中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向

　　智通财(cái)经APP获悉，中泰证券发布研报(bào)指出，红利(lì)资产依然是资(zī)金(jīn)配置方向。在(zài)震荡调(diào)整的大环境中，经营相对稳健、重视股东回(huí)报的优(yōu)质标的有望赢得市场的持续关注。

　　个股方面，公路板块重点(diǎn)推荐路桥主业发展(zhǎn)向好、分(fēn)红政策连续(xù)稳(wěn)定的山(shān)东高速（600350.SH），建议关注宁沪高速（600377.SH）等；铁路板(bǎn)块建议关注京沪高铁(tiě)（601816.SH）等；港(gǎng)口板(bǎn)块重点推荐枢纽海港地位突出(chū)、整合红利有(yǒu)望(wàng)持续释放的青岛港（601298.SH），建议关注唐山港（601000.SH）；大(dà)宗供应(yīng)链板(bǎn)块建议(yì)关注当(dāng)前估(gū)值较低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸（600755.SH）等。

　　中泰证(zhèng)券主要观点如下：

　　8月表现回顾：板块涨幅跑输沪深300。2024年8月，交通运输（申万）指数下跌4.8%，跑输沪(hù)深300指数1.3个百分点；SW高速(sù)公路板块(kuài)山东高速(sù)（6.7%）涨幅较大；SW铁路运(yùn)输板块西部创业 （-0.2%）跌幅较小；SW港口板块青(qīng)岛港（-0.3%）跌幅较小(xiǎo)；SW原材料供应链服务板块庚星股份（维权）（9.5%）涨幅较大。

　　2024年H1经营情况：1）公(gōng)路：预计通行费收入有(yǒu)所承压。受恶劣天气、免费政(zhèng)策以及国内有(yǒu)效需求不足等因素影响，同时叠加2023年H1疫情管控放开后车流量基数较高，预计板块2024年(nián)H1通行(xíng)费收入同比有所下滑。上市公司收费公路(lù)项目的营运表现还会受到所处区位、周边竞争性或协同性路网变(biàn)化、项目(mù)自身改扩建、相连或(huò)平行道路改扩建等因素的影响。2024年H1，宁沪(hù)高速、赣粤高(gāo)速中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向id="quote_sh600269">、四川成(chéng)渝、粤高(gāo)速、深高(gāo)速中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向an id="quote_sh600548">、皖通高速、山东(dōng)高速通行费收(shōu)入(rù)同比分别0.2%、-0.2%、-1.9%、-4.6%、-6.4%、-8.5%、-10.3%。展望下半年，随着假期出(chū)行(xíng)增加以及经济发展向好(hǎo)，高速公路(lù)客(kè)货车流量有望迎来增长。2）铁路：客(kè)运景(jǐng)气度好于货运。根据国家(jiā)铁路局数据，2024年H1，全国铁路累计旅客周(zhōu)转量7779.52亿人(rén)公里(lǐ)，同比增长14.1%；累计货运总周转量17471.10亿吨公里，同比下降2.9%。客货运输业绩表现有所分化，客(kè)运(yùn)盈利增长较快。2024年H1，广(guǎng)深铁路归母净(jìng)利润同(tóng)比增长34.7%；京沪高铁归母净利(lì)润同比增长23.8%；大(dà)秦铁路归(guī)母净(jìng)利润同比下降22.2%。展(zhǎn)望下半年，随着高铁路(lù)网的加密以(yǐ)及铁路出行需(xū)求的增加，客运量有望持续增长；货运(yùn)方面，仍需(xū)关(guān)注煤炭等(děng)大宗商品的运输需求变化情况。3）港口(kǒu)：集装箱吞吐量增速较快。根据交通运输(shū)部数据，2024年H1，全国港口(kǒu)完成货物(wù)吞吐量85.6亿吨(dūn)，同(tóng)比增长4.6%；集装箱吞吐(tǔ)量16184万TEU，同比增长8.5%。上市公司业绩(jì)受其(qí)业务结构、货种结构(gòu)、腹地发展等因素影(yǐng)响，2024年H1，青岛港归母(mǔ)净利润同比增长3.1%；唐山港归母(mǔ)净利(lì)润同比增长7.2%。展望下半年，港口(kǒu)总(zǒng)货物吞(tūn)吐(tǔ)量有望保持增长，预计集装箱吞吐量增速仍(réng)将高于散杂货。

　　9月投资(zī)建议：红利资产依然是(shì)资金配置方向。在震荡调整的大(dà)环境中(zhōng)，经营相对(duì)稳健、重视股东(dōng)回报的优质标的有望赢得市场的(de)持续关(guān)注。公路(lù)板块重(zhòng)点推荐路桥主业发展向好、分红(hóng)政(zhèng)策连(lián)续稳定(dìng)的山(shān)东高速，建(jiàn)议关(guān)注招商公路、宁沪高速、粤高速、深高速、皖通高速、四川成渝；铁路板块建议关注京沪高铁、广深铁路、大秦(qín)铁(tiě)路；港口板(bǎn)块重点推荐枢纽海港地位突出、整(zhěng)合红利有望持续释放的青岛港，建议关注唐山港；大宗供(gōng)应链板块建议关注当(dāng)前估值较低、后续盈利能力有(yǒu)望提升的厦门国贸、厦门象屿。

　　风险提示：宏观(guān)经济下行风险；行业政策(cè)调整风(fēng)险；地缘政治风险；第三方数(shù)据可信性风险；测算误差风险；使用信息数据更新不(bù)及时风险。

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