看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了

证券时报记者谭楚丹马静

近年(nián)，监管层多措(cuò)并举加强私募基金管理人合规运作。伴随私募行业持续的“扶优限劣”，证(zhèng)券公司的展业(yè)也迎来系列挑战。

相对而言，中小券商所受影响(xiǎng)较大(dà)。从私募净值数据收集的角度看，没有托管牌(pái)照(zhào)的中小券商正忙于重新收集数据，而大型券商借助托管(guǎn)条线、代销条线等已积累了大(dà)量私募客户，数(shù)据获取(qǔ)有一定便利性。

“最(zuì)近我正忙(máng)着到处(chù)联系机构，收集私募净值数据。”华北(běi)一家中型券(quàn)商的私募业务人士称，由(yóu)于其供职单位没(méi)有托管资格，不(bù)得不为“净值关灯”甚感苦恼。

8月1日，《私募证券投资(zī)基金(jīn)运作指引》（下称《指引》）实施，第三方私募数据服(fú)务(wù)平台“下架”了所有非代销(xiāo)私募(mù)产品净值(zhí)。

“我们这(zhè)些没有托管(guǎn)牌照的中小券商，现在看私募产品净值很难，除非(fēi)与私募基金管理人签代销协议、做合格投资者认(rèn)定。不过，管理人要想(xiǎng)进(jìn)券商代销白名单谈何容易(yì)，我们需要做好筛选、考察和跟踪业(yè)绩后(hòu)，才(cái)会视情况是否将其纳入白名单。这就成悖论了(le)，所以我最近在借力不同的市场机构，尽量收集和覆盖全市(shì)场的私(sī)募数据。”上述华北券商的私(sī)募业务人士表(biǎo)示无奈。

根据中国基金业(yè)协会公示的基(jī)金托管人机构名录，截至(zhì)目前，共有30家证券公司(sī)具有(yǒu)基金托管资(zī)格，这也意味着绝大多数中小券商没有(yǒu)托管牌照。谈及没有申请(qǐng)托管牌照的原因时，上述私募业务人士表示这(zhè)并非易事，“申请牌照是一个(gè)系统性工程，其中打(dǎ)造托管系统就是‘硬投入’，成本很高”。

证监会官网显示，西部(bù)证(zhèng)券、财信(xìn)证券、东兴证券、湘财证券(quàn)、东(dōng)北证券、东(dōng)吴证券、渤海证券等，自2018年至2022年期间已陆续申请基金托管牌照(zhào)，不过至(zhì)今仍停留在材料补正阶段(duàn)，尚未步入受理环节。

在《指引》实施前，上述类型中小券商主要通过第三方私募数据服务平台等查(chá)询私募管理人信息及相关产品(pǐn)净值(zhí)，数据易得，且能进(jìn)行产品分析。在此背景下，当年中小券商并非一定要拼下托管牌照。

如今，随着“净值下架”，没牌照的中小券商慌(huāng)了，相关业务的(de)开展不可避免地(dì)受(shòu)到影响。有(yǒu)中小券商人(rén)士表示，经(jīng)此一事，未来仍然需要自建私募(mù)数据收集、清洗、分析的(de)系统。

随(suí)着(zhe)私募行业生(shēng)态进一步重(zhòng)塑，除(chú)了托管牌照的重要性(xìng)更加凸显(xiǎn)，实际(jì)上(shàng)中小券商的展业难度(dù)也在进一步加大。多名受访人士认为，随着中小私募加速出清，未来券商的私募基金业(yè)务提升集(jí)中度是显而易见的。

华北地区某(mǒu)大型券商的私募业(yè)务(wù)人(rén)士(shì)直言，未来中小券商的私募基金业务空间会越来越小。在他看来，大型券(quàn)商沉淀大量私(sī)募管(guǎn)理人客户，数量已占有优势，况且(qiě)还同时可(kě)提供托管、代销、投研等全链条(tiáo)服务。可以预见，随着《指引》实施，私募管理人仍有(yǒu)品牌露出需求，未来会更加积极主动地(dì)向大型券商靠拢。

华南地(dì)区(qū)某中小券商的机构(gòu)销售人(rén)士也提到，尽管大型(xíng)券商的产品代看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了销(xiāo)门槛不低(dī)，但中小私募(mù)管(guǎn)理人仍倾向与(yǔ)大中型券商合作，主(zhǔ)要看重其背后蕴藏的募资能力。

展(zhǎn)望(wàng)未来的竞(jìng)争格局，某中型券商的一位人士表示，私募行业(yè)降速，竞争愈发激烈，大型券商(shāng)已建立较高的护城河，中小券商展业难度将进一步(bù)加大，未来(lái)需要强化(huà)协同，加大在人员、技(jì)术(shù)上的投入，由“单(dān)线”全面(miàn)转向(xiàng)“综合(hé)”服务(wù)。

记(jì)者注意(yì)到，其实已有多家中小券商为此(cǐ)展开行动。东(dōng)北证券在半年报中称，公司(sī)私(sī)募专班推动与一线分支(zhī)机构的总分协同，持续优化私募服务体系，着(zhe)力打造细分(fēn)领(lǐng)域的差异化优势。上半年，该公司新落地合(hé)作私募(mù)管理人家数及新开(kāi)私募产品看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了账户数，同(tóng)比分别提升10.23%、7.97%。

长江证券也表示，上半年，公司深化横跨(kuà)条线、纵(zòng)贯总分、联通内外的协同合作机制，不断满足客户全方位综合金融服务以及细分客群(qún)的(de)个性化服务需(xū)求(qiú)。

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