【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束 龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要

收(shōu)购全球汽车线束(shù)龙头，收(shōu)购对价5.25亿欧(ōu)元

2024年9月13日公司公告，公司拟收购全球汽车电缆(lǎn)和汽车线(xiàn)束企业龙(lóng)头(tóu)Leoni AG的 50.1%股权及(jí)Leoni AG之全资子公司(sī) Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收购对(duì)价合计约为5.25亿欧元。

收购标的核心业务包括ACS及WSD两大类(lèi)，2023年标的营(yíng)收合(hé)计(jì)69.2亿欧元

Leoni AG/K包含两大核(hé)心(xīn)业务，分(fēn)别是Automotive Cable Solutions Division （以下简称“ACS业务”或“汽车电缆事(shì)业部”）和Wiring System Division（以(yǐ)下简称“WSD业务”或“线束系统事业(yè)部”）。2023年,Leoni AG【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）"font-L">营业收入为54.6亿欧元，净利润为-1.28亿欧元；24Q1营业收(shōu)入为12.9亿欧元，净利(lì)润(rùn)为164万欧元。2023年
，Leoni K营业收(shōu)入14.6亿欧元，净利润-1328万 欧元；24Q1营业收入3.6亿欧元，净利润 658万欧元。

交割完成后(hòu)汇聚控股ACS业务(wù)，新加坡立讯控股WSD业务

（1）ACS业务：公司全资子公司(sī)香港
立讯及公司(sī)控股子公司汇(huì)聚科技共同设新加坡汇聚，其中香港立讯持有新加坡汇聚51%股权，汇聚科技持有新加(jiā)坡汇聚49%股权，新加坡(pō)汇聚将以3.20亿欧元的交易对价收购 Leoni AG持有(yǒu)的Leoni K 100%股权，交易完成后，Leoni AG 将继续持(chí)有包括(kuò)Leoni B在内的所有与WSD业务相关运营主体的100%【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）股权。（2）WSD业务：公司全(quán)资子公司新加坡立讯将以(yǐ)2.05亿欧(ōu)元的交易对价收购L2- Beteiligungs持有的(de)Leoni AG 50.1%股权，对应(yīng)股份数量(liàng)2,505万股(gǔ)，Leoni AG剩余49.9%股权继续由L2-Beteiligungs持有。

外延加速汽车业务全球化，提升汽车线(xiàn)束(shù)全球竞争力

莱尼公司作为全(quán)球头部的电(diàn)缆、电线和(hé)线束系统解决(jué)方案供(gōng)应(yīng)商，拥有百余(yú)年的(de)发展历史(shǐ)。其(qí)主要产品涵盖标准化电缆、特种电缆以及定制开发的线束系统与相关组件(jiàn)，广泛应用于汽车(chē)制造(zào)工业、通信工业(yè)、医药器械工(gōng)业等领域。借助此次收购，有助于：（1）公司与莱尼公司实现资(zī)源互通、优势互补和战略协同，快速形成(chéng)公司在全球汽车线束领域(yù)的差异化竞争优势，为中国车企出海(hǎi)以及海外传统车企提供更加便(biàn)捷、高效(xiào)的垂直一(yī)体化服务；（2）通过对莱尼公司与Leoni K分布于(yú)全球多个国家与 地区的产能基地(dì)进行适当(dāng)的整并，提高资产利用效率，并实现运营费用的进一(yī)步优化；（3）借助公司在汽车线束领域所积累的(de)智能制造、模治具开发、制程(chéng)优化等经(jīng)验，帮助莱尼公司与(yǔ)Leoni K实现(xiàn)人效比的快(kuài)速提升(shēng)及变动成
本、固定(dìng)成本的优化。

立讯内生外延打造多元化汽车矩阵，智能汽车(chē)有望(wàng)开辟公司成长
第二极。公司在汽车方面已(yǐ)形成丰(fēng)富(fù)产品线，包含汽车线(xiàn)束、连接器(qì)、智能新能源、智能网联、智能驾(jià)舱(cāng)控制等。公(gōng)司 与传(chuán)统车(chē)企及新势力深度合作，一方(fāng)面(miàn)吸收车企汽车制造经验，另一方面则持续输出自身长期以来在消费(fèi)电(diàn)子领域所培养的精密制造能力。华为等传统消费电子厂(chǎng)商的入场也或将把与各消费电子零(líng)部件/代工厂
商的长期合作关系延续至汽车业务
，汽车的快速迭代(dài)需求亦为具备快速响应能力的消费电子供应链提供切入汽车行业的绝佳契机，公司作为消(xiāo)费电子龙头有望深度受益。

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