PCE数据波澜
不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？

美国商(shāng)务部周(zhōu)五（8月30日）表示，上(shàng)个月个(gè)人消费支出（PCE）物价指数上涨了0.2%，与6月未修正的0.1%的增幅一致，符(fú)合经济学家的预期。

这些数据看起来(lái)不太可能让 美联储(chǔ)改变其政策路径，尽管(guǎn)美联储将PCE物价(jià)指标作(zuò)为货(huò)币(bì)政策的(de)通胀衡量标准，但预 计(jì)其(qí)仍将在9月份至少降息25个基点。

在截至(zhì)7月的12个月(yuè)中，PCE物(wù)价指数上涨了2.5%，与6月的增幅
一致，高于路透社调查的经济(jì)学家预期的 2.6%的增幅。剔(tī)除波(bō)动(dòng)较(jiào)大的食品(pǐn)和能(néng)源成(chéng)分，PCE物价指数(shù)上个月上涨了(le)0.2%，与6月的增幅一致。

市场反应

股票市场：美国股指期(qī)货上(shàng)涨了0.35%，在(zài)窄幅(fú)波动(dòng)中运行，预计华尔街开盘平稳。

债券市场：美(měi)国10年期国债收益(yì)率小幅(fú)上升至4.877%，两年(nián)期收(shōu)益率上涨至4.927%。

外汇市场(chǎng)：美元指数上涨(zhǎng)了(le)0.15%，而欧元下跌了0.09%。

经济学家(jiā)评论

OLU SONOLA，美国经济(jì)研究主管，FITCH评级

“这是关于通胀和经济(jì)增(zēng)长的双重好消息。通胀数
据正逐渐变得无聊，因(yīn)为这份报告延续了近期温和的核心和整体通胀数据。消费者支出继续意外地超过所(suǒ)有 预期，明显表明经济继续(xù)保持良好(hǎo)状 态，增
长超出趋势。”

“现在的问题是(shì)，随(suí)着劳动市场继续降温(wēn)，我们(men)将 在剩余的月(yuè)份看到多(duō)大的消费者支(zhī)出放缓？9月份降息25个基点几乎已成定局，但美联储仍希(xī)望下(xià)周的就业报告不会增(zēng)加对50个基点降息的压力。”

BRIAN JACOBSEN，首席经济学家，ANNEX财(cái)富管理

“收入和支出稍微好于(yú)预期，而通胀与预期一致。这可(kě)以强化PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？ 美联(lián)储已经稳定着陆的
观点。然(rán)而，正如Yogi Berra所说，‘一切未结束，之前一切都未(wèi)结束。’这(zhè)是7月的数据，而(ér)美联储尚未 降息。我们可(kě)能会看到一些对增长的下行压力，因为储户失去了一些利息收入，而借款(kuǎn)者可能会(huì)等一段(duàn)时间再进(jìn)行再融资，直(zhí)到降息(xī)变得更有意义。为什么在降(jiàng)息25个基点后再融资(zī)，而不 是等待六个月(yuè)后有一个完整
的百分点的降息？增长(zhǎng)在降息后(hòu)通常会先放缓，然后再加速(sù)。”

PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？s-style="font-L">SAM STOVALL，首席投资策略师，CFRA研(yán)究

“报告基本符合分析师的预期。股票和固定收益市场(chǎng)没 有回应。这(zhè)份报(bào)告并没有引(yǐn)发大的市场反应。它确(què)认了(le)美联储主席鲍威尔所说的，未(wèi)来的重点可能会放在就(jiù)业(yè)趋势上(shàng)，因为普(pǔ)遍认为通胀(zhàng)趋势可(kě)能会继续向2%的目标靠拢。”

“通(tōng)胀并(bìng)不是美联(lián)储担(dān)心的事情。然(rán)而(ér)，美联储将继续关注就业(yè)情况。”

CAMERON DAWSON，首席投资官，NEWEDGE财富管理

“投资者看到另一个软着陆(lù)的(de)迹(jì)象——即通胀放缓或(huò)至少(shǎo)没有加(jiā)速，但个(gè)人 收(shōu)入仍然有韧性，保持(chí)健康的(de)增(zēng)长速度，而且这并没有以(yǐ)牺牲(shēng)增长为(wèi)代(dài)价。”

“如(rú)果你看到增长保持(chí)韧(rèn)性，这
表明美联储不需要急于采取(qǔ)行动，但你也有这种精炼(liàn)的情况，暗示美联储还有调 整利率的(de)空间。这是另一种(zhǒng)‘黄金锁’式的报告，真正精(jīng)准地在中(zhōng)央位置。市场(chǎng)得到了 它真
正(zhèng)想要的(de)。”

PETER CARDILLO，首席市场经济学家，SPARTAN资本证(zhèng)券

“这些数(shù)字很(hěn)好，当然它们表(biǎo)明通胀已经(jīng)见顶并继续(xù)走低。”

“个人收入（增长）并不是特
别强劲，消费(fèi)继续上涨(zhǎng)，这表明2025年(nián)上半年衰(shuāi)退的可能性微(wēi)乎其(qí)微。”

“显然，我们将迎来一次降息，我认为(wèi)，无论是25个基点还是50个基点(diǎn)仍然有待讨论，这将取决于下周的(de)就业数据。如果数(shù)据远低(dī)于预(yù)期，比如（就业人数）增长(zhǎng)低于10万人(rén)，这(zhè)将提高50个基点降息(xī)的可能性(xìng)，尤其是通胀朝着正确方(fāng)向发展。”

“我预见三次降息，根据就业数据，9月份可能降息半个百分点。如果没有(yǒu)，那么9月份降息25个基点，然(rán)后12月(yuè)份降息50个基点。”

责任(rèn)编辑：张俊 SF065

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