国际油价跌回两年前

　　来源：北京商(shāng)报

　　在供应过剩预期、需(xū)求持(chí)续疲(pí)弱(ruò)和投机性(xìng)抛(pāo)售的三重(zhòng)“暴击”下，国际油价持续跌(diē)势，一夜跌回到(dào)两年前。展望未来(lái)，地缘(yuán)政治的暗流涌动、主(zhǔ)要产(chǎn)油国政策调整等因素，如同(tóng)无形之手，紧密交织于能源供应链的各个(gè)环节，为其价格走势增添了些许不确定性。当前，极(jí)度看衰(shuāi)油价的(de)悲观情绪笼罩华尔(ěr)街，甚至有预测称，油价明年恐跌至60美元。

　　需求疲(pí)软

　　在石油输出国组织欧佩克（OPEC）两个月内第二次下调国际原
油需(xū)求预测后，市(shì)场对原(yuán)油期货的抛售明显加速。美东时间周 二当天收 盘，纽(niǔ)约商品交易所10月交货的轻质(zhì)原油期货（WTI）价格下跌2.96美元，收(shōu)于每桶65.75美(měi)元，跌幅为4.31%；11月交货的伦敦布伦特原油期货(huò)价(jià)格下跌2.65美元，收于每桶(tǒng)69.19美元，创2021年(nián)12月(yuè)以来新低(dī)。

　　当天，欧佩克(kè)发布的一份月度报告 中称，2024年全球石油需求量将增加203万桶/日，低于上个月预测的211万桶/日。与(yǔ)此同时，欧佩克还将2025年全球需求增长(zhǎng)预期从178万桶/日下调至174万桶 /日。“由(yóu)于（全球）制造业、建筑业 和卡(kǎ)车运输活动疲软，以及(jí)液(yè)化天然气（LNG）卡车的普
及，柴油需求受到(dào)抑制，从而削弱了对运输柴(chái)油的需求。”欧佩克(kè)在该月报中写道。

　　需(xū)求疲(pí)弱的同(tóng)时(shí)，供给过剩的预(yù)期正在增强。高盛上周五在一份报告中称，该行调 整了对OPEC+石油(yóu)产量的(de)预期，现在预计从12月开始将有(yǒu)三个(gè)月(yuè)的增(zēng)产，而不是10月。高盛在报告中表示，市场对原油供应过剩的预期成(chéng)为引发油价疲软的催化(huà)剂，到2025年预(yù)计整个原油市场可能会从供应(yīng)偏紧的情况转向供(gōng)应过(guò)剩。

　　中(zhōng)信建投期货(huò)能化首席分析(xī)师(shī)董丹丹也指出(chū)，“在全球出现一系列需求下降信号之(zhī)际，原油供(gōng)应端却面临(lín)增量可能。OPEC+在6月2日(rì)开会就决定，将于2024年第(dì)四季度开始将此前的220万桶/日(rì)减产量逐步增回来，换句话说(shuō)，全球原油(yóu)供应将环比有220万桶/日的增量。8月底9月初，油价出现大的(de)调(diào)整，OPEC+也积极改变了政策(cè)，将 从10月开(kāi)启的增产推迟(chí)到12月，但
并未从根本上改变增产计划。增产延迟，并未从(cóng)根本上改变市场对未来过剩(shèng)的预期”。

　　此外，美国安(ān)全与环境执法局周二表示 ，热(rè)带风暴弗朗辛席(xí)卷墨西哥湾，迫使约(yuē)有24%的原油产量和26%的天然气产量停产。联邦数据显示，墨西哥湾的石油产量约占(zhàn)美国国(guó)内石油产量的15%，天然气产量约占2%。然而，停产并未能抵消市场对(duì)原油疲软需求的负面情绪，未(wèi)能对原油期货(huò)价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　反复震荡

　　此轮油价大幅下跌自7月初 开始。8月，在对中东地缘政治冲突以及原油(yóu)需求前景的担忧中，国际(jì国际油价跌回两年前)原油(yóu)价格反复(fù)震荡(dàng)。8月末，随着产油大国(guó)利比亚政治派别陷入权(quán)力争(zhēng)斗(dòu)，该国(guó)的石油生产陷入了混(hùn)乱。

　　具体来看，8月26日，利比亚东部政府宣布(bù)对所有油田、码(mǎ)头和石油(yóu)设施实施“不可抗力”，停止(zhǐ)所有石油生产和出口，并称此举是为了回应利比亚西部政府试图接管(guǎn)利比亚央行而做出的。受停(tíng)产(chǎn)消息影响，国际(jì)油(yóu)价大幅拉升。

　　不过在9月初(chū)，利(lì)比亚的政治动荡局势有所缓和。利比亚央行行长卡比尔表示(shì)，有“强烈(liè)”迹象(xiàng)表明各政治派别(bié)正(zhèng)接近达成协议，以(yǐ)打破目(mù)前的僵局。若利比亚后期恢复石油(yóu)产量，本轮支(zhī)撑油价上涨的主要因素之一也将“不复存在(zài)”。

　　中信建投证券指出，从
行业层面(miàn)来看，原油价格下跌(diē)对多个行业有潜(qián)在的正面影响。其中航空业(yè)是原油价格下跌的直接(jiē)受(shòu)益者(zhě)之一。航(háng)空(kōng)燃油是航空公司最大(dà)的运营成本之(zhī)一，原油价格的下
降意味着(zhe)航空燃油成本的 降低，这不仅有助于(yú)提 高航空公(gōng)司
的利润率，还(hái)可能促(cù)使航空公司降低机(jī)票价格，从而刺(cì)激更多(duō)的旅行需(xū)求。

　　此外，燃油成(chéng)本较高的运输业同样(yàng)是(shì)主要受 益方(fāng)之一(yī)，公路运输和海(hǎi)运同样受益于原油价格的下(xià)跌。燃(rán)油成本在这(zhè)些行业的运(yùn)营成(chéng)本中占有较大比重，原油价格(gé)下降可以显著减少运输成本，提高运输公(gōng)司的盈利能力，并可能降低(dī)物流成本，对整个经济产生积极影响。

　　作为原油的下游行业，化工行业也(yě)受益(yì)于原油价格的下跌，可以降低化工产 品的生产(chǎn)成本，从而提高化(huà)工企业的利润(rùn)空间。此外(wài)，成本的降低也可能促使(shǐ)化(huà)工产(chǎn)品价格下降，增加市场需求。

　　涨还是跌

　　当前，极度看衰油价(jià)的悲观情绪笼罩华尔街，包括高盛(shèng)、大摩、花旗和汇(huì)丰(fēng)在内的大行均看空。就(jiù)连长期原油多头托(tuō)克集团也罕(hǎn)见警告。目前，华尔街(jiē)普遍认为，2025年(nián)原(yuán)油供应将(jiāng)出现严
重(zhòng)过剩，届时油价或将跌至60美元水平。OPEC+暂停增产(chǎn)或短暂对油价起到(dào)支撑作(zuò)用，但空(kōng)头现(xiàn)在占据主导，油价反(fǎn)弹乏力。

　　摩根士丹利在报告中预期，到(dào)2024年底市场将从供应偏(piān)紧过渡到平衡，由于OPEC和非OPEC产(chǎn)油国的供应规模增加，2025年将出现供(gōng)应过剩的情况。

　　花旗的预(yù)期则(zé)更加悲观(guān)。花旗(qí)研究部策略师表示，到2025年(nián)，随着市场出现供应过剩，油价(jià)可能下跌(diē)至每桶(tǒng)60美元左右。不过，花旗预(yù)计，OPEC+推迟增产计划以
及(jí)包括利比亚(yà)供应受扰在(zài)内的地缘政
治因素，或将为布伦特原油70—72美元(yuán)的价格提供支撑。

　　当然，市场也有(yǒu)不同声音。在近日召开的(de)亚(yà)太石油(yóu)年会（APPEC）上，美国私(sī)募股权(quán)巨头(tóu)凯雷集团能源(yuán)路径首席战略官杰(jié)夫·柯里（Jeff Currie）表(biǎo)示，全球市(shì)场严重夸大
了(le)石油(yóu)供应过剩的局面，因为中国需 求并不像总体数据所显示的那样悲(bēi)观，而美国原油产(chǎn)量今年基本持平。“市场(chǎng)严重高估了石油供应的(de)泛(fàn)滥(làn)程度，创纪录的空头仓位反映了这一(yī)点(diǎn)⋯⋯我从未见(jià国际油价跌回两年前n)过(guò)这种情况。”

　　展望后市，董丹丹指出(chū)，“当前原油市场(chǎng)最大的支撑就(jiù)是库(kù)存低位。如果再有地缘（政治风险），或再有更大风力的飓风，油价(jià)可(kě)能还会 间歇性向上波动。而供需端，尤其是需(xū)求的疲弱，更(gèng)可能(néng)指向油价的逐步震荡回落”。

　　北京商报记者 赵天舒

责任编辑：李桐

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