美国公司债发行正酣 不等美联储降息究竟为哪般

　　美国公司债券市场发行激增，初(chū)看起来令人费解。尽管大(dà)家都为外界期待已久的美联储货币政策转向宽松兴奋不(bù)已(yǐ)，但它毕竟(jìng)还没(méi)开 始降息。事实上，其基准(zhǔn)利率仍维持在逾20年(nián)高点，但全(quán)美国企业界(jiè)上下，无论是蓝筹股企业还是负债累累的企业，高管都在快速向华尔(ěr)街借钱(qián)。这是一旦(dàn)美联储已着手降息并积极努力向经济注入资金(jīn)情况下，料将发(fā)生的蜂拥行为。然(rán)而，当前(qián)这股潮流 反映的是，随着交易员赶在美(měi)联储(chǔ)之前行动(dòng)，市场价格快速(sù)调整。

　　企业近日借了多少钱？

　　在劳工节假期结(jié)束后的一周里，华(huá)尔街通常(cháng)会打破夏季的沉寂。这一次，市场尤其兴奋。仅在周二和(hé)周三，就有近50家公司发行了约(yuē)720亿美(měi)元的新债，创下纪录最(zuì)忙两(liǎng)日。到了周四(sì)，金额已经达到800亿美元。除此之外，杠(gāng)杆(gān)贷款市场（高负债企(qǐ)业常用筹资市(shì)场）至少还(hái)发生了27笔交易，总额约(yuē)为280亿美元。华尔街的这个角落在9月第一周(zhōu)出现(xiàn)如此多的交易活动，还是2021年以来(lái)第一次 —— 当时美联储关键利率仍维持在接近零的水平。

　　为什(shén)么(me)现在要这么做？

　　借贷(dài)成本看起来已经很有吸引力了。市场越来越笃定，美联储在9月中旬再次开会时，将开始大刀阔斧地(dì)采取行动。结果，这(zhè)变成了一种自我实现(xiàn)的 预言：市场不(bù)是等待，而是已经开始消化这一预(yù)期路径，从而推动债券市场大(dà)幅上涨。这
就大(dà)大降低(dī)了借贷成(chéng)本。这从此项指标中可见一斑：投资级公司借(jiè)款人支付(fù)的(de)利率，已从去(qù)年(nián)10月的6.4%之高(gāo)降至(zhì)约4.8%的两年低点。

　　再
等等(děng)利率会不会更低？

　　完全有可能。之前几轮债(zhài)市上涨都随着美联美国公司债发行正酣 不等美联储降息究竟为哪般储维持利率不变而逐渐消退，这(zhè)一次则有所不同。美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔已经明确表示，该央行准备开始放松政策，担心如果(guǒ)等待太久，就(jiù)业市场可能会恶化。

　　不过，这些公(gōng)司也(yě)有充足的(de)理由不等待。债券市场(chǎng)走势已(yǐ)经反映出了(le)对一系列大幅降息的预期：交易员们
预计，决策者会采取在经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)看起来不可避免时(shí)的那种仓促行动(dòng)。但现在形势似乎并非
如此，尽管就业市场已经走软，经济的某些领域也出现了放缓(huǎn)迹象。这就增加了美(měi)联储可(kě)能让市场失望、采取更缓慢步伐的(de)风险(xiǎn)。如果是这样，那债券收益率很可能就(jiù)会回
升(shēng)一(yī)些 —— 实际(jì)上将关闭企业当(dāng)前正(zhèng)在抓住的窗口。

　　除此之外，总统大选结果也有可能(néng)产生影响。华尔街分析师(shī)警告称，其可能造成(chén美国公司债发行正酣 不等美联储降息究竟为哪般g)一些波动，特别是如果(guǒ)结果存在争议的话。特朗普重返白宫的可能性，也引发了关(guān)税提(tí)高和国内减税的风险(xiǎn) —— 这两者都可能(néng)加(jiā)剧(jù)美(měi)联储(chǔ)一直渴望(wàng)遏制的通胀(zhàng)压力(lì)。

责任编辑：陈钰嘉

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