(qū)向于头(tóu)部公(gōng)司与脚部公司(sī)的两极分化，在前(qián)段时间港股市(shì)场的调整(zhěng)行情中，各赛道的头(tóu)部公(gōng)司并未显著下跌，而22日指数大幅反弹(dàn)之际(jì)，前期超跌严重的小市值公司依然难获资金认可，涨幅(fú)排名靠前的(de)活(huó)跃 性品种几乎都是清一色的大市(shì)值公司。

公募基金的覆盖方向也大(dà)致朝向港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具有竞争力的头部企业。

易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金披露的第一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，明星基金经理张坤在(zài)今(jīn)年一季度期间继续(xù)增仓港股市场，使(shǐ)其通过港股通(tōng)持有的股票仓位达到约43.99%，持有的(de)港股(gǔ)市值规模折合人(rén)民币约181亿元，考(kǎo)虑到易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)全部股票持(chí)仓(cāng)市值
为388亿元(yuán)，这意味(wèi)着明星基(jī)金经理(lǐ)张坤(kūn)所管的这只(zhǐ)“A股(gǔ)基金”，港(gǎng)股投资(zī)占比接近50%。

睿远(yuǎn)基金也同样在加仓港股市场，睿远成长价值基金的第一季度报告(gào)显示，该基金通过港股通交易机制投资的(de)港股(gǔ)公允价值为人民币37.83亿元，占期末基(jī)金资产净值比例为20.11%。睿远成长价值由傅鹏(péng)博和朱(zhū)璘(lín)共同管 理，与张坤操作类似的是(shì)，睿远旗下的这只(zhǐ)明(míng)星基(jī)金在今年一季度加仓了腾讯控股，持有408万股，占比为6.6%，为该基金第四大重(zhòng)仓股。

沪港(gǎng)深(shēn)基金“含港量”猛增

显而易见的是，在(zài)港股市场(chǎng)逐渐 复苏的背景下，越来越多的基金经(jīng)理基于性价比，开始显著地增强股(gǔ)票(piào)池(chí)的“含港(gǎng)量”。

最新(xīn)一季(jì)报显示，明星基金经理李耀柱管理的(de)广(guǎng)发沪(hù)港深(shēn)新起点基金持有的港股市值为13.3亿元，而持有的全(quán)部股票市(shì)值 为23.3亿元，这意(yì)味着这只沪港深主题基金接(jiē)近60%的仓位为(wèi)港股(gǔ)，沪港(gǎng)深主题基金(jīn)由偏A股(gǔ)向(xiàng)偏(piān)港股(gǔ)的(de)重大变化凸显出港股市场的性价(jià)比和吸(xī)引力 。

将腾讯作为第一大重仓股(gǔ)的广(guǎng)发沪港深(shēn)新起点基
金经 理(lǐ)李耀柱认为，沿着经济中长期复苏的主线(xiàn)，叠加欧洲利率在2024年下半年可能(néng)进入下降(jiàng)周(zhōu)期，互(hù)联网科技企业也是重点关注的方向之一。他在广发沪港深(shēn)新起点的一季报里(lǐ)表示：“中国经(jīng)济回(huí)升对优秀的互联网科技企业(yè)也是正面的刺激，格局稳定的社交网络、生活服务等细分
行业的(de)盈利预期会随
着(zhe)经济预期向上而稳 步提升。”

李耀柱进一步介绍，国内互(hù)联网行业的发展前景充满活力，特别是在人(rén)工(gōng)智能、跨(kuà)境电子商务等(děng)几个领域，展现出尤为(wèi)突出的(de)增长潜力。其中，人工(gōng)智能作为技术创(chuàng)新的前沿，可以(yǐ)有效提(tí)高效率、增(zēng)强用户体验，正在重塑广(guǎng)告、游戏、电子商务等(děng)多个(gè)行业(yè)的生(shēng)态格(gé)局。而(ér)随着(zhe)全球化贸易的恢复和电子商务平台(tái)的创新，跨境电商也成为增长迅速的领域(yù)，中国企业通过优(yōu)化供应链、物流(liú)服务和利用数字化工具不(bù)断拓宽国际市场，有望继续在全球电商领域占据重要地(dì)位。

在(zài)沪港深基金中提升“含港量”为广发沪港深新起点带来显著的业绩弹性，截至(zhì)目前，李耀柱管理的该产品(pǐn)今年以来收益率已超过17%，在同类基金中排 名(míng)前10%。

此(cǐ)外，前海(hǎi)开 源基(jī)金副总经(jīng)理、明星(xīng)基金曲扬管理的前海开源沪港深优势精选基金，也同样呈现出偏港股的色彩，该基(jī)金第一季度报告显示，持有的(de)港股市值占全部股票市值比例为50.7%，其在港股的配(pèi)置方向主(zhǔ)要指向高端消费、TMT、电动车、医疗健康等方向的标的。显(xiǎn)而易见的是，“含港量”的逐步增强(qiáng)可能(néng)意味着在当(dāng)前背(bèi)景下，港股市场可能(néng)会带(dài)来超额收益机会。

互联网(wǎng)赛道洼地吸引力大(dà)

关于港
股(gǔ)市场在(zài)接(jiē)下来的走势和投资机会，不少(shǎo)明(míng)星基(jī)金经理在一季度报告中也给予(yǔ)乐观期待。

南方基金首席投资官史博认为，港(gǎng)股市场由中国(guó)经济基(jī)本面(miàn)和全(quán)球流(liú)动(dòng)性共同决定，基于这一框(kuāng)架，尽管未来仍然面临 一定的不确定性，但对港股市场不悲(bēi)观：美联储紧缩(suō)周期大概率已经结束，尽管受到(dào)CPI、非农等经济数据 超(chāo)预(yù)期影响(xiǎng)，首次降息时间点还不确定，但降息的大(dà)方向确定，未来海外流动性预期反复可能对资产(chǎn)价(jià)格造成扰动，只要方向不(bù)发生大的变化，海外流动(dòng)性就不会对市场造成大的(de)冲击。对经(jīng)济增长的预期将成(chéng)为影(yǐng)响未(wèi)来市场走势的关键，3月中国制造业PMI回到荣(róng)枯线以上也(yě)引发了(le)市场 关于经济边(biān)际改善的讨(tǎo)论，尽管目(mù)前分歧仍然很大，但当(dāng)前(qián)港股处于(yú)估值洼地，已(yǐ)经较大(dà)程度上(shàng)反映(yìng)了对未来经济增长的担忧，这与2023年初市场对复苏预期乐观有本质不同，总体来看维持港股市场(chǎng)震荡上(shàng)行的判断。

大力增持港股的张坤也(yě)认为，股票(piào)比债券(quàn)长期收益率高的一个重 要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要(yào)条件就是具有长期持续的成长性。因此应始终赋予寻找(zhǎo)长期成长性(xìng)相当的权(quán)重。虽然，在高质量发展时(shí)期，公司(sī)持续高速增(zēng)长的基础概率在降低
，但(dàn)始终不应该放弃对中等且(qiě)持续成长性(xìng)的寻找，而成长性也可以(yǐ)通(tōng)过在不同的细分结构(gòu)中寻找而获得。

“我们对(duì)港(gǎng)股的长期(qī)乐(lè)观看法也没有改变，我 们所管理(lǐ)的可投资港股(gǔ)的组合也都进行(xíng)了超配。”嘉实前沿科(kē)技沪港深基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)认为，在一(yī)季度末已(yǐ)经可以感受到经济和企(qǐ)业盈利明显的复苏(sū)。近期制造业PMI数据以及重点(diǎn)互联网公司的季度业(yè)绩和展望超预(yù)期是大家(jiā)保持乐观的理由。互联网及(jí)其他港 股科技行(xíng)业经过2023年的超预期估值下杀，在宏观预期的反转之下会有更大的估值弹性，一季度更加(jiā)均衡，增加了制造业龙头公司的配置，相信中国参与更深的“再(zài)全球化”会为中国企业带来新的增长空间，而这些具备全球竞争力的公司(sī)很多只有10倍的(de)静态市盈率，明显低估，酝(yùn)酿着巨大(dà)的潜在回报。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远