2023年休闲零食年报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词

打价格战、抢地盘、砸重金，2023年的休闲零食江湖(hú)风起云涌(yǒng)。那么，谁才是大赢家？

时至4月底，上市公司年报陆续发布。不(bù)难发现，休闲零(líng)食头(tóu)部(bù)企业们(men)正面临阵痛，除了业绩的下滑，有(yǒu)企业坦(tǎn)言员工薪(xīn)酬也受到影响；当然，也有部分企业杀出(chū)重围，营收(shōu)和(hé)净利润均有较大幅度增长。

《每日(rì)经济新闻》记者注(zhù)意到，休(xiū)闲零食行业激战中，高性价比和量贩渠道(dào)成为关键词。不(bù)过，作为量(liàng)贩零食细(xì)分领(lǐng)域唯一的上市公司(sī)，万辰集团（300972.SZ，股(gǔ)价27.42元，市值47.27亿元）2023年却亏损了8293万元，这又是怎么回事？

“巨头们(men)”的烦(fán)恼

在休闲零食行(xíng)业，良品铺子（603719.SH，股价14.96元，市值59.99亿元）、三只松鼠（300783.SZ，股价(jià)24.68元，市值(zhí)98.97亿元）和洽洽食品(pǐn)（002557.SZ，股价37.51元(yuán)，市值190.18亿元）很长一段时(shí)间都占据着头部位置。但2023年，“巨头们”却进入了阵痛期。

2023年11月(yuè)，良品铺子宣布成立17年以来规(guī)模最大的一次调价。彼时(shí)，良品铺(pù)子董事长、总经理杨银芬在(zài)公(gōng)司(sī)内部信(xìn)中直言：线上消费流量转移(yí)，竞争(zhēng)加剧，线下各种(zhǒng)零食(shí)模式全面开花，一(yī)系列(liè)新物种出现。

从年报来(lái)看，2023年良品铺子确(què)实面临困境：2023年，良品铺子实现(xiàn)营收80.46亿元，同比下跌了14.76%；净利润为1.80亿元，同比下跌了46.26%。

主动降价让利，能否挽(wǎn)回消费者？这一举措(cuò)取得(dé)的效果(guǒ)却难言令人满意：今年(nián)第一季度，良品铺子营收(shōu)同比增长2.79%至24.51亿(yì)元，营收基本稳定；但净利润同比(bǐ)下(xià)跌57.98%至(zhì)6248.28万(wàn)元。

就一季度净利润(rùn)下(xià)滑，良品铺子(zi)公告中提到，主要是公(gōng)司对部分商品进行了价格调整(zhěng)，毛利率有所下降(jiàng)等。

图片来(lái)源(yuán)：每(měi)日经济新闻资料(liào)图

不同于良品(pǐn)铺子，三只松鼠2023年净利润表现还不错，同比增长了69.85%，但营业(yè)收入(rù)为71.15亿元，同比下滑2.45%。这已是三只松鼠连续第四年营收负增(zēng)长，公司距离2019年101.73亿元的营收(shōu)巅峰也(yě)越来越远。

三只松鼠并(bìng)未(wèi)就此“躺平(píng)”，公司年报中宣称：2024年的总(zǒng)体规(guī)划目标是“重回百亿(yì)，在全中做强”。

三只松鼠能重回巅峰吗？今年一季(jì)度，公司实现(xiàn)营(yíng)收36.46亿元，同比增长91.83%；归母净利润为3.08亿元，同比增长60.80%。

图片(piàn)来源：每日经济新闻资料图

三家企业中，洽洽食品2023年也压(yā)力山大(dà)：公司实现营收68.06亿元，同比下(xià)滑1.13%；归属于(yú)上(shàng)2023年休闲零食年报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词市(shì)公司(sī)股东的净利润8.03亿元，同比下滑17.77%。

业绩不佳，员工们日子也不好过。近期投资(zī)者调研活动中，洽洽食品坦承，由(yóu)于未完成(chéng)公司的目标，员工的薪酬、奖金、卓越奖金都(dōu)有所影响。

“休闲零食头部企(qǐ)业的业绩(jì)波(bō)动，属于阶段性波动。”4月(yuè)29日，中国食品(pǐn)产业(yè)分析师朱丹蓬微信接受(shòu)《每日经济新闻》记者(zhě)采(cǎi)访时分析，量贩零食崛起之后，质价(jià)比较高(gāo)的产品市场受到(dào)了一定的冲击。

盐津铺子市值跻身行业第二

当“巨头们”面临阵痛之时，也有部分(fēn)企业(yè)悄(qiāo)然崛起。

2023年，盐津铺子（002847.SZ，股价76.72元，市值(zhí)150.42亿元）实现营收41.15亿元，同比增长42.22%；归母净利润5.06亿元，同比(bǐ)增长67.76%。另外，截至4月30日盘中，公司市值达到(dào)了150亿元(yuán)，在整个休闲零食行业中位居(jū)第二，仅次于传统巨头洽洽(qià)食(shí)品(pǐn)，一举超过了三只松鼠等。

就业(yè)绩的增长(zhǎng)，3月底的(de)一次投资者关系活动上，盐津铺子表示，公司近年连续抓住了零食(shí)量贩渠道、社交电商等渠道红利，同时打造了休闲魔芋、蛋类零食(shí)等高(gāo)速增长的大单品。

事实上(shàng)，不止是(shì)产品上的合(hé)作，盐津(jīn)铺子方(fāng)面还(hái)重金投(tóu)资量贩零食企业。去年12月，盐津铺子控股(gǔ)（即盐津铺子控股股东）宣(xuān)布向零食(shí)很忙集团投资3.5亿元，并取得后(hòu)者(zhě)3.3175%的股权。

2023年，还有(yǒu)两家休(xiū)闲零食企业业(yè)绩表现也不错。其中，甘源食品（002991.SZ，股价82.36元，市值76.77亿元）2023年营收同比增长27.36%，归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净利润同比增长107.82%。此(cǐ)外，劲仔食品2023年营收和净利润也均实现较大幅度增长。

朱丹蓬分析，这(zhè)三家公司的产品性价比较高，当市场消费能(2023年休闲零食年报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词néng)力和消费意愿下降之时，依托(tuō)量贩零食这一渠道，得以实现阶段性的增长。

就(jiù)休闲零食企业业绩(jì)的分化，4月29日，快消品营销(xiāo)专家于润洁微信接受《每日经济新闻》记者采(cǎi)访时分析，良(liáng)品铺子等六(liù)家零食企业营收的增长或下(xià)滑，因素可能是多(duō)样的，但核心还是品类和渠道的扩张速度和效率。例如洽(qià)洽食品从瓜子扩张到(dào)坚果品(pǐn)类后，近两年缺少新品类的扩张(zhāng)，而(ér)坚果品(pǐn)类又是对手众多、价格内卷(juǎn)，由此(cǐ)带来营收和(hé)净利(lì)润的双双(shuāng)下滑。劲(jìn)仔食品则是因(yīn)休闲鱼制品到(dào)休闲鹌鹑蛋的品(pǐn)类扩张，带来营收的增长。

于润洁分(fēn)析，量贩零(líng)食店是(shì)休闲零食行业的新兴渠道，对零食企业来说，属于渠道(dào)扩张的(de)范畴。积极布局新兴(xīng)渠道，既是企业自身营收增长的需要，也是遏制竞争对手借新兴渠道快速发展的手段。两个目的即便不能同步实现，只(zhǐ)实现其一也是正确的决策。盐津(jīn)铺子快速入局(jú)量贩(fàn)零食店，抓住新兴渠道的机遇无(wú)疑(yí)是(shì)正(zhèng)确的。洽洽食品(pǐn)、三只松鼠无疑比盐津铺子落后了一步。

量(liàng)贩零食赛道激战正酣

量贩零食如一条“鲶(nián)鱼”，将整个休闲零食行业搅(jiǎo)动起来。

近(jìn)期发布的华泰证券研报显示，零食量贩行业2023年实现高增长，全国(guó)门店(diàn)数超2万家。“2023年(nián)为区域龙头竞赛(sài)阶段，‘南很忙/北万辰’格局初定(dìng)。”

不过，零食(shí)很忙和万辰集团不满足于此。近期，两(liǎng)家公(gōng)司互相(xiāng)杀入对方市(shì)场腹地(dì)，抢夺(duó)市场(chǎng)份(fèn)额。万辰集团方面还在官网宣(xuān)布，计划(huà)将于2025年实现门店数量突破(pò)1万家。

如此(cǐ)大规模的扩(kuò)张，量贩零食究竟多赚钱？年(nián)报显(xiǎn)示，2023年万(wàn)辰集团量贩零食业(yè)务实现营收87.59亿元(yuán)，但净利润仅3314万元（剔(tī)除股份支付(fù)费用后），净利润(rùn)率不到0.4%。加上公司食用菌业务出现亏损，万辰集团2024年亏损8293万元。

万辰集团(tuán)公告中称，量(liàng)贩零食业务目前处于(yú)快速扩张阶段，为确保实(shí)现稳健高质的快速发展，公司在供应链能力、仓储物流(liú)能(néng)力等方面持续进行了大量(liàng)投入，业(yè)务效益提升(shēng)需要一定时间。

头部量(liàng)贩(fàn)零食企业仍(réng)在攻城略地，谁将领先(xiān)一步，升级至整个休闲零食行(xíng)业头部位置？就量贩零(líng)食的竞争，华(huá)泰证券近(jìn)期研报中分析称，2024年为全国(guó)化龙头竞赛阶段。“本阶段效率为王，全链路管理运营能力(lì)是关键竞争力。”

当然，除了量贩零食(shí)新贵(guì)的PK，传统(tǒng)零食巨头们(men)也不容忽视。近一两年，他(tā)们放低姿态，更加(jiā)积极(jí)地适应行业的变化。

除了良品铺子首提降价，三只松鼠(shǔ)也(yě)提出了“高端(duān)性价比”战(zhàn)略。公司年报中(zhōng)称：“依(yī)托‘高端性价比’新战略助力公司走出困境周期，2023年下半年起实现逆势转增。”

朱丹蓬分析，在休闲零食(shí)市(shì)场，量(liàng)贩零食当前占据了一定的市场份额。但不同的品牌和产品，定位不一样。休闲零食头部企业有品牌效应和规模效应，以及在(zài)运营中(zhōng)更加注重食品安全(quán)和客户黏性(2023年休闲零食年报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词xìng)，未(wèi)来在行(xíng)业中仍将有比较大的话语权。

于(yú)润洁则认为(wèi)，品类和产品创新是决定休闲零食行业发展(zhǎn)的最关键因素。目前传统的(de)休闲零食(shí)品类和(hé)产品，都(dōu)可以在健康化、功(gōng)能性、全人群等三个方(fāng)向(xiàng)上“重做”一遍。

以健康化为(wèi)例，包括主原料的健康化、添加剂的健康(kāng)化(huà)、加(jiā)工工艺的健康(kāng)化等(děng)。如药食(shí)同源产品(pǐn)的零(líng)食化(huà)、减糖减油、膨化工(gōng)艺升(shēng)级(jí)为冻干工艺等。

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