最新披露的基金一季报显示，明(míng)星基金经理在
A股严重低估(gū)背景下积极抢筹。

证(zhèng)券时报·券商(shāng)中(zhōng)国记者注意到 ，利用年初(chū)市场非理性杀跌(diē)带(dài)来的(de)股票罕见低估(gū)现象，包(bāo)括广发刘格菘(sōng)、平(píng)安林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多明星基金经理们不遗(yí)余力集(jí)体加仓，更有明星基金经理(lǐ)加仓(cāng)幅度超20个点。

对此，有基金经理在一季度报告中强调，一季度全部A股(gǔ)ERP在(zài)负两倍标准差的位置，这个是历史(shǐ)上(shàng)的极值；全部(bù)A股股息率一度(dù)超过10年国债收益率，为过去十年首次，同时也(yě)强调“红利资产已经超越深度价(jià)值(zhí)的范(fàn)畴，进入趋势的阶(jiē)段，并逐(zhú)步走向泡沫”，而红利的泡沫或反(fǎn)向意味着医药(yào)、科技等赛道的(de)投资机会凸显。

关注
脱胎换骨新估值，刘格(gé)菘重配华为合作(zuò)对 象

明星基金经(jīng)理刘格菘在今年一季度操作中继续体(tǐ)现他对(duì)超额(é)收(shōu)益、高弹(dàn)性的关注。根(gēn)据第一季(jì)度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，刘格菘在今年第一季度期(qī)间对(duì)上市公司的脱胎(tāi)换骨带来的(de)估(gū)值重估(gū)更感(gǎn)兴趣，新的估(gū)值意味着新的(de)市值想象(xiàng)力和潜在巨大回报，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注那些此前表现(xiàn)不佳的品(pǐn)种，基于对(duì)A股市场的认可，他的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘格菘管理的广(guǎng)发小盘成长基金在今年一季(jì)度末将与华为公司合作的赛力斯作为第一重(zhòng)仓股，此外，他还对此前同样在汽(qì)车赛道表现平平、相对边缘化的江(jiāng)淮汽车抱有浓厚兴趣，截至今年第一季度末，广发小盘成长基金(jīn)买入江淮汽车至1621万(wàn)股，成为该基金的第十大重仓(cāng)股，这一举动或因江淮汽车与华(huá)为公司之(zhī)间近期开启的(de)合作关系。

刘格菘(sōng)表示，2024年一季度，市场经过较大幅度(dù)的下探后回升(shēng)，市场的悲观情绪在(zài)2月初(chū)显著表(biǎo)现，之后市场 逐步反(fǎn)弹，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)回归至理性区间(jiān)，大部分优(yōu)质资产股价也在
悲观预期(qī)过度反应 后逐步修复。当下我国正处于经济(jì)结构变化阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有产品 力的行业(yè)被寄予期(qī)望能够(gòu)为(wèi)经济发展作出更大权重(zhòng)的贡献，叠加政策强调并支持新质 生产力发展(zhǎn)，这让(ràng)我们对后续经济结(jié)构转型的信心逐步增强。

报告期内(nèi)，广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长基(jī)金大体(tǐ)维持原有的行业配(pèi)置，进行个股优化调(diào)整。基金持仓比例(lì)较重的光伏及产业链相(xiāng)关标的在年报中呈现出盈利能力(lì)和行业竞争(zhēng)力的持续提升，同(tóng)时行业终端也呈现回暖(nuǎn)态势。刘格崧表示，对光伏产(chǎn)业链保持乐观，仍看好政策对新能源车以及消(xiāo)费电子等终端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业维持
了一定仓位配置，一如既往地坚持在(zài)运(yùn)行
周期向上变化的行业中(zhōng)不断进行深度研究，寻找优质细分方向(xiàng)和个股 。相信(xìn)优秀公司在产品的研发升级、精细化运营、市场主动拓宽(kuān) 等方(fāng)面的努力，终将为投资者带来优秀的回报。

高弹性搭配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊径(jìng)挖(wā)个股

明星基金经理林清源在今年第一(yī)季度期间果断加
仓，他管理的平安鼎越基金披露的一季报显(xiǎn)示(shì)，截至
今年(nián)3月末该(gāi)基金的(de)股票仓位已达到83%，这位(wèi)明星基金(jīn)经理管理的平安鼎越基金今年(nián)内的收(shōu)益率已达(dá)到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源采取高弹性+高股息的双轮驱动(dòng)策略，除了继续 聚焦AI人工智能板块(kuài)，以及在算力这一共识领域进行大力(lì)布(bù)局外，他还重(zhòng)点挖掘了图书(shū)出(chū)版行业、管理培训教育咨询等传统赛道，包括凤凰传媒、中南传媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认为，人工智(zhì)能及(jí)光 模块资产是长期产(chǎn)业趋势，目前仍处于(yú)早期阶段。AI的发展(zhǎn)对算力有着巨大的需求，而光模块作为提供(gōng)算力(lì)的关键组件，市场(chǎng)潜(qián)力 巨大。随着AI模型的不断优化和参加(jiā)数量的增加，对光模块的需求将持续增长。除了硬件也(yě)需要关注AI应用(yòng)的投资机会。尽管短期(qī)内市场的焦点仍旧集中在与算力相关的硬件产品(pǐn)如光模(mó)块上，预见到随着技术的进(jìn)步，投资重心将逐渐从硬(yìng)件转向(xiàng)应用软件领域，这与上一次(cì)移动互联(lián)网浪潮的发(fā)展(zhǎn)节奏相似。在这个背景(jǐng)下特别看好AI在医学和(hé)教育领(lǐng)域的应用前景，虽然这些应用(yòng)还处于萌芽阶段，但未来发展潜力巨大。

加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光)黑, "Microsoft YaHei"'>而关(guān)于买入多只(zhǐ)图书出版赛道的上市公司，他解释(shì)说(shuō)，高股息资产在市场波动的背景下(xià)以其较(jiào)高的确(què)定性和稳健的收益，成(chéng)为了重要(yào)配置方(fāng)向。特别是在市场低迷时期(qī)，通过精选基(jī)础逻(luó)辑清晰(xī)、业绩稳定的出版和通信运营公司，为投资组合提供了稳定的底仓收益，同时也(yě)增强了(le)投资(zī)组合的抗风险能力。

红
利泡沫(mò)或已开始，蒋鑫猛加仓(cāng)股票看好医药科技

鹏华基金权益二部副(fù)总经 理蒋鑫管理的鹏华动力增长基金的一(yī)季度也显示，基金经理正主动积极地利用今年初地非理性杀跌行情，果断在一季度强力增持股(gǔ)票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华(huá)动力增加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光长基金截至今年3月末的股票仓位，已由(yóu)去年四季度末的52%跃升到今年3月末的75%。除了积极抢筹股(gǔ)票，利(lì)用市场下跌环境吸筹外，基(jī)金经理还特意强化(huà)了(le)基金的(de)进攻性，根据一季度报告显示，鹏(péng)华动力增(zēng)长基金(jīn)的前十大重仓(cāng)股中有(yǒu)五只(zhǐ)为医药(yào)股(gǔ)，其他股票则分布在半导体、机械装(zhuāng)备等赛道(dào)上。

如此大幅度的加仓得益(yì)于基金经理A股
市场罕见低(dī)估的深度研究，蒋鑫对(duì)此认(rèn)为， 一季度市场波动巨大，可以看(kàn)到几个(gè)现象，一(yī)季度(dù)全部(bù)A股 ERP在负(fù)两(liǎng)倍标准差的(de)位置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为(wèi)过去十年首 次；中证红利比全(quán)部A股的股价比值于 一季度创出历史新高；低估值(zhí)的(de)股票(piào)占比超过历史上几次市场低点的(de)占(zhàn)比；PB估值已达(dá)到2012、2018年低点水(shuǐ)平，而2022年4月(yuè)底PE虽到底部，但PB实际还未(wèi)到，这些都反映出市场的风险偏好是非常低的。一季度以来(lái)，红利(lì)类资产有明显超额，10年国债收益率屡创新低至(zhì) 2.25%，这背后反映的(de)是对经济预期的悲观，同时国债收益率的下行(xíng)，对于高股息等类(lèi)债资(zī)产来讲，性价比(bǐ)是在提高的，这个趋势已经持续了三年。

“我们认(rèn)为目前(qián)的红利资产已经(jīng)超越深度
价值的(de)范畴(chóu)，进入趋势(shì)的阶段，并逐步走向泡沫，我们保持客观、理性，认为目前处于熊市底部，低估值是很普遍的，机会也是很多的，我们坚持(chí)逆(nì)向(xiàng)投资，配置(zhì)那些远期空间大、估值低， 悲观预(yù)期充分，基本面有趋势性向上变(biàn)化的(de)优质成长股。”上述基(jī)金经理强调，一季度持仓仍以医药、电子、消费和农业为主。广大的国内市场培育出一(yī)大批创新药(yào)，从产(chǎn)品到创新都在全(quán)面赶超，逐步(bù)具备全球创(chuàng)新力，海外授权的数量快速增长。养殖行业持续亏损，价格长达三年在低位，产能去(qù)化，部分公司处(chù)于破产边缘，而部(bù)分公司成长性较好。科技创新推动电(diàn)子行业不断升级，同时面板价(jià)格处于上(shàng)行周(zhōu)期。除此以外，也会积极关注其他行(xíng)业的
外部变(biàn)量，在各个行(xíng)业迎来重大创新或重要政策之(zhī)后也会(huì)积极布 局，未来仍(réng)会努力(lì)做出前瞻的(de)研究，在具备较(jiào)高性价比的行业和企业中挖掘(jué)超
额(é)收益的机会，力争为持有人创造超额回(huí)报。