超配A股！顶流基金经理迎来”顺风期”，基民”回本”还有多远？

“继续(xù)超(chāo)配A股(gǔ)。”外资最新发声以及A股(gǔ)行情转(zhuǎn)暖，让投资者兴奋不已。

当A股各大指数接近年内高点时，公募基金(jīn)业绩也(yě)在持续回暖。不少亏损基民在经历了伤心(xīn)失望的三年后，今年终于看到(dào)账户净值回升。尽管多数主动权(quán)益基金持有人距离回(huí)本还有很大空间，但是基金账户(hù)回升带来的希望(wàng)再度(dù)被点燃。

梳理基金(jīn)业绩，不难发现，一些顶流基金经理今年终(zhōng)于打了个“翻身(shēn)仗”，在连续亏损三年后，基金净(jìng)值开始逐步(bù)修复前(qián)期回撤。不过，这些顶(dǐng)流基(jī)金经理管理的产品最新净值距产品净值历史最高点仍有20%至50%的距(jù)离(lí)。尽管与长期持续亏损产生的“痛苦”相比，今年仅(jǐn)4个月的业绩(jì)回升带来的“喜悦”分量略显不足，但(dàn)是影响更多的是增(zēng)强了投资(zī)者对(duì)市场的信心。

顶流基金经理业绩“回血”

在连续三年(nián)亏损后(hòu)，沪深(shēn)300指数今年实现低开高走，多数时间处于上涨区间(jiān)。与之相对应的是，主动权益基金业绩也在持续向好。

Wind数(shù)据显示，大盘价值基金指数、大盘平衡基金(jīn)指数(shù)年内均实现正收益。

2022年—2023年，公募基金业绩普(pǔ)遍下滑，最具代表性的万得偏股混合型基金指数两年分(fēn)别亏损21%和13.52%。在投资业绩“泥沙(shā)俱下(xià)”的时间里，不少(shǎo)顶流基金经理被认为走下“神坛”，基金业绩出现巨(jù)大回撤(chè)、投资策(cè)略失效等(děng)，面(miàn)临“逆风期(qī)”的考验。

好在部(bù)分顶(dǐng)流基金经理(lǐ)在连续亏损多年后，今年终于(yú)迎来投(tóu)资的“顺风期(qī)”，管理的基金(jīn)产品逐步修复(fù)前期回(huí)撤。

最新(xīn)规模仍在百亿(yì)元以上的主动权(quán)益基金中(zhōng)，有半(bàn)数基金产品今年实现正收益。如张锋(fēng)管(guǎn)理的东方红启恒三年持有基金、焦巍管理的银华富裕主(zhǔ)题基金、萧楠管理的易方达消(xiāo)费行业基金、周蔚文管理的中(zhōng)欧时代先锋(fēng)今年分别实现16.81%、12.63%、8.74%和7%的(de)不错收益。

张锋管理的东方红启恒三(sān)年持有基金自2021年以来最大回(huí)撤接近40%，今年取得16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基(jī)金产品最新(xīn)净值距离历史最高(gāo)位置的回撤缩小至26.66%。

尽管(guǎn)与长期持续亏损产生的“痛苦”相(xiāng)比，今年仅4个月的(de)业绩回升带来的“喜悦”分量略显不足，但是影响(xiǎng)更多的是增强了投资者对市场(chǎng)的信心。

部分成立时间短、由顶流基(jī)金经理(lǐ)挂帅(shuài)的部分基金产(chǎn)品甚(shèn)至已经完全修复回撤，持有人实现盈利。

骆帅与范(fàn)佳瓅管理的南方发展机遇(yù)一年持有基金成立于2022年3月，在年(nián)初创造了自成立以来近30%的历史最大回(huí)撤。基金经理抓住A股(gǔ)市(shì)场底(dǐ)部反弹(dàn)机会，年内实现24.6%的不(bù)俗业绩，最新基金单位净值重新回(huí)到1元以(yǐ)上。

谭丽管理的嘉实价值创造三年持有基(jī)金亦成立(lì)于2022年3月，年内实现16.22%的不俗业绩(jì)，最(zuì)新基金(jīn)单位净值在4月26日重新回到1元以上(shàng)，对于(yú)基金(jīn)持有人，账户均实现盈利。

基金修复回撤进行时

今年以来，随着宏观数据(jù)出现企(qǐ)稳回升迹象，市场逐步走出悲观情绪，A股市场基本修复1月份(fèn)跌幅。今年以来，上证综指上涨3.82%，接近年内新(xīn)高，代(dài)表(biǎo)大盘风格(gé)的上证(zhèng)50指数上涨5.83%，代表中小盘成长风格的创业板(bǎn)指数下跌3.58%，大小盘风格分化明显。

公募基金(jīn)重(zhòng)仓股今年普遍有大(dà)幅反弹。如公募基金持(chí)仓市值前20的上市公司(sī)中，仅贵州茅台、迈瑞医疗、立(lì)讯精密(mì)和(hé)中微公司年内(nèi)股价下跌，而(ér)中际旭创、紫金矿业、海尔智家(jiā)、北方华创、美的集团、宁德(dé)时代、招商银行等年内(nèi)涨幅均超20%。

众(zhòng)所周知，顶流基金经理多偏爱“茅指数”为代表的核心资(zī)产、价值股，伴随基金重仓(cāng)股的大幅反弹，今年公募基金相关产品业绩回升趋势明显，尤其是管理(lǐ)规(guī)模大(dà)的顶(dǐng)流基金经理。

数据显示，连(lián)续3年（2021年—2023年）亏损的主动(dòng)权益基金中，有一半基金今年实现了正收益(yì)。

历经3年亏损后，卢纯(chún)青(qīng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧瑞丰基金今年实现21.65%的(de)正收益，李耀柱管理的(de)广(guǎng)发沪港深(shēn)新起(qǐ)点(diǎn)基(jī)金、史博和骆(luò)帅管理的南方绩优成长、萧楠和王元春管理的易方(fāng)达瑞恒基金、谭丽(lì)管理的嘉实价值(zhí)发(fā)现三个月定开、焦巍管理的银华富裕主(zhǔ)题(tí)、章晖管理的南方成安优选(xuǎn)基金今(jīn)年(nián)均取得10%以上正收益。

近300只主动权益基金今年(nián)收益(yì)覆盖了2023年的(de)亏损。如莫海波管理的万家臻选今年实(shí)现15.5%正收益(yì)，覆盖了2023年(nián)15.25%的亏损。大(dà)成基金韩创(chuàng)、鹏华基金袁航、博时基金曾豪(háo)、景(jǐng)顺长城基金余广、华安基(jī)金王斌等(děng)今年收益均能覆(fù)盖2023年的亏损。

宏利基金王鹏管理的宏利景气领航两年持有基金今年实现24.87%正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损。不过，该基金最新单位净值仅有0.6759元，成立之初就持有的投资者(zhě)仍面临着超30%的亏损。

随着A股市场情绪的回暖，尽管(guǎn)基金修复回(huí)撤的速度有望加快，但是(shì)距离大(dà)多数基(jī)金持有人(rén)实现账户盈利的目标还有很远。

“优质资产”价值(zhí)回归

从顶流基金经理业绩回暖的背(bèi)后，可以看到(dào)一直被基金经理青睐的“优质资产(chǎn)”价值(zhí)正在(zài)回归。

年初，小微盘股遭遇重(zhòng)挫，A股市场也经历了显著(zhù)的风(fēng)格切换。多种因素共同驱动，A股市(shì)场从(cóng)过去的炒小(xiǎo)、炒差逐渐转向价值、绩优等优质股(gǔ)。

“经济的回升将(jiāng)给市(shì)场上行注(zhù)入新的动力，市场(chǎng)有明显的(de)企(qǐ)稳迹象。” 嘉实基金谭丽认为，整体市场的估值水平较低，隐含了较为悲观的业绩增长预期，乐观对待低预期下的收益率空间。此外，上(shàng)市企业开始关注经营质量和分红，带给投资者(zhě)切实的回报，回归投资的本质。

近期恒生指(zhǐ)数实现五连涨，A股(gǔ)单日吸引超200亿元的北向资金，进一步将A股市场(chǎng)情绪推向高潮。“近期港(gǎng)股、A股均迎来大幅净流入，尤其银行、有色等经济关联品种配置(zhì)资金(jīn)流入较多，表明境外机(jī)构投资(zī)者也逐渐调整预期从悲观到(dào)中(zhōng)性偏乐观。” 华夏基金认为，A股、港股在悲观中连续下行，当前在全球范(fàn)围(wéi)的估值(zhí)非常便宜。

从年内表现来看，申万低市盈率指数、低(dī)市(shì)净率指数、大盘指数均实(shí)现正收益，表现远好于小(xiǎo)微盘指数、高市盈率指数。

核(hé)心资产、绩(jì)优股、价值股等热度升温，一(yī)直青(qīng)睐上述标签公(gōng)司的外资机构也在积极看多(duō)A股。

“继续超配A股。”高盛亚太首席股票策(cè)略(lüè)师慕天辉及高盛首席中(zhōng)国股(gǔ)票策略师刘劲(jìn)津在近(jìn)日高盛举行的活动中给出(chū)了最(zuì)新投资建议。同日(rì)，瑞银全球新兴市场股票首席策略师也发表了新兴市场股票(piào)策略，上调MSCI中国指数的评级至(zhì)超配。

校对：姚远‍‍