美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源(yuán)：中国经营报

　　本报记者慈玉鹏(péng) 北京报道

　　多家银行近期相继(jì)下调美元存款(kuǎn)利率。其中，大(dà)部分机构美元存款产品(pǐn)利率下调10个基点，而下调幅美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”(fú)度(dù)最大的年化(huà)利率降低50个基点，主要涉及部分股份行、中小银行。

　　《中国经(jīng)营报》记者采访了(le)解到，美元存款(kuǎn)利率此轮下调，主要因为伴随美国通胀(zhàng)降温，就业(yè)市场压力加大，美联储9月降息态(tài)势趋于明朗，而国内(nèi)美元存款(kuǎn)利(lì)率基本与(yǔ)美联储基准利率同步调整；另外，及时下调美(měi)元存款(kuǎn)利率有助于稳定银行净息差。

　　业内人士告诉记者，未来(lái)美联储有(yǒu)望持(chí)续(xù)实施降息，这意味着国内美元(yuán)存款利率将经历一个持续下调过程。但短期内，国内美元存款利率还会处于偏高水平，仍具(jù)有一定吸(xī)引力。但投资者需要关注汇率(lǜ)因素(sù)，不宜盲目(mù)换汇押注美元存款。

　　美元存款利率跌破3%

　　某城商行人士告诉记(jì)者，该行美元存款产品利率近期下滑，相对7月发布的产品，多款均下降10个基点。8月1万美元起(qǐ)存一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万(wàn)美元起存三个月期限的美(měi)元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万美元起存六个月期限的美元(yuán)存款年利率从4.80%降至(zhì)4.70%。如果美联储9月降息，美元(yuán)存(cún)款利率或还(hái)会继续下调(diào)。

　　另一家北(běi)京地区城商行人士告诉记者，该(gāi)行目前一(yī)年期美元存款(kuǎn)利率(lǜ)为4.5%，过去达到5%，下降幅度达到50个基(jī)点。

　　记者查询产品信(xìn)息获悉，某股份行1万美元起存一年期限的(de)美元存款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元起存六(liù)个月期限的(de)美元存款年利率从4.9%降至(zhì)4.8%，而且各个期限产品均有下调。

　　实际(jì)上，部分国有银行此前已经下调美元定期存款利率水平。例如，某国有银行北京人士告诉记者，目前该(gāi)行5000美元以上一年期存款利率为2.8%，是利率最高的美元存款(kuǎn)产品，额度相(xiāng)对较为紧缺。该行美元存款利率已下调较长时间，此美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”前该行美元存款利率一度(dù)超过4%，经(jīng)过几次下(xià)调已跌破3%。

　　记者采访了解(jiě)到，美元存款利率下调与美(měi)联储9月大概率降息相关(guān)。国信期(qī)货首席分析师(shī)顾冯达告诉记者，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔近日在全球央行(xíng)年会发(fā)出迄今为止的(de)“降息最强音”：政策调整的时机(jī)已经到来(lái)、对通(tōng)胀回归(guī)2%的信心增(zēng)强、不寻求或欢迎进一步的劳(láo)动力市场降温。鲍威尔在重要敏感时点一系列关键表态让市场对(duì)即将到来的降息抱有(yǒu)强烈的预期。美联储观察工具显示，鲍威(wēi)尔讲话后金融市场预计9月(yuè)降(jiàng)息概率达 100%，其中降(jiàng)息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底前降息近(jìn)100个基点的预(yù)期保(bǎo)持相对稳定。

　　东(dōng)方金诚首席宏观分(fēn)析师王青告(gào)诉记者：“近期国内美(měi)元存款利率下(xià)调，主要原因是伴随美国(guó)通胀降温，就业市(shì)场(chǎng)压(yā)力加大(dà)，美联(lián)储9月降息态(tài)势(shì)趋于明朗。回顾历史可以看到，国内美元存款利率(lǜ)基本与美联储基准利率同(tóng)步调(diào)整，而且近年(nián)来(lái)调整幅度差异也在缩小。”

　　王青认为，综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)美国通胀和就(jiù)业市(shì)场走势(shì)，未来(lái)一段(duàn)时间美联储更有可能实施渐进降息，其中9月降息幅度将(jiāng)为25个基点，年内整体降息幅度将在50至75个基点之间。这意味着近期(qī)国内(nèi)银行美元存款利(lì)率下调幅度已基本体现美联储降息预期。

　　中央财经大学证券期货研究所(suǒ)研究员杨海平告诉记者，美元存款(kuǎn)利率(lǜ)此轮下调，主要源于美联储货币政策表态导致市(shì)场对美元(yuán)进入降息通道的预期更强(qiáng)。在这种情况下，商业银行(xíng)提前下调美元(yuán)存款利率，在保持美元存款产品吸引力的同时，也不至于引起美元存款流失，还可以(yǐ)达到压降美元(yuán)存款付息成本之目的。

　　稳定净息(xī)差亦是银行此番调(diào)整的原(yuán)因之一。中国银行(xíng)（601988.SH）研究院主管李佩(pèi)珈告诉记者：“从银行视角来看，下调美元存款利率是稳定外币(bì)净息差(chà)、避免货币错(cuò)配风险的(de)内在要求。一方面(miàn)，在9月美联储降息政(zhèng)策启动板上钉钉的大背景下，美元(yuán)利率(lǜ)中枢(shū)的下行必然要求美元存款利率的同步(bù)下行。美元存(cún)款利率主要受美联储货币政策牵引。受美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)近期在全球央行(xíng)年会(huì)上发出的强烈降(jiàng)息信号影响，市场普遍认为9月美(měi)国大概率降息25个基点，也(yě)不排除降息50个基点(diǎn)的可(kě)能。”

　　另一方(fāng)面，李佩珈表示，及时下调(diào)美(měi)元存款利率有助于稳定银行净(jìng)息差。截至2024年6月末，一年期以(yǐ)上大(dà)额美元存款平均利率为5.3%，同期(qī)境内一年期美元贷款利率为6.69%，二者(zhě)名(míng)义净息差为1.39%，是银行难得的净息差较(jiào)高的产品。值得注意的是，由于绝大部分(fēn)中资行持有的美元(yuán)资产占(zhàn)比小，较(jiào)高的外币净(jìng)息差对银行的总体净息差贡献并不显著。

　　未来或(huò)继续下调

　　下一步，美元存款利率趋势会怎么走？王青告诉记者：“展望未来，美联储有望持续(xù)实(shí)施降息(xī)政策。根据当前(qián)美国中性利率水平测(cè)算，本轮降息过(guò)程的终点有可能在2.5%左右。这(zhè)意(yì)味着国内美元存(cún)款利率还将经历一(yī)个持续(xù)下调过程。不(bù)过，考虑到当前美国通胀率仍高于目标水平，预计2025年美联储大概率还会延续渐进降息节奏，将政(zhèng)策利率保持在限制(zhì)性(xìng)状态(tài)。这也(yě)意(yì)味着短期内国内美元存款利率还会处于偏高(gāo)水平，仍具有一定吸引力。”

　　与此同时，王青建(jiàn)议国(guó)内投资者还需(xū)关注汇率因素。在人民币与美元指数大体保持幅度(dù)相(xiāng)近的反向波动格局下(xià)，未(wèi)来决定国内美(měi)元存(cún)款汇率风险的一个重要(yào)因素是，美联储与欧洲央(yāng)行的降息节奏差异将对美元指数(shù)带来何种影响。总体(tǐ)而言，历史数据显示(shì)，在美(měi)联储降息期间，美元指数(shù)易下难(nán)上。

　　杨海平则预(yù)计(jì)下一阶段，美元存款利(lì)率会根据美联储货币政策(cè)表态及(jí)美(měi)联储降息节奏进行调整，总体呈现逐步下行的趋势，不过相较于人民(mín)币存款利率，仍将在(zài)较长时间内处于较高水平。

　　李(lǐ)佩(pèi)珈告诉(sù)记者，从居民视角来看，美元存款(kuǎn)利率下调降低了美元存(cún)款的相对吸引力，再加之(zhī)汇率波动风(fēng)险，美元存款并不一定十分合算。具体而言，受美联储降息预期不断升温影响(xiǎng)，近期美(měi)元(yuán)指数已(yǐ)较6月28日高点下(xià)降4.88%，同步人民币兑美元汇率则升值约2.08%。这(zhè)将使居民(mín)美元存款收益大打折扣。这也(yě)是2022年3月境内外币存款不(bù)升反(fǎn)降的(de)背景。截至(zhì)2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿美(měi)元，相比2022年3月高点下降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业、通胀等(děng)数据看(kàn)，未来一(yī)段时间美联储(chǔ)降息可能性较大，预计9月和12月将两次降息合计在50—100个基点，这也加大了未来美元存款利率进一步(bù)下调(diào)压(yā)力。

　　记(jì)者注意到，虽然美元(yuán)定期存款利率(lǜ)有所下调，但整体仍相对较高。例如，某城(chéng)商行六个月美元定存年化(huà)利率最高可达5%，多家中小银行和外资银行美元定存年化利率处于4%至(zhì)5%之间。

　　今(jīn)年以来，外汇存款呈现一定升势。央行公示数据显示，7月末，本外币存款余额(é)300.88万亿元(yuán)，其中，外币存款余额8347亿美元，同比增(zēng)长1.6%。前七个月外币存款增加369亿美元。

　　某证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司相关研报显示，从中国(guó)人民银行公(gōng)布的(de)信贷(dài)收支表来看，2024年上半年外汇存款累计增加387亿美(měi)元(yuán)，其中住户(hù)部门外汇存款累计增加22.19亿美元，非金融企业(yè)外汇存(cún)款(kuǎn)累计增加20.45亿美元，而非银行金(jīn)融机(jī)构则累计增(zēng)加444.48亿美元(yuán)，外币(bì)资产有升温迹象(xiàng)。

　　某(mǒu)国有银行(xíng)人士告诉记者，国内存款利率的持续下(xià)行，叠加房(fáng)地产、股票等市场行情(qíng)不景气，一定程度上的(de)确增加(jiā)了居民换汇存款的(de)动(dòng)力。美元存款本(běn)身较(jiào)为安全，受存(cún)款(kuǎn)保险制(zhì)度保护，持有期间美元存款利率(lǜ)虽然不变，但是美元兑人民币汇(huì)率会(huì)发生一定变动(dòng)，如果人民币相对美元升值，则美元存款到期兑换成人民币之后，投(tóu)资者会有一定汇率损失，这就要求投资者注意换汇存款风险。美元兑人民币汇率主要受中美两国货币政策影响，上述人士建议(yì)居民(mín)增持美元存款也应谨慎，不(bù)宜盲(máng)目押注美元。

责任编辑：李(lǐ)桐

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