多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？

4月24日，香港(gǎng)主要股指悉数大涨，截至收盘，恒生指数、恒生(shēng)中国企业指数、恒生香港中资企业指数当日涨幅(fú)分别高达2.21%、2.45%和1.77%。

这已经是三大指数连续大涨的第三(sān)天。以恒生指数为例，截至4月24日收盘（下同(tóng)），其周内上涨6.02%，涨幅近千点，创(chuàng)近5个(gè)月以来(lái)的盘中新(xīn)高。

综合(hé)受访人士(shì)分析，港股大涨因(yīn)素多元：包括中国证监(jiān)会4月19日发布的五项(xiàng)资本市场对(duì)港合作措施，瑞银4月23日将中国A股和港股评级上调至超配，香港金融局于4月22日和(hé)23日分别通过贴现窗口向香港银行系统注入5亿(yì)港元和(hé)5.25亿港元流动性，中国PMI和贸易数据年初以来总体好于(yú)预期带动市场对中国经济信心增强等。

其中(zhōng)，五项资本市场对(duì)港合作措施作用格外显著。其明确，放宽沪深港通下股票ETF合资格产(chǎn)品范围，将REITs纳入沪深港(gǎng)通，支(zhī)持人(rén)民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业赴香港上(shàng)市。

在格上理财研究员毕梦姌看来，这些措(cuò)施不仅有助于加强内地与(yǔ)香港资本市场的互联互通(tōng)，而且能够提升香港作为国际金融中心的地位，从而(ér)吸引(yǐn)更多国际投资者(zhě)，为港股市场注入强大信心和(hé)动力，推动市场持续上涨(zhǎng)。

证监会五招“激活(huó)”港股

自4月19日证监会发布(bù)五项资本市场对港合作措施以来，港股连日大(dà)涨。截至(zhì)4月24日收盘(pán)，恒生指数、恒生中国企(qǐ)业指数、恒生香港中资企业指数当日悉数上涨(zhǎng)，当日涨(zhǎng)幅分别高达(dá)2.21%、2.45%和1.77%，年内涨幅达0.90%、5.75%和6.04%。

从年内涨幅可以发(fā)现，与(yǔ)内地企业(yè)高度(dù)相关(guān)的指数增幅更为明显。根据受访人士(shì)分(fēn)析，这与年内中国经济(jì)的向(xiàng)好表现，以及五项资本市场对港合作措施紧密相关。

一方面，中国香港(gǎng)的上市公司中，中资企业的市值占比超过七成，交易量占比则超过(guò)八成，中国经济对港股影响(xiǎng)颇大。“今年以来中国经济整体稳定，尤其是年初以来(lái)PMI和贸易数据总体好于预期，在一定程度上有利于稳定投资(zī)者的信心。”国泰君安在其研报中(zhōng)如此写道(dào)。

另一方面(miàn)，五(wǔ)项(xiàng)资本(běn)市场对港合作措施为内地(dì)与香港的互联互通开辟新渠道，为港股上涨注入新动能。

首先，放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，被视为最大利好。

高(gāo)盛首席中国股票策(cè)略分析师刘(liú)劲津向21世纪经济报(bào)道记者介绍道，过去两年，南下资金每(měi)年有超过400亿美元净买入，成为香港股票市场最重要的(de)资金(jīn)流入来源，放(fàng)宽沪深港通可投资产品范围将有利于(yú)进一步促进跨境资产配置，南下(xià)资金将继续为港(gǎng)股市(shì)场提(tí)供资金支持。

民(mín)生银行研究院高级研究员应习文亦认为，放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围(wéi)，主要多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？是大幅降(jiàng)低了纳入和调出(chū)互联互通机制的ETF规模(mó)门槛以及ETF跟踪指数的各(gè)项(xiàng)权重占比要求。由于门槛降低(dī)，未来纳(nà)入互联互(hù)通机制的ETF数量将有(yǒu)所增加，有利于内地与香港市场的投资者扩大可配置ETF的范围，提升两地(dì)市(shì)场的吸引力。同时，一些有(yǒu)关高质量发展的行业主题ETF也将被纳(nà)入，有利于资本市场支持高质量(liàng)发展相关行业转型。

其次，支持人民币股票交易柜台(tái)纳入(rù)港股通，也是受访人士(shì)眼中颇(pǒ)为重要(yào)的措施之一。

根据应习文介绍，目前共有(yǒu)24家香(xiāng)港上市公司设立了人民币柜台，主(zhǔ)要可(kě)为离岸(àn)人民币资金提供直接在香港市(shì)场买入人民币计价的(de)股票标的。新政(zhèng)策之后，南向资(zī)金可以直接买入人(rén)民币计价的港股标的，分红派息也将为人民币，可规避一定的汇兑(duì)风险。对(duì)于(yú)内地长线分红偏好的投资者而(ér)言较为有利。

在南(nán)开大学金融发展研究院院长田利辉看来，支持人民币股票交易(yì)柜台纳入港股通，有助于人民(mín)币国际化和资本市场(chǎng)的进一步开(kāi)放。

再者，支(zhī)持内地行业龙头企业赴香港上(shàng)市(shì)，对港股的提振作用同样不容小觑。

伴随沪深交易所IPO节(jié)奏阶段(duàn)性收紧、上市门槛提高，更多内地企业(yè)将上市首选地转移至(zhì)港股，而政策的支(zhī)持，则使得企业赴港积(jī)极性进一步增强(qiáng)。应习文(wén)认为，这一措施的出(chū)台一方面有助于激活香港资本市场，巩固(gù)和提(tí)升香港的国(guó)际金融中心地位；另一方面，也将有利于内地(dì)龙头(tóu)企业充分利用境外融资渠道，向全球投资者开放(fàng)。

与此同时，五(wǔ)项措施中的另外(wài)两项——将REITs纳入沪深港通、优化基(jī)金互认安排，同(tóng)样对港股上涨有所助益。根据应习文分析，将REITs纳入沪深港通，扩大了互联互(hù)通机制的(de)投(tóu)资(zī)标的范围，有利于内地与香港(多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？gǎng)偏好稳(wěn)定(dìng)分(fēn)红类产品的投资者，也将为两地REITs市场(chǎng)提(tí)供增量资金(jīn)和流动性，促进两地REITs市场的发(fā)展；优化基(jī)金互认安(ān)排(pái)，主要(yào)是拟放宽互(hù)认(rèn)基金在对方(fāng)市场销售比例的限制，有助于内地与香港投资者增加资产配置渠道，尤其(qí)是内地投资者(zhě)通过香(xiāng)港(gǎng)互认基(jī)金投资(zī)境外市场的限制将进一步(bù)降低。

港股配置机遇

港(gǎng)股大涨的(de)同(tóng)时，外资也在看多中国股市。

4月23日，瑞银将中国A股和港股评级上调至超配，预计中国股(gǔ)市今年或有高个位(wèi)数的(de)上行空(kōng)间。

高盛(shèng)同样看多中国股市。高盛(shèng)中国股票策略分析师付思告诉记者，目前境外主动型投(tóu)资者对中国股票的配置已经呈现回(huí)暖态势，但配置仍处于(yú)历史低位，高盛(shèng)认为未来将继续(xù)上行。近期国际投资者对港(gǎng)股的关注和风险偏好普遍改善(shàn)，尤其(qí)是中东和东盟资本，体现出监管政策推动香港市场更加丰富多元的努力开(kāi)始取得(dé)成(chéng)效。

在田利辉看来，外资调(diào)高中国股票评级，表明外(wài)资机构看好中国市场的前景(jǐng)，进而推动外资逐步流入A股和港股。外资超配中国股票(piào)是基于(yú)对中国经(jīng)济(jì)增(zēng)长、市场改革、政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)等因素(sù)的积极评估。

从投资角度而言，港股(gǔ)当前(qián)配置机(jī)遇如何？

“未来三个月，港股有机会跑赢A股(gǔ)，港(gǎng)股盈利下修的风险(xiǎn)较小，同时估(gū)值便宜。未来12个月，预计MSCI中国(guó)指(zhǐ)数的目标点位为60，隐含约10%的上涨(zhǎng)空间。”付思对(duì)港股走势颇为乐观。

毕梦姌(rǎn)同样对港股走势保持乐(lè)观(guān)之态。其提到，从目前的市场反应和基本(běn)面(miàn)情(qíng)况来看(kàn)，港股市(shì)场有望继续保持上涨态势。从资金面看(kàn)，由于港股(gǔ)市场以境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？主导，从释放的信(xìn)号来看，美(měi)联储无论是6月还是(shì)9月，今年大概率都会降息，流动(dòng)性上有望更为宽松。从基本面(miàn)看，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济基(jī)本面的持续改(gǎi)善继续托底港股市场。长期而言，内外环境改善、叠(dié)加(jiā)低估值的推动下，港股大概率将(jiāng)持续震荡反弹。

港股(gǔ)具(jù)备上行空间，投资(zī)方面又当从何处着手？

综合受访人士分析，更为重视分红(hóng)和回购的高股息相关领域最为值得关注。比如，付思即提(tí)到，股东(dōng)回报较高的个股，即高股息(xī)和有回(huí)购计划的个股，会继(jì)续受到投资人青睐。

瑞银财(cái)富管理投资总监办公室看好富有韧性、营收良好(hǎo)的行业，以及在市场进一步波动(dòng)时依然能带给投资(zī)者高股息收益的公司；同时看好金(jīn)融、公共事业、能源和电信等(děng)板块，特别是这些领域中的大型国有(yǒu)企业。

高盛看好互联网板块，付思(sī)认为在当前的宏观(guān)环境下，非贸(mào)易(yì)商品（即服(fú)务）可能表现优于可贸易商品，前者有更有利的收(shōu)入增(zēng)长环境和更好的资本开支和(hé)成(chéng)本管理。

田(tián)利辉同样认为互联(lián)网板块相(xiāng)对配置价值较(jiào)高(gāo)。他同时提醒，港股配置需(xū)要考虑境外风险、国际资本流向，更要考虑个股的基本面、行业前景、政策环境以及(jí)宏观经济(jì)状况等因素(sù)。

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