次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记(jì)者裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多位知名基金经理在市场低点逆市布局，发行(xíng)新(xīn)基金，多只次(cì)新基金年内已(yǐ)获(huò)得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最近(jìn)披露的一季报揭开了面纱。从仓位来(lái)看，白冰洋(yáng)、何以广、杨金金等多位知名基金经理都在一季度大举建仓(cāng)，部分基金经理也在季报中阐述了自己快速(sù)建仓的原因，表示对中(zhōng)国经济和A股(gǔ)市(shì)场的中长期看好。

知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大举建仓

比如，白冰洋加盟富国基金(jīn)后管(guǎn)理的第(dì)一只基金——富国(guó)洞见价(jià)值(zhí)成立于2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主(zhǔ)要重仓了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前(qián)五大重仓(cāng)股分别为银轮股份、九州通、赛(sài)生药业(yè)、中国铁(tiě)建、金杯电工。

白冰洋表(biǎo)示，今年一(yī)季度，该产品(pǐn)在不同(tóng)的行业和(hé)领域都发现了一些风险收益合适的投资机(jī)会(huì)，所以于建(jiàn)仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风(fēng)险，但投资(zī)决策(cè)的出发点是中(zhōng)长期维度的，是考虑安全边际(jì)的，选(xuǎn)择的标的估值(zhí)已经对(duì)各种负面因素考虑(lǜ)较为充分。

和(hé)白冰洋类似(shì)，去(qù)年转会加盟兴证全球基金的何以广，也在去年(nián)12月发行了他(tā)在兴证全球基金的第一只基金——兴证全(quán)球可持续(xù)投资(zī)三年定开(kāi)。截(jié)至今年(nián)一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于(yú)较高水平。

何以广在季报中表示，一季度国内宏观经济处于恢复过程之中，全球通胀(zhàng)成为(wèi)重要议题(tí)，上市公司加大(dà)了分红力度，这些因素促成(chéng)了相关行业和公司的基本(běn)面发生较大变化(huà)。该基金(jīn)一季度处于建仓期，截至一季(jì)度末，仓位已调整至较高水平(píng)，进入正常运转阶段。展望未来(lái)，他认(rèn)为市场大(dà)概率震荡向上，一批品(pǐn)质优秀、具有独立基本面的公司将(jiāng)会有较大的投资机会。

再比如，杨金金在(zài)去年10月份(fèn)发行的浮动费率基金——交银瑞(ruì)元三年定开基金，也在今年一季度加速建仓。该基金成立于(yú)2023年10月27日，截至今年一季度，该基金的股(gǔ)票仓位为71.68%，相比去(qù)年末的(de)33.11%有了(le)大(dà)幅提升。

具体到持仓上，交(jiāo)银瑞元三年(nián)定开(kāi)基金同时重仓了A股、H股中(zhōng)的多(duō)只电力股，包括(kuò)A股的华能国际和港(gǎng)股的华(huá)能国(guó)际电力股份(fèn)、A股的华电国(guó)际和港股的(de)华电国际电力股份、A股(gǔ)和(hé)港股的(de)大唐发电，前三大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一(yī)季报中表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需(xū)求(qiú)行业难觅，他将致(zhì)力于寻找格局好转、资本开支下(xià)降带来(lái)自由现金流改善，及相应股东回报大幅(fú)提升带来的机会。这个(gè)战略思路(lù)本质(zhì)上是防御(yù)性(xìng)的进攻思路，是基于对实体经济“企稳但非强复苏，绝大部分行业产能(néng)过(guò)剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资(zī)源股

从(cóng)业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动(dòng)、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等多只次新基(jī)金都在今年获得了超10%的收益率，而这(zhè)些业绩较好的次新(xīn)基金多重仓了AI（人工智能）或者资源股。

其(qí)中，叶勇管理的(de)万(wàn)家周期驱(qū)动、鲍无可管理(lǐ)的景顺长城价值发(fā)现是重仓(cāng)资源股的代(dài)表，万(wàn)家周期驱动主要重仓了工(gōng)业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜(tóng)陵有色(sè)，而景顺长城(chéng)价(jià)值发现主要重仓了工业金(jīn)属、油气、电力等行业，比如紫金矿(kuàng)业、中国(guó)海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无可在景顺长城价值发现的一季报中表示，一季度该基(jī)金的(de)仓位水(shuǐ)平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源相关的(de)资源板块在投(tóu)资组合(hé)中占据较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济(jì)当前(qián)面临一定压力，但全球其他地区对资源品(pǐn)特别是能源的需求持续增(zēng)长。在(zài)供给端，由于环境、社(shè)会和治理（ESG）等(děng)因素的影响，全球能源(yuán)类资源品的产量(liàng)增速较(jiào)低。即便在产品价格高企(qǐ)的背景下，原油、煤炭等行业的(de)资本投入依然处于低位(wèi)。鉴(jiàn)于这种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场(chǎng)可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟伟管理的中(zhōng)欧时代共赢(yíng)则重仓了以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金(jīn)的持仓以通信、电子、新能源等(děng)成长性行(xíng)业，以及养(yǎng)殖、白酒(jiǔ)、石化(huà)等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力(lì)龙头股，还(hái)有沪电股份、深南电路等半(bàn)导体个股，为基金贡献了丰厚的收益，该基金今年(nián)以来收(shōu)益率15.66%。

刘(liú)伟伟(wěi)认为，该(gāi)基金在一季(jì)度大幅跑赢(yíng)了业绩比较基(jī)准，一方面是由(yóu)于建仓时点(diǎn)，另一方面(miàn)是因为所配置的(de)行业和个(gè)股的反弹幅度较大。今(jīn)年(nián)以来(lái)，中央不断(duàn)强调发(fā)展新质生产力的(de)重要性，因此在产(chǎn)业层面，他也重点看好跟创新相(xiāng)关的四大方(fāng)向：科技(jì)、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如，在(zài)科技领域，以AI为代表(biǎo)的(de)技术突破，有望实现从算力基(jī)础设施向应用端(duān)的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端有望推陈出新，科技产业依(yī)旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术与先进(jìn)制造的融合，国内外都出现了快(kuài)速的进步(bù)，中国制造业的强(qiáng)大优势依然会(huì)在这两个领域占据领先优势。

基于企稳预期果(guǒ)断出(chū)手

多位基金(jīn)经理也在一季(jì)报中阐述了(le)自己快速(sù)建(jiàn)仓的原因，比如，华安睿信优选的基金(jīn)经理陆奔表示，他在基金成(chéng)立后(hòu)果断建(jiàn)仓(cāng)，主要基于(yú)盈利周期和经济企稳预期，政策持续加码，以(yǐ)及市场情绪(xù)面的过度悲观(guān)。当下A股在全球而言处于价(jià)值洼(wā)地，当前收益风险比凸显，经(jīng)济企稳一旦得到证实，市场有望出现超预(yù)期(qī)修复。

高(gāo)楠(nán)在新基金永赢睿信的一(yī)季报中表示，他在建仓(cāng)期采取绝(jué)对收益策略进(jìn)行组合管理，当前A股(gǔ)总体估值性价比较高，他对资本市场总体保持(chí)乐观(guān)状态，同时也认为利(lì)用历史估值水位去刻舟求剑式(shì)地对投资机会(huì)进行评估显得(dé)过(guò)于机械化，在高质(zhì)量发展的时代背景下，除了权益资产估值中枢整(zhěng)体回归外，他也致力(lì)于寻找(zhǎo)本轮(lún)周期波动中会变得更有价值的资产，积极布局稳定且可预期的高质量资产。

安信红利精选的基金经理张明认为，今年开年以来，市(shì)场(chǎng)波动明显，各个指(zhǐ)数(shù)之间也(yě)有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，个股之间(jiān)的相对投资性价比快速变化，这给了自下而上找寻部分优质股票(piào)错误定价的(de)机会。拉长(zhǎng)来(lái)看，虽然近期市场有所反弹，但是从(cóng)潜(qián)在回报率角度，眼(yǎn)下依然是(shì)未来3年股票很(hěn)好的投资时点。

鲍无(wú)可认为，虽然(rán)当前经济面临的压力不容忽视，但这种压力在很大程度上来自于经济结构调整过程中不可避免的阵(zhèn)痛，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)的整体韧性仍然不容(róng)小觑。同时，当前经(jīng)济结构调整(zhěng)也在为(wèi)未来的可(kě)持(chí)续发展打下坚实的基(jī)础。

证券(quàn)时报(bào)记者裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多位(wèi)知名基(jī)金经理在市场低点逆市布局，发行新(xīn)基金，多只(zhǐ)次新基金年内已获得了超10%的收益率。

这批次新(xīn)基金买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位知(zhī)名基金经理都在一季度大举(jǔ)建仓，部分基金经理也在(zài)季报中(zhōng)阐述了自己快(kuài)速建仓的(de)原因(yīn)，表示对(duì)中国经济和A股市场的中长期看好。

知(zhī)名基金经理大举建仓

比如，白冰洋加盟富国基金后管理的第一只基金(jīn)——富国洞见价值成立于2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的(de)股票(piào)仓位已经达到89.70%，主(zhǔ)要重仓了汽车零部件、医药、电(diàn)网设(shè)备等(děng)行(xíng)业(yè)，前五大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)银(yín)轮股份、九州通、赛生药业、中(zhōng)国铁建、金杯电工。

白冰洋表示，今年一季度，该(gāi)产品在(zài)不同的行(xíng)业和领(lǐng)域(yù)都发现了(le)一些(xiē)风(fēng)险收益合适的投资机会，所以于建仓期快速建仓(cāng)，虽然短(duǎn)期内承受了(le)市场波动的风险，但投(tóu)资决策的出发点是中长期维度的，是考虑(lǜ)安全边际的，选择的标的估值已经对各种负面因素考虑较为(wèi)充分。

和白(bái)冰洋类似，去年(nián)转会加盟兴证全球基金的何以广，也在去年(nián)12月发行了他在兴证全球基金(jīn)的第一只(zhǐ)基金——兴证(zhèng)全球可持(chí)续投资(zī)三年定开。截至今(jīn)年一季度末，该(gāi)基金(jīn)股票(piào)仓位71.61%，同样处于(yú)较高水平(píng)。

何(hé)以广(guǎng)在季报中表示，一季度国(guó)内宏观经济处于恢复过程之中，全球(qiú)通(tōng)胀成为重要议题，上市(shì)公司加大了分红力度，这些因素(sù)促(cù)成了相关行业和公司的基本面发生较大变化。该基金一季度处于建仓期，截至一季(jì)度末，仓位已(yǐ)调整至(zhì)较高水平，进入正常运转阶段。展望未来，他认为市场(chǎng)大概率震荡向(xiàng)上，一批品质优秀(xiù)、具有独立基本(běn)面的公司将会(huì)有较大(dà)的投资机(jī)会。

再比(bǐ)如(rú)，杨金金在去年10月份发行的浮动费率(lǜ)基金——交银瑞元(yuán)三年定开基金(jīn)，也在今年一(yī)季度加速建仓。该基金成(chéng)立于2023年10月27日，截至今年一季度(dù)，该基金的股票仓位为(wèi)71.68%，相比去年末的33.11%有了大次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手幅提升。

具体到(dào)持仓(cāng)上，交银瑞元(yuán)三年定开基金同时(shí)重仓了A股、H股中的多只(zhǐ)电力股(gǔ)，包括A股的华能国际和港股的华能国际电力(lì)股份、A股的华电国际和港股的华电国际电力股份、A股和(hé)港股的大(dà)唐发电，前(qián)三大重(zhòng)仓股分(fēn)别为润丰(fēng)股份、皖能电力、聚(jù)合顺。

杨金金在一(yī)季报中表(biǎo)示，在全社(shè)会投资(zī)回报率下行的(de)背景下，由于高景(jǐng)气需求行业难觅，他将致力于寻找格(gé)局好转、资本开支下降带来自(zì)由(yóu)现金流改(gǎi)善，及相(xiāng)应股东回报大幅提升带来的机会。这个战略思路本质上是防御性的进(jìn)攻思路，是基于对实体经济“企稳但(dàn)非强复苏，绝大部分(fēn)行(xíng)业(yè)产能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至(zhì)4月23日，万家周期驱(qū)动、中欧时(shí)代(dài)共赢、景(jǐng)顺长城价值发现、安信红利精选等多只(zhǐ)次新基金都在(zài)今年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金多重仓(cāng)了AI（人工智(zhì)能）或者资源(yuán)股(gǔ)。

其中(zhōng)，叶勇管理的万(wàn)家(jiā)周期驱动、鲍无可管理的景(jǐng)顺长城价值发现是重仓资源股(gǔ)的代表，万家周期驱动主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招(zhāo)商南油(yóu)、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要(yào)重(zhòng)仓了工业金属(shǔ)、油气、电(diàn)力等行业，比如紫金矿业、中国海(hǎi)洋石油、川投(tóu)能源、神火股份。

鲍无可在景顺长城(chéng)价值(zhí)发现的一(yī)季报中(zhōng)表示，一(yī)季度该基(jī)金的仓位水(shuǐ)平(píng)有所上升，持股结构未发生显著变动，能源相关的资源板块在投(tóu)资组合中占据(jù)较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前面临一定(dìng)压力，但全球其他地(dì)区对资源品(pǐn)特别是能源的需求持续增长(zhǎng)。在供给(gěi)端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响(xiǎng)，全球能(néng)源类资(zī)源品的(de)产量增速较低。即便在产品价格(gé)高企的背景(jǐng)下，原油、煤炭等行业次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手的资(zī)本投入依然处于低位。鉴(jiàn)于这种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧。因此，市场可能显著提升对(duì)这些(xiē)产品的远期价格预期。

刘伟伟管理的中欧时代共赢则重仓了以AI为代表的科(kē)技股，从一季报来看(kàn)，该基金的持(chí)仓(cāng)以通信、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及养殖、白酒、石化等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪(hù)电股份、深南电路等半导体个股，为(wèi)基金贡献了丰厚的(de)收益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季(jì)度大幅跑赢了业绩比较基准，一方面是由于建(jiàn)仓时点，另一方面是因为所配置的行业和个股的反弹(dàn)幅度(dù)较(jiào)大(dà)。今年以来，中央不断强调发(fā)展(zhǎn)新质生产力的重要性，因此(cǐ)在产业层面，他也重(zhòng)点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如，在科技领(lǐng)域，以AI为代表的技术突破，有望(wàng)实现(xiàn)从算力(lì)基础(chǔ)设施向应(yīng)用端的扩(kuò)散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端有望(wàng)推陈出新，科技产业(yè)依旧在(zài)引领时代潮流。自动驾驶、人形机器人是(shì)AI技术与先进(jìn)制(zhì)造的融合，国(guó)内外都出(chū)现了快速的进步，中国(guó)制造业的强大优势依(yī)然会在这两个领域(yù)占据领先优势。

基于企(qǐ)稳预期果断出手

多位基(jī)金经理也(yě)在一季报中阐述了自己快速建仓的原因，比如，华(huá)安睿信优选的基金(jīn)经理陆(lù)奔(bēn)表示，他在基金成立后(hòu)果断建仓，主要基于盈利周期和经济企稳预期，政策持续加码，以及市场情绪面(miàn)的过度悲(bēi)观(guān)。当下A股在全球(qiú)而言处于价值洼地，当前收益风险比凸(tū)显，经济企稳一旦得(dé)到证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信的一(yī)季报中表(biǎo)示，他在(zài)建仓期采取绝对收益策(cè)略进行组合管理，当前(qián)A股总(zǒng)体估值性价比较高(gāo)，他(tā)对资本(běn)市场总体保持乐观状态，同时也认为利(lì)用历史估(gū)值水(shuǐ)位去刻舟求剑(jiàn)式地(dì)对投资机会进行(xíng)评估显得过于机械化，在高(gāo)质量发展的时代背景下，除了权益资产估(gū)值中枢(shū)整体回归外，他(tā)也致力于寻找本轮(lún)周(zhōu)期波动中会变得(dé)更有价值的资产，积(jī)极布局稳(wěn)定且(qiě)可预期的高(gāo)质量资产。

安信红利精选的基金经理(lǐ)张明认为，今年开年以来，市场波动明显，各个指数之间(jiān)也有明显分化，个股之间的相(xiāng)对投资性价(jià)比快速(sù)变化，这(zhè)给了自下而上找寻部分优质股票错误(wù)定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在(zài)回报率(lǜ)角度，眼下依然是未来3年股(gǔ)票很好的投资(zī)时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力不容忽视，但这种压力在(zài)很大程度上来(lái)自于经济结构调整过程中不可避免(miǎn)的阵痛，我国经(jīng)济的整体(tǐ)韧性仍然不容小觑。同时，当前经济结构调整也在为未来的可(kě)持续发展打下坚实的基础(chǔ)。

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