铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……

沪铝从清明节后开始一路上行，价格重心移至20000元/吨以(yǐ)上。受市场风险偏好(hǎo)变化以俄铝被(bèi)制裁(cái)影响(xiǎng)，沪铝期货自21000元(yuán)/吨回调，确认20000元/吨关口支撑(chēng)后再度(dù)反弹。

“五一”假铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……期即将来临，根据历史经验来看，假期前后商品市场往往面(miàn)临一定行情异动的可能(néng)性。统计数据显示(shì)，2013—2023年，在“五一(yī)”假期后的第一个交易日，5次(cì)上涨，6次下跌，涨跌并无明显规(guī)律。近年来铝市波动率提高，绝对价(jià)格波动季(jì)节(jié)性减弱。

“从当前宏(hóng)观(guān)市场变化(huà)来看，4月底地缘政治(zhì)不确(què)定性因素极(jí)大，同时我国金融监管加强，市(shì)场风险偏好降低，避(bì)险情绪或(huò)有明显回升态势。”国信期货(huò)首席有色分析师顾(gù)冯达说。

氧化铝(lǚ)方面，山东、河南、山(shān)西、广西均价分别上涨至3360元/吨、3400元/吨、3370元/吨、3435元/吨。“目前有色板块氛围(wéi)仍偏强，同时基本(běn)面下游电解铝(lǚ)复产有望进(jìn)一步提速，而矿山仍未复产。此外，期现套利空间持续(xù)存在，市场(chǎng)可交割货源(yuán)偏紧(jǐn)提振北(běi)方现货价格，同时节前刚需补库也有支撑。短期(qī)氧化铝供需偏(piān)紧，预(yù)计延续震荡偏强走势。后续受制于晋豫矿山复产预期，基差面(miàn)临大幅走弱，投资者需警惕氧(yǎng)化铝(lǚ)回调风险，以观望为主，生产者可尝试逢高卖(mài)出保值。”海通期货有色金属研究员胡畔说。

据悉，近期氧化铝价格反弹，电力成本逐渐进入全年较低值区间，此消彼长之下，成本(běn)或维持震荡。值得注意的是，《碳排(pái)放权交易管理暂行条例》将于5月1日正式(shì)施行，对于高耗能(néng)、高排(pái)放的电解铝行业来(lái)说，这将是一个(gè)重要信号，未(wèi)来或面临成(chéng)本增加的风险，并(bìng)通过价(jià)格将成本(běn)传导至下游加工(gōng)领域。近期铝价来到较高位(wèi)，行业利润也向上修复至3000元/吨附近。

从铝市供应边际变化来看，云南第一轮复产结束后，暂(zàn)未有第二轮复产的明确消(xiāo)息，且近期云南(nán)省内大部分地区持续干旱，气温偏高，降水偏少，据(jù)悉目前不足以支(zhī)持(chí)电解铝产(chǎn)能进一(yī)步复产。“二(èr)季(jì)度山东、内蒙古(gǔ)将有部分产能停产，短期内整体(tǐ)供(gōng)应增量有(yǒu)限。中长期而言，还(hái)需(xū)注(zhù)意海外俄铝流入中国市场带来的冲击。”顾(gù)冯达说。

记者(z铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……hě)从贸易人士处获悉(xī)，近期铝价处(chù)于相对高(gāo)位，下游需求已(yǐ)出现明显负(fù)反馈，随着(zhe)旺季需求逐步证伪，现实需(xū)求趋弱将对铝价形成利空。而在消费品以旧换新的政策支持(chí)下(xià)，汽车、家电等铝终端需求预期向好，中长期对铝价形成支(zhī)撑。此外，据SMM数据，截至4月25日(rì)，铝锭库存为80.7万吨，较4月18日下降(jiàng)3.7万吨；铝棒库存(cún)为23.34万吨，较4月18日下(xià)降2.33万吨(dūn)。铝锭库存处于历史同期低位，此后若季节性去库存持续，将成(chéng)为(wèi)铝价走强的动力。

顾冯(féng)达告诉(sù)记者，“五一”假期前后宏观面不确定性因素较多，将引发(fā)宏观情绪的变化。包括铝在内的有(yǒu)色(sè)板块，近一个月以来保持偏强态势。就铝而言，前期(qī)上涨相较缓和，在铝锭低库存和季节性去库存(cún)以及需求(qiú)端长期向好支撑下，预计较为抗跌。预计沪铝高位震荡，下方关(guān)注20000元/吨大关附近支撑，上方强压力位(wèi)大约在21000元/吨(dūn)。建议企业在“五一”假(jiǎ)期(qī)前注意风控(kòng)，生产企(qǐ)业可少量择机卖出(chū)套保，加工企业在支撑位附(fù)近可尝试(shì)少(shǎo)量择(zé)机买入(rù)套保。

电解铝方面，国内(nèi)铝(lǚ)锭社会库存节前维持下降给(gěi)予铝价支撑。云南(nán)复产继续推进，预计(jì)目前运行产能在4240万吨左右，5月份(fèn)或仍有产能(néng)增加。节前(qián)存(cún)在备货需求，现货去库存提速支(zhī)撑铝(lǚ)价，不过国际贸易摩擦升温，未来铝材出(chū)口环境(jìng)走差。“短期仍处于去库(kù)存(cún)周期，支撑铝价，但后(hòu)续面临供应压力(lì)回升，铝价上方高度有限，关注下游需求、库存变化和宏观情绪变化。”胡(hú)畔说(shuō)。

“‘五一’假(jiǎ)期前市场价格(gé)波(bō)动风险提升，建议严(yán)格落实风控，对(duì)新订单加大套期保值力度(dù)。节前生产企业可适当备料，若(ruò)备货面临供货不足或资金占(zhàn)用等问(wèn)题，可少量入场(chǎng)期货(huò)多单，节后视风险情况可(kě)以进(jìn)一步提高仓(cāng)位。”顾冯达说。

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