铁矿：节前补库动力如何？

　　来源：紫金天(tiān)风(fēng)期(qī)货研究所(suǒ)

　　周度评述(shù)  上周供(gōng)应端发运小幅(fú)下行；澳洲小幅(fú)下(xià)降，巴西回落明显(xiǎn)，非主
流上行。我国到港总量小幅下滑，非主流到港量下(xià)降。需求端铁水止跌回升，247日均(jūn)铁水+1.72万吨至222.61万(wàn)吨(dūn)，钢厂盈利率微增，复产力度不及预(yù)期。铁矿现货成交量下(xià)行，钢厂近期受价格下跌影响，补库意愿减(jiǎn)弱。黑色系整(zhěng)体走弱，成材利(lì)润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行。库存端近期(qī)有所回升，总量仍维持高库存(cún)状态，钢(gāng)厂进口矿库存环比减138万吨；45港库存环比增36万吨。供应端(duān)宽松状态未(wèi)变；需求端9月铁水(shuǐ)月均225万(wàn)吨左右，高点227万吨左右。螺纹持续去库，钢坯(pī)累库(kù)，热卷累库放缓；目前对旺季暂(zàn)无超常(cháng)的利(lì)好预期，关注(zhù)后 期钢厂补库(kù)及(jí)终端需求情况。观点维持震荡偏空。

　　月差  1-5月差下行。

　　现(xiàn)货  铁矿现(xiàn)货成
交量下行，远期货成交量上(shàng)行，01合约基差(chà)率2.9%左(zuǒ)右，基差上行，基差率(lǜ)上行。

　　铁(tiě)水  本周钢联(lián)公布247样本铁水产(chǎn)量(liàng)222.61万吨，环比+1.72万吨，9月日均铁(tiě)水222.6万吨
。

　　库存(cún)  45港库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降(jiàng)。钢厂进口矿总库存减
138万吨(dūn)，厂库增33万吨，海(hǎi)漂+港口减171万吨；进口矿可用(yòng)天数减2天至18天。

　　钢厂利(lì)润  黑色系整(zhěng)体走弱，成材利润下降；废(fèi)钢降幅较大(dà)，废铁价差下行。块矿入炉比下降，球团、烧结入炉比上升；烧结入炉品位持平。

　　折(zhé)扣&汇率  9月普氏62指数均值为93，对应盘面(miàn)估值约(yuē)为732。

　　品(pǐn)种间(jiān)差异  混合粉价格走弱明显；部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内(nèi)外(wài)矿价差走扩。

　　铁矿：节前补库动力如何？"font-L strong-Bold align-Center">巴西降水无影响

　　巴西天气(qì)：降水无影响(xiǎng)

　　全球发运小幅下(xià)行(xíng)

　　路(lù)透发运：全球发运小幅下行

• 路(lù)透口径：2024年9月7日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4573千(qiān)吨，周环比减2.8%，同比增(zēng)8.1%。澳洲7日移动平均发货量2546千吨，周环比增3.5%，同比持平；巴(bā)西7日移动平均发货量1458千吨(dūn)，周环比减32%，同比增9.8%。

　　路透发运：非主流发运(yùn)上行

　　路透发运：近期澳洲(zhōu)三大矿(kuàng)发运上(shàng)行

　　路透(tòu)到港：到港总(zǒng)量下(xià)行，非主流到港减量(liàng)

　　钢联发运：上周澳(ào)洲发运小幅下行，巴(bā)西下降明显

　　钢联发运：上周澳洲(zhōu)三大矿山发运暂稳，vale发运(yùn)下行

　　钢联发运：上周澳洲三大港维持正常发运

　　钢联发运：上周巴西两港维持(chí)正常

　　钢联到港：上周(zhōu)45港(gǎng)增8万吨，北方6港增155万吨

　　国产矿(kuàng)：唐山地区国产(chǎn)矿逐渐恢复，126矿山日均产量(liàng)加速回升

　　铁水止(zhǐ)跌回升，钢厂
盈利率微增(zēng)

　　钢厂：钢厂盈利(lì)率微增至4.3%；铁(tiě)水222.61万吨(dūn)，环比+1.72万 吨

　　钢厂：黑色系整体走弱，成材利润下降(jiàng)；废钢降幅较大，废铁价差(chà)下行

　　钢厂：进口矿消耗(hào)上行，烧结矿消耗量上行

　　钢(gāng)厂：块矿入炉比下降，球团(tuán)、烧结入炉(lú)比上(shàng)升；烧结入炉品(pǐn)位持平

　　疏港：上周45港日均疏港量303万吨环(huán)比增3万(wàn)吨/日

　　成交：铁矿现货成交量下行，远期货(huò)成(chéng)交量上行

　　需求(qiú)：钢厂旺季逐渐复产，五大品种产量低位(wèi)回升，消费量暂稳

　　库存：螺纹持续去库，钢(gāng)坯累库(kù)，热(rè)卷环比持(chí)平

　　港口库存累库

　　港口：45港库存环(huán)比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降

　　钢厂：钢(gāng)厂进口(kǒu)矿总(zǒng)库存减138万吨，厂库(kù)增33万(wàn)吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天至(zhì)18天

　　期(qī)现下行，基差(chà)上行 ，

　　1-5月差下行

　　周度(dù)：价(jià)格数据

　　基差：期现下行，基差上行

　　月差：1-5月差下行

　　价格结构：月差保持BACK结构

　　价差：混合粉价格走弱明显

　　溢价：部分主流品种溢价(jià)下(xià)行，块粉价差(chà)暂稳，内外矿价
差走(zǒu)扩

　　运费：海运(yùn)费暂稳

　　海漂成本：主流粉成本下行(xíng)

　　进口利润：主流品种进口利润(rùn)上行

　　9月普氏62指数均值为93，对应盘(pán)面估(gū)值约(yuē)为732

　　平衡表

责任编辑：赵思远

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