美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目

根据一项对经济(jì)学家的(de)调查(chá)，美联储很可能在下周以及接下来的两次会议上(shàng)，每次将利率(lǜ)下调25个基点。尽管市场普遍预期美(měi)联储将在9月17日至(zhì)18日(rì)的会(huì)议(yì)上(shàng)降息，但大多数受访的46位(wèi)经济学家认为，决策者将(jiāng)采取(qǔ)更为渐进的降息策略，而不是像交(jiāo)易(yì)员预(yù)期的那样，在年底前降息整整一个百分(fēn)点。

最(zuì)新的经济(jì)调查数据显示(shì)，只有少数经济学家(jiā)预计美联储在11月或12月的会议(yì)上会进一步降息50个基(jī)点。然而(ér)，受访者普遍认为，与6月(yuè)份的预测相比，未来几年美联储将采取更为激进(jìn)的降息路径。根据经(jīng)济学家预期，美(měi)联储即将公布的利率点阵图的中值预测或将显示(shì)，到明年年(nián)底，利率可能在 3.5%至3.75%之间(jiān)，到2026年底可能在2.75%至3%之间。

BMO资本市场的首席美国经济学家斯科特·安德森表(biǎo)示，他预计美联储将降息，并可(kě)能在(zài)即将召开的会议上暗(àn)示一系列进(jìn)一步的降息措施，以减少货币(bì)政策(cè)的紧缩效应。

整体来看，最新的非农数据以(yǐ)及CPI与(yǔ)PPI数据未能解(jiě)决市场关于美联储9月降息幅度的巨大争论，包括非(fēi)农在内的一系列经济数据公布之后，坚持降息25个基(jī)点的常态化步伐的阵营(yíng)与(yǔ)坚持(chí)降息(xī)50个基点提振美国经济的阵(zhèn)营都有所扩大(dà)，综合(hé)利率期货与债券市场定价来看，同意9月降息25个基(jī)点的交易员(yuán)势力更加庞大。这些(xiē)最新经济数据暗示的综合信息意味着，美联储9月份究竟选择(zé)降息多少的悬念，恐怕得等到最(zuì)后一刻才能揭晓——即美东时间9月17日(rì)至18日的美联储FOMC货币政策会议。

失业率上升，劳动力市(shì)场担忧加剧

随着对招(zhāo)聘放缓和(hé)失业率上升的担忧加剧，降息的步伐也在(zài)加快。这增(zēng)强了现(xiàn)在(zài)开始政策正常化的理由，因为通胀尚未完全降至美联储2%的目标。经济学(xué)家们普(pǔ)遍预计，美(měi)联(lián)储政策(cè)制定者们(men)对(duì)今年失业(yè)率的预测(cè)中(zhōng)值(zhí)将从6月(yuè)份的4%上升至4.3%，且80%的经济学家认为失业风险主要偏向上行。

尽管对劳动力市场的担忧加剧，但超过四分之三的受(shòu)访者表示，未(wèi)来12个月美国经济可(kě)能仍将继续增长。经济学家预计，美联储官员的(de)最新季度预测将保(bǎo)持经济增长预期不变，但通胀和(hé)美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目核(hé)心通胀预期(qī)可能会略有下降。受访(fǎng)者对通胀风险的看法不一，有的认为风(fēng)险偏向上(shàng)行，有的则(zé)认为偏向下行。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔最(zuì)近在怀俄明州杰克逊霍尔(ěr)的会(huì)议上暗示(shì)，他和他的同事可能会在9月份的(de)会(huì)议上降息。他强调(diào)，劳动力市场的进一步疲软是“不受欢迎的”。

然而，一些政策制定者担(dān)心，一旦开始降息，通胀(zhàng)可能会重新燃(rán)起，因此主张以(yǐ)更(gèng)渐进的步伐(fá)实现政策正(zhèng)常(cháng)化。在近年来，房地产市场的通胀一直是推高(gāo)整体价格水平的关键因素，尽管目前尚未出现显著的降温迹象(xiàng)。这引发了一些人的担忧，他们认为降低利率可能会(huì)进一步刺激经济活动，甚至可能导致价格(gé)水平的进一步上(shàng)升。

美联储降息(xī)步伐引热(rè)议：渐进还是激进(jìn)?

在货币政策的制定中，"渐进"一词(cí)被一些决策者用来描述(shù)他(t美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目ā)们对降息步伐的预期(qī)，但这一概(gài)念在不(bù)同(tóng)人心中有着(zhe)不(bù)同的解读。在最(zuì)近(jìn)的一项调(diào)查(chá)中，超(chāo)过一半的经济学家认为，渐(jiàn)进的降息意(yì)味着每(měi)次(cì)政策会议都会下调利率25个基点，而27%的受访者则认为降息会在每次会议中持续进行。根据这些经济学家的中值预测，央行在当前降息周期中可能会将利率降至3%。

尽管大多数经(jīng)济学家预计下(xià)周的政策决定将会是(shì)一致的，但仍有16%的(de)人(rén)预美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目测可能(néng)会有支持更大(dà)幅度降息的异议声(shēng)音(yīn)。在杰罗姆·鲍威尔担任(rèn)美联储主席期间，异议是罕见的，而(ér)如果地区联储银(yín)行行长提出异议，这将是自2022年美(měi)联储开(kāi)始(shǐ)快速加(jiā)息以抑制需求以来的首次。更(gèng)为罕见的是，如果美联储理事或者主(zhǔ)席反对降息，这将是自2005年以(yǐ)来的首(shǒu)次。

对于美联储将如(rú)何传达其下周(zhōu)的政策行动，经济学家们的看法并不统一。虽然(rán)大多数人预计(jì)美联储将在会后声明中采取更加温和的(de)立场，更多地关(guān)注就业问(wèn)题，但对于决策者将如(rú)何就未来行动发出信号(hào)，意(yì)见分歧(qí)。

大约44%的(de)受访者预计，美联储官员将(jiāng)调(diào)整(zhěng)声明，以承认未来可能(néng)进行的(de)政策调整;31%的人认为，他(tā)们将(jiāng)明确表示继续降(jiàng)息的意图，并可能提供关于降息(xī)步伐的指引(yǐn)。而有五分之一的经济学家认为，美联(lián)储不会改变(biàn)其对未来政策(cè)调整(zhěng)的指引。

PNC金融服务集团的首席经济学家格斯·福彻表(biǎo)示：“预计(jì)声明将确认就(jiù)业增长放缓和失业率上升的情况，但同(tóng)时(shí)指出劳动力市场总体上仍处于充分就业状(zhuàng)态(tài)。”他补(bǔ)充称：“声明还将强调(diào)，美联储不希望看(kàn)到劳动力市场进(jìn)一步疲软。”

责(zé)任(rèn)编辑：郭明煜

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