美联储降息拓宽我国政策协同发力空间

　　证券时报记者 贺觉渊

　　美联(lián)储降(jiàng)息“靴(xuē)子”落地，欧美等发达经济体进(jìn)入新一轮降息周期。国际金融市场环境的持续改善，不(bù)仅有助于拓(tuò)宽我(wǒ)国货币政策操作(zuò)空(kōng)间，还有利于推动(dòng)宏观政策协(xié)同发(fā)力。

　　从直接(jiē)影响(xiǎng)看，美(měi)联 储降(jiàng)息后发
达经济体与新(xīn)兴市场(chǎng)经济体之间利差收窄(zhǎi)，缓解(jiě)新兴(xīng)市场经济体资本外流和货币贬值
压力。中美利差倒(dào)挂幅度收(shōu)窄，人民币汇率稳定(dìng)运行的(de)基础更为坚实，为(wèi)我国实(shí)施支持(chí)性(xìng)的货币政策带来更大操作空间。

　　当前，我国经济稳定运行仍面临一(yī)些(xiē)挑战，需要加强逆周(zhōu)期(qī)调控。正值全球货币政策进入宽松周期，谋划出台总量或结构性货币政策，进一步降(jiàng)低(dī)企业融资和居(jū)民信贷成本既有空间也有必要。从近期市场观点看，实施新一轮降准、引导贷款市场报价利率下降，推动信贷(dài)成本平稳下行(xíng)直接且有(yǒu)效；通过降息、降准等(děng)方式缓(huǎn)解银行负(fù)债端成本压力，引导银行有序降低存量房贷利率，减轻居民还贷(dài)压力(lì)，同样值得期待。

　　增强经济持续回升向好态势，并(bìng)非仅有(yǒu)降息、降准两个选(xuǎn)择，更不止于货币政策。随着(zhe)我国汇市、债市压力减(jiǎn)轻，财政(zhèng)货币政策的协同发力空间同样增大。比如(rú)，人民银行可以在
公开(kāi)市场买入国债增加流动性投放(fàng)，财政部亦能够适当加快政(zhèng)府债券发行节奏。此(cǐ)外(wài)，利(lì)用好政策性(xìng)开发性金融工具、增发国(guó)债等增量措施均有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。

　　新一轮降息周期(qī)刚刚开启，美联储就已释放出未来继续择机(jī)降(jiàng)息的信号。若外
部环(huán)境随之持(chí)续改善，我国谋(móu)划出台增量政策的窗口期有望相应延长。这意味着增量财政货币政策未必都在短期内倾尽而出，但(dàn)政策职能部门可以提前做(zuò)好增量政策(cè)的研究和储备，并把(bǎ)握外部形势变化相机抉择。可以预(yù)见的是，随着我国经济增长内生(shēng)动能的持续修复(fù)，叠加外部环(huán)境改善，各项宏观政策效能持续(xù)释放，经济回升向好态势(shì)有望进一步(bù)巩固增强。

责任(rèn)编辑：尉旖涵

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