电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度

9月3日，电力设(shè)备板块迎来一波反弹。数据显示，上半年，A股电(diàn)力(lì)设备公司营(yíng)收稳中有增，网内、网外和出(chū)海对业务量均有贡(gòng)献(xiàn)。随着网(wǎng)内国网特高压及输变电(diàn)项目招标持续修复(fù)、全球(qiú)电网投资维持高景气(qì)，相关公司在出海、主网(wǎng)设备、配用电设备环节的业绩表现确(què)定(dìng)性(xìng)较强(qiáng)。

重点公司营收和利润均两(liǎng)位数增长

国金证券电新(xīn)首席分(fēn)析师姚遥将电网板块按(àn)照下游与产品属性，选取了出海(hǎi)、主(zhǔ)网设备、配用电(diàn)设备、二(èr)次设备及智能化、通用(yòng)性装置及材料等5大环节具(jù)有代表(biǎo)性的42家重(zhòng)点标的公司进行分析。

数据显示，42家重(zhòng)点标的公司上半年实(shí)现营收1472亿元，同(tóng)比增长11%，其中网内、海外、网外(wài)需(xū)求均贡献了增量(liàng)。

42家标的(de)公司实现(xiàn)归母净利润119亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12%，主要(yào)是龙头公司高盈利(lì)水平(píng)的海(hǎi)外业务和特高压(yā)业务占比(bǐ)提(tí)升。

分季度看，今年第二(èr)季度重点标的公司实现营收(shōu)837亿元，同比增长8%；实现(xiàn)归母净利润74亿元，同比增长6%。

盈利表现(xiàn)上(shàng)，上半年板块重点标的整体毛利率(lǜ)和净利率分别提(tí)升至21.5%和8.4%，二季度毛利率和净利率分别环比提(tí)升至(zhì)22%和9%。营运(yùn)能力方(fāng)面，上半年板(bǎn)块重点标的(de)应收账款同比增加11%，存货同比增长8%。

9月3日晚间，某(mǒu)券商分析师在(zài)电力设备行业的分析(xī)会议中表示(shì)，电力设备板块中报最(zuì)大的亮点是毛利(lì)率的提(tí)升，背后的核心是交付电压等级的提升，而这一(yī)趋势还没有结束，特别是特高(gāo)压端(duān)，可能还只是(shì)开始，他预计未(wèi)来一(yī)段时间电力设备板块的毛(máo)利率还将继(jì)续提升。

国内主网招标数量持续修复

为加快构建新型电力系统(tǒng),促进新能(néng)源(y电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度uán)高质(zhì)量发展(zhǎn),推动大规模设备更新改造(zào),国家电网公司表示，2024年全年电网投资(zī)首次超过6000亿元(yuán),比去年新增711亿(yì)，要用于特高压(yā)交直流工程建设、加强县域电网与大(dà)电网联系、电(diàn)网数字(zì)化(huà)智能化(huà)升(shēng)级。

南方电网(wǎng)公司也在其高质量发(fā)展大会上披露，预计2024年至2027年，南方(fāng)电网大规模设(shè)备更新的投资规(guī)模(mó)将有望达到1953亿元。

在两大电网大规(guī)模增加投资的背景下，相(xiāng)关上市公司迎来了良好(hǎo)的(de)发展机会。2024年国内特高压设电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度备的(de)三批设备累计竞标金额超过(guò)91亿元，高于(yú)市场预期(qī)。其中电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度，中国西电(diàn)下属6家子公(gōng)司中标国家电网(wǎng)2024年第三十三(sān)批特高压项目设备招标采购(gòu)，总中(zhōng)标金额为18.34亿元，前三(sān)批累计中(zhōng)标22.93亿元。

光大证券分析师(shī)表示，特高压项(xiàng)目给相关公司带来的营收增长(zhǎng)将是确定性事件，2023年特高压核准开工量大，预计未来几年特高压建设将持(chí)续高景气，相关企业业绩增长确定性较强。银河证券预计，特高压设备下半年招标将(jiāng)提速，预(yù)计2024年和2025年直流特高(gāo)压核准(zhǔn)开工(gōng)都将达(dá)到4条。

除了(le)特高压项目，今年主网招标数量持续修复，多家上市公司受益。

9月2日，全国(guó)公共资源交易平台公示，广州供电局2024年第6批(pī)专项主网一次设备物(wù)资公开招标的中标候选人中，“变(biàn)电(diàn)站智能网关标包项目”中，南方电网数字(zì)电网科技(jì)（广东）有限公(gōng)司排第一，安徽南瑞继远(yuǎn)电网技术有限公司排第(dì)二，南京南瑞继保工程技术有限公司排第三。其中安徽南瑞继远、南京南瑞继保均(jūn)是南瑞国(guó)电旗下子公司。

长高电(diàn)新在9月3日(rì)晚间公告，中标国家电网有限公(gōng)司2024年第五十(shí)五批采购（输变(biàn)电项目第四次变电设备（含电缆）招标(biāo)采购）项目，公司100%纳入合并报表范围内的四家子公司合计中标2.33亿(yì)元。

电力设备出海踊跃

受(shòu)益于“一(yī)带一路”倡议和亚非拉(lā)市场经济发展，国产电力设备出口迎(yíng)来广阔的市场(chǎng)前景。同时，欧美市场(chǎng)发展(zhǎn)AI、制造业回(huí)流(liú)等(děng)因素推动下，电力设(shè)备需求持续增长(zhǎng)。

上半年(nián)，多家上(shàng)市公司(sī)在海外(wài)的长期布局逐步兑(duì)现，订单及盈利能力增长明显。

思源电气上半(bàn)年海外地区的营收为15.15亿，同比增长40%，占(zhàn)整体营收的比(bǐ)例近(jìn)25%，相比去(qù)年同期上升了(le)5个百分点。目(mù)前(qián)公司在巴西、墨西哥、瑞士、肯尼亚等10多个(gè)国家与地区(qū)设立了子公司或参(cān)股公司。公司表示，海外市场中，欧洲、北美洲等电力发达(dá)地区输配电设备运行多年，有较大的改造更换空间;东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设落后，存(cún)在较大的新(xīn)建业务机会。

上半年，海兴电力实现的(de)对(duì)外交易收入中，来自非洲、亚洲、拉美和欧洲的收入(rù)占比达到63%。公司表示，正稳步推(tuī)进(jìn)在欧洲、拉美洲、非洲(zhōu)新的本地化经营实体的基础设施建(jiàn)设落地，在欧洲工厂已成功试产(chǎn)，墨西哥工厂建设(shè)有序推进，非洲新合资工厂建设规(guī)划也已启动。在配网(wǎng)产品方面，公司中标了非洲市(shì)场(chǎng)的大用户费控装置项目，此(cǐ)外，公司的重(zhòng)合器产品首次(cì)实现巴西市场中标，公司环网柜等产品在非洲(zhōu)市场实现小批量中标。

顺(shùn)应海外业务发展(zhǎn)的需求，上(shàng)市公司的海外资产也(yě)在增加。海兴(xīng)电力上半年末的(de)境外资产占比达到15%。据国金证券统计，上半年42家重点公司的资本开支和货币资金分别同比增加10%和2%，其中出海环节资本开支增幅明显，同比增长42%，主要是用于布局更多海外产能。