国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜全面转型的国联水产在2023年遭受了水产业周期性底部的(de)折磨，经受严峻考验。企业年报表现不仅印证着市场的(de)残酷，在(zài)另一个层面(miàn)，也展(zhǎn)现着水产行(xíng)业(yè)发展的动向与公司的韧性。

4月29日，国联水产披露(lù)2023年业绩，报告期内公司实现(xiàn)营业总收入49.09亿元，与上(shàng)年同比减少4.02%；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净利(lì)润约-5.32亿元，与上年同期相比亏损大(dà)幅增加。

年报解释称这主要是由于期内主要产(chǎn)品销售价格持续下降，公司主营业务毛利(lì)水平同步下降，公(gōng)司存货(huò)减值损失较上年大幅(fú)增加(jiā)；同时美(měi)国全资子公司SSC出(chū)现较大亏损等原(yuán)因所致。

另外(wài)，被市场寄予(yǔ)厚望的预制菜(cài)业务尽管在去年仍稳健发展，但由于营收占比仅为四(sì)分之一，还不足(zú)以扭(niǔ)转水(shuǐ)产业(yè)剧(jù)烈(liè)下滑带来的不利局(jú)面。

对于2023年业绩(jì)表现(xiàn)，国联(lián)水产表示尽管业绩亏损加大，但报告期内(nèi)，公司立足水产(chǎn)食品业务，持续聚焦(jiāo)预制菜进行(xíng)商业模式(shì)升级，主营业务基本面保(bǎo)持(chí)稳定，核(hé)心竞争力(lì)均未发生重大不利变化，未偏离行业发展趋势。

同时公(gōng)司表(biǎo)示，公司属于水产食品行业，国家在产业政策方面给(gěi)予积极的支持(chí)，所属行业发(fā)展前景广阔，不存(cún)在(zài)产能过剩、持续衰退等(děng)情形。公司持续经营(yíng)能力不存(cún)在(zài)重大风险，亦不(bù)存在对公(gōng)司具有重大影响的其他信息(xī)。

周期有望复苏水产预制菜迎来(lái)景气周期

回顾2023年，国内消费未达预期，水产企业步履维(wéi)艰。浙商证(zhèng)券研报显示，2023年水产产品价格全面(miàn)低迷。从2023年4月份起，无论是(shì)国内淡水养殖产品，还(hái)是虾(xiā)蟹、特水(shuǐ)产品(pǐn)，价格均长期(qī)处于疲软状态。水产品加工工业生产者(zhě)指数持续下降，反映水产品中游加工企业景气(qì)度较差。

对于(yú)水产业下阶段趋势，浙商证券(quàn)指出(chū)，水产品价格历史上具有4年一(yī)周期的特(tè)征，上轮周(zhōu)期在2021年7月达到高(gāo)点，至(zhì)今下行(xíng)周期已(yǐ)历经两年多时间，参考历(lì)史周期2024年有望(wàng)迎来(lái)景气复苏，水产预制菜迎来景气周期。

水产行业分析人士也表示，目前水产业正经历周期第二阶(jiē)段，即供给过剩、消费疲软，行业进入存量竞争(zhēng)，企业难(nán)免煎熬。虽然(rán)当下比(bǐ)较艰难，但是撑过这个时期(qī)就会进入平稳增长期，下一阶段水产(chǎn)品整体供需会(huì)相对平衡，届时价格和销量会有一定(dìng)起(qǐ)色。

发挥水产(chǎn)预制菜行业领先优势强化新品研发与(yǔ)供应链

公司主要围绕白对虾、鱼(yú)类(lèi)、小龙虾和牛(niú)蛙等水产品(pǐn)进行精深加工，目前已经推出小龙虾、烤鱼、酸菜鱼、牛蛙等5款亿(yì)元大单品，在预(yù)制菜市场形成了较高的美誉度和广泛的(de)影响力(lì)。

报告期内(nèi)，公司面包虾、小龙虾、烤(kǎo)鱼等产品市(shì)场销售稳定，牛蛙等新品(pǐn)不断推向市场，公司预制(zhì)菜业务整体保持稳(wěn)健发展态势，全年共(gòng)销售预制菜(cài)产品11.57亿元。

同时，过去一年(nián)公司全面强化供应链优势，构建完备(bèi)的国内外采购体系。报告期内，公司与沙特水产养(yǎng)殖集团(tuán)续签南美白对虾采购协议(yì)，授权国联水产(chǎn)作为沙特虾中国市场唯一指定合作伙伴，在国内进行独家销售。公司产业振兴(xīng)部密切与地方政府(fǔ)沟通，与农户、合作社共筹牛蛙、黑鱼等养殖示范基地(dì)建(jiàn)设。

重点推进餐饮大客户公(gōng)司大(dà)B逻辑持(chí)续(xù)演绎

在2023年，餐(cān)饮实现结构性复苏，大(dà)B（500家门店以上）市场成为(wèi)贯穿供应链全年(nián)发展的主线。数据显(xiǎn)示(shì)，大B市场规模在千亿以(yǐ)上。考虑到餐饮业(yè)持(chí)续扩容及头(tóu)部餐企连锁化、集中化发展，未来大(dà)B市场有望保持稳步增(zēng)长。

大B餐饮重客渠(qú)道是国联水产最具竞(jìng)争力的销售(shòu)体系，体现了公司行业领(lǐng)先(xiān)的(de)水产食品供应链综合管理能力(lì)和服(fú)务能力，在(zài)与餐饮企业合作中拥有无可比拟的优(yōu)势。

报告期内，国(guó)联水产重点提升大(dà)型餐饮客户(hù)市场占有率，促进大客户渠道销(xiāo)售，强化大客户业务配送水平。公司(sī)餐(cān)饮重客中心专门服务中国前100的餐饮企业。国联水产的大B逻(luó)辑有望持续演绎。

战略携手盒马与渠道下沉拓展有望贡献业绩增量

2023年11月，国联水产与(yǔ)盒马达成年销售额超过5亿的(de)战(zhàn)略合作，将(jiāng)向(xiàng)盒马提(tí)供包括虾(xiā)仁、虾滑、虾(xiā)饼，小龙虾、烤鱼(yú)、牛蛙等系列产品，既有流量大(dà)单品虾仁，也有深加(jiā)工预(yù)制菜产品。此次双方合作金额占2023年总营收的10%，有望直接增厚(hòu)公司业绩。

同时，国联水产(chǎn)在今年初正式组建“渠道下沉拓展部(bù)”，以三四五线城市为代表的下沉市场，正在成为公司抢夺的新城池，消费蓝海正在一步步被挖掘。

品(pǐn)牌(pái)影响力进一步增(zēng)强水产预制菜领(lǐng)先(xiān)优势明(míng)显

报告期内，公司产(chǎn)品斩获多(duō)项荣誉，公司入围胡(hú)润中国预制菜生产企业(yè)百强榜(bǎng)前十，是广(guǎng)东唯一一家进入前十预国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待(yù)制菜企业，也是唯(wéi)一一家纯水产类的预制菜生产企业；入围赛迪顾问2023中国预制菜企业百强榜第7名。公司同时成为第19届亚运会及第4届亚残运会官方水产供(gōng)应商。公司(sī)在水产预制菜行业处于市场领先地位，拥有较(jiào)强的行业竞争力。

整(zhěng)体来看，尽管目前面临盈利挑战(zhàn)，国联水(shuǐ)产在预制菜等(děng)核心业务领域的(de)持续突破，有着良好的经营韧(rèn)性和竞争力，为其未(wèi)来的可持续发展奠定了坚实(shí)的基础。展望2024年(n国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待ián)，国联水产表示将狠抓战(zhàn)略大单品，构建工厂核心品类(lèi)；深化(huà)渠(qú)道下沉，构建强大的国内(nèi)经销商体系；树立行(xíng)业领先的(de)水产食品、水产(chǎn)预制菜品(pǐn)牌形象；同时推进降本增效，全(quán)力实(shí)现业绩逐渐(jiàn)回暖。

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