橘子百科-橘子都知道 就在下周！美联储新一轮降息周期料将开启，但市场预期8次会议累降250个基点或太过激进
每经记者(zhě) 蔡鼎 每经编辑 兰素(sù)英
自去年7月以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储(chǔ)FOMC一直将联邦基金利率维持在5.25%~5.50%的高位，随着通胀压(yā)力在过去14个月的逐步缓和，美国(guó)实(shí)际利率越来越高(gāo)，失业率也开始从30多年来的低位反弹，美联储官员已经开始为新(xīn)一轮宽松周期 作准备。
从7月(yuè)份(fèn)市场首次100%定价美联储将在9月降息，“降息交易”开始全面爆发，到美联(lián)储主席鲍威尔在8月下 旬的杰(jié)克(kè)逊 霍尔研讨会上明(míng)确称“调整政策的时机已到”，再到近期(qī)交易员开始大幅押注FOMC在本月17日(rì)~18日的会议上一次性降息50个基点，这些市场动(dòng)态无不证明市场对即将到来(lái)的美联储货币(bì)宽(kuān)松周期的期待。
然而，对于(yú)投资者来说(shuō)，当下最大的难(nán)题是美国经济是(shì)否正在进入 “软着陆”（只(zhǐ)需像2019年和(hé)1995年那样进 行一系列(liè)温 和的降息），还(hái)是会在明年的某个阶(jiē)段(duàn)走向“硬着陆”（需要美联储进行更(gèng)激进的(de)货币宽松）。
虽然目前掉期合约显示交易员预期美联储将在即将开启的宽松周期内有总计250个(gè)基点(diǎn)的降息，届(jiè)时联邦基金利率 将(jiāng)回落至(zhì)3%的水(shuǐ)平，但在接受《每日经济新闻》记者采访的经济学家看来，本轮降息周期将是(shì)温和而缓慢的，并不会向(xiàng)市场当(dāng)前预期的那样激进，部分原因(yīn)是因为目前美国(guó)服务业(yè)通胀仍然过高，无法与（整体）通胀持续(xù)回(huí)归的目标相(xiāng)一致。
美(měi)国劳工部本(běn)周(zhōu)早些时候公布的数据显示，美国(guó)8月CPI同比上涨2.5%，持平预期，较前值2.9%明(míng)显(xiǎn)下降，为连就在下周！美联储新一轮降息周期料将开启，但市场预期8次会议累降250个基点或太过激进续第五个月放缓，且为2021年2月以来最小同比涨幅。环比来(lái)看，8月CPI上涨(zhǎng)0.2%，持平预期和前值。
美国8月核(hé)心CPI同比上涨(zhǎng)3.2%，持平预(yù)期和前值，环比上涨0.3%，略(lüè)高于预期(qī)和前值 的0.2%，为四个月来最大涨幅。
总的来看，美国8月整体通胀放缓是受商品价格下跌推动的，当月商品价格(gé)同比下跌1.9%，至2004年以(yǐ)来的新低。
虽然通胀并(bìng)未(wèi)回到美联储2%的目标，但由(yóu)于(yú)货币(bì)政策的滞后性，如果美联储要等(děng)到真正(zhèng)回到2%才开始降息，可(kě)能会为不必要的经济低(dī)迷埋下伏笔。
国际货币基金组织（IMF）本周四（9月12日）也表(biǎo)示，鉴于通胀上行风险已经消退，美联储在下周的会议上开启期待已久的货币宽松周期(qī)是合适的。
IMF发言(yán)人Julie Kozack在例行新闻发布会上表示(shì)，美国经济在今年剩余的时间预计将放缓。IMF预计(jì就在下周！美联储新一轮降息周期料将开启，但市场预期8次会议累降250个基点或太过激进)美国核(hé)心PCE到年底将降至2.5%，到2025年年中将回到美联储2%的目标。“通胀(zhàng)的上行风险虽然(rán)减(jiǎn)少了，但并未完全消失，美联储还需要继续根据未来的经济数(shù)据调整降息的(de)速度和程度(dù)。”
对此，美国资管公司阿波罗全球管理（Apollo Global Management）合伙人(rén)、首席经济学家(jiā)Torsten Sløk也表示赞同(tóng)。
他(tā)在接受《每日(rì)经济(jì)新闻》记 者(zhě)采访时指出，虽然这并不是他的“基准情形”，但美联储在当前这个时(shí)间节点开始降息的(de)最大风险确实(shí)是降息(xī)导致通胀(zhàng)再次反弹——如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)在经济依然强劲的情况下降息节(jié)奏过快，那么通胀和GPD都可能同时受到推动。
毋庸置疑，一(yī)旦美(měi)联储开始降低借贷成本，那么市场争论的 焦点将围绕随后的宽松步伐展开，即本轮(lún)宽松周(zhōu)期会持续多长，或美联(lián)储将(jiāng)在周期内总计降息多少个基点等等。在(zài)以美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)为首的政策制定者眼中，劳动力市场走(zǒu)软是刺激未来几(jǐ)个月(yuè)更激进降息的(de)重要因素，然而，温(wēn)和的(de)新增非农就(jiù)业并未成为其(qí)迅速降息的理由(yóu)。
对交易员们来说(shuō)，未来几个月市场的“尾部(bù)风险”是美国经济和劳动力市场(chǎng)的表(biǎo)现。9月和10月(yuè)的非农(nóng)报告都将在(zài)美联储FOMC 11月7日议息(xī)会议之前 公布(bù)，而美国大选仅在几天(tiān)后(hòu)。
据(jù)芝商所“美联储观察”，截至发稿，期货市场认为美(měi)联储将在9月、11月和12月的会议上分别降息25个基点、50个基点和50个基点，相 当于(yú)在年内的三(sān)次会议上总计降息125个(gè)基点。同时，交(jiāo)易员认为(wèi)2025年全年还(hái)将有5次25个基点的降息，到本轮降息周(zhōu)期末期，联邦基金利率 将被降至2.75%~3.00%的区间。也就是(shì)说，期货交易员认为(wèi)本轮降息周期 内，美联储将总计(jì)进行(xíng)8次降(jiàng)息，累计降息(xī)幅度(dù)为250个基点(diǎn)。
在接(jiē)受《每日经济新闻》记(jì)者采访的经济 学家(jiā)们(men)看来，最终(zhōng)的(de)实(shí)际降息(xī)次(cì)数或许比当前市场(chǎng)预期的要更加温和(hé)。例如，Torsten Sløk对《每日经 济(jì)新闻》记者表示，他(tā)预计在(zài)即(jí)将开启的(de)一轮降息周期内(nèi)，总共(gòng)只会(huì)有六次降息。
“在此(cǐ)前的典型降息周期内，经济因新冠肺炎疫情、全球(qiú)金融危机或是房(fáng)地产(chǎn)危机而出(chū)现了衰退，但当下美国并没有这样的负面影响(xiǎng)，经济放缓的原因是美(měi)联储在(zài)过(guò)去几年（激进）加息。只有当(dāng)美国经济开始大幅放 缓时(shí)，美联储(chǔ)才会更快地降息(xī)。”Sløk对记者(zhě)补充道。
对于本轮周期最(zuì)终的利率(lǜ)水平，Sløk认为，美(měi)联(lián)储会以其估(gū)计的3%的“长期中性利率（r-star）”为指导，最(zuì)终 利(lì)率(lǜ)可能会在3%左右。而他本人认为(wèi)，将会 是在4.5%的水(shuǐ)平。换(huàn)句话说，Sløk认为美联储在(zài)本轮宽松周期内的总计降息幅度(dù)为100个基点，远低于交易员目前预估的(de)250个基点(diǎn)。
惠(huì)誉评级(jí)首席经济学家 Brian Coulton在发给《每日经济新闻》记者的邮件中也指出，与此前 的降息周(zhōu)期(qī)相比，即将开始的 美(měi)联储货币宽松周期将 是温(wēn)和而缓慢的(de)，部分原因(yīn)是 因为目前(qián)美国服务业通胀仍然过高，无法与（整体）通胀持(chí)续回归 的目标相一致。
Coulton预计美联储将在9月和12月的会议(yì)上(shàng)分别降息25个基点，并在2025年(nián)进(jìn)一步降息125个基点(diǎn)，这些预测均与他今年6月份的预测一致，表明本轮宽松周期(qī)的激(jī)进程度将远(yuǎn)低于(yú)美 联储此前的多数货币 宽松周期。他认为，在降低服务业通胀方面，美联储仍有(yǒu)工作要做，过去几年的挑战将使(shǐ)FOMC保持谨(jǐn)慎。
“我们(men)预计(jì)，2025年(nián)全球 GDP增幅将放缓至2.5%，而美国经济增幅则将因财政刺激减弱、消(xiāo)费逐渐放缓和家庭收入下降而降至1.6%。
免责声明：本文内容与(yǔ)数据仅(jǐn)供参考，不构成投资建议，使用前请(qǐng)核实。据此(cǐ)操作，风险自担。
封面图片(piàn)来源：视觉中 国-VCG41N1331242936
责(zé)任编辑：郭建
未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 就在下周！美联储新一轮降息周期料将开启，但市场预期8次会议累降250个基点或太过激进
最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了