监管对违规减持出重拳 引导塑造A股
市场良好投资生态

4月22日，宁波证监局发布对宁波GQY视讯股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称
“GQY视讯”）股(gǔ)东、原实控(kòng)人郭某寅的行政监管措施决定书（以
下简称“决定书”）。决定书显示，1月29日，郭某寅通过集中竞价交易减持了GQY视(shì)讯股票(piào)，违反相关法 律法规，宁波证监局决定对其采(cǎi)取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。此外，宁波(bō)证监局要求郭某寅积极采取措施，消除违规(guī)行为影响，切实规范减持上市公司股票行为，杜绝此类行为再(zài)次发生。

今年以来，监管部(bù)门对违规减持加大监管力度，上市公司股东违规(guī)减持被责令购回或者行(xíng)政处罚的案例不断增多。与此同时，严监管下，年(nián)内A股上市公司重要股东减持规模大幅下(xià)降，已低于同(tóng)期(qī)增持规(guī)模(mó)。

市场人士认为，近期(qī)监管部门对违规减持的(de)查处效率明显提升，威慑力大监管对违规减持出重拳 引导塑造A股市场良好投资生态幅(fú)提高。另外，要求违规减持(chí)的股东购回股份并补缴差价，既提高了(le)违法(fǎ)成本，也有助于(yú)减少股价波动，更好地维护了(le)其他股东权益(yì)及上市公司(sī)利益(yì)，提振市场信(xìn)心。

年内(nèi)超10家上市公(gōng)司股东

承诺购回违规减持股份

《证券日报(b监管对违规减持出重拳 引导塑造A股市场良好投资生态ào)》记者(zhě)据公(gōng)开信息梳 理，今年(nián)以来，证监会、地 方证监局对违规减持开出的罚单(dān)超过20张(zhāng)，处(chù)罚原因包括超比例减持、窗口期减持、减持未履(lǚ)行信披义务、违反限(xiàn)制性规定减(jiǎn)持等。

对于违(wéi)规减持，监管部门(mén)除了采取行政处罚、行政监管措施外(wài)，“责令购(gòu)回”的案例明显增多(duō)。例如，4月(yuè)19日，隆基绿(lǜ)能公告称，高瓴旗下HHLR管理有限公司（以下简称“HHLR公司”）发布《简式权益变动报告书》，增持隆基绿能股票，并承诺在1个(gè)月内购(gòu)回全部立案标(biāo)的减(jiǎn)持股份(fèn)。公告发布当天，HHLR公司已完成首次购回，持股比例由4.98%增加(jiā)至5%。

今年以(yǐ)来，来伊份、万(wàn)业企业、彤(tóng)程新材等超10家上市公(gōng)司发布股东购回违规减(jiǎn)持股份公告，并承诺将购回股票产生的(de)收益全部上缴归上(shàng)市 公司所有。

近日，国务院印(yìn)发的《关于(yú)加强监管防范风险推动资本(běn)市场(chǎng)高质量(liàng)发展的若干意
见》（以下简称“新‘国九(jiǔ)条’”）提
出，“责令违(wéi)规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击(jī)各类违规减持”。

市场人士认为，对违规减 持采取“责令购回”的监管措施，有(yǒu)助于抑制违规(guī)减持行为，保护中小投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护证券(quàn)市场秩序。

中央财经大学副 教授(shòu)、资本市场监管与(yǔ)改革(gé)研究(jiū)中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，从上市公(gōng)司角度而言，“责令购回”有助于保护上市(shì)公(gōng)司(sī)利益，减少对上市公司的负(fù)面影响；从 中(zhōng)小股东角度来(lái)看，其(qí)能通(tōng)过(guò)分享(xiǎng)股东上缴的价差收益来维护自身合
法权益(yì)，免(miǎn)受违规减持行为的(de)损害(hài)，增强安全感和获得感；从市场角度来看，“责令(lìng)购回(huí)”可(kě)以及时纠正违规行为，有助于稳定市场预期，防止因违规(guī)减持导致的股价波动(dòng)和市场恐慌，且进一步提高违法成本，产生更强的威慑力，有助于
维护市场公平。

“‘责(zé)令(lìng)购回 ’有助于(yú)从源头上减少(shǎo)违规减持行为，保护投资(zī)者(zhě)合法权益。”华福证券宏观策(cè)略(lüè)分析师朱成成在接受《证券日报》记者采访时表示，从经验上看，A股市场中部分上市公司大股东往往在股价(jià)短期快速上涨后存在 违规(guī)减持套(tào)利动机，对于中小投资者合法权益存在损害，因此对于违规减持采取“责令购回”并上(shàng)缴价差，有助于(yú)从源(yuán)头规范(fàn)减(jiǎn)持行为，保护投资者合法权益。

年内上市公司重(zhòng)要股东

减(jiǎn)持金额(é)同比下降82.66%

去年下半年以来，证(zhèng)监会进一步规范减持(chí)行为，及时堵(dǔ)住“离婚(hūn)式减持(chí)”等漏(lòu)洞，将减持(chí)与破发、破净、分红等情形挂(guà)钩，引导重(zhòng)塑市场生态。

今年4月12日，证监(jiān)会就《上市公司股东减持股份管理办法（征求意见稿）》《上市公司董事、监事和(hé)高(gāo)级管理(lǐ)人员所持本公司(sī)股份及其变动管理规则（修订(dìng)征求意见稿）》（以(yǐ)下简称“减持新规”）公开征 求意见。减持新规对大股东减持、各种绕道减持、违规减持等问题进行全面规范，提升规则层级，增强(qiáng)制度的稳定性、约束力。

严(yán)监管(guǎn)下，今(jīn)年以来，上市公司重要股东减(jiǎn)持规模大幅
下降(jiàng)，且(qiě)低于同期增(zēng)持规模。据Wind数据统计，今年以来截(jié)至4月23日，上市公司重要股东合计减持259.51亿(yì)元，同(tóng)比下降82.66%。同期上市公司重要(yào)股东(dōng)增(zēng)持(chí)规模269.39亿元，超过减持规模(mó)。

减持新规下，A股(gǔ)市场生态将发生积极变(biàn)化，并引导形成理性投资、价值投资理念。朱成成表示(shì)，减持新规释放了积极的政策(cè)信号(hào)，对于A股生态的 边(biān)际(jì)改善(shàn)将产生深(shēn)远影响。有助于提振市(shì)场信(xìn)心，减少市场(chǎng)波动，促进资本(běn)市场长期平稳健康发展。有助于培育市场理性投资、价值投资理念。减(jiǎn)持新规(guī)将(jiāng)引导(dǎo)上市公司(sī)管理层更(gèng)加专注于公司的长期发展，提升(shēng)上市(shì)公司的整体(tǐ)质(zhì)量。

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