“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专(zhuān)题：美(měi)联储近(jìn)年最重要(yào)决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃

　　来源：华(huá)尔(ěr)街见闻

　　除了尚不(bù)确定的9月降息幅度，Nick Timiraos表示，美联储的选择将通过(guò)季度经济预测得(dé)到补充，如果有更多官(guān)员预计今年总共降息1个百分(fēn)点，那就意(yì)味着今(jīn)年至(zhì)少会有一次50个(gè)基点的(de)降息。另(lìng)一种选择是9月(yuè)降息25个基点，并预计在今年最后(hòu)两次会(huì)议上降息幅(fú)度相同，如果经济恶化，则保留加快降(jiàng)息步伐的选项。

　　周二，有(yǒu)“新美联(lián)储通讯社”之称的知名财经记(jì)者Nick Timiraos撰(zhuàn)文(wén)称(chēng)，美(měi)联储即将降息，但首次(cì)降(jiàng)息的幅度仍存疑。美联储通(tōng)常倾向于以25个基点的幅度行动，但(dàn)这一次，情(qíng)况变得复杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美(měi)联储的基准(zhǔn)利率为5.25%-5.5%，处于20年来的最高水平。美联储料将在(zài)本周三开启(qǐ)降息，目(mù)的是，在通胀压力降温的情况下保持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为(wèi)，美联储是将基准利率下调更大幅度的50个基点(diǎn)还是传统的25个基点，将取决于美联(lián)储主席鲍威尔如(rú)何在一系列(liè)微妙的考量中带领(lǐng)他的同事们(men)做出选择。

　　美联储官员(yuán)们倾向于(yú)以25个基点的幅度加(jiā)息或降息，以研究这些举措的影(yǐng)响。但当他们认(rèn)为(wèi)自(zì)己的利率立场与风险平衡不一致时(shí)，他们会行动得更快。例(lì)如在2022年(nián)，美联储就以50个基点和75个基点的幅度加息，以(yǐ)应对高通胀。

　　过去(qù)几个(gè)月美国的经济(jì)数据显示，通胀已恢复(fù)稳步下降，朝美联储2%的目标(biāo)迈进。但劳动力市场已经降温，8月失业率从去年年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的(de)三个月内，月度非农(nóng)就业增长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为21.2万人。

　　Timiraos指出，直(zhí)到上周晚些时候，投资者(zhě)们还预计(jì)美联储(chǔ)9月(yuè)会议的(de)降息幅度仅为25个基点，因为很(hěn)少有美联储官员公开呼吁进一步降息。从美联(lián)储官员们(men)的沟通来(lái)看是9月降息25个基点(diǎn)，并且经济(jì)数据还不(bù)错。

　　美联储FOMC会(huì)议前的静默期于9月7日开始，Timiraos列举了几位美联储高官讲话，体现了在本次静默期(qī)前夕，官员们对降息幅度的犹(yóu)豫不决：

　　Timiraos说，美联(lián)储官员们经常将自己的工作称为风(fēng)险管理——例如，权衡(héng)通胀(zhàng)加剧的风险VS失业加(jiā)速的风险。他们经(jīng)常设定利率来应对那些看起来成本更高的风险(xiǎn)。在过去两年半的大部分时间(jiān)里，随着(zhe)通胀率飙升至7%以(yǐ)上(shàng)，风险管理倾向于采取更(gèng)激(jī)进的(de)方法来防止通胀根深蒂(dì)固。

　　从风险管理的角度(dù)思考(kǎo)，Timiraos援引前达拉斯联(lián)储主(zhǔ)席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中也(yě)大量援引了前美(měi)联储高级顾问William English的话(huà)说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过季度经(jīng)济预测“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑得到补充，这些预测显示官员(yuán)们预计利率在(zài)年底将达到的水平。尽(jǐn)管这些预测并(bìng)非委员会讨论的结果，但它们对(duì)金融市场同样重要，因为美(měi)联储决策者的(de)利率展望可以影响按揭贷款、汽车贷款和商业债务等一系(xì)列借(jiè)贷成本。

　　9月会议的相关预测尤其具有参考价值，因为今年之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的预测为之后(hòu)的两次会议提供(gōng)了异常具体的(de)观点。

　　如果有更多官员预(yù)计今年总共(gòng)降息1个百分点，那就意味着今年至少(shǎo)会有一次50个基点的(de)降息。将(jiāng)更大幅度的降息推迟到今年(nián)晚些时(shí)候可能会引发(fā)尴尬的(de)问题：为什么这(zhè)是最好(hǎo)的做(zuò)法？另一种选择(zé)是9月降(jiàng)息25个基(jī)点，并预计在今年最后(hòu)两次会议上降息幅度相同，如果经济恶化，则保(bǎo)留加快降息步伐的选项。

　　由于(yú)本周的决策两种结(jié)果难分高下，鲍威尔(ěr)可能会面临至少一名政策制定者的反(fǎn)对意见。12名投票官员包括5位地区联储主席(xí)和7位驻华盛顿的(de)理事。在过去两年(nián)里(lǐ)，没有任何美联储官员反(fǎn)对过政策决定，这与过去半个世纪(jì)中最长的(de)一次类似记录持(chí)平。此外，自(zì)2005年以来(lái)，美联储(chǔ)理事从(cóng)未对利率决(jué)定发表(biǎo)过异议。

责任编辑：王许宁

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