人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大

9月20日（今天）上午11时左右，在美元走跌情势下(xià)，在(zài)岸人(rén)民(mín)币对美元继(jì)昨日升(shēng)值后，开(kāi)盘便一路抬升，至发(fā)稿时报7.0546，最高见7.0526。两天内，人民币对(duì)美元升值已(yǐ)达(dá)600个基(jī)点。

9月19日（昨天），人民币汇率快速拉升，从早盘(pán)9:40的7.1136一路(lù)波动上行，在岸人民币最高升至9.0600，其间升(shēng)值幅度超过(guò)500个基点，随后开始有(yǒu)所收敛。

“资本市场的反应就是这样，快速升值，跨市场来套利。”一位商业银(yín)行金融市场部人士(shì)向记者表示。

北京时间9月19日凌(líng)晨，美联储议息会议宣布降息50个基点，超出了市场早先预期的(de)25个基点(diǎn)。这也是(shì)美联储(chǔ)连续数年加息之后首次转(zhuǎn)向，全球金融(róng)市场出现波动。

美联储宣布降息50点后(hòu)，美元指数迅速(sù)走跌，半小时内跌幅达0.49%，随后有(yǒu)所反(fǎn)弹，但紧(jǐn)接着(zhe)迎来大(dà)幅度下行。

针对人民币升值逻辑，民生证(zhèng)券宏观经济资深分析师邵翔告诉记者，从(cóng)外部因素看，美联储正式降(jiàng)息(xī)且幅度达到50BP，超出不少人的(de)预期。市场还倾向于认为，未来一段时间，美联储实际降息幅度将(jiāng)比(bǐ)目前所(suǒ)声称的力度更大，因而美元指数在昨晚上涨之后，今日大幅转跌，这为人民(mín)币升值创(chuàng)造了有利条件(jiàn)。

事实上，美元走跌已持续一段时间。记者注(zhù)意到，6月下旬以来，美元指数从月初的106上方一路波动下行。

7月下旬(xún人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大)在岸人民币对美元汇率尚在(zài)7.277上方，此后整体持续升值(zhí)，如今已到7.1下方，升(shēng)值幅度超1700基点。特别(bié)是(shì)近一周来，人民(mín)币对美元汇率(lǜ)从7.1194快速升(shēng)值近600基点。

对于(yú)人(rén)民币汇率的中期(qī)走势，中信证(zhèng)券研究发(fā)文(wén)表示：

我们预计，未来，出口企业集中结汇可能会加大短期汇率波动，人民币汇率有可能(néng)接近7.0。不过，我们预计年内人民币汇率趋势(shì)性突破7.0的概率不大<人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大font cms-style="font-L">。

分(fēn)析认为：2022年年初(chū)至2024年7月，由于处于贬值趋(qū)势且美元利率更高，许多出口企业取得外汇收(shōu)入后选(xuǎn)择推迟结汇。外贸企业未结汇(huì)金额可(kě)以大致(zhì)用银行的(de)货物贸易“代客涉(shè)外收付款差(chà)额”和“代客结售汇差额”缺口来近似测算。其中“代客涉外收付款差额”表示国(guó)内企业的贸易(yì)净收入，“代客结售汇差额”表示国内企业的外汇净结汇规模，两者差值(zhí)即大致代表(biǎo)未结汇收入。2019-2021年(nián)，两(liǎng)者相差在300亿美元以内；但是(shì)2022年年初-2024年7月，两者差(chà)值合计5577亿美(měi)元。如果再考虑近些年人民币贸易结算量增加、美元贸易结算量下降，我们可以大致估算出口商(shāng)未结(jié)汇规(guī)模在3000-5000亿美元之(zhī)间。近期，在人民币升值且美国启动降(jiàng)息(xī)的(de)背景(jǐng)下，部(bù)分出口企业开始集中结汇。2024年8月银行货物贸易“代(dài)客结售汇差额”369亿美元，比7月升高319亿(yì)美元，且为24个月以来的最高值。随着美联储降息落地，短期可能还会有出口企业集中结汇，加大人民币汇(huì)率的升(shēng)值幅度。

另一(yī)方面，一是美联储虽然本次降息(xī)幅(fú)度大(dà)，但是给出的(de)后续路径灵活稳健。二是短期内国内经济(jì)依(yī)然存在有效需求(qiú)不足的问(wèn)题。三是(shì)我们认为(wèi)中国(guó)央行(xíng)希(xī)望维护汇率稳定，过快升值和过(guò)快贬值(zhí)可能都会存在一定风险。我们复盘过去三轮人民币汇率升(shēng)值周期发(fā)现，均出现了美元指数大幅走(zǒu)弱与国内经(jīng)济基本面明显改善。

监制：李健

采编：刘传佳

责编(biān)：刘(liú)晓琳

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