市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨 幅榜

证(zhèng)券时报
记者(zhě) 陈书(shū)玉

8月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)表现明显强于A股。截至8月30日，恒生指数和恒生
科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方面，投向港股市场的多只
基金表现亮眼，几乎霸屏基金涨(zhǎng)幅榜，中银港(gǎng)通医药、鹏华中证(zhèng)港股通
科技联接、工银国证港股通(tōng)科技(jì)ETF、汇添富国(guó)证港股通创新药ETF月内涨幅均超5%，居于市场前列。

美联储(chǔ)降息预期升温(wēn)

港股市(shì)场(chǎng)有望受益(yì)

近(jìn)期，美(měi)联储降息预期(qī)不断升温(wēn)，港股市(shì)场的关注度则显著提升(shēng)。在(zài)多家公募看来，随
着(zhe)美联储进入降息周期(qī)，美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率(lǜ)有望加速回(huí)落，从历史表现(xiàn)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)此前降息(xī)期间，大类资产(chǎn)中港(gǎng)股、贵金属表现较好。

随着美(měi)国通胀压力下降以及就业数(shù)据疲软，美联储降(jiàng)息的预期越来越强烈。8月23日，鲍威尔(ěr)在杰克逊霍尔(ěr)全球央行年会上(shàng)释放出降息信号，市场预期美联储将(jiāng)在(zài)9月议息会议上启动降息。市场普遍预计，美联储9月降息的概率(lǜ)接近100%，其中降息25个基点的概率为67.5%，降(jiàng)息50个基点的概率为32.5%。

华泰柏(bǎi)瑞基金表示，从历次降息的经(jīng)验(yàn)看，降息启动后，新兴市场(chǎng)如港股通常反弹，且在国际流动性推动下，弹性也通常大
于A股，反(fǎn)弹抓手往往更倾向(xiàng)于落在高(gāo)弹性和利率敏感型行业(yè)，如(rú)科技、医药等。此外，降息(xī)或为国内(nèi)政策进一步发(fā)力提供了更好的窗口和空间。二(èr)季度央行货币执行报告已新增“稳健的货币(bì)政策要注重平(píng)衡好短期和长(zhǎng)期”、“加强逆周期调节，增强经济持续回升向好(hǎo)态势(shì)”等积极信号(hào)。如果后(hòu)续央行宽松力度(dù)可以强于美联(lián)储，那么有望给市场带来更大提振；不过宽松力度如果持平(píng)甚至偏弱，那么震荡(dàng)市格局可能继(jì)续演绎。

汇
添富基金认为，由于港股受全球(qiú)资金流动性和市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)的影响市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜较大，美联储降息叠加近期人民币升(shēng)值，对于港(gǎng)股市场(chǎng)而言是重大利好，或为港股本轮反弹提供更(gèng)多(duō)助力。一方面，国内经济呈(chéng)现出筑底(dǐ)回升态势，多项提振内需的利好政策密集发(fā)布(bù)，助力基础设施建设投资加速，从而提振了市场信心。另一方面，全(quán)球市场流动性改(gǎi)善意味着(zhe)更(gèng)多的资金可能重 新注入估值仍相(xiāng)对偏低但是具有潜力的市场，如港股市场。而在降息周期中，国内政策空间可能会进一步(bù)打开，有利于(yú)更多资金流向港(gǎng)股。

中期业绩利好频(pín)现

提振投资者(zhě)信心

此外，值得注意的是，近期港(gǎng)股众多行业龙头，尤其是互联网行业领军企业二季度业绩超出预期(qī)，引(yǐn)发市场(chǎng)积极反(fǎn)应(yīng)，进一步提振了投资者信(xìn)心。

华泰柏瑞基金表示(shì)，近(jìn)期港股中期业绩报告的(de)一个特点是：此前风险偏好持(chí)续受到压(yā)制导致业绩空窗期(qī)大家对负(fù)面预期
计价(jià)更多，但这(zhè)次
财报季反(fǎn)而成为风(fēng)险偏好提升的窗口。当前(qián)港股核心资产的上半年业绩及指引不乏超(chāo)预期亮(liàng)点，除去政策一贯支
持的科(kē)技(jì)硬件、半导体等科(kē)技成(chéng)长标的，互联网、游戏等板块(kuài)凭借自身(shēn)行业景气度(dù)或仍具备较强扩张能力，相(xiāng)关个股业绩发布后呈(chéng)现可(kě)观涨幅，同时获得南向资金连续增持(chí)。港(gǎng)股在(zài)本次(cì)财报季展现出的(de)业绩韧
性是近期(qī)港(gǎng)股表现亮眼的基本面底色。

海富通基金基金经理纪君凯认为，港股的盈利预期是重(zhòng)要的判(pàn)断依据。港股(gǔ)具有优秀的EPS（每(měi)股(gǔ)盈利）奖(jiǎng)励机制，港(gǎng)股市场对优秀公司业绩的敏感度较(jiào)高，港股的一(yī)致预期EPS上修能体现在股价上。自2023年以来，港股的一致预期EPS持续上调，具体
拉动的行业板块以互联(lián)网(wǎng)公(gōng)司为代表，这(zhè)些企业在经济下行期调整战略，聚焦主业，企业通过裁员和降本增效实现净利润的显著(zhù)提升，成为港股互联网板(bǎn)块业绩(jì)改善的重要驱动(dòng)力。

此外，港股市场的回购不断创下年内(nèi)新高。Wind数据显示 ，截至(zhì)8月29日(rì)，今年共有223家港股公司发起 回购，累计回购金额达1788.6亿港元。对此，中 欧基金罗佳明认为，上市公(gōng)司集(jí)中回购的(de)行为向(xiàng)市场(chǎng)释放了积极信号。从历史经验看，港(gǎng)股大量回购往往出现在市场低点之后，彰显了上(shàng)市公司(sī)对长期(qī)发展的信(xìn)心，这(zhè)有利于提振市(shì)场情绪并对(duì)股价起到支撑作(zuò)用(yòng)。

“一手科技成长 一手(shǒu)高股息”

展望(wàng)后市，多家机(jī)构看好港股表现，配置(zhì)上(shàng)可以一手科技成(chéng)长，一手(shǒu)高股息。

华夏基金表示，自今年一季度以来(lái)，港(gǎng)股市场底部(bù)不断抬升；4月下旬以来，在内外多重因素共(gòng)振下(xià)迎来了持续大涨，走(zǒu)出了独立行情。在近2个月的回(huí)调后，当前港(gǎng)股(gǔ)风险得到充
分(fēn)释放，配置价值凸显。随着美(měi)联储降息(xī)步伐的临近，可重点关注(zhù)下半年(nián)港股的弹(dàn)性空间，从三 个方向把握机遇(yù)：一(yī)是港(gǎng)股(gǔ)宽基，恒(héng)生指数有望受益于流动性改善、估值修复、港股整体业绩预期上调。二是港股科技板块的向上弹性，业绩(jì)利(lì)好兑现、对(duì)海(hǎi)外利(lì)率敏感和前期滞涨的板块向(xiàng)上(shàng)修复空间(jiān)较大。可(kě)关注(zhù)科技板块互联网、电子、汽车等行业。三是港股高股息板块，国债收(shōu)益率中枢下行、红利税可能减免背景下，港(gǎng)股高股息板块对于(yú)中(zhōng)长期(qī)资金更(gèng)具配置价值。可关注兼具经营稳(wěn)定性和性价(jià)比的通信运营商、公用(yòng)事业、银(yín)行等板块。

从配置角度看，可(kě)以采用哑(yǎ)铃配置策略(lüè)进行布局：一手科(kē)技成长，把握降息周期下对
利(lì)率更为敏(mǐn)感的板(bǎn)块；一手高(gāo)股息，追求持(chí)续稳定的安(ān)全边界收益。

罗(luó)佳明认为，需要重点(diǎn)关注三大投资市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜机会：第一，上游资源品(pǐn)，主要归因(yīn)于供给侧受限的确(què)定性(xìng)，以及全球工(gōng)业化和中国经济转型所引发的实物(wù)需(xū)求结构性 上行(xíng)。第二，中国企业出(chū)海创收的投资机(jī)遇，依(yī)靠国(guó)内强大的制造业效(xiào)率以及完备的 产业链(liàn)，优秀公司开始摸索(suǒ)出海渠道，输出
生产能力和品牌以谋求更广 阔的市
场。第三，科技创新始终是穿越经济周期的根本动(dòng)力，关注(zhù)生物医(yī)药(yào)、电子半导体(tǐ)以及互联网平台所带来的机(jī)会。

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