A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……

　　A股连续近(jìn)4年(nián)的调整，让投资之路显得格外艰难。

　　8月份的(de)最(zuì)后一个交易日，A股市场终于迎来一次久违的大涨，市场全(quán)天延续反弹，板块热点全面开(kāi)花，截(jié)至收盘，沪指涨0.68%，深成指涨2.38%，创业(yè)板指涨(zhǎng)2.53%。

　　2008年也曾是全(quán)球投资的困难时期，盖伊·斯皮尔所管理的蓝宝石基金一度净值回撤近50%。面对这一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一(yī)股的主要投资，在(zài)金(jīn)融风暴中不让恐惧侵蚀理性。

　　盖伊·斯皮(pí)尔自称是价(jià)值投(tóu)资大师沃伦(lún)·巴菲特的“忠实门徒”，他曾(céng)在2008年和另一位著名投资者莫尼什·帕伯莱一起拍(pāi)下巴菲特慈(cí)善午(wǔ)餐。

　　“从(cóng)统计学的角(jiǎo)度来看，总(zǒng)有一天我(wǒ)的基金会跌去50%。你(nǐ)只(zhǐ)需要看(kàn)一(yī)看金融市(shì)场(chǎng)的动荡(dàng)史，就知道这种情况终将发(fā)生。”盖伊(yī)·斯(sī)皮尔在(zài)《与巴(bā)菲特共进(jìn)午餐时，我顿悟到的5个真理》一书中说，难题在于，如何预测这种雪崩现象何时发生，作为一个长期投资者，我的选(xuǎn)择是——从过去到现在(zài)，都不是妄图去给市场规定时间，那是不可能完成(chéng)的任(rèn)务。

　　盖伊·斯皮尔(ěr)成(chéng)功度过了金融风暴，他所(suǒ)持有的(de)美(měi)国运通一度跌至9.7美元，但(dàn)他坚持持有，并在之后的几年里获得9倍收益，他所持有的伯克希尔(ěr)和其他金融公司也屡创新高。

　　盖伊·斯皮尔在书中不(bù)仅讲述了沃伦·巴菲特所(suǒ)教给他的价(jià)值投资(zī)原则，更(gèng)讲(jiǎng)述了这些原则是如何内(nèi)化为他生命的一部分，而这种内在的稳定才是他能够顺利度过(guò)投资困难时期的主要原因。

　　“和顶级的赛事竞争一样，顶级的投(tóu)资，其实是一个‘内在游(yóu)戏’，保持内在的稳定，比外在的技巧更为关键。”正(zhèng)如盖伊·斯皮尔所说的。

　　坚持自(zì)己的原则

　　蓝宝石基金成立于1997年，在蓝(lán)宝石基金成立的(de)前十年里，为原始投资者们带来了4倍的收益，大幅超越指数。但蓝宝石基金在2008年累(lèi)计下跌了46.7%。

　　“从情感上来(lái)讲(jiǎng)，我的2008年是痛苦的，但是我能处理这些巨大的账面损失。因(yīn)为我懂得(dé)，它们没有反映我的(de)投资的内(nèi)在价(jià)值。我知道，只要自己没有(yǒu)迫于任何外力放弃，我就能坚持到彼岸，一切都会好起来(lái)。从某种程度上来说，我也对宏观经济做出了一个估(gū)计，认为我们不会(huì)重蹈当年大(dà)萧条的覆辙，因(yīn)为我们(men)的政策(cè)制(zhì)定者懂得其中的风(fēng)险，他们会(huì)使用(yòng)一切可用工具来避免灾难(nán)。”

　　“另外一个有利因素是，我对这种(zhǒng)动荡先有所准备。我对债务的态度，也受(shòu)到了巴菲特的影响——甚至在他告诉我(wǒ)们(men)里克·格林使(shǐ)用杠杆投资(zī)的悲惨故事之前。巴菲特曾抵押了他在奥马哈的住宅，但他不久以后就把贷款偿清了，他永(yǒng)远也不想陷入一堆债务中。”

　　“我(wǒ)在(zài)惨(cǎn)痛的经验(yàn)中学到，我必须给自己营造(zào)可能实现的最佳环境——给我的身体、我的头脑(nǎo)、我的情(qíng)感，这样我就(jiù)能更高效地操作，让我面对金融危机的消极影响时(shí)更加(jiā)安(ān)全。”

　　远离疯狂的人群和噪音

　　为了不受外界干扰，盖伊·斯皮尔在(zài)2009年做(zuò)出人生(shēng)最大(dà)的改变之一，就是离开纽(niǔ)约(yuē)前往苏黎世。

　　“金(jīn)融危机确定无疑地告诉我，控制大脑中的非理性因素，必须成为我管理证券投资(zī)组合不可或(huò)缺的一部分。在(zài)纽约，这里(lǐ)有焦躁不安(ān)的能量、竞争(zhēng)性(xìng)的精神、大笔的(de)财富，加(jiā)剧了我自(zì)己(jǐ)的某(mǒu)些不理性天性，它们不利于良好的投(tóu)资。”

　　“大约在我们共进午餐一年以后，沃伦·巴菲特慷慨(kǎi)邀请(qǐng)莫尼什和我到他在奥马哈的办公室(shì)做客，他(tā)办公室最突(tū)出的特点就是很少有东西会扰乱他(tā)的思维。他那里只有两张椅子，没(méi)有地方开大会(huì)——这种做(zuò)法意味着不鼓励不必要(yào)的交流。他的百叶窗是关着的(de)，估计可以(yǐ)帮助(zhù)他专心于手头上的(de)工作。巴菲特办公桌，它实在(zài)太小了，放不下任何杂物，这迫使他(tā)专心高效地读书。”

　　“在巴菲特的办(bàn)公室里，没有彭博(bó)资(zī)讯终端(duān)机。在(zài)金融危机期间，我比以往更加清醒地看到(dào)，不健康(kāng)地对彭博终端机上瘾会(huì)导致什么情况。持续不断地坏消息很容易加剧我的非理性倾向，而此时我最需要的是屏蔽噪音，全(quán)力聚焦于我的证券组合的长期健康。在(zài)2008年下半年(nián)和2009年上半年，市场(chǎng)崩盘的时候，我整天关着显(xiǎn)示器。”

　　学跳踢踏舞

　　2008年(nián)—2009年的经历太深刻、太(tài)强烈，盖伊·斯皮尔意识到，有必(bì)要保持心理健康，享受舒适的个人(rén)生活，并维(wéi)持一定程度的平静心情。

　　“在瑞士生活，住在远离(lí)市中(zhōng)心的地(dì)方，让‘错误’的人更难拜访我。他们(men)需要一个合适的(de)理由，才会做出这番努(nǔ)力，这是(shì)一个有用(yòng)的过滤机制。但我也没有(yǒu)闭门造车，我愈加想要投入大量的时间和金钱，去拜访一些重(zhòng)要(yào)人(rén)物。”

　　“在投资中，如果我将得到伟大的想法，就需要平静(jìng)、专注的(de)思维。当(dāng)我处在(zài)这种状(zhuàng)态的(de)时候，正确的投资主意就会泉涌而(ér)出。”

　　“我在努力控制自(zì)己，而不只是控制我的证券组合。而且(qiě)我相信，只要我(wǒ)能激发自己天性中快(kuài)乐的一面，几十年后(hòu)，我的(de)投资收益会更好。”

　　培养并(bìng)维系有价(jià)值的人(rén)际关系

　　通过(guò)观察巴菲特和莫尼什——既(jì)有远距离观察，也有贴(tiē)近观察，盖伊·斯皮尔(ěr)说自己渐渐学会(huì)了怎样成为一个(gè)更好的投(tóu)资者，更好的商人(rén)以及更好的人。

　　“《巴菲特传》那本书(shū)改(gǎi)变了我，它(tā)让我逃(táo)出让我迷失的道德迷宫，在那个时候(hòu)，它把正确的人、正确的思想介绍给了我。当然，最好的学习方法还是和正确的人在一起(qǐ)。就像巴菲尔(ěr)在慈善午餐上对我和莫(mò)尼什所说的一样(yàng)‘和更优秀的人在一起，你就会不知不觉地进步’。”

　　“莫尼什给我指了一条更好的路。在他看来，生命太短，不值得浪费时间去(qù)结交那些不能(néng)真(zhēn)诚、坦率做自己(jǐ)的人。最好的方法，就是(shì)把神秘和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲特都是脚踏实地、毫不(bù)做作的人，他们只对坦诚的(de)人感兴趣。”

　　直面自己

　　盖伊·斯皮尔说，如果你的生活目标就(jiù)是致富，价值投资是个难以战胜的好路子，有时候它也得不到(dào)人们的尊重，甚至连最伟大的实践者也会发现，他们像(xiàng)发霉的陈年旧货一样失去(qù)了魅力，但它依然是一条宽阔的、根本性的投资(zī)大道，终将恢复它的荣光。

　　“我之所以能成功度过金融危(wēi)机，部分(fēn)是因为我正视了自己对损失(shī)的恐惧，并找到了办法解决它们。如果我没有(yǒu)意识到自己内心中(zhōng)的这一面，在发现金融服务公司的股(gǔ)票下跌80%时，我(wǒ)可能会惊慌失措(cuò)。但是相反，我(wǒ)坚定持有，等到了反弹。”

　　“证券市场有一种神(shén)奇的方式能看穿(chuān)我(wǒ)们，戳穿我们的(de)弱点，比如自大、嫉妒(dù)、恐惧、愤怒、自我怀疑、贪婪、不忠(zhōng)等。为了取得(dé)持续的成(chéng)功，我(wǒ)们需要直面(miàn)我们的弱点，不论(lùn)它(tā)们是什么。否则，我们成功的大厦根(gēn)基就(jiù)不牢固，终将坍塌。”

　　“这种(zhǒng)内心(xīn)变化的真正回报，不只是取得投资成(chéng)功。它最大的馈(kuì)赠，是让我(wǒ)们(men)成为最优(yōu)秀的自(zì)己。显然，这(zhè)才是最高奖赏。”

　　（本文(wén)节选自《与巴菲特共(gòng)进午餐时(shí)，我顿悟到的5个真理》作者：盖(gài)伊·斯皮(pí)尔译者：张尧然杨(yáng)颖明）

责任编辑：张倩

A股连续近4年的调整(zhěng)，让投资之路显得格外艰难(nán)。

8月A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……份(fèn)的最后一个交易日，A股市场终于迎来一次久违的大涨，市场全天延续反弹，板块热点(diǎn)全(quán)面开花，截至收盘(pán)，沪指涨0.68%，深成指涨(zhǎng)2.38%，创(chuàng)业板指涨(zhǎng)2.53%。

2008年也曾是全球投资(zī)的困难(nán)时期，盖伊·斯皮尔所(suǒ)管理的蓝宝石基金(jīn)一度净值回撤近50%。面对这一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一股的(de)主要投资，在金融(róng)风(fēng)暴中不让恐惧侵(qīn)蚀(shí)理性。

盖伊·斯(sī)皮(pí)尔自(zì)称是价值投资大师(shī)沃伦·巴菲特的“忠实门(mén)徒”，他曾在2008年和另一位著名投资者莫尼什(shén)·帕伯莱一起拍下巴(bā)菲特慈善午餐。

“从统计学的角度来(lái)看，总有一天我(wǒ)的基金会跌去50%。你只需(xū)要看一看金融市场的动(dòng)荡史，就知道这种(zhǒng)情(qíng)况终将发生。”盖伊·斯皮(pí)尔在《与巴菲(fēi)特共进午(wǔ)餐时，我顿悟到的5个真理》一书中说，难题在于(yú)，如何预测这种雪崩现象何时发生，作为一个(gè)长(zhǎng)期(qī)投资者，我的选择是——从过(guò)去到现在，都不是妄图去给市场规定时间，那是不(bù)可(kě)能(néng)完成的任(rèn)务。

盖伊(yī)·斯(sī)皮尔成功度过了金融风暴，他所持(chí)有的美国运通一(yī)度跌至9.7美元，但他坚持持有，并在之后的几年里获得9倍收(shōu)益，他所持有的伯克(kè)希尔和其他金融公司也屡创新高。

盖伊·斯皮(pí)尔在书中不仅讲(jiǎng)述了沃伦·巴菲特所教给他的价值投资原则，更讲述了这些(xiē)原则是如何内化(huà)为他生命的一(yī)部分，而这种(zhǒng)内在的稳定才(cái)是他能够顺利度(dù)过投资困难(nán)时期的主(zhǔ)要原因。

“和顶级的赛事竞争一样，顶级的投资，其实是(shì)一个‘内在游戏 ’，保持(chí)内在的稳定，比外在的技巧更(gèng)为关键。”正(zhèng)如盖伊·斯皮尔(ěr)所说的(de)。

坚持自己(jǐ)的原则(zé)

蓝宝石基金成(chéng)立于1997年，在蓝宝石基金成立的前十年里，为原始投资者们带来了4倍的(de)收益，大(dà)幅超越指数。但(dàn)蓝(lán)宝石基金在2008年累计下跌了46.7%。

“从情感(gǎn)上来讲，我的2008年(nián)是痛苦的，但是我能处理这些巨大的账面(miàn)损失。因为我懂(dǒng)得，它们没有(yǒu)反映我的投资(zī)的内在(zài)价值。我知道，只要自己没有迫于(yú)任何外(wài)力放弃，我就能坚持到彼岸，一切都会好起来。从某种程(chéng)度上来说，我也对宏观经济做出了一个估计，认为我们不会重蹈当年大萧条的覆辙，因为我们的政策制定者懂得其中的风险(xiǎn)，他们会使用(yòng)一切可用工具来避免(miǎn)灾难。”

“另外一个有利因(yīn)素是，我对这种动荡先有所准备(bèi)。我对债务的态度，也受到了巴菲特的影响——甚至(zhì)在他告诉我们里克·格林(lín)使(shǐ)用杠杆投资的悲惨(cǎn)故(gù)事之前。巴菲(fēi)特曾(céng)抵押了他在奥马哈的住宅(zhái)，但他不久以后就把贷款偿清了(le)，他永远(yuǎn)也不(bù)想陷入一堆债务中。”

“我在惨痛的经验中学到，我必须给(gěi)自己营造可能实现的最佳环境——给我的身体(tǐ)、我的头(tóu)脑、我(wǒ)的情感(gǎn)，这样我就能更高效地操作，让我(wǒ)面对(duì)金融危机的消极影响时更加安全。”

远离疯狂的人群和噪音

为了不受外界干扰，盖(gài)伊(yī)·斯皮尔(ěr)在2009年(nián)做出人生最大的改变之一，就是离开(kāi)纽(niǔ)约前往苏黎世。

“金融危机确(què)定无疑地告诉我，控制大脑(nǎo)中的(de)非理性因素，必须成为我管理证券投资组合(hé)不可或缺的一部分。在纽(niǔ)约，这里有焦躁不(bù)安的能量(liàng)、竞争(zhēng)性的精神、大(dà)笔的财富，加剧了我自己的某些不(bù)理性(xìng)天性，它们不利于良好的投资。”

“大约在我们共进午餐一年以后，沃伦·巴菲特慷慨邀请莫尼什和我到(dào)他在奥马(mǎ)哈的办公室做客，他(tā)办公室最突出的特点就(jiù)是很少有东西会扰乱他的思维。他那里只有两张椅子，没(méi)有地方(fāng)开大会——这种做法意味着(zhe)不鼓(gǔ)励不必(bì)要的交流。他的百叶窗是关(guān)着的，估计可以帮助他(tā)专心于手头(tóu)上的工作。巴(bā)菲特办公桌，它实在太小了，放(fàng)不下任何杂物(wù)，这迫使(shǐ)他专心高效地读书。”

“在巴菲特的办公室里，没有(yǒu)彭博(bó)资讯终(zhōng)端机。在金融危机期间，我(wǒ)比(bǐ)以往更加清醒地看到，不健康地对彭(péng)博终端机上瘾会导致什么情况。持续不断地坏消息很容易加剧我的非理性倾向，而此时我最需要的是屏蔽噪(zào)音(yīn)，全力聚焦于我的证券组合的长期健康。在(zài)2008年下(xià)半年(nián)和2009年上半年，市场崩盘的时候，我整天关(guān)着显(xiǎn)示器。”

left;">学跳踢踏(tà)舞

2008年—2009年的经历太深(shēn)刻、太强(qiáng)烈，盖伊·斯皮尔意识到，有必要保持(chí)心理健康，享受舒适的个人生活(huó)，并维持一定程度的平静心情。

“在瑞士生(shēng)活，住在远离市中心的地方，让‘错误’的人更难(nán)拜(bài)访我。他们(men)需要一(yī)个合适的理由，才会做出这番努(nǔ)力(lì)，这是一个(gè)有用的过滤机制。但(dàn)我也没有闭门造车，我愈加想要(yào)投入大量的时间(jiān)和金钱，去拜访一些重要人物。”

“在(zài)投资中，如果我将得到伟(wěi)大(dà)的想法，就(jiù)需要平静、专(zhuān)注的思维(wéi)。当我处在这种(zhǒng)状态的(de)时候(hòu)，正确的(de)投(tóu)资主意就会泉涌(yǒng)而(ér)出。”

“我在努力控(kòng)制自己，而不只是控制我的证券组合。而且(qiě)我相信，只要我能激发自己(jǐ)天(tiān)性(xìng)中快乐的一面，几十年后(hòu)，我(wǒ)的投资收益(yì)会更(gèng)好。”

培养并维系有价值(zhí)的人际关系

通过(guò)观(guān)察巴菲特和(hé)莫尼什——既有远距离观察，也有贴近观(guān)察，盖(gài)伊·斯皮尔说自己渐渐(jiàn)学会了怎样(yàng)成(chéng)为一个更好(hǎo)的(de)投资者，更好(hǎo)的商(shāng)人以及更好的人。

“《巴菲特传(chuán)》那本书改变了我，它让我(wǒ)逃出让我迷失(shī)的道德迷宫，在那个时候，它把(bǎ)正确的人、正确的思想介绍(shào)给了我。当然，最(zuì)好的学习方法还是和正确的(de)人(rén)在一起。就像(xiàng)巴菲尔在慈善午餐上对我(wǒ)和莫尼什所说(shuō)的(de)一样‘和更优秀的人在(zài)一起，你就会不知不(bù)觉地(dì)进步(bù)’。”

“莫尼什给我指了一(yī)条更好的路(lù)。在他看来，生命太短，不值得浪费时间去结交(jiāo)那些(xiē)不(bù)能真诚、坦(tǎn)率做自己(jǐ)的人。最好的(de)方法，就(jiù)是把神秘和困惑(huò)撇到一边去(qù)。莫尼什和巴菲特都是(shì)脚踏实地(dì)、毫不做作的人，他们只(zhǐ)对坦诚的(de)人(rén)感兴趣。”

直面自己

盖(gài)伊(yī)·斯皮尔说，如果你的生活目标就是致富，价值(zhí)投资(zī)是个(gè)难以战胜的好路子，有(yǒu)时(shí)候它也得不到人们(men)的尊重，甚至(zhì)连(lián)最伟(wěi)大的(de)实践者也(yě)会(huì)发现，他们(men)像发霉的陈年旧货一样失去了魅力，但它依然是一条宽阔的、根本性的投资大道，终将恢复它的荣(róng)光。

“我之所以能成功度过(guò)金融危机，部(bù)分是因为我正视了(le)自己对(duì)损失的恐惧，并找到了办法解决它(tā)们。如果我没有意识到自己内心中的(de)这(zhè)一面，在发现金(jīn)融服(fú)务公司(sī)的股票(piào)下(xià)跌80%时，我可能会惊(jīng)慌失措(cuò)。但是相反，我坚定持有，等到了反弹。”

“证券(quàn)市场有一种神奇的方式能看A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……穿我们(men)，戳穿(chuān)我(wǒ)们的弱点，比如自大、嫉妒、恐(kǒng)惧、愤(fèn)怒、自我怀疑(yí)、贪婪、不忠等。为了取得持续的成功，我们需要(yào)直面我们的弱点，不论它们是什么。否则，我们成功的大厦根基(jī)就不牢固，终将坍塌。”

“这种内心变化的真正回报，不只是取得投资成功。它最大的(de)馈赠，是让我(wǒ)们成为最优秀的自(zì)己(jǐ)。显然(rán)，这才是最高奖(jiǎng)赏(shǎng)。”

（本文(wén)节选自《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个(gè)真理》作者：盖伊·斯皮尔译者：张尧然杨颖明）

责编(biān)：战(zhàn)术恒

校对：冉燕(yàn)青

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