牛气冲天，5天飙升1427点！南下资金爆买，拿下12股超50%流通股，“超级低估股”曝光

南下资金汹
涌。

近期(qī)港股市场牛气冲天，恒生指数短短5个(gè)交易日飙升1427点，涨幅高达8.8%，高居全球主要股指涨幅榜首位。从(cóng)技术形态来看(kàn)，相比今年初低(dī)点，恒生 指数周五盘中高点(diǎn)涨幅已超过20%，宣告进入技术性牛(niú)市。此外，恒生指数已经直(zhí)逼年线关 口，一旦有效站上该点位，意(yì)味着牛(niú)市有望正式开(kāi)启。

从资金面来看，南(nán)下资金成(chéng)为本轮行(xíng)情的重(zhòng)要发起者和参与者，已经连续20个交易日净买入，创出连续净买入纪录。自开通以来(lái)，南下资金累计买入(rù)港股近2.7万亿元。当前港股(gǔ)市场估值仍处于历史性低位，且是(shì)全球股市中估值最(zuì)为低估 的市场之(zhī)一，估值修复(fù)仍值得期待。

港股“牛(niú)味”浓

不仅(jǐn)仅是指数飙升，本周港股市场
更是(shì)一(yī)场个股狂(kuáng)欢节。数据(jù)显示，有112只个股本周涨幅在20%以(yǐ)上，商汤-W暴涨超105%居首，瑞强(qiáng)集团大涨100%；此外还有270多(duō)只个股涨幅在10%至(zhì)20%，近400股涨幅在5%至10%。

一批大盘(pán)蓝筹股也大(dà)幅(fú)飙(biāo)升。股王腾讯控股(gǔ)飙升近15%，阿里巴(bā)巴-SW大涨近13%，快手-W、美团-W、中国海外发展、京东(dōng)集团-SW等大涨超20%，百济神州、华(huá)润置地、香港(gǎng)交易所等20多只千亿市值股票涨超10%。

往前看，恒(héng)生指数单周涨幅创(chuàng)出了(le)2012年(nián)以来最高记录。2022年11月4日(rì)单
周涨幅(fú)最接近(jìn)本周，达到8.73%，此(cǐ)后港股开启了一波较大的(de)反弹(dàn)行情(qíng)，恒指从(cóng)15000点下方涨至最高22000点上方(fāng)，最大涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)55%，反弹时长近3个月。

四大利好(hǎo)

本周港(gǎng)股连涨离不开政策的(de)助推。4月19日证监会(huì)发布五项与香港资本(běn)市场合作(zuò)措
施，旨在进一步拓展两地(dì)市场互联互通(tōng)，有望提升港股流动(dòng)性。此 外，两会期间，香港证监会主席提议优(yōu)化互联互(hù)通股息红利税务安排，降低港股通个人投资者的(de)红利税收水平，市场政策展望加强。

东吴证券则认为短期(qī)内资金流入(rù)港股可(kě)能基于四点逻辑：1.估值(zhí)够“便宜”，资金(jīn)高低切；2.内地基本面(miàn)/基本面预期向好；3.港股分红意愿和水平较高(gāo)，蓝筹分红稳定，白马“后起追赶”；4.资本(běn)市场政策的(de)催化。

从中长(zhǎng)期维度来看，有两个影响港股长期走(zǒu)势的核(hé)心变量正在悄然(rán)发生变(biàn)化。一(yī)是中美名义增速(sù)差的
变化，2024年中美名义增速差的收敛 将是中国资产价格修复(fù)的核心因素，且港股受联系汇率的影响，对海外宏观环境的变化更为敏感，反应往往(wǎng)更强。二(èr)是(shì)美元及美元(yuán)信用的变化，历(lì)史上港股(gǔ)表(biǎo)现与美元(yuán)指数呈明显(xiǎn)的负相关性，当前(qián)美元“易下(xià)难(nán)上”，内在价值受损或提示降息周期(qī)打开后美元的贬值“一触即发”，港(gǎng)股(gǔ)估值有(yǒu)望迎来系统性抬升。

当前港股市场估(gū)值(zhí)仍处 于(yú)历(lì)史性低位，恒生指数滚动市盈率为9.05倍，处于历史百分位的15%以下。在全球主(zhǔ)要市场(chǎng)估值(zhí)中，恒生指数市盈率仅(jǐn)略(lüè)高于(yú)周期股云集的(de)巴(bā)西股指，排在全球指(zhǐ)数第(dì)二低估的位置(zhì)。

南下资金爆买

这些股被拿下50%以上筹码

港股已成为基(jī)金经理的主要加仓对(duì)象。一季报显示，多位明星基
金经理管理的基金中，港股(gǔ)股票市值(zhí)占比超过50%，反映出专业投资者对港股市场的高度重视。比如张坤代表作(zuò)易方达蓝筹精选混(hùn)合，前(qián)十大重(zhòng)仓股方面，有中国海(hǎi)洋石油、腾讯控股、香港交易所、美团-W等港(gǎng)股(gǔ)。

南下资金已成为港股(gǔ)的(de)重要支撑。据彭博统计的(de)数据，4月，内(nèi)地投资者在(zài)港股(gǔ)日均成交(jiāo)额中的占比已经达到三(sān)分之一，为2016年有数(shù)据(jù)记(jì)录以来的最高水(shuǐ)平。另有(yǒu)数据表明，南下资金已连(lián)续 20个交(jiāo)易日净买(mǎi)入港股，创出有数(shù)据记录(lù)以来连续买入天数纪录。

整体来看，自开通以来，南下资金累计买入港(gǎng)股近 2.7万亿元(yuán)。南下资金已经连续六年(nián)每年净买(mǎi)入超千亿(yì)元，其中2020年净(jìng)买入近6000亿元(yuán)，2021年及(jí)2022年净买(mǎi)入均超3000亿元。

部(bù)分个股已经被南(nán)下资金买爆(bào)。数据(jù)显示(shì)，12只(zhǐ)个股南下资金(jīn)持股比例超50%，马可数字科技、凯盛新能、中(zhōng)远(yuǎn)海能、保利物业、中国电信等个股持股比例均超60%。从最新持股市值角度看，股王腾讯控股成最爱，最 新持股市值超过3000亿港元，中国海洋石油、中国移动(dòng)、汇丰控股、建设
银行、美团(tuán)-W等(děng)个股最(zuì)新(xīn)持股(gǔ)市值均超千亿港元。

部分(fēn)个股年内(nèi)继续获得南下资金大举增持。按照年内(nèi)成交均价计算(suàn)，中国银行、中国(guó)移 动、中(zhōng)国海洋石油等个股获南下资金超百亿港元增持，中国电信(xìn)、中(zhōng)通快递-W、中国石油股份、建设银(yín)行等个股增持超(chāo)50亿港元。

从(cóng)增(zēng)持比(bǐ)例来看，京(jīng)基金融国际、泰格医药、圣(shèng)诺
医药(yào)-B、万科企业、中国电信、药明康德等个股南下资金持股比例较去(qù)年底均增加10个百分(fēn)点以上。

“超级低(dī)估股”曝(pù)光

关注度(dù)较(jiào)高的低(dī)估值股票，有望成(chéng)为南下资金的新猎物。据数(shù)据宝统计，市盈率低于(yú)5倍、市净率低于0.5倍且(qiě)评级机构数在5家及以上的(de)港股(gǔ)通股票，合计有26只。从市净率角度看，中国海外(wài)宏洋集团、万科(kē)企业、中国铁建、太古股(gǔ)份公司A、中国交通建设等个股(gǔ)不足0.3倍。市盈率方面，太(tài)古股份公(gōng)司A、中国海外宏(hóng)洋集团、新
特能
源、中国铁建、中国交通建设等(děng)个股不足3倍。（数据(jù)宝 陈见南）

南下资金汹涌。

近期港股市场牛气(qì)冲天，恒生指数短短5个交(jiāo)易日飙升1427点，涨幅高达8.8%，高居全球主 要(yào)股指涨幅榜首位(wèi)。从技术形态来看，相比今年初低(dī)点，恒生指数(shù)周五盘中高(gāo)点涨幅已超过20%，宣告进(jìn)入技术性牛市。此外，恒生指数已经直(zhí)逼年线关口，一旦(dàn)有效站上该点(diǎn)位，意味着牛市有望正式开启。

从资(zī)金(jīn)面来看，南下 资金成为本轮行情的重要发起者和参与者，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续20个交易(yì)日(rì)净买入，创出连续净(jìng)买入纪录。自(zì)开通以(yǐ)来，南下资金累(lèi)计买入港股近2.7万亿元。当前港股市场估值仍处于历史性低(dī)位，且是全球股市中估值最为低估的市场之一，估值修复仍值(zhí)得期待。

港股“牛味”浓

不仅(jǐn)仅是指数飙升 ，本周港股市场更是一场个股狂欢(huān)节。数据显示，有112只个股本周涨幅在20%以上，商(shāng)汤-W暴涨超105%居首，瑞强集(jí)团大(dà)涨100%；此外还有270多只个股涨幅在(zài)10%至20%，近400股涨幅在(zài)5%至10%。

一批大盘蓝筹股也大幅飙(biāo)升。股(gǔ)王(wáng)腾讯控股飙升近(jìn)15%，阿里巴巴-SW大(dà)涨近
13%，快手-W、美团-W、中国海(hǎi)外(wài)发展、京(jīng)东集团-SW等大涨超20%，百济神(shén)州、华润置(zhì)地、香港交易所等20多只千亿市值股票涨超10%。

往前(qián)看，恒生指数单周涨幅(fú)创出了2012年以来最高记录。2022年11月4日单(dān)周涨幅最接近本周(zhōu)，达到8.73%，此后港股开启了(le)一波较大的反弹行情，恒指从15000点下方涨至最(zuì)高22000点上方，最大涨(zhǎng)幅超55%，反弹时长近3个月。

四大利好

本周港股连涨离不开政策(cè)的助推。4月19日证监(jiān)会(huì)发 布五项与香港资本市场合作措(cuò)施，旨在进一步拓展(zhǎn)两地市场(chǎng)互联互通，有望提升港股(gǔ)流动(dòng)性。此外，两会期间，香港证监会主(zhǔ)席提议优化互联互(hù)通股息红利(lì)税务安排，降低港(gǎng)股通(tōng)个人投资者(zhě)的红利税收水平，市(shì)场政策展望加(jiā)强。

东吴证券则认(rèn)为短(duǎn)期内(nèi)资金流(liú)入港股可能基于四点逻辑：1.估值够“便宜”，资(zī)金(jīn)高低切；2.内地基本(běn)面/基(jī)本面预期向好；3.港股分红意愿和(hé)水(shuǐ)平较高，蓝筹分红稳定，白马“后起追赶”；4.资本市场政策的催化。

从中长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，有两
个影响港股长(zhǎng)期走势的核心变量正(zhèng)在悄(qiāo)然发生变化。一是中美名义增速差的变化，2024年中(zhōng)美名义增速
差的收敛将是中国资产(chǎn)价格修复的核心因素，且(qiě)港股受(shòu)联系汇(huì)率的(de)影响，对海外(wài)宏观(guān)环境的变化更为敏感，反应往往更强。二是美元及美元信用的变化，历史(shǐ)上(shàng)港(gǎng)股表现与美元指数(shù)呈明显的负相关(guān)性，当前(qián)美元(yuán)“易下(xià)难上”，内在价值受损或提示(shì)降息周期(qī)打开后美元的贬值“一触即(jí)发”，港股
估值有望迎来系统(tǒng)性抬升。

当前港股市场估值仍处于历史性低位，恒生指数滚动市盈率为9.05倍(bèi)，处于(yú)历史百分位的15%以(yǐ)下。在全(quán)球主要市场估值中，恒生指数(shù)市盈率仅略高于周期股云集的(de)巴西(xī)股(gǔ)指，排(pái)在(zài)全球指数第二低估的位置。

南下资金爆买(mǎi)

这些股被拿下50%以上筹码

港股已成为基金(jīn)经理的主要加仓对象。一季报显示(shì)，多位明星基金经理管理的基金中，港股股(gǔ)票市值占比超过50%，反映出专业投
资者对港(gǎng)股市场
的高度重视。比如张坤代表作易(yì)方达 蓝筹精选混合，前十大重仓股方(fāng)面，有(yǒu)中国海洋(yáng)石油、腾讯控股、香港交(jiāo)易(yì)所、美团(tuán)-W等港股。

南下资金已成(chéng)为(wèi)港股的重要支(zhī)撑(chēng)。据(jù)彭博统计的数据，4月，内地(dì)投资者在港(gǎng)股(gǔ)日均成交额中的(de)占比已经达到三分之一，为(wèi)2016年有数据记录以来的最高(gāo)水平。另(lìng)有数(shù)据表明，南下资金已(yǐ)连续20个(gè)交易日净买入港(gǎng)股，创出有数据记 录以来连续(xù)买入天数纪录。

整体来看，自开通以来，南下资金累计买入港股近(jìn)2.7万亿元。南下(xià)资金已经连续(xù)六年每 年净买入超千(qiān)亿元，其中2020年(nián)净买入(rù)近(jìn)6000亿元，2021年(nián)及2022年(nián)净(jìng)买入(rù)均超3000亿元。

部分个(gè)股已经被(bèi)南(nán)下(xià)资金(jīn)买爆。数据显(xiǎn)示，12只个股南下资金持股(gǔ)比(bǐ)例超50%，马可数(shù)字科技、凯盛(shèng)新能、中远海能、保(bǎo)利(lì)物业、中国电(diàn)信等个股持股比例均超60%。从最新持股市值角度看，股王腾讯控(kòng)股成最(zuì)爱，最新持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)过3000亿港元，中国海洋(yáng)石油、中国移动、汇丰控股、建设银行、美团-W等个股最新持股市值均(jūn)超千(qiān)亿港元。

部(bù)分个股年(nián)内继续获得南(nán)下资金大举(jǔ)增持。按照年内成交均价计(jì)算，中国银行、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)等个股获南下(xià)资金超百亿港元增持，中国电信、中通快递-W、中国石油股(gǔ)份、建设银行等个股增持超50亿港元。

从增(zēng)持(chí)比(bǐ)例来看，京基金融(róng)国际、泰格医(yī)药(yào)、圣诺医药-B、万科企业、中(zhōng)国(guó)电信、药明康德(dé)等(děng)个股南 下资金持股比例较去年底均增加10个百分点 以上。

“超级低估股”曝光

关注度较高的低估值股票，有望成为(wèi)南下资(zī)金的新猎物 。据数据宝统计，市盈率(lǜ)低于(yú)5倍、市净率低于(yú)0.5倍且评级(jí)机构数在5家及以上的港(gǎng)股通股票(piào)，合计有26只。从市净率角度看，中国海外宏洋集团、万科企业(yè)、中国铁建、太古股份公司(sī)A、中国交(jiāo)通建设(shè)等个股不足(zú)0.3倍。市盈率方面，太古股份公司A、中国海外(wài)宏洋集团、新特能源、中国铁建、中国交通建(jiàn)设等个股不足3倍(bèi)。

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责编：周莎

校对(duì)：姚远

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