可转债ETF年内规模增长近130亿元

在可转债大幅波动的过程中，场内资金也(yě)在借道多只可转债ETF逢低布(bù)局。

Wind数据显示，截至(zhì)8月(yuè)30日，博时可转债ETF最(zuì)新(xīn)规模达到可转债ETF年内规模增长近130亿元178.11亿元，年内规模增长超百亿元，规模增幅高(gāo)达1.83倍；海富通上证可(kě)转债ETF最新规模为17.13亿元，年内规模增幅更是高达3.94倍。两只(zhǐ)可转(zhuǎn)债ETF合计规模逼近200亿元大关。

谈(tán)及可转债ETF今年规模(mó)增(zēng)长的原因，业内人士认为，一方面，当前转债市场的纯债溢价率水平不高，同时权益(yì)市场也(yě)处于底部区域，相较于(yú)信用债而言具有一定的配置价值；另一方面，ETF的持仓更分散、透明，部分机(jī)构出(chū)于规避个券(quàn)风险的(de)考虑，通过转债ETF参与转债市场。

可(kě)转债ETF年内规模增长近130亿元

自5月下旬以来，在权益市场回调的背景下(xià)，信用评级调整、正股面临退市风险、部分可转债品种逾期兑付等不利因素影响下，转债市场持续调(diào)整。8月(yuè)23日，中(zhōng)证转债指数最低跌至359.94点，创2021年3月以来新低，尽管本周有所反弹，指数仍在低位徘徊。

Wind数据显示(shì)，在这波调整过(guò)程中(zhōng)，场内资金也在借(jiè)道 ETF涌入可转债市场(chǎng)抄底，截至8月30日，博(bó)时可转债ETF最新规(guī)模达到178.11亿(yì)元，年内规模增长(zhǎng)115.27亿元，自5月以来，单月增量均在10亿元之上，特别是(shì)今年(nián)7月份(fèn)，更是有超40亿元(yuán)的资(zī)金净(jìng)流入。

海富通上证可转债ETF同样获得市场资金青睐。数据显示(shì)，该(gāi)ETF最新(xīn)规模为17.13亿元，年内规模增幅高达3.94倍。两只ETF年(nián)内规模增长128.93亿元，整体规模逼近200亿(yì)元大关。‍

谈及上述两只ETF近(jìn)期规(guī)模增长的原因，海富通基金认为，2023年8月以来，股市持续震荡(dàng)使得(dé)当前股票赔率明显优于(yú)债券(quàn)，固收类投资者既担心踏空权益行情，又认为股票(piào)基本面(miàn)不确定性较大，因此更加重视可转债这类“攻守兼备”的资产，但主动型转债类基(jī)金近2年表现不佳，所以部分投资者转而采用被动型(xíng)产品投资转(zhuǎn)债。

同时，近期部分转债跌幅(fú)超过正股(gǔ)，不少指标突破(pò)历史新低，投资者通过可转债ETF抄底(dǐ)的意愿(yuàn)进(jìn)一步增强。此外，随着可转(zhuǎn)债ETF规(guī)模逐步抬升，可转债ETF的二级流(liú)动性也出现(xiàn)了明显的(de)抬升，又形成了规模和流(liú)动性(xìng)的正向反馈。

“近(jìn)期可转债市场的信用风(fēng)险事件，导致市(shì)场对可转债的(de)认知和定(dìng)价体系开始重构，在这种背景(jǐng)下，投资者更倾向于通过ETF这种风险分散化的产品参与(yǔ)市场，以降低单一个券带来(lái)的风险(xiǎn)。”博时基金混合资产投资部(bù)基金(jīn)经理高晖(huī)从分散风险的角度分析。

具(jù)有持仓透明、分散风险等可转债ETF年内规模增长近130亿元优势

未来，被动投资是否会(huì)在可转(zhuǎn)债投(tóu)资领域逐渐流行？可转债指数化投资还会面临哪些挑战？业内人士(shì)也分(fēn)享了自(zì)己的看法。

在高(gāo)晖看来，可转债(zhài)ETF具备(bèi)几大特(tè)点：首先(xiān)是持(chí)仓透明。可转债ETF以跟踪(zōng)指数为主，虽然指数(shù)的样本券(quàn)每月调整一次，但变动(dòng)不(bù)会很(hěn)大，相对其他主动管理型基金，可转债ETF的持仓更(gèng)为透明。每个交易日也会公告PCF清单。

其(qí)次是风险分(fēn)散(sàn)。产品采用了优化复制策略(lüè)。能够有效分散单一券种、单(dān)一(yī)行业所带来(lái)的风险。在指(zhǐ)数(shù)样本券的(de)基础(chǔ)上，综合考虑个券的信用风(fēng)险、正股退市(shì)问(wèn)题、流动性问题(tí)以(yǐ)及资(zī)金异常炒作问题(tí)等，及时对(duì)个别瑕疵券进行规避和调整。

最后是产品费率低，交(jiāo)易灵活。二(èr)级(jí)市场的流动性充(chōng)裕，投资者在场内可以当天买(mǎi)卖。

他也坦言，可转债ETF在日常管理中还是会存在一些挑战。例(lì)如，转债市场中有一类高绝对价格、高转股溢价率的(de)“双高券”，特点是(shì)转债余(yú)额较(jiào)小，易通过资金行为控盘，此类标的仅有(yǒu)短期博弈价值，对指数长期收(shōu)益构(gòu)成拖累，对(duì)这类(lèi)转债应予以识别并剔除。

最近一段时间，转债信用风险逐渐成为定价(jià)的重要方面(miàn)，对(duì)于(yú)有潜在违约风险的个券，应予(yǔ)以事先识别并剔除(chú)，将有助(zhù)于增厚ETF的回报。

此外，随着产品规模的逐步(bù)扩大，产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)管理也(yě)构成一定的挑战。考虑到多(duō)数转债流动性较为(wèi)一般以及应对日(rì)常可转债ETF年内规模增长近130亿元的申(shēn)赎需要，可考虑将流动性较低的转债置(zhì)换(huàn)为同类型流动性较好的转(zhuǎn)债。另外，必要(yào)的时候可考虑对(duì)申赎上(shàng)限做一(yī)定限制。

海富通基金则认为，投资可转债ETF的主要挑战在于，银(yín)行转债的供给将明显收缩，因此，随着未来几(jǐ)年存量(liàng)银行转债逐步到(dào)期，转债市场的低波资产占比或将下降，可转债ETF收益稳(wěn)健性或面临挑战。此外(wài)，若出现结构(gòu)性行情，分散投资的可转债ETF可能会阶段性跑输部分(fēn)择券优秀的主动型转债类基(jī)金。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道可转债ETF年内规模增长近130亿元