银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固收+黄金”、黄金(jīn)ETF、黄金Au9999等产品。

国际金价持续大涨使黄金成为亮眼的(de)投资品，理财公司(sī)也加(jiā)入“掘金(jīn)”行列。

第一财经记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家理财公司纷纷布局黄金(jīn)，多以债券资产打(dǎ)底，同时配置上海黄金交(jiāo)易所的Au9999、黄金ETF、挂钩黄金的场外期权等金融衍生工具。业内人士认为，理(lǐ)财公司(sī)推出(chū)与黄金挂钩的(de)理财产品(pǐn)，获(huò)取债(zhài)券市场的打底收(shōu)益，在金价上(shàng)涨时又能获得加持收益，但也存在(zài)一(yī)定的(de)限制。金价年(nián)内(nèi)走势(shì)坚挺，未来或易涨难跌。

银行理(lǐ)财花样布局(jú)黄金

4月19日，国(guó)际金价一度攀(pān)上2400美元/盎司，在前期小幅回调后，价(jià)格再度反弹。今年以来金价累计涨(zhǎng)幅已达到15.96%，即将赶上(shàng)2020年上半年累计17%的涨幅(fú)。

记者注意到，有不少理财公(gōng)司纷纷推出与黄金挂钩的理财产品，招(zhāo)银理财、光大理财、兴银(yín)理财、平安理财、北银理财等多家股份行或城商行(xíng)下属理财公司率先布局。

招银理财旗下共有16款理财产品(pǐn)与黄金(jīn)挂钩，业(yè)绩比较标(biāo)准上限多为3%左右，少数产品达到(dào)5%，多为封闭(bì)型，时间期限3个月到1年不等。以“招睿目标盈稳金 3号”为(wèi)例，该款产(chǎn)品以黄金及量化中性(xìng)等策略为主，产品(pǐn)业(yè)绩比较基准(zhǔn)为年化利率(lǜ)2.6%~4.5%。

另一款“招睿焦点(diǎn)联动稳进黄金二元看涨”系列的理财产品，挂钩上(shàng)海黄金交易所现货SGE黄金(jīn)9999。平安理财发行了一款“新安鑫黄(huáng)金之星1号六(liù)个月封闭(bì)”的(de)产品，业绩比较基准在2%~4%区间(jiān)，产品也关联上海黄金(jīn)交易所现货SGE黄金9999，内嵌(qiàn)结构为(wèi)双向鲨鱼(yú)鳍(qí)，适合R2风(fēng)险等级的投资者。

北银理财较(jiào)早(zǎo)推(tuī)出“谋定(dìng)止盈1号”理财产品，该产品(pǐn)为(wèi)“固收+黄金”组合，在固定收益资(zī)产的基础上，配(pèi)置部分黄金。从底层资(zī)产披露情况来(lái)看(kàn)，该产品以(yǐ)不低(dī)于80%的固(gù)定收益类(lèi)资产获取打(dǎ)底票息收益，按(àn)照15%的中枢配置挂钩黄金的ETF基金等。

还有理财公司推出与黄金ETF、黄金基金挂钩的黄金理财(cái)产品。兴银(yín)理财发行的“睿利兴成金(jīn)辰6个月持有期1号”理财产品，主要投(tóu)向银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌债权类资(zī)产，同时配置一定比例的黄金资产，精选黄(huáng)金ETF、黄金主题基金等标(biāo)的。

此(cǐ)外，还有(yǒu)机(jī)构(gòu)推出与海外黄金资(zī)产挂钩的理财产(chǎn)品，如瑞银代(dài)客境外理财双赢(yíng)票据，与SPDR黄金信(xìn)托挂钩，以及QDII贝莱德世(shì)界(jiè)黄金基金(jīn)等产(chǎn)品。

整体而言，理(lǐ)财机构推出的与黄金挂钩的理(lǐ)财产品以稳健为主要特点(diǎn)，主要有两种类型，一是“固(gù)收+黄金”理财产(chǎn)品，以传统的债券资产为打底资产，获取较为稳定的票(piào)息收益(yì)，黄金资产占比在10%~20%区(qū)间，作为收(shōu)益加持。投资期(qī)限上，多在3个月~1年的(de)区间，少数有3年，多为(wèi)封闭(bì)式。

“近期银行(xíng)理财公司频频发行与黄金挂钩的理财产品、结构性存款的(de)原因，主要(yào)是今年以(yǐ)来黄金价(jià)格屡创新高。”光大(dà)银行金(jīn)融市场部分(fēn)析师周茂华认为，金(jīn)价迭创新高使得市场(chǎng)投资热情较高，更容易受到投资者关注。

接受记者采访的业(yè)内人士认为(wèi)，理财产(chǎn)品挂钩黄(huáng)金资产(chǎn)，具备相应的优势。普(pǔ)益(yì)标准研究员屈颖指(zhǐ)出，相较于直接(jiē)购买实物黄金或参与黄金期货交(jiāo)易，挂钩黄金的理财产品投资门(mén)槛通常较低，使得更多投资者能够(gòu)参与(yǔ)其中。

不过(guò)，也有业内人士认为，与黄金挂钩的理财产(chǎn)品同时涉及多种资产，其(qí)最终收益情况仍要看组合资产的整体表现。同(tóng)时，理财产品设置的封闭式(shì)投资(zī)期限，可能影响投资者赎回。

金价易涨难(nán)跌

国际金银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌价从年初2000美元/盎司上方，一路飙涨至2400美元/盎银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌司(sī)后，高(gāo)盛调高今年年底黄金价格的预期至每盎司2700美元/盎司。这已是该(gāi)机构年内第四(sì)次修改黄金未来价格预(yù)期。

长期以来，国际金(jīn)价的主(zhǔ)要定价锚是美国国债实际利率和美元(yuán)指数，两者属(shǔ)于此消(xiāo)彼(bǐ)长的“跷跷板”关系，美元指数走强(qiáng)，金价则(zé)下跌；金价走强，美元指数走低。“今年以来黄金价格持(chí)续走强，伴随着美元指数走强，原来的(de)黄金(jīn)定价逻(luó)辑似乎有些行(xíng)不(bù)通了。”某公(gōng)募基金贵金属投资顾(gù)问告诉记者(zhě)。

华泰证券首席宏观经济学家易峘认(rèn)为，近期(qī)金价的走势(shì)再度证(zhèng)明，在目前全球宏观走势和地缘政治大(dà)环(huán)境下，不论是增长不确(què)定性上升还是增长超(chāo)预期，黄(huáng)金(jīn)并未受到(dào)真实利率走高的实际(jì)影响。她指出(chū)，真实利率处于历史高位，而和真实利率水平往往负相关的(de)黄(huáng)金(jīn)价格，在(zài)真实利率从-1%以下一路上升到+2%以上的过程中没有受到影(yǐng)响，目前至少已经不再面临“逆风”。

各(gè)国央行增持黄金储备被业内人士认为是另一大致使(shǐ)黄金价格坚挺的因素(sù)。据银河证券给出的数(shù)据，2023年全球央行增持黄金数量为有(yǒu)史以来的(de)第(dì)二高，仅略低于2022年。2024年 1月全球官(guān)方黄金储备增加了39吨，是2023年12月的两倍(bèi)以上，全球央行已经连续8个月(yuè)实现(xiàn)黄金净增持。

“黄金上涨与各国央行增持和市场零售(shòu)购(gòu)入密切相(xiāng)关。”前(qián)述分析师称，美(měi)元指数(shù)、美债收益(yì)率走高的形势下，黄金仍(réng)未像以往那样上涨(zhǎng)，说明市场对于美元和美债的安全信(xìn)任度降低。

中信建(jiàn)投期货贵金属首(shǒu)席研究(jiū)员王(wáng)彦青认为，长期来看，美国货币政(zhèng)策由紧转松是大势(shì)所趋，叠加地缘政治风险(xiǎn)加(jiā)大，各国央行(xíng)正(zhèng)在持续增持黄金，“黄金后市仍将(jiāng)易涨难跌”。

国盛证券有色金属行业(yè)分析师王琪在报告中指出，短期(qī)金(jīn)价中枢保持向上弹性，市场等待美(měi)联储有更加确定的货币政策转向信号或实质性落地。中长期来看，高利(lì)率环境不断延续或将放大经济下行压力，黄金作为非(fēi)美元资产(chǎn)替代，在经济下行(xíng)压力(lì)升(shēng)温时避险(xiǎn)属性将逐渐凸显，非投机头寸在美联储宽松(sōng)不及预期，或(huò)降息(xī)时点后移(yí)时为金价提供支撑，金价(jià)将长期(qī)受益于美(měi)联储降息(xī)空间(jiān)与(yǔ)避险溢价双线逻辑。

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