中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向

　　智通财经APP获悉，中(zhōng)泰证(zhèng)券发布研报指出，红利资产依然是(shì)资金(jīn)配置方(fāng)向(xiàng)。在震荡调整的大(dà)环境中(zhōng)，经营相对稳健、重视股东(dōng)回报的优(yōu)质标(biāo)的有望赢得市场的持(chí)续关(guān)注(zhù)。

中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向>　　个股方面(miàn)，公路板块重点推荐路桥主业发展向好、分红政(zhèng)策连续稳定的山东高速（600350.SH），建议关注宁沪高速（600377.SH）等(děng)；铁路板块建议关注京沪高铁（601816.SH）等；港口板块重点(diǎn)推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放的(de)青岛港（601298.SH），建议关注唐山港（601000.SH）；大宗供应(yīng)链板块建议关注当前估值(zhí)较(jiào)低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸（600755.SH）等。

　　中泰(tài)证券主要观(guān)点(diǎn)如下：

　　8月表现回顾：板块涨幅跑输沪深300。2024年8月，交通运输（申万）指数下跌4.8%，跑输沪深300指数1.3个百分点；SW高速公路板块(kuài)山(shān)东高速（6.7%）涨幅较大；SW铁路运输板块西部创业（-0.2%）跌幅较小；SW港口板块青岛(dǎo)港(gǎng)（-0.3%）跌(diē)幅较小；SW原材料(liào)供应链服(fú)务板块庚星股份(fèn)（维权(quán)）（9.5%）涨幅较大。

　　2024年H1经营情况：1）公路：预(yù)计通(tōng)行费收入有所承压。受恶劣天(tiān)气、免费(fèi)政策以(yǐ)及国内有效需(xū)求不足等因素影响，同时叠加2023年H1疫情(qíng)管控放开(kāi)后车流量基数较高，预计板块2024年H1通行费收入同(tóng)比(bǐ)有所下滑。上市公司收费公路项目的营运(yùn)表现还会(huì)受(shòu)到所处区位、周边(biān)竞争性或协同性(xìng)路网变化、项目自身改扩(kuò)建、相连或平行道路改扩建(jiàn)等因素的(de)影响(xiǎng)。2024年H1，宁(níng)沪高速、赣粤高速、四川成渝、粤高速(sù)、深高(gāo)速、皖通高速、山(shān)东高速(sù)通行费收入(rù)同(tóng)比(bǐ)分别0.2%、-0.2%、-1.9%、-4.6%、-6.4%、-8.5%、-10.3%。展望下半年，随着假期出(chū)行增加以及经济发展向好，高速(sù)公路客货车流量有望迎来增长。2）铁路(lù)：客运景气度(dù)好于货运。根据国(guó)家(jiā)铁路局数据，2024年H1，全国铁路(lù)累计旅客周转量7779.52亿人公里，同比增长14.1%；累计货运总周转量17471.10亿吨公(gōng)里，同比下(xià)降2.9%。客货运(yùn)输业绩表(biǎo)现有所分化，客运盈利增长较快。2024年H1，广深铁路归(guī)母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)34.7%；京沪高铁(tiě)归(guī)母净利润同比(bǐ)增长 23.8%；大秦铁路归母净利润同比下降22.2%。展(zhǎn)望下半年，随着高铁路网(wǎng)的(de)加密以(yǐ)及铁路出行需求的增加，客运量有望持(chí)续增(zēng)长；货运方面，仍需关注煤炭等(děng)大宗商品(pǐn)的(de)运输需(xū)求变化情况(kuàng)。3）港口：集装箱吞吐量增速较(jiào)快。根据交通运输部数据，2024年H1，全国港口完成货物吞吐量85.6亿吨，同比增长4.6%；集装(zhuāng)箱吞吐(tǔ)量16184万 TEU，同(tóng)比增长8.5%。上市公司业绩受其业务结构(gòu)、货种结构(gòu)、腹地发展等因素影响，2024年H1，青岛(dǎo)港归母净利润(rùn)同比增长3.1%；唐山港归母净利润同比增长7.2%。展望下半年，港口(kǒu)总货物吞吐量有望保(bǎo)持(chí)增长，预计集装箱吞吐量增速仍将高于散(sàn)杂(zá)货。

　　9月投资建议：红利资产依然是资金配置方向。在震荡(dàng)调整的大环境中，经(jīng)营相对稳健、重视股东回报的(de)优质标的(de)有望赢得市场(chǎng)的持续关注。公路板块重点推荐(jiàn)路桥主业发(fā)展(zhǎn)向(xiàng)好、分中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向红政策连续(xù)稳定的山东高速，建议关注招商公路(lù)、宁沪高速、粤高速、深高速、皖通高速、四川中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向成渝；铁路(lù)板(bǎn)块建(jiàn)议(yì)关注京沪(hù)高铁、广深铁路(lù)、大秦铁路；港口板块重点推荐(jiàn)枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放(fàng)的(de)青(qīng)岛港(gǎng)，建议关注唐山港(gǎng)；大宗供应链板块建议关(guān)注当前估值较低(dī)、后续盈利能力有望提升的厦门国贸、厦门象屿。

　　风险提示：宏观经济下行(xíng)风(fēng)险；行业政策调整风险；地缘(yuán)政治风险；第三方数(shù)据可信性风(fēng)险；测算误差(chà)风险；使用信息数据更新不及时风险。

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