降多少、点阵图、记者会 美联储决策日要点一览

专题(tí)：美联(lián)储近年最重要决议将来袭(xí) 多数
大行押 注降息25个基点(diǎn)

　　美国货币政策即将迎来(lái)分(fēn)水岭式(shì)的时刻。预期之中的美联储降息将令这个全(quán)球第一大经济体摆脱(tuō)借贷成(chéng)本长期居高不下
的桎梏。此外决(jué)策层可能还会释放 信(xìn)号(hào)，暗示未来几个月准备进一步松绑。

　　以下(xià)是美东时间周三下(xià)午(wǔ)2点联(lián)邦公开市场委员会利率决策公布后值(zhí)得关注的(de)一些要(yào)点
。

　　幅度(dù)

　　目前(qián)市场的分歧集中在首次降息是下调25个还(hái)是50个 基点(diǎn)。

　　周二零售销售数据公布后，降息50个基点的市场隐含(hán)概率达到55%左右。

　　互换市场(chǎng)消化的预期是到11月(yuè)会议降息约(yuē)77个基点，意(yì)味着会有一次50个(gè)基点的下调动作。

　　作为华(huá)尔街最受关(guān)注和威(wēi)望最高的经济学家之一，Evercore ISI创始人兼董事长Ed Hyman也认为美联储周三会(huì)降息(xī)50个基点。

　　摩根大通经济学家，甚至纽约联储银行前行长William Dudley等也都认为(wèi)美联储步子应该迈得更大一些：直接降息50个基点 。

　　贝莱德则认为市场对大幅降息的押注不太可(kě)能成为 现实。

　　点(diǎn)阵图(tú)

　　美联储官员(yuán)对利率路径的最新季度预测（即所(suǒ)谓“点阵图”）将提供每位(wèi)决策者对截至2027年的每一年(nián)的(de)年底预(yù)估。

　　点(diǎn)阵图不会
披露官员的身份，但公(gōng)众得以从中一瞥他们对现在起到2024年底这段非常短时间内的展望。

　　点阵图将显示有多少(shǎo)联邦公开市场委员会(huì)成员已倾向于在11月和12月(yuè)进
一步降息（对经济学家的调查(chá)显(xiǎn)示可(kě)能是多数），以及有多少(shǎo)人预计其中一次降息规(guī)模将是50个基点。

　　如果后一个数(shù)字代表(biǎo)了具备相当规模的少数派，那(nà)么就(jiù)意味着FOMC离倾向于采取更(gèng)激进的行动不远了。

　　周(zhōu)三的点阵图与6月(yuè)预测会发生什么样的变化值得关注，当时没(méi)有决策者预计今年降息两次以上。

　　声明

　　在主(zhǔ)席杰罗(luó)姆(mǔ)·鲍威尔记者(zhě)会开始前的30分(fēn)钟，美联储的议息声明是研读决策层判断的最佳途径。重点关注其中：

　　表决是否存在异议；

　　决策层对通胀及其前景的描述；

　　对劳动(dòng)力市(shì)场的看(kàn)法和展(zhǎn)望
；

　　对未来利率路径的暗示。

　　记者会

　　重头戏是鲍威尔的表态。

　　如果一开始谨慎地降息25个基点，那么那些认为劳动力(lì)市场危(wēi)险正在积聚的人将希望这位主席暗(àn)示(shì)决策层准备好在以后必(bì)要时更(gèng)果断地出手。

　　曾为三(sān)位美(měi)联储主席提供咨询的(de)David Wilcox说，无论第一次降了多少(shǎo)，鲍威(wēi)尔本人可能会希望在未(wèi)来的会议上保留他的(de)选择余地。

　　8月在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年(nián)度研讨(tǎo)会上，几位决(jué)策者就“循序(xù)渐进(jìn)”或(huò)“有条不紊”降息摆事实讲道理，但非常值得(dé)注意的是(shì)，鲍威尔当时并没有参加这种大合唱为此论调背书。

　　市场

　　像大约30年前一样(yàng)，现在债券和股票也在关(guān)键的美联储政策(cè)会议前上涨(zhǎng)。

　　媒体对1989年以来六次美联(lián)储政(zhèng)策(cè)宽松周期的市场表现进(jìn)行分析后发现，标(biāo)普500指数、美国国(guó)债和黄金(jīn)通常在美联储开(kāi)始降息时上涨(zhǎng)。

　　在美联储开(kāi)始降息后(hòu)的六个月，标普
500指数平均上涨了13%，2001年和(hé)2007年的经济衰退时期除外。

　　短期美国国债的(de)表现通常优(yōu)于较长期债券，导致收益率曲线(xiàn)陡化。

　　首次降息6个月后，10年期和2年(nián)期国债收益率之差平均(jūn)扩大
了44个基(jī)点。

　　在过去六次周期中，有四次黄(huáng)金都为投资者带来了回报。

　　美(měi)元和石油则有涨有(yǒu)跌。

　　鉴于市场隐含概率表明美联储周三(sān)降(jiàng)息(xī)0.5个(gè)百分(fēn)点的可能性(xìng)略高于50%，法国兴业银行美(měi)国利率策略主管Subadra Rajappa说，如果(guǒ)降息25个、而不是50个基点(diǎn)，市场反应会强烈得多。

　　政治因素

　　11月总统大选也使美联储的决(jué)策面临着令人(rén)不安的严(yán)峻考验。

　　共和党候(hòu)选人、前总统唐纳德·特朗普曾表示央行不应该(gāi)在如此接近投票的时(shí)候降息，而
民主党参议(yì)员伊降多少、点阵图、记者会 美联储决策日要点一览丽莎(shā)白·沃(wò)伦等人则施 压要求降息(xī)75个基点。

　　特朗(lǎng)普还曾表示他不会再度任(rèn)命鲍(bào)威(wēi)尔担任美联储主席。

责任编(biān)辑：王许宁(níng)

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