欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速

　　◎记者(zhě) 陈佳怡

　　当地时间
9月12日，欧洲央行公布利率决议，下调存款机(jī)制利率（DFR）25个基点至3.5%；下调
再(zài)融资利率（MRO）60个基点至3.65%；下调边际贷款利率(lǜ)（MLF）60个基点至(zhì)3.9%。

　　这(zhè)是欧洲(zhōu)央(yāng)行自今年6月以来第二次降息，并采(cǎi)取
了非对称式降息。在此前的(de)多次调(diào)整中，上述三大关键利率调整幅度均保持一致。

　　如何(hé)理解此次三(sān)大利率(lǜ)的非对称式调整？据悉，这属于欧洲央行货币政策操作框架优化的一部分。今年3月13日，欧(ōu)洲央(yāng)行宣布对利率走廊进(jìn)行调整：继续通过调整DFR来引(yǐn)导货币(bì)政策(cè)立场，将MRO与DFR的利差从(cóng)50个基点降至15个(gè)基点，MLF与MRO之(zhī)间的利差维持在25个基点，自9月18日起生(shēng)效。

　　中信证券表(biǎo)示，缩窄利率走廊的决策仅属(shǔ)于技术性调整，不传递
增量宽松政策(cè)信(xìn)号。MRO-DFR利差的(de)缩窄，将能提高私人部(bù)门(mén)银行在有流动性(xìng)需求时 参(cān)与欧(ōu)洲央行周度(dù)再融资操(cāo)作的意愿，降低未来欧元体系流动性充裕(yù)程(chéng)度下降时货币
市场利率(lǜ)的潜在波动风(fēng)险。

　　分析人士认(rèn)为，当前欧元区经济增长较为低迷，且(qiě)核心通胀依然顽固，欧洲 央(yāng)行降息前景存在不确定性。欧洲央行对经(jīng)济基本面的担忧有所增加。在最(zuì)新发布的宏观
经
济预测中，该央行下调了对2024年至2026年欧元区经济增长的预测，分别调整为0.8%、1.3%和1.5%。同(tóng)时，对2024年(nián)至(zhì)2026年(nián)核心通胀
的预测欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速(cè)值分别上调为2.9%、2.3%和2%。

　　由于当前距离欧洲央行下一(yī)次议息仅(jǐn)有约(yuē)五周(zhōu)的时间(jiān)，市场目前预计，欧洲央(yāng)行可能在10月维持(chí)“按兵不(bù)动”，保留降息的(de)选项以便更(gèng)好(hǎo)观察。嘉盛集团资深分析师辛普森(sēn)对上海证券报记者表(biǎo)示，预计欧洲央(yāng)行下一次25个基点的(de)降息将在12月的预测会议上(shàng)做出决定，2025年第一季度开始将连(lián)续降(jiàng)息(xī)。

　　在(zài)席卷全球(qiú)的通(tōng)胀热浪回归平稳后，全球降息潮持续演进(jìn)。例如，瑞(ruì)士央(yāng)行在3月意外降息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，英国央 行在8月实施了4年多以来(lái)的首次降息，加拿大央行也在9月(yuè)初继6月和7月之后第三次(cì)降息。在全球主要央行中，美联储降息步调较为滞后，市场预(yù)期其将在下周的会议上(shàng)降息25个基点。

　　瑞银表 示，欧洲央行的再次降息进一步推动了全球的宽松周期。结合其他主要央行未来也(yě)有望推进降息来看，相较(jiào)于现(xiàn)金的风险回报，该机构更看好投资级债券、多元化(huà)固定收益组合，以及股息较高(gāo)且可持续的优质股(gǔ)票(piào)。

责任编辑：杨赐(cì)

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