又一批
知名基金经理的一季报(bào)出(chū)炉！

近日，中(zhōng)欧基金的葛兰、刘伟 伟，泉果基金的赵诣等知名基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)的产品集中发布了(le)一季报。

对于后市，多位基金经理表示(shì)，在经历了2023年(nián)的调整之后，2024年一季度的市场先抑后扬。供给
端正在经历低谷期(qī)的洗牌优化，优(yōu)质企(qǐ)业(yè)的长期核心(xīn)竞争力没有改(gǎi)变，部分投资方向(xiàng)仍有增量。

葛兰：关注(zhù)医疗产业链出海机会

回顾今年(nián)一季度的(de)行情，医药板块仍处于震荡调整阶段。一季(jì)度，申(shēn)万医药(yào)生物指(zhǐ)数下跌(diē)12.08%，位居申万一级行业指数末位。

从行业基本面来看，不同细(xì)分行业处在不同的盈利周期，但整体表现平稳，且位于低估值阶段(duàn)。从供需格局来看，在 内需整体(tǐ)企稳的环境下，医保支付以及居民多元化医疗健康支出需求仍呈现出一定刚性，供给端正在经历低谷期的洗牌优(yōu)化，优质企业的核心竞争力及护城河也在不断强化中(zhōng)。

持(chí)仓(cāng)方面，以中欧(ōu)医疗健康(kāng)为例，截至一季度末，该基金(jīn)前十大(dà)重仓股分别为恒瑞医药、迈(mài)瑞 医疗、药明康德、爱尔眼科、同仁堂、华润三九、泰(tài)格医药、片仔癀、康龙化成(chéng)和东(dōng)阿阿胶(jiāo)。其中，东阿阿胶是新增进入前十大。

展望二季度，葛兰在(zài)季报中表示(shì)，依然看好以创新驱动的相关医药产业链。“作为新(xīn)质生(shēng)产力的重要(yào)组成部分，医(yī)药创(chuàng)新也是企业布局最为坚定(dìng)的方向(xiàng)。2023年(nián)化(huà)药、生物药、中药创新药申请上市的品种(zhǒng)数持续增加(jiā)，2024年有望迎(yíng)来相(xiāng)关创(chuàng)新药获批上市的高(gāo)峰期。”

她也在季报中表示，国
内创新药产业链的发展面临一定曲折(zhé)性和复(fù)杂性。针(zhēn)对(duì)产(chǎn)业链各环节痛点，近年来国家层面也(yě)不断通过政策措(cuò)施进行 科学统筹 、精准疏通(tōng)，对 产业链的总体引导方向仍是真正的创新，主要体现在新靶点、新机
制、新(xīn)结构、新(xīn)技术且有自主知识产(chǎn)权的药物，以及有效的治(zhì)疗手段来解决(jué)临床(chuáng)需(xū)求。可以预见的是，国家政策层面(miàn)的支持和引导有(yǒu)望带动新(xīn)一轮更健康、可持续(xù)的研发周(zhōu)期(qī)，其中也蕴藏着值得提前布局的机(jī)会。

医疗产(chǎn)业链出海方面，葛兰表示，随(suí)着医疗器械领域的国际(jì)化水平不断推进
，一些企业在高价值链领(lǐng)域逐步取(qǔ)得国(guó)际突破并占据海外市场机(jī)会，主要集中在创(chuàng)新设备(bèi)、体外诊(zhěn)断等领(lǐng)域。尽管部分企业的国际化进(jìn)程会受到全球地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治形势阶段性变化的影响，但国(guó)内创(chuàng)新产(chǎn)业链中优质资产的长期核心竞争力没有改变。

刘伟伟：看好科技、光伏储能、智能汽(qì)车和(hé)创(chuàng)新药

中欧基金另一位知名(míng)基金经理刘伟伟管理的中欧时代共赢(yíng)则是全市场首批(pī)浮动费率产品之一。该基 金成立于2023年(nián)11月28日，于今年一季度大幅提升了股票仓位。

持(chí)仓方面，截至一(yī)季度末，该基金前十大重仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪电(diàn)股份(fèn)、宁德时代 、中信(xìn)博、新易盛、牧原股份、拓普(pǔ)集团、深南电路和传音控股。区间(jiān)内，对组合业绩贡献较大的是中际旭创、沪电股份和新易盛，一季(jì)度内(nèi)涨幅均超过了30%。

 

在季报(bào)中，刘伟伟提及了对新质(zhì)生产力(lì)的认识，他(tā)认为，新质生(shēng)产力与科技创新密不可分。因此在产业(yè)层面，他重点看(kàn)好跟(gēn)创(chuàng)新相关(guān)的四大(dà)方向：科 技、光伏储能、智能汽车和创新药。

具体来看，他表示(shì)，科技领域(yù)，以(yǐ)AI为代表的技术突破，有望实现(xiàn)从算力基础设施向应用端(duān)的扩散，PC、手机、AIoT等硬件终端有望推陈(chén)出新，科(kē)技产(chǎn)业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人(rén)形(xíng)机器人是AI技术与先(xiān)进制造(zào)的融合，国(guó)内外都出现(xiàn)了(le)快(kuài)速的进
步，中国制造业的强大 优势依然(rán)会使得我们在这两个领域占据领先优势。

光伏储能领域，随着光伏组件、电池(chí)等产品(pǐn)价格快速下降，全球范(fàn)围内有望逐(zhú)步(bù)迎来光储一体化平价(jià)，从而驱动行业进入新一轮发展阶段。创新药(yào)方面，他认(rèn)为，减(jiǎn)肥药、阿尔茨海默病、ADC等在这(zhè)两年也逐步开(kāi)始进入商业化进程 ，医药行业(yè)的创新正在进入新一轮热潮(cháo)。

赵诣：二(èr)季度(dù)将(jiāng)是重要的观察窗(chuāng)口期

赵诣管理的泉果旭源(yuán)一季报显示，一
季度(dù)内(nèi)，该基金的操作略有(yǒu)变化，在(zài)行业和个股上做(zuò)了部分的集中，并对组合进行了(le)一定的结构调整(zhěng)，对于基本面率先走(zǒu)出底部的公(gōng)司增加了(le)一些持仓。

截至一(yī)季度末，该基金前十大重仓股(gǔ)分别为宁德时
代、科达利、立讯精密、美(měi)团、腾讯(xùn)控股、恩捷股份、晶澳科技、新泉股(gǔ)份、三花(huā)智控和应流(liú)股份。其中，应(yīng)流(liú)股(gǔ)份是新(xīn)增进入前十大重(zhòng)仓股。

 

赵诣表示(shì)，对(duì)新能源行业(yè)来(lái)说，二季度将是一个非常重要的观察窗(chuāng)口期，需要(yào)观察需求(qiú)的提升(shēng)是来自于价格下降(jiàng)触发的(de)使用需求，还是(shì)补库（存）需求。一旦确认更多是(shì)由于使用需求所带来的，那么叠加2023年下(xià)半年开(kāi)始的扩(kuò)产放缓以及限制融资，这轮增长持续期会较长。

市场(chǎng)在经历(lì)了2023年的调整之后，2024年一季(jì)度先抑后扬。结构上仍然延续(xù)2023年的局面，以红利(lì)为主的煤炭(tàn)、银行和石油(yóu)石化
板块领(lǐng)涨，医(yī)药、计算机和电子(zi)领跌，整个一季度上证(zhèng)指数上涨2.23%，深证(zhèng)成指下跌1.30%，创业板指下跌3.87%。

“我们认为，判(pàn)断市场的底部对我们而言是相对困难的事情，但是我们一直(zhí)强调，当优质的公司出现快速(sù)调整并进入有性价比(bǐ)的
阶段，我们将积极(jí)把握(wò)机会。”赵诣在季报中(zhōng)表示(shì)。目前，赵诣的 组合持仓主要集中(zhōng)在(zài)电力(lì)设备(bèi)新能源、计算机(jī)、电子、机械、军(jūn)工等(děng)高端制造(zào)行业，以及稳(wěn)健增长、高(gāo)股息率的企业。

展望二季度，赵(zhào)诣认为(wèi)，一方面，以新能源为例，春(chūn)节后行业出现了一(yī)些超预期的(de)变化。“目(mù)前(qián)已经可以(yǐ)观察到行业需求和产能利用(yòng)率环比持
续增长，甚至部(bù)分环节已经出现(xiàn)春节前考虑降价、节后开(kāi)始提价的情况。二季度将是(shì)一个 非常重要的(de)观察(chá)窗口期，需(xū)要(yào)观察需求的提升是来(lái)自 于(yú)价格下降触(chù)发的使
用需求提升，还(hái)是补库需求。一(yī)旦确认(rèn)更多是由于使用需求所带来(lái)的，那么(me)叠加2023年下半年开始的扩(kuò)产(chǎn)放缓以及限制融资，这轮增长持(chí)续(xù)期会较长。”

赵诣表示，头部公司在这(zhè)轮降价周期(qī)中也经受住了很好(hǎo)的压力测试，考虑到(dào)产业链(liàn)公司股价出现(xiàn)大幅调整，估值处于历史底部的情况下，他对于新能源行业的公司越来越乐观，但他也认为，后续公司间的分化会非常明显(xiǎn)，更需要精选(xuǎn)个股。另(lìng)一方面，也将有(yǒu)公司陆续进入业绩的(de)预
告期，对于业绩出现拐点或者加速(sù)的行业，他(tā)将重点关(guān)注。

整体上，赵诣表(biǎo)示，他仍然(rán)会关注有“增量”的方向，一是技术进步带来(lái)需求提升的方向；二是(shì)能走出去的方向，主要集中在新能源；三(sān)是国产替代、补(bǔ)短板(bǎn)的方向，尤(yóu)其(qí)是以航空(kōng)发动机、国产(chǎn)算力为主的高端制造业(yè)；四是有(yǒu)新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。

责编：汪云鹏‍‍‍

校对：姚(yáo)远