投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随着投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温可转债市场(chǎng)近年不断扩容，有不少百亿级(jí)私(sī)募开始关注这一领域的投资机会。Choice数据显示，截至(zhì)2024年6月(yuè)底，处于存续期的可转债有528只。据第三方平台披露的(de)可转债最新半(bàn)年报十大持有人(rén)数据，今(jīn)年二(èr)季度(dù)末，共有12家百亿级私募旗下产品现身68只可(kě)转债的十大持有(yǒu)人(rén)名单，合计持有市(shì)值约为34.59亿元。

　　睿郡(jùn)资产投资(zī)可(kě)转债最为积极(jí)

　　具体来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)二季度末，有(yǒu)6家主观私募机构(gòu)旗(qí)下产品出现在52只可转债前十大持有人名单中，合(hé)计持(chí)有可转(zhuǎn)债数量(liàng)3290.36万张(zhāng)，合计持有市值33.34亿元；另有2家“主观+量化”私(sī)募机构旗下产品出现在5只可转债(zhài)前十大持有人名(míng)单中，合计持有(yǒu)可转债数量85.08万张，合计持有市值0.90亿元。　　

　　从(cóng)具体机构来看，截至(zhì)二季度(dù)末，睿郡资产、合晟资产、迎水(shuǐ)投资、宁泉资产4家百亿级私募机构均持有(yǒu)可转债(zhài)市值超亿元。此外，合晟(chéng)资产、睿郡资(zī)产、迎水(shuǐ)投资(zī)、林园投资、九(jiǔ)坤投资5家百亿(yì)级(jí)私(sī)募机构持有可转债数量在5只及以(yǐ)上。　　

　　其中，睿郡资产持有可转债(zhài)的市值最高。截(jié)至二季度(dù)末，睿郡资产(chǎn)旗下产品出现在15只可转债前十(shí)大持有人名单中，合计持(chí)有可转债数量2089.07万张，合计持有市值21.89亿元。在其投资可转(zhuǎn)债的行业分布上，电(diàn)力设备行(xíng)业有3只，计算机和环保行(xíng)业各(gè)有2只。合晟资产紧随其后，其旗下产品出现在18只可(kě)转债(zhài)前十大持有人(rén)名单(dān)中，合计(jì)持有可(kě)转债(zhài)数量848.39万张，合计持有市值8.39亿元。

　　9月6日，合晟(chéng)资产发布债券策略(lüè)月报称，产业债方面，从配置角度来看，符合高技术、高质量、高效能发展方(fāng)向的新质(zhì)生(shēng)产力行业将持续受益于政策的扶持，在这些行业里的民企融资便利(lì)性有望提升。同时，在政策(cè)支持下，一些资质优秀的民企将重回市场进行发债(zhài)，可(kě)以把握相应(yīng)投资机(jī)会。

　　量化管理人关注“错杀机会”

　　私募排排网统计数据显示，截至(zhì)今年二季度末，九坤投资、灵均(jūn)投(tóu)资、金锝私募、博润银泰投资4家百亿(yì)级量(liàng)化(huà)私募(mù)旗下产(chǎn)品出现在11只可转债前十大持(chí)有人名单中，合(hé)计持(chí)有可转债数量28.24万张，合计持有市值0.35亿元。

　　在(zài)百亿级(jí)量(liàng)化私募中，九坤投资持有的可转债相对较多。数据显示，九坤投资旗下产品持有 5只可(kě)转债，大都为小(xiǎo)盘品种，包括(kuò)宏丰(fēng)转债、博汇(huì)转债、春秋转债和(hé)泰坦转债等；另外，灵均(jūn)投资持(chí)有2只可(kě)转(zhuǎn)债标的——胜蓝转(zhuǎn)债、金钟转债；金锝私募则持有胜蓝转债、新天转债等；博(bó)润银泰(tài)投资持有溢利转债、泰坦(tǎn)转债等。

　　排排网财富研(yán)究部副总监刘有华表示(shì)，百亿级私募纷纷布局(jú)可转债市场，一是因为(wèi)可转债市场(chǎng)在(zài)不断扩容，同时具有估值优(yōu)势(shì)和投资吸引力；二是因为可转债既有债性又有股性，结合(hé)了债券和股票(piào)的优(yōu)点(diǎn)，为投资者提供了风险和回报之间的平衡选择；三是(shì)出于量化私募布局(jú)的需要，可转债市场实行“T+0”交易制度，提供了更大的操作灵活性和便利性。另外(wài)，可转债上市首日设有特定的涨跌幅限(xiàn)制，一般为最高(gāo)涨幅57.3%和(hé)最大跌幅43.3%，从次日起，涨跌幅限制通常调整(zhěng)为20%，提供了(le)更大的价格波动空(kōng)间。

　　百亿级私募盈峰资本表(biǎo)示，今年，固收端可以(yǐ)配置的品种不多，可转(zhuǎn)债作(z投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温uò)为“纯债替代”，对于稳(wěn)健型资(zī)金来说，是难得的分散收益来源和增厚收益的机会。从可转债的收益来(lái)源和波动(dòng)幅度看，可转债作为(wèi)既有(yǒu)股(gǔ)性又有(yǒu)债(zhài)性的资产，更适合定位于“权益-”资产，即权益资产的稳(wěn)健替代。从择时的角度看，在未来预期仍有不确定性的背景下，可转(zhuǎn)债投资优势明显。经历这轮调整后，可(kě)转债已进入非常适合配置的市场位置区间。未来要(yào)重(zhòng)视可转债持续上升的信用风险，也要关注每(měi)一次回调中被“错杀”的机会。

责任编辑：郝欣煜