母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑战与机遇的一(yī)年(nián)。作为股权投资(zī)行业(yè)“源头活水(shuǐ)”的母基金行业，也进入到(dào)新阶段的快速发(fā)展：母基金的(de)设立呈遍地开花之势，引导基金迈入(rù)千亿(yì)时代(dài)，多地区大手笔投入(rù)设立母基金，地方母基金大爆(bào)发。

在此背景下(xià)，母基(jī)金行(xíng)业展现出了强大的(de)生(shēng)命力和韧性。在日前杭州举办的“VCA母基金愿景论(lùn)坛”上，多位参会嘉(jiā)宾一起共同探(tàn)讨母基金如何推动加快发展新质生产力，助力高质量发(fā)展。

中国投资协会副会(huì)长、创投委会(huì)长沈(shěn)志群在演讲(jiǎng)中指出(chū)，母基金作为创投行业独立的投资人主体(tǐ)，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在发挥(huī)出独特(tè)的(de)积极作用同时，许多(duō)问题也(yě)逐步显现(xiàn)出来。因此，有必要在认真(zhēn)总结(jié)母基金投资实(shí)践(jiàn)经(jīng)验的基础上，积极探索一条中国特色母基金投资发(fā)展(zhǎn)之路。

就(jiù)中国特色母(mǔ)基(jī)金投资发展之(zhī)路，沈志(zhì)群也总结了(le)九(jiǔ)个方面的内容，首先，必(bì)须能够充分发挥母基(jī)金的三大(dà)独特功能，一是对社会资金(jīn)、民间资本的(de)集聚功能；二是对投资重点、投资阶段的导向功能；三是对子基金(jīn)专业遴选的择优功能；其(qí)次，必(bì)须正确认(rèn)识政府引(yǐn)导(dǎo)基(jī)金的目标功能和运行方式，坚持政(zhèng)府(fǔ)引导而不主导，坚持企业(yè)化(huà)运作，市场化方向，妥善处理实现政府投资(zī)目标和符合创(chuàng)业投资客观规律要求之间的关(guān)系(xì)；第三(sān)，在稳(wěn)定由国有企(qǐ)业和(hé)机构设立的母(mǔ)基(jī)金同时，必须(xū)千(qiān)方百计扩大由民营企业和机构推动设立的(de)市场化母基金投资规(guī)模；第四，必须解(jiě)放(fàng)思想开拓思路，鼓励(lì)资金实力雄厚的金融机构更多支持直接融资、股权投(tóu)资，形成(chéng)以母基金投资为主、直接投资为辅的投资方式和结构；第五，必须高度关(guān)注母基金投资(zī)的效益，加强规范(fàn)母基金(jīn)对子基金的(de)管理，切实保(bǎo)障(zhàng)母基金出(chū)资人的权益；第六，必须严格遵循择优公正的原则，不仅要关注少数(shù)头部的大型的基金管理机构(gòu)，更(gèng)要重视“小而专小而精”的专业基金机构，重视发(fā)展(zhǎn)S基金；第七，必(bì)须解决好对政府、国(guó)企的母基金管(guǎn)理团队检查考核追责过多过度问题，将符合创投行业特点的(de)激励和容(róng)错(cuò)（免责(zé)）机制落到实处；第八，必须抓紧制定出台一(yī)系列鼓励发展母基金的政策(cè)措施，包括母基金的募资(zī)政策，税收政策，退出政策，监管和(hé)考(kǎo)核制(zhì)度安排。

苏州市基金(jīn)业联合会会长王翔致辞表(biǎo)示，多年来，苏州通(tōng)过借鉴与创新，也逐(zhú)渐形成了股权投资发展的“苏州模式”，也(yě)就是通过设立引导基(jī)金等方式，吸引和促进股权投资基金的集聚，以创业带动创投，创投推(tuī)动创新，实现创业(yè)、创新、创投的融合互动，从而促进了战略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)发(fā)展。

2023年苏州股权投资整体情(qíng)况表现良(liáng)好。从总量(liàng)规模来看，新募集的基(jī)金规模是446亿(yì)，比上一年增长了23.9%，累计规模(mó)达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州(zhōu)在中国股权投(tóu)资市场城市(shì)的投资活跃度排名当中第四位，其中投资案例数是(shì)829起，投资金额是339.5亿元。

他强调其突出的一点(diǎn)，也就(jiù)是针对企业在不同发展阶段的需求，从企业初期成果转化的(de)天使(shǐ)轮投资到(dào)成长期、成熟期扶优扶强(qiáng)不同层次的(de)投资，建立了一整套服务企业全(quán)生命(mìng)周期的政府投资金融组(zǔ)合。其主(zhǔ)要(yào)特点就是坚持(chí)政府引导、市场主导的(de)原(yuán)则(zé)，从而促进创新(xīn)资本(běn)的(de)集聚，助力创新企业成长，推进新兴(xīng)产业发展，营造创新发展的(de)生态。目(mù)前已成为国内母基金密度最高、股权投(tóu)资生态最完整的城(chéng)市之一。

深(shēn)圳(zhèn)市创业(yè)投(tóu)资同业公会名誉会长蒋玉(yù)才呼吁，针对目前行业遇到的各(gè)种问题(tí)，要通过制度设计能够保障让参与(yǔ)投资一级市场的投资者(zhě)充分(fēn)获利，是(shì)整个管理体系的核心和关键。创投(tóu)行业(yè)最终要回归本质，扶(fú)持科创企业、扶持创新(xīn)是其重要的一项(xiàng)职能。

中国投资发展促进会副(fù)会长、杭州市创业投资协会轮(lún)值会长周恺秉(bǐng)指出，创业投资对促进高新技术(shù)企业的发展(zhǎn)有重要的作用(yòng)。去年，中央经济工作会议里面发展创投投资和(hé)股权(quán)投资作为我(wǒ)国发展新质(zhì)生(shēng)产力重要的抓手，这(zhè)对行业来说是利好。但是创投(tóu)经过二十多年的发展，也碰到很多(duō)的问题(tí)，这些问题成(chéng)为(wèi)未来创投行业发展非常关键的时期。在这个关键的时期像今天这样的行业聚(jù)会正得其时，让我们共享(xiǎng)智慧力量，为今后(hòu)创业投资这个行(xíng)业的发展发出(chū)共同的(de)声音。

在三场圆桌对话(huà)中，以“紧跟国家战略推(tuī)动发展新质生(shēng)产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产力投资(zī)的机遇展望”、“地方(fāng)政府(fǔ)引导基金做好地方产业(yè)抓手助推(tuī)高质量发展”为主题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大(dà)湾区等地的母基金代表机构，以及来自国(guó)家级母(mǔ)基金、地方产(chǎn)业基金(jīn)和全国(guó)范围(wéi)内的GP共同热议。

多(duō)家参会机构也纷纷表示，未来的投(tóu)资中将继续发(fā)挥各家机构(gòu)所(suǒ)长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱(qū)动发展战略向纵深推进，以创新之(zhī)力跑出高(gāo)质量发展加速度。

2024年，是母(mǔ)基金行(xíng)业充(chōng)满挑战与机遇的一年。作为股(gǔ)权投资行业“源头(tóu)活水”的母基金行业，也进(jìn)入到新阶段的快速发展：母基金(jīn)的设立(lì)呈(chéng)遍地(dì)开花之势，引导基金迈入千亿时(shí)代(dài)，多地区大手笔投入设立(lì)母基金，地(dì)方(fāng)母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现出(chū)了强大的(de)生命(mìng)力和韧性。在日前杭(háng)州举办的“VCA母基(jī)金愿景论坛”上，多位(wèi)参(cān)会(huì)嘉宾一(yī)起共同探讨(tǎo)母基金如何(hé)推动加快发展新质生产力(lì)，助力高质量发展(zhǎn)。

中国投资(zī)协(xié)会副会(huì)长(zhǎng)、创投委(wěi)会长沈志群在(zài)演讲中(zhōng)指出(chū)，母基(jī)金(jīn)作为创投行业独立(lì)的投(tóu)资人主体(tǐ)，在我(wǒ)国发展时(shí)间不长，但是发展速度很快，在发挥(huī)出(chū)独特的积极作用同时，许多问(wèn)题也逐步显(xiǎn)现出来。因此，有必要在认(rèn)真总结母(mǔ)基金投资实践经验(yàn)的基础上，积极探索(suǒ)一条中国特(tè)色(sè)母(mǔ)基金投资发展(zhǎn)之路。

就(jiù)中国特色母基金投资发展之路，沈志群也总结了九个方(fāng)面的内(nèi)容，首先，必须能够充分发挥母(mǔ)基金的(de)三大(dà)独(dú)特功能，一(yī)是对社会资金、民间资本的集聚功能；二是对投资(zī)重点、投资阶段的导向功能；三是对子基金(jīn)专业遴选的择优功能；其次，必须正确认识政府引导基金的目标功能和运行方式，坚持政府引导而不主(zhǔ)导，坚持企业(yè)化运作，市场化方(fāng)向，妥善处理实现政府投资(zī)目标和符合创业投资客观规律要求之间的关(guān)系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的母基金(jīn)同时，必须千方百计扩大由民营企业和机构(gòu)推动设立的(de)市场化母基金投资规模；第四，必须解放(fàng)思想开拓思路(lù)，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多支持直接融资、股权投资，形成以母基金投资为主、直接投资(zī)为辅的投(母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力tóu)资方式和结构；第五，必须高度(dù)关注母(mǔ)基(jī)金投资的效益，加强规(guī)范母基金对子基金的管理，切实保(bǎo)障(zhàng)母基金出资人的权益；第六，必须严格遵循择优公正的原则，不仅(jǐn)要关注少数(shù)头部的大型的(de)基(jī)金管理机构，更要重视“小而专(zhuān)小而精”的专业基金机构，重视(shì)发展S基金；第七，必须解决(jué)好对政府、国(guó)企的母基金管理(lǐ)团队(duì)检查(chá)考核追责过多(duō)过度(dù)问题，将符合创投行业特点的(de)激励和容错（免责）机制落到实处；第八，必(bì)须抓(zhuā)紧制定出台一系列鼓励发展(zhǎn)母基金的政策(cè)措(cuò)施，包括母基金的募资政策，税(shuì)收(shōu)政策(cè)，退出政策，监管和考核制度安排(pái)。

苏州市(shì)基金(jīn)业联(lián)合会会长(zhǎng)王翔致辞(cí)表示，多年来，苏州通过借鉴与创新，也逐渐形成了(le)股权投资发(fā)展的“苏(sū)州模式(shì)”，也就(jiù)是通过设立引导基金等方式，吸引和促进股权投资基(jī)金的集聚，以创(chuàng)业带(dài)动创投，创(chuàng)投推动创(chuàng)新，实现创业(yè)、创新、创投的融合互动，从而促进了战略性新兴产业的发展。

2023年苏州股权投资(zī)整(zhěng)体情况表现良好。从总量规模来看，新募集的基(jī)金规模是446亿，比上一年增(zēng)长(zhǎng)了23.9%，累计规模达(dá)到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国股(gǔ)权投资市(shì)场城市的投资活跃度排(pái)名当中(zhōng)第四位，其中投资案例数(shù)是829起，投资金额是339.5亿元。

他强调其突出的一点(diǎn)，也就是针对(duì)企业在不同发展阶段的需求，从企业初期(qī)成果转化的天使轮投资到成长(zhǎng)期、成熟期扶(fú)优扶强不同层(céng)次的投资，建立了(le)一整套服务企业全生命周期的政府投资金融组合。其主要特点就是(shì)坚持政府引(yǐn)导、市(shì)场(chǎng)主导的原则，从而促进创新资本的集聚，助力创新企(qǐ)业成长，推(tuī)进新兴产(chǎn)业(yè)发展，营(yíng)造创新发展的生态。目前已成为国内母基金密(mì)度最高、股权投资生态(tài)最完整的城市之(zhī)一。

深圳(zhèn)市创(chuàng)业(yè)投(tóu)资同业公会名誉会长蒋玉才呼吁，针对目前行业(yè)遇到的各种问题，要通过制(zhì)度设(shè)计能够保障让参与投资一级市场的(de)投资者充分获利，是整个管理体系的(de)核心和关键(jiàn)。创(chuàng)投行业最终要回归本质，扶(fú)持科创企业、扶持创新是其重要的一项职能。

中国(guó)投资发展促进会副(fù)会长、杭州市创业投资协会轮值会长周恺秉指(zhǐ)出，创业投资对促进高新技术企业的发展有重要的作用(yòng)。去年(nián)，中(zhōng)央经济(jì)工作会议里面发展创投投资和股权投资作为(wèi)我国发展新质生产力重要的抓手，这(zhè)对行业来说是利好。但是创投经过二(èr)十多(duō)年的发展，也碰到很多的问题，这些问题成为未来创投行业(yè)发展非常(cháng)关键的时期(qī)。在这个(gè)关键的(de)时期像今天这样的行业聚会(huì)正得其时，让我们共享智慧力量，为今后创业投资这个(gè)行业的发展发出共(gòng)同的声音。

在三场圆(yuán)桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展新质(zhì)生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产力投(tóu)资的机遇展望”、“地方政府引导基金做好地方产业抓手助推高质(zhì)量发展(zhǎn)”为主题(tí)的话题吸引了来自京(jīng)津冀、长三角(jiǎo)、大(dà)湾(wān)区等(děng)地(dì)的(de)母基金(jīn)代表机构(gòu)，以及来自国家(jiā)级母基(jī)金、地方产业基金和全国范(fàn)围内的GP共(gòng)同(tóng)热议。

多家参会机构也纷(fēn)纷表示，未来的投资中将(jiāng)继(jì)续发(fā)挥各家机构所(suǒ)长，助力新质生产力发(fā)展(zhǎn)，助推(tuī)当地创(chuàng)新驱动发展(zhǎn)战略向纵深推进，以创新之力跑(pǎo)出高质量发展加速度。

校对母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力：祝甜婷

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