6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键

　　财联社(shè)9月6日讯（记者高萍）存量房贷利率(lǜ)下调预期下(xià)，银(yín)行息差压力上升的担忧持续(xù)蔓延，银行股近日也处于连续(xù)承压状态。今日开盘，银行股有所回暖，截至发稿(gǎo)，银行(xíng)板(bǎn)块指数处于上涨状态。而若存量房贷利率下调，到底对银行影响几(jǐ)何？

　　多位受访业内人士对(duì)财联社记者表示，存量房贷利率下调将继续为借款人(rén)节约利息支出，有利于扩(kuò)大消费(fèi)和投(tóu)资。对于银行而言，可以进一步减少(shǎo)提前还(hái)贷现象。但(dàn)不可否认，存量按揭利率的可能调整(zhěng)对银行息差形成(chéng)影(yǐng)响。但是，若后续存量房贷利率下调，商业银行存款利率或将进一步(bù)下行，预计对银行息差影响中(zhōng)性(xìng)。

　　值得一提的是，中国(guó)人民银(yín)行货币(bì)政(zhèng)策司司长邹(zōu)澜9月5日在国新办新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，受银行存(cún)款向资管产品分流(liú)的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面(miàn)临一(yī)定(dìng)的(de)约束。

　　若存量房贷利率下调银行净息差将阶段承压或需对应下调(diào)存(cún)款利(lì)率

　　业内人(rén)士(shì)普遍认(rèn)为(wèi)，若存量房贷利率下调将会对银行有压力。一位银行(xíng)业(yè)分析师对财联社记者直言，如果下调存量房贷利(lì)率，短(duǎn)期对部分银行的净息差造成一定压力。天风证券分析(xī)师也认为，从机构行为角度(dù)考虑，存量房贷(dài)利率调降，一定程度(dù)上影响银行存量业务可能(néng)进一步(bù)加大资产荒(huāng)和(hé)利润荒。

　　有券商对存量房贷利率下调对银行息差以及(jí)业绩影响(xiǎng)进行了测算。根(gēn)据中金公司测算，不考虑存款利率下调对冲的情况下，存量按揭利率平均下调40bp，静(jìng)态估(gū)算影响银行净息差5bp，营业收入3%，净利润 5%（均为年化）。

　　按照(zhào)存量房贷利率不同下调方式来看，假设(shè)全部按揭贷款利(lì)率通过(guò)转按揭和自主(zhǔ)调整(zhěng)的形(xíng)式(shì)下(xià)调至(zhì)新发放利率(lǜ)水平，存量按揭利率(lǜ)平均下调约60bp。在这种假设下，中金公(gōng)司估算存量按揭利率(lǜ)下调影响银行净息差(chà)7bp，营业收入4%，净利润 7%。另一种方式来看，假设转按(àn)揭的范围仅包括首套房房贷，存量按揭利率(lǜ)平(píng)均下调(diào)约54bp，中金公司估算，这种假设下影响银行(xíng)净息差6bp，营业收入3%，净利润7%。

　　中(zhōng)指研究院市场研究总监(jiān)陈文静对财联社记者表示，存量房贷利率存(cún)在下调空间和预期。但是，当前商业银(yín)行净息差压力较大，商业银行主动降低存量房(fáng)贷利率的(de)意愿不高，后续或需要(yào)更多配套政策引导银行下调存量房贷利率，如对应下调存款利率。华西证(zhèng)券分析师同样认为，参考(kǎo)去(qù)年8-9月存量(liàng)房贷(dài)利率下调，接下来也存在下调存量房贷利率的可(kě)能性(xìng)。不过，银行净息差将阶段承压，或需下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率以(yǐ)对冲其对净息差的影响(xiǎng)。

　　“根(gēn)据国(guó)家金融监管总局公布数据，2024年二季度商(shāng)业银行净息差1.54%，已(yǐ)处(chù)于较低水平。”广州期货研究中心分析师(shī)陈蕾亦认为，从净息差的角度来说，不支持(chí)银行有(yǒu)很(hěn)大幅(fú)度的利(lì)息调降。从防风险角度来说，如果政策实(shí)施，大概率会配套调(diào)降存(cún)款利率，缓解银行压力。

　　回顾上一轮存量房贷利率下(xià)调(diào)。2023年9月(yuè)存款(kuǎn)利率平均下(xià)调约9bp，基本对冲了8月LPR降息和(hé)存量(liàng)按揭降(jiàng)息(xī)的影响，中金公司分析师(shī)指出，假如2024年下调存量按揭利率，预计通过(guò)类似方式降低银行负债(zhài)成本以对冲对息(xī)差的影(yǐng)响。根据测算，考虑到(dào)本轮(lún)存量按揭利率调(diào)整的空间可能大(dà)于2023年，银行负债的调整幅度应至少为15bp左右。如(rú)果负债成(chéng)本调整到(dào)位，预计存量按揭利率(lǜ)调整对(duì)于银(yín)行息差的总体效果为中性。

　　不过，招联首席研究员(yuán)董希淼(miǎo)对再次(cì)集中调降存量(liàng)房贷利率的效果保有不同看法，他认为再次集中下调存量房贷(dài)利率意义可能并不大。但对于上一轮调降中未涉及的存(cún)量(liàng)二套房贷利率可以集中下调。且需注意的是，采(cǎi)取浮动利率的房贷利率已经随LPR变化而(ér)变化，存量房贷(dài)利率集中调降是特殊时期采取(qǔ)的特(tè)殊(shū)政策，不应该成为一个常态化(huà)、日常性的政策措施，否则将对商(shāng)业银行(xíng)经营管理造成过大冲击，也不利于培养全社会契约精(jīng)神。

　　业内预计2025年行(xíng)业整体业绩或迎来拐点

　　存量房贷(dài)利率下调(diào)预期下，近期银行股也整体处(chù)于承压状态。数据显示，截至9月5日收盘，近6个(gè)交(jiāo)易日，交通银行、工商银行(xíng)、建设银行、厦门银行、中信银行区间跌幅均超过10%，上(shàng)海银行、招商银行、中国银行等累(lèi)计跌幅均(jūn)超过7%。其中，交通银行下跌幅度(dù)更(gèng)是超过14%。不过，今日开盘，银行股有所回暖，截至发稿，42只A股银行涨多(duō)跌少，银(yín)行板块指数上涨0.64%。

　　对于近期银行股下跌，光大证券金(jīn)融业首席分析师王一峰认为，这与存量按揭利率存下调(diào)预期，银行有压力不无关系。陈(chén)蕾表示，近(jìn)期银行板块的调整，一方面(miàn)是市场对(duì)银行净息差压力进(jìn)一步(bù)上升(shēng)的担忧，另一方面是高(gāo)股息板块交6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键易拥(yōng)挤度上升，近期政策想(xiǎng)象空间打开(kāi)后，短(duǎn)期资金配置再平衡带来的。

　　陈蕾认(rèn)为，待担忧释放后，部分高股息、资产质(zhì)量(liàng)优质的银行标的仍值得(dé)关注。浙商证券分析师(shī)梁凤洁也(yě)认为，如果降按揭存量利率，对银行基本面略有影响。但不影响推荐银行股的核心逻辑。短期情绪扰动之后，有望重(zhòng)回无风险利率下降和资产荒驱动的分(fēn)母端行(xíng)情。

　　相关数据显示，2024年上半年上市银行(xíng)合计(jì)营业收入(rù)2.89万亿元(yuán)，同比下降2.0%；合计归母净利润1.09万亿元，同比增长0.4%。对于这一数据趋势，国信证券分析师王剑表示，整体来看与一季(jì)报变化(huà)不大(dà)，符合(hé)此(cǐ)前(qián)的(de)预期。王剑预计，2024年(nián)银行全年表现或与中报接近，估计2025年行业整体业绩迎来拐点，2025年行业营收和净利润(rùn)都将保持(chí)正增长。

　　王(wáng)剑具体分析称，受2月份、7月份两次(cì)LPR下调(diào)影响，银行(xíng)净息差后续仍将走低，但随着同(tóng)比基数降低，净息差对营收增长的不利影(yǐng)响或减轻。尤(yóu)其是到2025年，净息差同比降幅有望明(míng)显收窄，银行收入增速(sù)或转(zhuǎn)为(wèi)正增长。

责任编(biān)辑：李琳琳

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