头部保险资管上半年盈利稳中有升但业内普遍担忧下半年压力增大 “股票和债券都有挑战”

　　财联社9月5日讯（记者邹俊涛）多家保险资(zī)产公司(sī)中报披露上半年盈利稳中有升，但业内人士认(rèn)为下半年行业压力仍然较大。

　　9月(yuè)3日(rì)，中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿(shòu)资产”）中报披露，公司今年前6个月实现营收28.8亿元，净利润15.29亿元，分别同比增(zēng)长5.38%和2.62%。稍早前(qián)，泰(tài)康(kāng)资产管理(lǐ)有限责任公司（以下简称“泰康资产(chǎn)”）中报披露，公司(sī)前6个月实现营收27.76亿元，净利润10.90亿元，分别同(tóng)比增长4.24%和9.55%。

　　多(duō)位保险(xiǎn)资(zī)管内部人士向财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，受益债券市场表(biǎo)现(xiàn)上半年各机构投资业绩有所提升，但接下来行业整体仍面临较(jiào)大压力。尤其提到股债市等权(quán)益类资产表现可能会迎来新挑战，后续比较考验机(jī)构投资能力。此外，有业内人士指出，当前“非标(biāo)（产品）也不太投(tóu)得出去”。

　　保险资(zī)管上半年(nián)盈利稳中有升，业内担忧下半年压(yā)力增大

　　中报(bào)显示(shì)，多家(jiā)上市险企上半年投资(zī)收益回升，主要原因是权(quán)益市(shì)场回(huí)暖。川财证(zhèng)券(quàn)首(shǒu)席经济(jì)学家陈雳分析认(rèn)为，上半年险企投资收益(yì)率走高，除了增配固收类资(zī)产外，债券和高股(gǔ)息权益资产收益较往年有所(suǒ)提升是主要因素。

　　近期，多(duō)家保险资管机构披露上年经营业绩同比提升。国寿资产、泰康资产(chǎn头部保险资管上半年盈利稳中有升但业内普遍担忧下半年压力增大 “股票和债券都有挑战”)中报显示，两家公司上半年分别录得净利润同比增(zēng)长2.62%和9.55%。在业内看来(lái)，这也主要受益上半年债券市场投(tóu)资收益影响。

　　据财联社记者与业内人士交流了解，保险资管机构作为保(bǎo)险企业资金管理机构，其投资风(fēng)格和目标头部保险资管上半年盈利稳中有升但业内普遍担忧下半年压力增大 “股票和债券都有挑战”受到关联母公司影(yǐng)响。有头部(bù)保险资(zī)管内部人士近日向(xiàng)记者表示，险资(zī)投(tóu)资收益不错主要因为上半年债券市场好，相关股权投资(zī)红(hóng)利表现也好。该人士表示，自己所在机构上(shàng)半年投资业绩也不错。

　　不过，对于下(xià)半年经营表现预期，多家保(bǎo)险资(zī)管内部人士普遍表示，后续(xù)压力依旧会比较大。“现在(zài)股票和债市都不太好，比较考验投资能(néng)力”，有内部人士表示，“上半年(nián)看（投资(zī)成(chéng)绩）是不错，下(xià)半年要看年底的情况了，现在就是比较波动。”

　　业内机构普遍认为，债市可能会从之前的单边牛市(shì)转向震荡。9月5日，中信证券研报(bào)指出，展望9月，虽然国内经济有(yǒu)效需求不足问(wèn)题仍然存在，美联储降(jiàng)息可能也有(yǒu)助于进一步打开国内(nèi)货币政策空间，但(dàn)债市面临的不(bù)确定性仍然(rán)较多。

　　该机构表示，一方(fāng)面在完(wán)成全年经济增速目标要(yào)求下，稳增长政策(cè)进一步落地的紧迫性有所加大，另一(yī)方面央行仍有可能继续进行国债利率曲线调控，叠加 9月资金利率易上难下、债市流(liú)动性仍(réng)然偏低、理财(cái)和基金赎回压力仍存等(děng)多方(fāng)面因素，9月(yuè)债市(shì)或仍将呈现区间震荡、波动增强(qiáng)的格局。

　　创新型产品业务呈现收(shōu)缩，非(fēi)标类发行仍处于下(xià)行

　　此外，最新数据显示，2024年上半年(nián)保险资管业创新(xīn)型(xíng)产品(pǐn)数量及规模(mó)仍呈收缩，非标类债权投资计划发行也(yě)仍处于下行趋势(shì)。

　　中诚信国际近日(rì)根据中国保险资产(chǎn)管理业协会以及(jí)中保登(dēng)网站(zhàn)统计数据显示(shì)，2023年，中国(guó)保险资管(guǎn)业各类创(chuàng)新型产品共登记575只，同比减少(shǎo)19只；登记规模13，150.01亿元(yuán)，同比下降2.97%。2024年(nián)1-6月，中国保险资管(guǎn)业各(gè)类(lèi)创新型产品共登记220只，同(tóng)比(bǐ)减少17只；登记规模4，205.22亿元，同比减少8.46%；其中，债权投资计划仍为(wèi)主要品种，数量占(zhàn)比为80.91%，资产支持计划、股权投(tóu)资计划和保险私募基金(jīn)只数占比(bǐ)分别为15.91%、2.27%和0.91%。

　　“2024年上半年(nián)，受经济恢复缓(huǎn)慢、投(tóu)融资市场低迷、银(yín)行信(xìn)贷与债券成本降(jiàng)低的替代效应，以及(jí)化债政策实施等(děng)多重因素冲击，保险资管业创新型产品的登记数量和(hé)规模仍(réng)呈现收缩趋势。”中诚信国际分析指出。

　　与此同时，最新数据显(xiǎn)示，2024年(nián)上半年，债权投资计划登记数量有所下降但登记规模小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，区域投向进一步向浙江区域集中，交(jiāo)通(tōng)行业登(dēng)记项目数量及规模同(tóng)比大幅增长(zhǎng)，商业不动产(chǎn)占比快速下滑。

　　据中国保险资产管理业(yè)协会数据显示，2023年(nián)全年共登记债权投资计划444只，较上年减(jiǎn)少41只，降(jiàng)幅8.45%；登(dēng)记(jì)规模7，356.61亿(yì)元，较上年同期下降15.56%。2024年以来，随着化债政策(cè)严格执行，债(zhài)权投资计(jì)划呈现登记数量下降(jiàng)趋势，2024年上半年共登记债权投资计划178只，较上年同(tóng)期减少19只，降(jiàng)幅18.63%；登记规模同比小幅增长0.19%至2，809.94亿元，恢复(fù)至上(shàng)年同期水平。

　　中诚信国际表示，2023年以来，经济修复缓慢，预期不稳下(xià)的需(xū)求不足问题(tí)进一步凸显(xiǎn)，实体融资需求减少，投资(zī)表现低迷；同时，受宽信用背景下银行贷款成(chéng)本及债券市场发行成本下行替代效应的影响，叠加利率持续(xù)走低下利差收窄(zhǎi)、“优质资产荒(huāng)”下合(hé)意资产较难获取的冲击以及化债背景下(xià)非标融资(zī)政策(cè)收紧的影响，债权投资计划(huà)发展进入持续下行趋势。

责任编辑：王馨茹

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