保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解

　　原标题：保险中介扎堆境外上市只是(shì)看上去很美？！元保、云保等融资已无新动(dòng)向，手回科技去年(nián)亏损 3.56亿；行业三大难题亟待破解

　　来源：险企高(gāo)参

　　2024年，保险(xiǎn)中介上市潮热度(dù)高涨，已有多(duō)家保险中介类公司公(gōng)布了境外上市(shì)计划。

　　目前，已有(yǒu)两家保险中介完成境外上市前备案，一家还在上(shàng)市进程中。其中，元保数(shù)科和爱云保先(xiān)后于5月，7月获得证监会备案。小雨伞保险经纪母公司(sī)手回科技于2024年7月30日第二次提(tí)交上市申请(qǐng)。业内人士对《险(xiǎn)企高(gāo)参》指出，保险中介上市动作频出，或与现金流相关。上述三家机构的融资进程均在2020年前后停滞。

　　2019年，险企开启“裁员”浪潮，但投保人需求仍在，保险中介(jiè)也在(zài)这(zhè)时开始崭(zhǎn)露头角，保险中介的出现，即解决了大型保险机构(gòu)“降本(běn)”的需(xū)求，又提高(gāo)了(le)机构的运行效率。资本(běn)也在这时看上了这细分赛道的红利，纷(fēn)纷投资入(rù)局(jú)。

　　然而(ér)，一纸文书下发，对互联网人身险的经营(yíng)门槛(kǎn)、产品范围等作出了严格限(xiàn)制，进而(ér)对业绩构成压力(lì)。以元保数科为例，2021年曾(céng)实现数十亿元级的保费规模，但2022年前6月，其保费规模仅为十亿元量级，相比同期下降30%-40%。

　　此外，净利润(rùn)的持续亏损也让资本失去耐心，以手回科技(jì)为例，2023年手回(huí)科技亏(kuī)损(sǔn)3.56亿元。当热度退去，净(jìng)利亏损，资本也再(zài)难(nán)融资，上(shàng)市就成了为数不(bù)多的(de)出路…

　　（注：恒光保险代理虽然在(zài)今年(nián)有更新招股书，但首(shǒu)次递表在2021年故不做讨论，众淼控股、致保(bǎo)科技、有(yǒu)家保险均在今(jīn)年上市，也不做(zuò)讨论）

　　一家申请，两家备案

　　保险中介上市步伐加速

　　自泛华于2007年(nián)赴(fù)美成功上市以来，保险(xiǎn)中介公司的上市进程一(yī)度陷入沉寂。然(rán)而到2024年(nián)，保险(xiǎn)中介机构(gòu)赴美、赴港上(shàng)市聆(líng)讯不绝(jué)于(yú)耳。

　　2024年7月30日手回(huí)科(kē)技第(dì)二次提(tí)交港股上市申请，元保数科和(hé)爱云保也先后于5月，7月(yuè)获得中国证监会备案。

　　据了解(jiě)，手回科(kē)技主要(yào)通过线上(shàng)平(píng)台分销长(zhǎng)期寿险、长期重疾险、长(zhǎng)期医疗险及其他保险以(yǐ)及短期保险产品，收入的九(jiǔ)成以上(shàng)来(lái)自(zì)于保险(xiǎn)交易服务佣金。

　　旗下三个平台是手回科技的主要分销渠道，其中通过小雨(yǔ)伞进行线上(shàng)直接分销，截至2024年5月31日，小(xiǎo)雨伞的线上直接分销收入为1.27亿元；通过(guò)咔(kā)嚓保(bǎo)进行保险代理人(rén)分销，截至2024年5月31日，该渠道分(fēn)销收入为0.92亿元；通过牛保(bǎo)100进行合作伙(huǒ)伴分销，截至(zhì)2024年5月31日该渠道分销收入为3.8亿元。

　　另(lìng)一处于人身险赛道(dào)的元保数科(kē)则是通过定向广告投(tóu)放、信息流曝光、搜索推荐等算法筛选、吸引潜在客户(hù)，代销保险产品，并从保费(fèi)中抽取佣金(jīn)作为公司的收入。

　　2020年6月，收购获得全国性保险经纪牌照-元保保险经纪（北京）有限公司；2021年12月，元(yuán)保通过收购(gòu)唯品(pǐn)会全资子公司(sī)广东品诺保(bǎo)险代(dài)理(lǐ)，再获一张全国性(xìng)保险代理牌照。

　　元保保险经纪公司于2020年正式上线运营。截至2021年 5月，已累计获得数百万付费用户，用户范围覆盖国内(nèi)90%以上地区，完成(chéng)近10亿(yì)元C轮融资，由源码资本领投(tóu)，凯辉基金、山行资本、北极光创投(tóu)、启明创投、S爱(ài)G跟投，元启资(zī)本担任(rèn)独家财务顾问(wèn)。

　　与前两(liǎng)家机构稍有不同，爱云保是专(zhuān)注于赋能保险从业者的保(bǎo)险科技服务平台(tái)，运用人工智能、大数据等科技(jì)，为保险机构、保(bǎo)险从业人(rén)员提供“科技+服务”的解决方案。2016年6月，爱云(yún)保(bǎo)全资子公司广东宏银实业(yè)投资有限公司全资收购保(bǎo)通保险代理，由此(cǐ)获得全(quán)国性保险(xiǎn)代理(lǐ)牌(pái)照。

　　据(jù)了解，爱云保创始人李哲曾在众安在线任产品经理。爱云保(bǎo)在成立之初，便积极(jí)布局(jú)保险(xiǎn)科技，成立仅五年，爱云保成交额便突破了百亿。

　　潮水褪去，数轮融资抵不住“赚钱难”

　　自2019年起，大型保险(xiǎn)机构为(wèi)降低经营成本，大举“裁员(yuán)”致使保险(xiǎn)代理人数(shù)量不断(duàn)减少，但(dàn)投(tóu)保人需(xū)求仍在，保险中介(jiè)的出现，即解(jiě)决了大型保险(xiǎn)机构“降本”的(de)需求，又提高(gāo)了机构(gòu)的运行效率，在此背景下，保险中介公司开(kāi)始崭露(lù)头角，资本也看上这(zhè)块细分赛道的红利。

　　但当(dāng)热度退去，净利亏损，资本也再难融资，“上市”就成了为数不多的出路。

　　据统(tǒng)计，手回科技(jì)至少经历四轮融资(zī)。2015年2月嘉兴极地信天壹期投(tóu)资(zī)合伙企业投资数百万元；同年(nián)12月，嘉兴极地信(xìn)天壹(yī)期投资合伙企业及北(běi)京红杉信德股权投资中心再(zài)投(tóu)数千万元，两年(nián)后，2017年经纬创投(tóu)（北京）投(tóu)资管理顾问有限公司和天(tiān)津天(tiān)士力(lì)创业投资有限公司投资1亿元；2021年3月，珠海君晨(chén)股权投资中心（有限合伙）及珠海麒斐股权投资中心（有限合伙(huǒ)）投资数亿元。

　　与手回科技相比，元保数科融资速度相对更快(kuài)，3年融资超10亿(yì)。具体来看2019年山行投资管理（北京）有限公司投资元保数科种子轮；2020年2月北极光创投普通投资公(gōng)司、山行投资管理（北(běi)京）有限公司完成该(gāi)司A轮融资(zī)；2020年9月元保数(shù)科完成B轮融(róng)资，由启明(míng)维创创业投资管理(lǐ)（上(shàng)海）有限公司、海纳亚洲创投(tóu)基(jī)金(jīn)等机(jī)构投资；2021年5月由启明维创创业投资管(guǎn)理（上海）有(yǒu)限公司(sī)领投近10亿元。

　　与此同时，爱云保也(yě)深受(shòu)资本青睐(lài)。2018年完成1.3亿人民币A轮融资，由(yóu)宜信(xìn)领投；2019年完成2亿人民币A+轮融(róng)资(zī)，由沣源资本领投；2020年完成B轮(lún)融资(zī)…

　　不过，上述三家机构的融资历程均在2020年左右告停。这与他们的经营策略及(jí)监管(guǎn)法规有着一定联系，监管的收(shōu)紧导致业绩承压(yā)，资本也就不“积极”了。

　　从经营策略上看，这三家机构无一例外与“科技”“互联网”等词相关。在互联网浪潮之下，无疑是资本关注的热点(diǎn)，但也(yě)是监管关注的热(rè)点。2021年12月(yuè)，《中国银保监会办公厅(tīng)关于(yú)进一步规范保险机构互联网人身保(bǎo)险业务有关事项的通知》下发(fā)，对互联网人身险(xiǎn)的经营门槛、产品范围等作出了严格(gé)限(xiàn)制，进而对业绩构成压力。据36氪报道，2021年度，元保曾实(shí)现数十亿元级的保费规模，但2022年截至6月份数据(jù)，元保(bǎo)的(de)保(bǎo)费规模仅为十亿元量级，相比同期下降30%-40%。

　　此(cǐ)外，保险中介(jiè)不赚钱也(yě)是资本(běn)不想“烧钱”的原因之一(yī)。以手回科技为例(lì)，该司过去三年(nián)仅一年赚钱(qián)，但是赚的不如亏得多。2021年亏损2.04亿(yì)元(yuán)，2022年净利润1.3亿元，2023年亏损3.56亿元，2024年初至(zhì)5月31日亏损(sǔn)0.52亿元(yuán)。

　　更早(zǎo)之前在美(měi)国纳斯达克(kè)上市(shì)的(de)致(zhì)保科(kē保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解)技亦是如此。截至2023年上(shàng)半年，致保科技亏损约4310万元(yuán)人(rén)民币（594万美元）。

　　监管收紧，利润(rùn)未稳，融资不再，“上市(shì)”就成了为数不多的选择。

　　监管、竞(jìng)争、内控，三大隐患亟待破解

保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解style="font-L">　　着眼现在，保险中介赚钱难；放眼未来，赚钱可能会更难。而行业监管、业(yè)内竞争、内控问题将成为三大不容忽视的挑战。

　　首当其冲就是“报行合一”的影响。随着财险、人身险等领域(yù)逐步推广“报行合一(yī)”，险企报备的手续费及佣金支出等费用标(biāo)准与实际执(zhí)行的(de)费用标准(zhǔn)保(bǎo)持一致。而作为保险销售的“中(zhōng)间商”，保险中介公司也成为被降(jiàng)本的主要对象之一。未来，保险中介公司或仍面临着不小的收入增长压力。

　　其次(cì)是业内竞争不断(duàn)加剧。与2019年的裁员浪潮相似，近年来险企又开始“去中介化”这个新趋势，越(yuè)来越多的(de)险企开始(shǐ)建立自己的线上平台(tái)，绕开保险中介机构，直(zhí)接(jiē)向客(kè)户销售(shòu)保险产品，既(jì)能“降费”又能提高服务质量(liàng)。

　　同时，作为保险销售渠道，保险中(zhōng)介机(jī)构不仅要和保险公司内部销售人员竞争，还要与其他(tā)市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者，如银行保(bǎo)险渠道及保险兼业代理等(děng)机(jī)构竞争，简言之，保险中介赛道可能会“更卷”。

　　最后就(jiù)是内控问题松散。2023年12月15日，国家金融监督管理总局深圳监管(guǎn)局披露一则行政处罚信息，据行政处罚(fá)决定书“深金罚决字〔2023〕68号”显示，手回集团全资子公司创信保险销售有限公司，未按规定使用银行账户；部分互联网(wǎng)人身保险业务不符合监管要(yào)求；未(wèi)按规定(dìng)建立或者管理业务档案。因此，其被处以了警告并处罚款5万元的行(xíng)政处罚。

　　今年4月，爱云保子公司保通(tōng)保险代理公司因编制虚假财务资料、佣金收取账户未独(dú)立核算，保通运城营业部(bù)被罚款13.5万元。

责任编辑：王馨(xīn)茹

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