风云突变！刚刚，大跳水！

全球市场风云突变！

风云突变！刚刚，大跳水！style="font-L">今日(rì)下午(wǔ)，日本股(gǔ)市突然跳水，日本东证指数跌幅快速达(dá)到1%以(yǐ)上。与此同时，韩国(guó)股市跌幅亦于午后加大，印度股指Nifty指数和Sensex指数均跌1%。预示着(zhe)外围需求的集(jí)运指数(shù)欧(ōu)线期货主力合约亦再度暴跌(diē)超10%。值得(dé)一提的是，美元兑日元(yuán)也出现明显(xiǎn)跳水行情。那么，究竟又发生(shēng)了(le)什么？

风云突变！刚刚，大跳水！t cms-style="font-L strong-Bold">日本一位前官员今日表示，日本央行的升息步伐可(kě)能(néng)快于许(xǔ)多人目前的(de)预期，该央行应努力更好地传达这些作为(wèi)，以确保市场不会恐(kǒng)慌。随后，日元加大升(shēng)值，市场开始担心8月初的日元套(tào)息反转是否卷土重来。

值得注意的(de)是，最(zuì)近的数据显示，新的(de)套利交易已(yǐ)重新(xīn)开始，杠杆对冲基金增加了日元期(qī)货(huò)的空头仓位。与此同时，美元在贬值(zhí)，日元在(zài)升值。这无疑(yí)会加(jiā)大市场的波动。另一个(gè)对日元套息交易较为敏感(gǎn)的数(shù)据是SOFR，最近也有(yǒu)抬头(tóu)的迹象。

跳水来袭

今日午后，美元兑日(rì)元(yuán)突然大跳水，跌(diē)幅很快超过0.5%，日(rì)元汇率离8月5日的水平仅一步之遥。当天，日元大涨1.62%，并引发了全(quán)球权益市场(chǎng)大跌。

随着日元汇率再(zài)度转强，日本股市也(yě)开始跳水。早盘尚且(qiě)走强的日经225指数午后开始(shǐ)快速跳水，东证指数跌幅更是快速达到了1%以上的水平，跟随(suí)日本股市跳水的还有韩国(guó)股(gǔ)指。

引发这一波动的主要原因可能是日本(běn)央行前(qián)官员渡边彻的最新发声，他是日(rì)本顶级(jí)抗通胀专家之(zhī)一。据报(bào)道，渡边彻今(jīn)日(rì)表示，日本央行可能会比许多人目前预期的步伐(fá)更(gèng)快进行加息，日本(běn)央行应该努力更好地传达这些潜在的举措(cuò)，以确保市场(chǎng)不会陷入恐慌。“加息的速度可能比所有人预期(qī)的都要快。”他说(shuō)。“今年，日本央行还有(yǒu)两(liǎng)次加息是绝(jué)对有可能的。”

此外，本周二，日(rì)本央行行长植田和男向日本政府提交(jiāo)了文件，表示如果日本经济(jì)和物(wù)价表现符合央行的预(yù)期，日本央行(xíng)将继续(xù)加息。

另一(yī)方面，市场可能也在反映美国8月(yuè)非农数据。嘉盛集(jí)团认为，好于预期的就(jiù)业报告将巩固“软着陆”和9月降息25个基点的前景，从而对美元形成利(lì)好，按(àn)部就(jiù)班的降(jiàng)息节奏或许是(shì)美联储最希望看到的情形。反之，大幅逊于预期的数据或刺激衰退(tuì)预期和50个基点降息的概率，从而利空美元和美股。截(jié)至目(mù)前，市场预计，美(měi)国(guó)8月新增16.4万(wàn)就业人(rén)口(kǒu)，前值为11.4万，失业率从4.3%降(jiàng)至4.2%，时薪增(zēng)速从3.6%升至3.7%。

套息交易再次扰动？

那么，随着日(rì)元的升值，套息交易是否会再(zài)次扰动(dòng)市场(chǎng)，并演绎出8月5日(rì)那样的黑天(tiān)鹅？从当前的数(shù)据(jù)看(kàn)，这种可能性并不(bù)小。

标准银行G-10策略主管Steve Barrow表示：“套利交易平仓确实对(duì)未来风险(xiǎn)资产的乐(lè)观看法构成了严重威胁。”该策略师(shī)在(zài)周四的一份报告中写道，随(suí)着(zhe)日(rì)本利率和日元升值，数(shù)十年(nián)来从日本贸易(yì)和经常(cháng)账户盈余中回收的海外资产投资可能出(chū)现“逆转”。日本央行而不是美联储，可(kě)能是“最重要的央行”，8月日元飙升和股市(shì)暴跌造成的“惨剧”或(huò)是“未来的预兆”。尽管(guǎn)美联储温和、稳定的降息举措可(kě)能对风险较高的资(zī)产有利，但如果日本央行(xíng)加息导(dǎo)致大量套利交易平仓，美联储的利好(hǎo)可(kě)能会全被抵消。

AGF Investments货币策略师兼固定收益联席(xí)主管(guǎn)Tom Nakamura表示，外汇动态对美国股市(shì)产生更广(guǎng)泛影响(xiǎng)的情况并不常见，人们必须追溯到1997年亚洲金融危(wēi)机才能(néng)找到相关的(de)比较。日元套利交易的进一步平仓仍是一个(gè)非常大的跨市场风险，投资者对(duì)日本央行(xíng)在未来一两年内的行动(dòng)有些担忧。

尽(jǐn)管日本央行暗示下一次加息(xī)可(kě)能在10月，但日元套利(lì)交易仍然规模庞(páng)大、活跃且(qiě)似乎在增(zēng)加。最(zuì)近的数据显示，新的套利交易已重新开始，杠杆对冲基(jī)金增(zēng)加(jiā)了日元期货(huò)的空头(tóu)仓位。

另一(yī)个观察日元套息(xī)交易反(fǎn)转的指标SOFR，最近亦有(yǒu)抬头迹象。

普信固(gù)定收益部门主管阿里(lǐ)夫·侯赛因最近警告称，在日本7月份加(jiā)息引发日元套利交(jiāo)易剧烈逆转之后，投资者“看到这一断层的首次转(zhuǎn)变，未来市场波动还会加剧(jù)”。日本(běn)央行的鹰派立场和对美国经济增长放缓的担(dān)忧(yōu)在8月5日引(yǐn)发了对日元的狂热需求，但(dàn)投资者可能(néng)忽视了全球股(gǔ)市(shì)、货币和债券市场(chǎng)低迷的更深层根源。随着世界第四大(dà)经济体(tǐ)的利率不断上升，大量投资于海外的日本(běn)资(zī)金(jīn)有可能(néng)被运回国内。“在某种程度(dù)上(shàng)，日本债券收(shōu)益(yì)率上(shàng)升可(kě)能会吸引该(gāi)国庞大的(de)寿险和养老金(jīn)投资者从(cóng)其他优质政府债券转向日本政府债券。”阿里(lǐ)夫(fū)·侯赛因早在(zài)8月暴跌之前就对日(rì)元(yuán)利率(lǜ)发出了警告。

Nakamura认为，140是日元(yuán)兑美元汇率的关键水平。日元逐步升值至130—135区间应(yīng)该是可以控制的。但如果这种情况在未(wèi)来(lái)一两个月内发生，那就意味着麻烦。

责编：王璐璐

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