飙涨92%！“锡牛”来了

“金牛”“铜牛(niú)”之后(hòu)，“锡牛”来了！

4月22日，锡内外盘均(jūn)创下近两年新高。事实上，近日该品种涨幅(fú)均居于有色板块前列，不少业(yè)内人士感叹“锡牛”已归来。

记者了解到，高价(jià)背后，产业链上(shàng)中(zhōng)游“体感”各异。锡矿资源龙头将在此上行周期中受益，而(ér)产业链中游或已承受(shòu)高(gāo)价压力，市场流通性有所减弱。

沪锡主(zhǔ)力合(hé)约价格创近两年新高

4月22日，沪锡主力(lì)合约在有色板块涨幅居前。不仅沪锡“强势”，外盘(pán)锡价也创近两年新高。

22日盘中，沪锡(飙涨92%！“锡牛”来了xī)主力合(hé)约(yuē)站上286690元/吨的高位，涨幅一度触及7.26%，创(chuàng)2022年5月以来的新高。现(xiàn)货(huò)方面，4月(yuè)22日上海地区锡锭价格为281250元/吨(dūn)，同样(yàng)达到(dào)2022年5月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

和22日盘中最(zuì)高价相比，自2022年11月4日(rì)创下(xià)两年来最低价148870元/吨以来，沪锡主力合约已上涨92.58%，较2024年1月2日收(shōu)盘价上涨36.3%。

^{沪锡主力(lì)合约(yuē)自(zì)2022年11月4日起至今的价格走势}

^{沪锡主力合约自2024年1月2日起至今的(de)价格走势}

在国际(jì)市场(chǎng)上，伦锡主力合约也于4月22日创下近两年以来的新高36050美(měi)元/吨。上海(hǎi)钢联锡(xī)分析师郭砺成表示，缅甸佤(wǎ)邦复产消息迟迟(chí)未发，印尼出口恢(huī)复进程较为缓慢等因素都导致了锡价的逐步抬升。

和(hé)22日(rì)盘中(zhōng)最高价相比，自2022年10月31日创(chuàng)下近两年来最低价17350美元/吨以来，伦锡主力(lì)连续已上涨107.78%。

而和(hé)2024年年初收(shōu)盘价相比(bǐ)，伦锡主(zhǔ)力连续则已上涨(zhǎng)43.28%。

^{伦锡主力连续自2024年年初(chū)起(qǐ)至今的价格走势}

在他看来，当前国内锡价已经略(lüè)微偏离基本面。沪锡持仓量(liàng)已由一个月前的约5万手增至约10万手，热(rè)度逐(zhú)步提高。

截至发(fā)稿，夜盘沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)价格有所回调(diào)。

供应干扰因素受到重点关注

飙涨92%！“锡牛”来了

业内人士(shì)认为，印尼(ní)锡矿开采审批延迟(chí)、佤邦曼(màn)相矿区复产时间不明等因素对锡供给端构成干扰(rǎo)，而下游汽车电子、光伏消费方面或仍有需求增量。

2024年年初，印尼矿(kuàng)业部的审批程(chéng)序发生变动，导致铜、镍、锡矿的开采审批遭遇延迟，进而使得(dé)精炼锡的出(chū)口量大幅减少(shǎo)。鉴于印尼是全球精炼锡的重要输出国，其产量占全球总产量的1/5以上(shàng)，并且绝大部分(fēn)用于出口，因(yīn)此这一变化对全球锡市场产生了深(shēn)远影响。

中国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会（以下简称“协(xié)会”）4月15日发布的信息显示(shì)，锡(xī)的供应问题仍是影响价格的关键(jiàn)因素(sù)。1至2月，国内(nèi)锡市处于(yú)消费淡季且库存水平较高，所受影响相(xiāng)对有限(xiàn)。即便如此，数据(jù)显示我国从印尼进口的(de)锡(xī)锭量明显减少(shǎo)。2023年12月，中国从印尼进口的锡锭量为3034吨；2024年(nián)1月份，中(zhōng)国从印尼进口的锡锭量为(wèi)2104吨；2月份，该(gāi)数据锐减至105吨。

协(xié)会发文(wén)称，海外市场受到的影响更为显(xiǎn)著。自 2024年年初以来，伦敦金属(shǔ)交易所（LME）锡锭持(chí)续去库存化，4月3日已下降至4435吨，与2023年(nián)12月底约8000吨的库存量相比降幅较大(dà)。

有券商分析(xī)认为，本轮锡价上涨的主要驱动因素(sù)是全球宏观预期增(zēng)强(qiáng)以及地缘政治风险上(shàng)升。在再通胀交易情绪浓厚的情况下，兼具工业属(shǔ)性和(hé)金融属性的有色金属板块受到市场青睐。此外，锡(xī)供应端有收紧预期，下游有(yǒu)需(xū)求增量的基本面配合了(le)锡价的走强。

2024年锡(xī)的终端需求有(yǒu)何看点(diǎn)？华锡有色表示，消费电(diàn)子、半导体产业的复苏或对下游消费有刺激作用。郭砺(lì)成(chéng)认(rèn)为，今年汽车电子和光伏消费方面有需求(qiú)增量。

协会表示，展望(wàng)中期，仍(réng)应(yīng)重点关注锡的供应端，印尼锡锭(dìng)的出口(kǒu)量(liàng)恢复事宜(yí)将直(zhí)接影响全(quán)球(qiú)锡市场的供应格局。缅甸佤邦地(dì)区采矿活动的恢复情况，以及国内(nèi)锡矿进口量的变化，都是影响锡价的重要因素。

近几个(gè)月来，佤邦出口至我国的锡矿主要是存量原(yuán)矿。一旦原矿库存耗尽而(ér)采矿活动仍(réng)未能(néng)正常恢复，将进一步(bù)影(yǐng)响我国的锡矿供应(yīng)格局，从而可能导致锡(xī)价继续上(shàng)行(xíng)。相反，若供应(yīng)端的干扰逐步解除，而需求无法持续(xù)回暖，则国内较高的库存水平将成为压制价格的重(zhòng)要因素。

产业链上中游“体感”各(gè)异

锡有“工业(yè)味精”之称，在终(zhōng)端产品中用量不(bù)大(dà)但不(bù)可或缺。记者采访获悉，锡矿资源龙头将在此上(shàng)行周期中受益，而产业链中游或承受高价压力(lì)，市场流通性减弱。

记者从锡业股(gǔ)份获(huò)悉，锡价上涨对上游矿端企业的产品价格、公(gōng)司业绩或起到一定的支(zhī)撑(chēng)作用。记者又以投资者身份致电华锡有色，公司表示在生产经营正(zhèng)常的情况(kuàng)下，锡(xī)价上涨会对公(gōng)司产品价格产生影响。

郭砺成(chéng)表示，目(mù)前锡产业链(liàn)中下游企业已(yǐ)受到锡价高企(qǐ)的压力。锡(xī)价上涨后，企业的资金使用(yòng)量明显增多。以281250元/吨的锡锭市场价(jià)格(gé)为例，某小型焊料企业1天若需采(cǎi)购10吨精锡，货值约为281.25万元；相较于2月215000元/吨的市场价(jià)，企业成本已增加66.25万元(yuán)。随着锡价上涨(zhǎng)，交给(gěi)交易所的(de)保证金比例往往也会(huì)增加，企业无形的资金使用成本有明显增(zēng)长。

郭砺成(chéng)认为，由于锡价变化快、货值(zhí)高，导致市(shì)场订单执行难度上升，市场(chǎng)流通(tōng)性减弱。尤其是(shì)下游锡加工企业与终端（如电子厂）的订单(dān)执行速(sù)度放缓，前期订单价低时卖方执行效率低，后期订单价高时买方执行放缓或延后，导(dǎo)致市场(chǎng)流通性大为降低，企业经营风险增长，违约概率升高。

“由于市(shì)场流动性减弱(ruò)，产业链(liàn)上企业库存(cún)将陆续积累，导致更多(duō)的企业资金积压在流通环节，同样使得风险增加。现货端销售不畅，拥有(yǒu)交(jiāo)割资质企业只能(néng)选择交仓，大量库存堆(duī)积(jī)，破坏现货市场的平稳运行(xíng)态势。”郭砺成表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道飙涨92%！“锡牛”来了