股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报道(dào)见习记者赖镇(zhèn)桃 广州(zhōu)报道(dào)

　　在汽车(chē)销量放缓的(de)阴(yīn)霾下，BBA为代表的豪华车也不得已放下身段、打(dǎ)折求生，而只(zhǐ)卖给一小群人(rén)的超豪(háo)华车，却迎来了订单接(jiē)到手软的春(chūn)天。

　　法拉利不(bù)久前发布的二季度报显示，二季(jì)度新车交付3484台，对比去年(nián)同期多出(chū)92台，净(jìng)收入17.12亿欧元，同(tóng)比增长(zhǎng)16.2%，净利润4.13亿欧元，同(tóng)比大涨24%。

　　这周(zhōu)，摩(mó)根(gēn)士丹利和(hé)RBC Capital等机(jī)构也纷纷表 达对法拉利的坚定看好。摩根士丹利分析师Adam Jonas表示，法拉利在豪华(huá)车市(shì)场中表现优异，预计公司股票还会延续创纪录的(de)涨幅(fú)。RBC Capital在8月(yuè)28日发布的研报(bào)里，也表示维持法拉利的买入评级。

　　资(zī)本市场方面，法(fǎ)拉利的股价已经屡屡刷新历史(shǐ)新高。仅在8月，法拉利(lì)股价月内飙升17.56%，年初(chū)以来股价涨幅更达到45.48%。今年2月，法拉利市值历史性突破700亿(yì)美
元，赶超大众(zhòng)、BMWYY>宝马和斯特兰蒂斯(sī)，短短(duǎn)半(bàn)年内，法拉利市值已经(jīng)膨胀至953亿美元。在全球车企(qǐ)的市值排名中，仅次(cì)于特(tè)斯(sī)拉、丰田和比(bǐ)亚迪 。

　　实际上，除了(le)法拉利，兰博基尼、路特斯等品牌在上半年都收获了不俗的业绩增长。在其他车(chē)普(pǔ)遍卖不动的
时候，部分超豪华车何以(yǐ)走(zǒu)出独立行(xíng)情？

　　逆势大增背后

　　根据乘联会的数(shù)据，今年1-6月，全 球汽车销量同比增长3%，对比去年上半年11%的高增(zēng)速，今年全球汽车市场的增长明显放缓。三大德系(xì)豪车(chē)品牌里 ，上半年仅 宝马实现了(le)2.3%的股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？正增长
，梅赛德斯-奔驰销量同比收缩6%，奥迪销量同比下滑8%。

　　但汽车市场热度下降，几(jǐ)大超豪华车似乎没有受到(dào)多大影响。

　　兰博基尼业绩创下历史新高。财(cái)报显示，今年上半年，兰博基尼交(jiāo)付了(le)5558辆新车，实现营收16.21亿欧元，同比(bǐ)增长14.1%，营业利润4.58亿欧元，为
公司(sī)有史以来最佳(jiā)表现。工厂手上(shàng)还积压了不少(shǎo)未完成的
订单，Revuelto车型的交付还排到了两年(nián)后。

　　英国跑车品(pǐn)牌路特斯，上半年财报显示，新车交付从去(qù)年同(tóng)期的1439辆大增至4873辆，企业总营收3.98亿美元(yuán)，同比暴(bào)涨206%，总利润5100万美(měi)元，对比去年上(shàng)半年的600万美元，激增731%。

　　法拉利上半年财报发布后，CEO贝内德托
·维(wéi)尼亚欣喜地表示(shì)，“我(wǒ)们宣(xuān)布二季度的财务业(yè)绩非常出(chū)色，这表明法拉利有着强大的产品力和持(chí)续(xù)增长的潜力。基于上半年营收和利润都有两位数的增长，管理层决定上调下半(bàn)年的业绩指引(yǐn)。”

　　股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？在讲话中，贝内德托把法拉利强劲的增长归因于汽车产品的丰富多元和(hé)对个性化需求的满足。

　　从(cóng)事奢侈品基金管理的Tema ETFs投资合(hé)伙人Javier Gonzalez Lastra曾分析(xī)称，个性化、定(dìng)制化是超豪华车近年营(yíng)收高(gāo)于预期的关键驱动力，“客户很有钱，但他们并不(bù)愚蠢。高端(duān)车企要让客户心甘情愿(yuàn)支(zhī)付巨(jù)大的溢价，必然要给出新的东西，包括新的车型、新(xīn)的技术，或(huò)是专门为客户定制的设
计(jì)。”

　　火石(shí)创造产业研究院院长冯雷向21世纪经济(jì)报道记(jì)者(zhě)分析，几(jǐ)大豪华车品
牌销量大增，原因(yīn)可能有两方面，首先是超(chāo)豪华车品牌(pái)在品牌(pái)定位、产品设计和性(xìng)能等方面具(jù)有独特优势，与普通豪车(chē)品牌形成差(chà)异化竞争，吸引(yǐn)了那些追求极致品质和(hé)独特(tè)体验的消费者。例如，超豪华车在外观(guān)设计、内(nèi)饰工艺、动力(lì)性能等方(fāng)面往往(wǎng)代表着汽车行业的顶尖
水平，能满(mǎn)足消费(fèi)者(zhě)对于高端、独特产品(pǐn)的需求。其
次在于超豪华车(chē)品牌在(zài)电(diàn)动化、智能(néng)化等(děng)方面进行了技术革新，吸引了对新技术感兴趣的消费者。

　　电(diàn)动化夹击下，超(chāo)豪华车
何去(qù)何从

　　今年以来，超豪华车品牌(pái)的市场表现其实呈现(xiàn)出了明(míng)显的分化。

　　尽管法拉利、兰博基尼等车(chē)企增长(zhǎng)势头意外强劲，但豪(háo)车品牌的(de)悲欢并不相通(tōng)，几家车(chē)企的半年报显示，劳斯莱(lái)斯销量同(tóng)比下滑(huá)11.4%，宾(bīn)利新车销量同比下降23%，保(bǎo)时捷上半年(nián)营收同比(bǐ)下滑4.7%，玛莎拉蒂的(de)营收从(cóng)去年同期的13.1亿欧元暴跌(diē)至6.31亿欧元，利润表还陷入亏(kuī)损状态
。

　　全球央行货币政策(cè)偏(piān)紧，难免会抑(yì)制部分(fēn)购(gòu)买顶级豪车的需求。英国金融服务公司Hargreaves Lansdown货币和市场主管Susannah Streeter表示，汽(qì)车贷款成本的上(shàng)升削(xuē)弱了对(duì)豪华车的需求(qiú)，这(zhè)表明即使是有需求的潜(qián)在买家(jiā)也难逃当前的经济逆风(fēng)。

　　在此之外，电动化转型(xíng)正成为豪(háo)车业绩分(fēn)化的一大影响因素。

　　冯雷指出，短期来看国产新兴电动车品牌对(duì)进口豪 华品牌造(zào)成一定的(de)冲击，蔚小理(lǐ)、特斯拉的消费群(qún)体会与BBA的消(xiāo)费群体上存在一定的重 合，尤其是年轻一(yī)代(dài)可(kě)能(néng)更倾向于选择豪华电动品牌，进而影响豪华品(pǐn)牌入门车型(xíng)的市场销量。

　　对于传统豪华车(chē)企来(lái)说，放(fàng)弃内燃机是一个艰 难的(de)抉择。一定程度上，发(fā)动机是(shì)豪车品牌(pái)最核心的技术部件，极快的零百加速
、独有的(de)引(yǐn)擎(qíng)声浪，是超跑的灵魂(hún)，也是几十年来不断微调工艺的结果。

　　因而，在电动化的转型大(dà)潮下，部分品牌也经历(lì)着(zhe)摇摆(bǎi)。法拉利和兰博基尼已基(jī)本明确混动路线，路特斯业绩暴增(zēng)，其中一(yī)大营收来源就是(shì)为(wèi)多个车企 提供智驾方案。相形(xíng)之下，玛莎拉蒂还站在战略十字路口，对(duì)于是否(fǒu)要走100%纯电路线摇摆不定。宾利一(yī)再推迟电动(dòng)车发布(bù)计划，预计最快 要到2025年才(cái)会推出首(shǒu)款电动车型。保时捷(jié)是(shì)较早开启新能源转型的(de)豪华(huá)车品牌，但推出的电动车型在欧美接受度平平。

　　冯雷看来(lái)，电动化转型代(dài)表了豪车(chē)制(zhì)造厂商与时俱(jù)进的一种态度，尤其是在智能化浪潮的推动(dòng)下，电动车先天有着
比燃油车更好地(dì)适应智能化的技术架构。随着高净值人群的年轻化，对于(yú)豪车的需求发生相应转变，智驾体验成为附加于驾(jià)驶机器的加分项，为了迎(yíng)合(hé)这(zhè)类消(xiāo)费群(qún)体的需求 ，豪华品牌布局纯电(diàn)产品也成为向市场妥协的一(yī)个选择。

　　目前来看，混动(dòng)似乎是(shì)糅合传统发动机优势和新(xīn)能源转型的最优(yōu)解(jiě)。冯(féng)雷表示(shì)，豪华车往往具备极致的驾驶性能，三秒俱乐部（零百公(gōng)里加(jiā)速3秒以内）是性能豪车的入场券。但是如果豪华(huá)车走电动化路线，意味着需要携带大几(jǐ)百公斤的电池，这与(yǔ)目前法(fǎ)拉利、兰博基尼等顶级跑车轻量化的路线是相(xiāng)违(wéi)背的，因此大部分跑车还是会(huì)选择混 动路线。

　　尽管电车在性能、外观上和豪华车的界限不断模糊，但后者还是有着相(xiāng)对坚固(gù)的(de)护(hù)城河。“豪华(huá)车基于(yú)长期的历(lì)史积股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？淀，具备很(hěn)强(qiáng)的社交和文化属性。类比于其他工业(yè)品如腕(wàn)表(biǎo)、单反照相(xiāng)机、高级音响设备等，虽然随着技术的进步会有替代品出现(xiàn)，但是(shì)燃油豪车仍然可能(néng)会成为新富豪的拥趸。”冯雷(léi)说道。

责任编辑：李桐

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