安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国际发布研(yán)究报告称 ，网龙（00777）新品游戏蓄(xù)势待发(fā)，且在手资(zī)金充裕，中期(qī)拥有现金及等价(jià)物约 32.2亿元，并宣(xuān)告计(jì)划派(pài)发中期(qī)股息 0.4 港元/股，金额(é)约 2.13 亿港币(bì)，延续(xù)强调重视股东回报水平。考虑公司低估值以及股东回报的表(biǎo)现，安信国际维持网龙(lóng)“买(mǎi)入”评级和目标价16.0 港元。

　　2024上半年，网龙录得收入 33.0 亿元，经调整归母净利润为 5.58 亿元。安信国际指出，2024年由于(yú)网龙子公司递(dì)延税项增加带来阶段性的税收提前确认，对今年带来超过 2 亿的负面影响，倘若加回非经(jīng)常性项 目，该行预估公司经调整的利润约10亿人 民币。

　　安(ān)信国际表示，网(wǎng)龙游戏基本盘保持稳健。1H24公司游戏业务收入(rù)为人民币18.6亿元(yuán)，占游戏及应用服务收入的(de)87.8%，其中国内端游收(shōu)入达人民币 13.6亿元，同比增(zēng)长 2.1%。三大旗舰 IP《魔域》、《征服(fú)》及《英魂之刃》在 国内端游收入上(shàng)均实现(xiàn)同(tóng)比和环(huán)比(bǐ)增长。

　　该行指出 ，公司新品游戏蓄势待(dài)发 后续游戏 Pipeline

　　进展顺利。公司《星海(hǎi)特攻》于(yú)七月在TapTap上开始测试，获得8.0的用户评分，预(yù)计2025年全球发布。《代号-Alpha》于六月(yuè)在海外(wài)市场开始(shǐ)测试，预计下半年(nián)带来新增收入。《终焉誓约》在海外市场测试中取得积(jī)极(jí)反馈，预(yù)计2025年上半年(nián)正式推出。

　　在教育行业面临挑战(zhàn)与转型(xíng)机遇下，网龙海外(wài)教育 子公司 Mynd.ai（公司持有 74.4%的(de)股权）1H24录得收入(rù) 11.8 亿元，毛利 3.51亿元(yuán)，毛利率29.7%。该行认为，上半(bàn)年在大部分主(zhǔ)要区(qū)域市场面临行业性的需求放缓。新冠疫(yì)情结束后，各地教育部(bù)门预算回归常态化，以(yǐ)及宏观通货膨胀 影响了学校的预算(suàn)分配决策，导致硬件市场出貨量持续放緩。全(quán)球课堂教育(yù)技术市场目前(qián)正处于从硬件主(zhǔ)导向以(yǐ)软(ruǎn)件和(hé)服(fú)务为核心的整合模式转(zhuǎn)型的初期阶段，Mynd.ai作为市场领导者，拥 有超过(guò) 100 万间教室的安装基数，面(miàn)临着巨大(dà)的转型(xíng)机遇。

责任编辑：史丽君

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