“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年最重(zhòng)要决议(yì)将来(lái)袭 “降息50个基点”预期重燃

　　来源(yuán)：华尔街见闻

　　除了尚不确定的9月降(jiàng)息幅度，Nick Timiraos表示，美联储的选择将通过季度经(jīng)济(jì)预测得到补充，如果有更多官员(yuán)预计今(jīn)年总共降(jiàng)息1个百分点，那就(jiù)意味(wèi)着(zhe)今年至少会(huì)有一次50个基点的降息(xī)。另一(yī)种选择是9月降息25个基(j“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑ī)点，并预计在今年最后两次会(huì)议上降息幅度相(xiāng)同，如果经济恶(è)化(huà)，则保(bǎo)留加(jiā)快降息步伐的选项。

　　周二，有“新美联储通讯社”之称的知名财经(jīng)记者Nick Timiraos撰文称，美联储即将降息，但首次降息的(de)幅度仍存疑。美联储通常倾向于以25个基点的(de)幅度行动，但这一次，情(qíng)况变得复杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美联储的(de)基准利率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来的最高水平。美(měi)联储料将在本周三(sān)开(kāi)启(qǐ)降息，目的是，在通胀压力降温的情况下保持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美联储是(shì)将(jiāng)基准(zhǔn)利率下调更大幅度的50个基点还(hái)是传统的25个基点，将取决于美联储主席鲍威尔如何在一系列微妙的考量中带领他的同事们做出选(xuǎn)择。

　　美联储(chǔ)官员们倾(qīng)向于以25个基(jī)点的幅度加(jiā)息或降息，以研究(jiū)这些举措的影响。但当他们(men)认为自己的利率立场与风险平衡不一致时(shí)，他们(men)会行(xíng)动得更快。例如在2022年，美联储就(jiù)以50个基(jī)点和(hé)75个基(jī)点的幅度加息，以应对高通(tōng)胀。

　“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑　过(guò)去几个月美国的经济数据显(xiǎn)示，通胀已恢复稳步(bù)下降，朝美联储2%的目标迈进。但劳动力市场已经(jīng)降(jiàng)温(wēn)，8月失业率从去年年底的3.7%“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑上升至4.2%。截至8月的三(sān)个月内，月度(dù)非农就业增长已放缓至平均11.6万人(rén)，而2023年12月时为21.2万人。

　　Timiraos指出，直到上周晚些时候，投资者(zhě)们还预计美联储9月(yuè)会议的降息幅度(dù)仅(jǐn)为25个基点，因(yīn)为很少(shǎo)有美联(lián)储官员公开呼吁进一(yī)步降息。从(cóng)美联储官(guān)员们的沟通来看是9月降(jiàng)息25个(gè)基点，并且经济数据还不(bù)错。

　　美联储FOMC会(huì)议前的(de)静默期于9月7日开始，Timiraos列举了几位美联储高官讲话，体现(xiàn)了在本次静默期前夕，官员们(men)对(duì)降息幅(fú)度的(de)犹豫不决：

　　Timiraos说，美联储官员们(men)经常将自(zì)己的工作(zuò)称为风(fēng)险(xiǎn)管理——例如(rú)，权衡通胀加剧的风险VS失业加速的风险。他(tā)们经常(cháng)设定利率来应对那些看起来(lái)成本更高的风险。在过去两年半(bàn)的大部分时间(jiān)里，随(suí)着通胀率(lǜ)飙升至7%以上，风(fēng)险管理倾向于采取更激进(jìn)的方法来防止(zhǐ)通胀根深蒂(dì)固。

　　从风(fēng)险管理的角度思考，Timiraos援(yuán)引前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观(guān)点：

　　Timiraos在文章中也(yě)大(dà)量援引(yǐn)了前美联储高(gāo)级顾(gù)问William English的话说：

　　Timiraos指出，美联(lián)储的选择(zé)将通过季度经济预(yù)测得(dé)到补充，这些预测(cè)显示官员(yuán)们(men)预计利率在年底(dǐ)将达到(dào)的水平。尽管这(zhè)些预(yù)测并(bìng)非委员会讨论的结果(guǒ)，但它(tā)们对金融市场同(tóng)样重(zhòng)要(yào)，因为美联储(chǔ)决(jué)策者的利(lì)率展(zhǎn)望可以影响按揭贷款、汽(qì)车贷款和(hé)商业债务等一系列(liè)借(jiè)贷成本。

　　9月会议的相关预测尤其具有(yǒu)参考价值(zhí)，因为今年之后只有两次会议(yì)了，即11月和12月会议，9月的预测为之后的两次会议提供了异常具体的观点。

　　如果(guǒ)有更多(duō)官员预(yù)计今年总共降息1个(gè)百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基点(diǎn)的降息。将更大幅度的降息推迟到今(jīn)年晚些时候(hòu)可能(néng)会(huì)引(yǐn)发尴(gān)尬的问题：为什么这是最好的做(zuò)法？另一种选择是9月降息25个基点(diǎn)，并预计(jì)在今(jīn)年(nián)最后两次(cì)会议上降息幅度相(xiāng)同，如(rú)果经济恶化(huà)，则保留加快降息步伐的选项。

　　由于本周的决策两种结果难分高下(xià)，鲍威尔可能会面临至少(shǎo)一名政策制定者的反对(duì)意见。12名投票官员包括5位地(dì)区联储主席和(hé)7位驻华盛顿(dùn)的理事(shì)。在过去两(liǎng)年里，没有任何美联储官员反(fǎn)对过政策决定，这与(yǔ)过去半个世纪中最长的一次类似记录持平(píng)。此外，自2005年以来，美(měi)联(lián)储理(lǐ)事(shì)从未对利率决定发表过异议。

责任编辑：王许宁

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