详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长

　　来源：中国经(jīng)营(yíng)报

　　本报记(jì)者 郭建(jiàn)杭 北京报道

　　今
年上半(bàn)年(nián)10家A股上市(shì)农商行投资收益增长迅(xùn)速(sù)，成为拉动银行(xíng)中(zhōng)报利润增长的重要板块(kuài)。

　　《中国经营报》记
者梳理A股农(nóng)商(shāng)行半年报数据可知，10家上市农商行中除青(qīng)农商(shāng)行（002958.SZ）、江阴(yīn)银行（002807.SZ）投资收益出现负增长外，8家农商行投资收益(yì)都实现大幅度(dù)增长，其中瑞丰银行（601528.SH）投资(zī)收益(yì)同(tóng)比增213.87%，苏农银行（603323.SH）投(tóu)资收(shōu)益同比增115.92%，以及张家港(gǎng)行（002839.SZ）投资收益同比增(zēng)176%。

　　多(duō)个业内(nèi)观点认为，在当前市场面临息(xī)差持续收窄、信贷投放(fàng)放缓的背景下，银行普遍(biàn)面临贷款规模增长的压(yā)力，中小(xiǎo)银行加大对金融投资的力度，但(dàn)也需(xū)关注债券市场的波动对投资回报率的影响。债券投资对于中小银行来说具有一定的性价(jià)比，债券投资为(wèi)中小(xiǎo)银(yín)行带来了相对(duì)较高的(de)收益，虽然债券投资交易能(néng)增加收益，但这建(jiàn)立在债券牛市的基础上，一旦
债 券利率(lǜ)下行也可能面临投资风险。此外(wài)，随着市场环(huán)境的变化和(hé)监(jiān)管政策的(de)收紧，中小银行单一依(yī)赖金融投资拉动(dòng)利润增长的(de)模式未来也无(wú)法长期持续。

　　非息收入高增长

　　整体来看，10家A股农商行中除(chú)渝农商行（601077.SH）外，其他9家农商行(xíng)营业收入全(quán)部实现(xiàn)正增长，其中，瑞丰银行、常熟(shú)银行（601128.SH）营收实现双位数增长，同比增长分别为14.86%、12.03%；从(cóng)净利润
的同比变化(huà)来看，常熟银行、瑞丰银行以及苏农(nóng)银行的净利润(rùn)同比增(zēng)长最(zuì)快，分(fēn)别 为19%、15.53%以及15%。

　　值得注意的是，虽然上市农商行净利润多数实现正向增长(zhǎng)，但在(zài)利
息净收入方面，仅(jǐn)有常熟银行一家实现同比6.1%的增长，其余9家农商行全部为(wèi)负增长，张家港行利息净收入同比下降11.58%。

　　对于上半年(nián)利息净收入同比减(jiǎn)少但(dàn)业绩(jì)出现增长的原因，多家农商行中报都提到，上半年营收实现(xiàn)高增(zēng)的主要原因在于非息收入的(de)高增长。

　　从非息(xī)收入增长变化来看，苏农银(yín)行、紫金银(yín)行（601860.SH）、张家港行、江阴(yīn)银行等非息收(shōu)入增幅(fú)均在(zài)50%以上，分别为51.97%、89.37%、95.27%、50.79%。

　　在非(fēi)息收入(rù)部分中，投资收益的增长更值(zhí)得关注。

　　今年1月份农商行加大
债券配置规模已(yǐ)经引发市场关注，央行自今年 3月以来也已多次发声，提(tí)示长债风险。农商行上半年的投资变化在半年报数据中也有印证，多家农商行在投资收益部分都有迅猛增长。

　　10家A股农商行半(bàn)年(nián)报中多数都提及投资 收益的增长情(qíng)况。如瑞(ruì)丰银(yín)行半年(nián)报显示，“报告期内，本行实现非利息净收(shōu)入6.57亿元，同比增长94.42%，主(zhǔ)要为投资收益增加”“本行非利息净收入变(biàn)动主要为投资(zī)收益增加。报告期内(nèi)，瑞 丰银行实现投(tóu)资收(shōu)益5.36亿元，同比增长213.87%，主要系处置其他(tā)债权投资的投资(zī)收益增加”；苏农银行半(bàn)年(nián)报显示(shì)，上半年实现非利息净收入8.43亿元，同比增长51.97%，其中，上(shàng)半年(nián)实现投资收(shōu)益7.04亿元，同比增长115.92%。

　　规模较大的两家上市(shì)农商行中投资收益的增长也较为明显。

　　如国信证券对渝农(nóng)商行的半年报点评中指出：“上半年(nián)非(fēi)息收入同比增长27.3%，占营收比重为24.5%，同比提高5.5个百分点。其中，手续(xù)费净收入同比下降(jiàng)9.4%，其他非息收入同比高增47.2%，主要是(shì)投资收益高增。公司加(jiā)强成本管控，上半年(nián)成本收入比(bǐ)25.23%，同比下降6.0个百分点(diǎn)”。沪农商行（601825.SH）半年报显示(shì)，投资收益部分实现同比增长93.94%。

　　时间拉长到(dào)过去三年，投资收益对中小(xiǎo)银行的利(lì)润影响 逐年
加大。

　　以常熟银行为例
，常熟银行的营收(shōu)及(jí)净利润增长都较快，投资收益(yì)也实现95.96%的同比增长。具体来看，2024年上半年，常熟银行实现营(yíng)业收入55.06亿(yì)元，同比增(zēng)长12.03%；实现归(guī)母净利润17.34亿元，同比(bǐ)增长19.58%。从营收
结构来看，利息净收入(rù)已(yǐ)经(jīng)从2020年的近91%，下(xià)降到本期(qī)的83详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长.58%，为46.02亿元，同比仅增长6.1%；净息差从2020年(nián)的3.18%，下降到(dào)本期的2.79%。

　　相较之下(xià)，常熟银行(xíng)的投资收益逐年增高，2020年—2023年，其(qí)持有的金融(róng)投资从585.34亿元增(zēng)长到(dào)868.54亿元，2024年上半年，进一步增长到(dào)978.6亿元(yuán)。投资收益从2020年的3.07亿元增长到2023年的9.58亿元(yuán)，2024年上半
年为9.17亿元，同比(bǐ)增幅高达95.96%，占营收的比重(zhòng)为16.65%。

　　据记者不完全(quán)统计，10家A股农商行(xíng)上(shàng)半年合(hé)计投资收益87亿元，其中(zhōng)前三家(jiā)银行分别(bié)为(wèi)渝农商行27.85亿元、沪农商行(xíng)14.19亿元(yuán)、常熟(shú)银行9.17亿元。

　　应加强业务经营(yíng)及收入稳(wěn)定性(xìng)

　　从资产负债表(biǎo)来看，银行自营投(tóu)资资(zī)产可以分为(wèi)交(jiāo)易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工 具(jù)投资。农商行同比(bǐ)多增的投资收益(yì)都(dōu)投向哪里？多家农商(shāng)行在(zài)半年 报中都有所提及，如张家(jiā)港行上半年投
资收益同比增速达176.34%，半年报中指出“主要是处置交易性金融资产及债权投资取得的收益增 加”，此外苏农银行、瑞丰银行(xíng)半年报提(tí)到“处置其他债权投资的(de)投资收益增加”。

　　从具(jù)体投向来看(kàn)，常熟(shú)银(yín)行(xíng)半年报披露(lù)，截至今年(nián)6月末，常熟银
行持(chí)有的金融投资（主(zhǔ)要包(bāo)括交易性金(jīn)融(róng)资(zī)产、债权投资、其他债权投资(zī)）规模合计达978.60亿元，其中国债持有规模177.87亿元，占比达18.18%；苏农(nóng)银行也在半年报中明确(què)指(zhǐ)出，非息净收入增加主要为(wèi)投资收益(yì)增加所致，报告期内，公司 处置交(jiāo)易性金融资产(chǎn)取得的投资收益同比增加421.62%，处(chù)置其他(tā)债权投资取得的(de)投资收益同比增加383.28%。

　　另外，苏农银(yín)行上半年投资收益同比增长115.92%，该(gāi)行在半年报中(zhōng)展示了其投资收益的细分项(xiàng)目，其中，处置交易(yì)性金融资产(chǎn)、处置其(qí)他债权投资取得的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元，同比(bǐ)分别(bié)增长421.62%、383.28%。

　　联合资信金融一部方面指出：“交易性金(jīn)融资产、债权投(tóu)资及其他债权投资均属(shǔ)于金融投资(zī)科目项下的会计科(kē)目，区别(bié)在于持(chí)有目的和(hé)会计处(chù)理模(mó)式不同。债券、资产支持证(zhèng)券、信托及资管计划等类型的投资资(zī)产(chǎn)既可计入交易性金融(róng)资产，亦可计入债权投资及其他债权投(tóu)资科目。该类科(kē)目(mù)项(xiàng)下(xià)的(de)收益为处置(zhì)债券等金融资产实现的资本利得(dé)。”

　　江阴银行(xíng)在今年上半年
的投资收益出现(xiàn)同比(bǐ)下降。其半年报显示
，2024年上(shàng)半年，江阴银行的投资收益同比下降3.5%至4.86亿元。

　　对于农商行加大债券投资(zī)力度以及未来通过债券投(tóu)资拉动利润的情况能否持续等问题，联(lián)合(hé)资信金融一部方面告诉记者：“目前中小(xiǎo)银(yín)行普遍面临优质信贷资产(chǎn)不足、信贷(dài)资产信用(yòng)风险管理压(yā)力上升的情况，在(zài)此背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)小银行对资产结构进行了调整，加大债券配置力度就是银行资产结构调整的一个表现。金融(róng)市(shì)场波动较大，如果银行(xíng)依赖债券(quàn)投资(zī)收益拉动利润实现，那么利润实现的不(bù)稳定性将会增强，中小银行应控制债券投资(zī)规模(mó)，以加强(qiáng)业务经营及收入的稳定性，同时(shí)积极拓展中间业务(wù)，以增加营业(yè)收入(rù)的多元化，仅依赖债(zhài)券投资拉动利润实现是 不可持续的。”

　　对(duì)于中小银(yín)行要如何优化(huà)资产配置结构问题，联(lián)合资信金融一(yī)部方面指出(chū)，对于(yú)资产优(yōu)化配置方面，首先信贷资(zī)产方面，中小银行多为区域性城农商
行，应利用(yòng)自(zì)身深耕当地(dì)市场的人(rén)缘地缘优势，对区(qū)域性优质实体企业进行信贷支持，尤其是小微企业进行支持，并通过小额分散、加强风险缓释措施等手(shǒu)段控制(zhì)信贷资产信用风险；其次(cì)在投资资产方(fāng)面，投资资产配置规模(mó)大幅增长将使得银行面临的信用风(fēng)险(xiǎn)、利率风险及流(liú)动性风险上升；此外，债券投资对从业人员投研能力要求较高，需要有相应的人才及系统配置(zhì)，中小银行(xíng)应适度控(kòng)制(zhì)投资资产(chǎn)规模，减少市场(chǎng)波动对银(yín)行盈利实现及风险管理(lǐ)方面的冲击。<详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长/p>

责任编辑：李桐

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