实锤！央行终于下场买，买短卖长，8月净买入1000亿元国债，债牛行情又将走向何方？

金融界(jiè)8月30日消(xiāo)息 实(shí)锤！央行(xíng)下场在公开(kāi)市场开始买卖国债了！

30日盘后，央行网站发布消息称(chēng)2024年8月(yuè)人民银行(xíng)开展了(le)公开市场国债买(mǎi)卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入(rù)短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为(wèi)1000亿元。

值得注(zhù)意的是(shì)，截(jié)至目(mù)前央(yāng)行在操作(zuò)方面并没有向外界预期的进行净
卖出操(cāo)作，而是净买入了1000亿元。

2天前，央行官网上线了“公开市场国债买卖(mài)业务公告”页面。此页面位于该行网站“公开市场业务”栏目(mù)项(xiàng)下，同 栏目中有公开市场业(yè)务、央行票据业务等内容。

自(zì)中央金融 工作会议提出“充实 货币政策工(gōng)具箱”以来，央行不断释放将在(zài)公开市场开展国债买卖操作的信(xìn)号，并于过去两(liǎng)个(gè)月开展实际行(xíng)动 。

7月1日午后开(kāi)盘不久，央行罕见的在盘中出手。央(yāng)行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前(qiá实锤！央行终于下场买，买短卖长，8月净买入1000亿元国债，债牛行情又将走向何方？n)市场形势审慎观察、评估基(jī)础上，人民银行决定(dìng)于(yú)近期面(miàn)向部分公开市场业务一级 交(jiāo)易商开(kāi)展国(guó)债借入操作。有市场(chǎng)分析
称，后续央(yāng)行向部分公开市场业(yè)务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在(zài)二级市(shì)场上出售，进而压低相关国债价格，推升相关国债收益(yì)率。这实际上意味着央行已具备了在公开市场开展国债买卖的“弹药”。

中国人民银行有关部门负(fù)责人曾在接受(shòu)媒(méi)体采访时(shí)表示，该行在二级市场开展国债买卖，可(kě)以作为一种流动性(xìng)管理(lǐ)方式和货币政策工(gōng)具储备。财政部也曾(céng)撰文明确，要(yào)加强财政与货币政策、金(jīn)融(róng)改革的协调配合，支持在中国人民银行公开市场操作中(zhōng)逐步增加国债(zhài)买卖，充实货币政策(cè)工具箱(xiāng)。

此前(qián)资金大量涌入债(zhài)市<实锤！央行终于下场买，买短卖长，8月净买入1000亿元国债，债牛行情又将走向何方？/strong>

今年以来，国债期货走出(chū)了波澜壮阔的(de)牛市行情，资金大量涌入债市，10年期国债主力合约等也都纷纷(fēn)创出(chū)历史新(xīn)高。

8月5日，10年期国债主力合约一(yī)度摸至106.55高点，30年期国债(zhài)主力合约也一度摸至112.52高点。截至今日收盘，30年期国债期货主力(lì)合约涨0.03%，10年期主力(lì)合约跌
0.01%，5年(nián)期 主力合约 涨0.02%，2年期(qī)主力合约涨(zhǎng)0.01%。

但是，这也造成(chéng)我(wǒ)国 长期国债收(shōu)益率持续下行，债券市场期限利差、信用利差缩小甚至拉平，累积了一定风险，截至8月(yuè)28日，10年期中(zhōng)债国债到期收(shōu)益率为2.1673%。

2024年(nián)第二季
度货币政策执行报告就曾经指出，今年以来，部分资管产品尤其是(shì)债券型理财(cái)产品的年化收益率 已明
显高(gāo)于底层资产(chǎn)，主要是(shì)通过加杠杆实现的，实际上存在较(jiào)大(dà)的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很(hěn)多。

央行多次喊话调控

在(zài)此之前央行多次喊话。

4月3日(rì)，央行官网刊发货币政策委员会2024年第一季度例会相关文章，明确提及 “在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。4月18日，在(zài)国务院新闻办公室举行
的新闻发布会(huì)上，央行也明确提到“防止利率过低”。

4月23日，央行相关负(fù)责人(rén)表示(shì)，我国长期国债收益率总体会运行在与(yǔ)长期(qī)经济增长预(yù)期相匹配的合理区间内。5月30日《金(jīn)融时报》的(de)报(bào)道提到债券(quàn)市场在存款搬家背景(jǐng)下隐藏(cáng)的风险，即目前债券价格上涨预期持续较强，银行(xíng)存款大量(liàng)进(jìn)入债市，过度炒作也会使“安全”资产变得“不安全”。6月19日央行行长在第十(shí)五届(jiè)陆家嘴(zuǐ)论坛上表示(shì)，中央银行需要从宏观审慎角(jiǎo)度观察、评估金融市场的状况，及时校正(zhèng)和阻(zǔ)断金(jīn)融(róng)市场风
险的(de)累积，当(dāng)前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常(cháng)向上倾斜的(de)收(shōu)益(yì)率曲线，保持市场对投(tóu)资的(de)正向激励(lì)作用。

7月1日，人民银行发布消息称，为维(wéi)护债(zhài)券市场稳健(jiàn)运行(xíng)，在对(duì)当前市场形势审(shěn)慎观察、评估(gū)基础上，决(jué)定于近期面向(xiàng)部分公(gōng)开市场业务一级 交易商开展国债借入操作。

8月初，监管部门严查国债交易违规行为。

8月7日，交易商协会公告表示近日(rì)监测发现，江苏常熟农村商业银行股份有限(xiàn)公司、江(jiāng)苏江南农(nóng)村商业银行股份有限公司、江苏(sū)昆山农(nóng)村(cūn)商(shāng)业银行股份有限公司、江苏(sū)苏(sū)州农村商业银行(xíng)股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行(xíng)间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上(shàng)述4家机构启动自律调查。

8月8日，中国银行间市场交易(yì)商协会在此发文明确称：近期，在交易商协会查处的案件(jiàn)中，部分中小金融(róng)机(jī)构在国债交(jiāo)易中存在出借债券账(zhàng)户和(hé)利益输(shū)送等违规情(qíng)形，交易商协(xié)会已将
部
分严重违规机构移送中(zhōng)国(guó)人民银行实施行(xíng)政处罚，对于其他此类(lèi)案件线索(suǒ)交易商协会正在加紧调查处理。

值得注意的是(shì)，近期(qī)债券市场(chǎng)明显降温，债基也出现了一(yī)波赎(shú)回潮。

某互联网代销平台数据(jù)显示，该平台申赎(shú)数据发生较(jiào)大波动，自8月
19日以来，持续净赎回，到了8月26日
、27日，持续放量，两天净赎回数据分别(bié)达到40.42亿元和66.34亿元。两天净 赎回申请超过百亿，这还是仅一家互联网(wǎng)代(dài)销平台数据，有业内人士(shì)猜测，此(cǐ)轮赎回或有几百亿规模。

在央妈此次下场后，债牛行情又将(jiāng)走向何方？