AI又爆发！最新解读来了

中国基金报记者张燕北孙晓(xiǎo)辉

日前，刘(liú)强东AI数字人大(dà)火，空间计算板块强势爆发。与此同时，对于数(shù)字经(jīng)济，国家支持政策频繁出炉，近期九部门更是联合发布《加快(kuài)数字人才培育支撑数(shù)字经济发展行动方案(àn)（2024-2026年）》。

AI数字人的主要看点是什么？空间计算板块行情爆发的触发因素有哪些，发展空间如何？作为我国一大战略(lüè)发展方向，数字经济哪些细(xì)分领域已经呈现不错的投资价值？

为此，中国基金报记者采访了：

南方科技创新基金经理(lǐ) 王博

博时基金行(xíng)业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨

天弘中证计算机ETF、天弘中证计算机ETF联(lián)接基金(jīn)经理林心龙

长城久祥基金经理刘疆

摩根士丹利基金权益投资部副总监、大摩(mó)数字经济(jì)混合基金(jīn)经理雷志勇

诺德基金基(jī)金(jīn)经理谢屹

上述基金(jīn)经理(lǐ)认为，空间计算技术将生产力从二维升至三维，具有极大(dà)潜力，但目前需进一步完善技术储备。其发展空间可媲(pì)美移动互联网产业，涵盖硬件、应(yīng)用(yòng)生态等(děng)领域，有望创造万亿级新兴市场。

未来，他们将关注数字经济趋势，如(rú)人工智能、数据要素、低(dī)空经(jīng)济及华为产业链等加速产(chǎn)业(yè)化领域。投资布局将注重(zhòng)落地(dì)与商(shāng)业化节奏(zòu)，遵循“硬件和基础(chǔ)设施(shī)先行，应用和商业(yè)模式创新跟上”的创新(xīn)投资规律，以把握科(kē)技产业的投资机遇。

刘强东数字人直(zhí)播首秀意(yì)义重大(dà)

中(zhōng)国基金报记者：日前刘强东AI数字人引发市场关注，从投(tóu)资角度，其中的看点(diǎn)是(shì)什么？对哪些领域会产生利好或提振？

王博：AI数字人主要看点有两方面：一是下游端，目前应用AI数字人(rén)最为成熟的电商行业即将(jiāng)迎来新一轮爆发，从AI数字人客服拓展至AI带货主播等更高级、复杂的应(yīng)用。根据艾媒咨询调研，95.6%的中国AI数(shù)字(zì)人客户为(wèi)中小微企(qǐ)业，且分(fēn)布在电(diàn)商行业最多。二是(shì)下游增长带动上游AI技术供应商和算力需求向好。

黄继晨：AI数字人(rén)提升社会(huì)生产效率主要表(biǎo)现在：一是突破时空限制(zhì)，提高直播、视频等内容制(zhì)作效率；二是降低对(duì)单一IP或明星的依赖，增强业务稳定性。这类应用由新一(yī)代AI技术驱动，将首先拉动底层基础设施需求，进而小幅利好(hǎo)相关算力产业链，推动整体社(shè)会生产效率的提升。

林心龙：刘强东以AI数字人形式开启直播首秀，创2000万人观(guān)看纪录，成业内首创。此次直(zhí)播有(yǒu)两大(dà)投资看点：一是探索数字人商业(yè)化(huà)潜力，二是展示AI在(zài)现代零售的应用前景(jǐng)。受益领域涵盖大模型技(jì)术、算力及(jí)AI应用。

刘疆：刘强东(dōng)AI数字人充分展AI又爆发！最新解读来了示AI技术在现实生活场景中的卓越(yuè)应用潜力，有两大核心看点值得(dé)关注(zhù)。一是大模型的落地和发展情况；二是(shì)AI应用对产业(yè)生态和(hé)相关(guān)公司基本面产生(shēng)的积极影响。

谢屹：刘强东数字人直播首(shǒu)秀意义重(zhòng)大。首先，直播领域行业的(de)供给格局或将改变。之前很依赖主播，而数(shù)字人可以(yǐ)进行批量生产，边际(jì)成本(běn)大幅降(jiàng)低，且数(shù)字人背后(hòu)对接AI，其知识储备、表达能力都可被标准化。此外，数字人还可进行24小时(shí)直播，企业有完整把控(kòng)力。其(qí)次，这种逻辑可以被推广到整个互联网零售及传媒领域。

基础(chǔ)软件和硬件生态驱动空(kōng)间计算行情

中国基金报记(jì)者：空间计算板块行情爆发的触发因(yīn)素有哪些(xiē)，刘强(qiáng)东数(shù)字人是(shì)否起到催化作(zuò)用？

林心龙：空间计算(suàn)板块的行情爆发得益于三个核心因素。首先(xiān)是技术进步(bù)，AR（增强现实）和(hé)VR（虚(xū)拟现实）技术的日益(yì)成熟推动了空间计算行业的迅猛发(fā)展。其次(cì)是市场需求的不(bù)断增长，吸引了大量投资。最后(hòu)是跨行业(yè)应用的(de)广泛拓展(zhǎn)，空(kōng)间(jiān)计算(suàn)技术正(zhèng)从消费电子产品扩展到(dào)医(yī)学(xué)、教育等多个领域，展现出巨大的潜(qián)力(lì)。

刘强东推出的AI数字人推动了空(kōng)间计算的(de)发展。AI与空间计(jì)算结合被认为是人机交互(hù)的革命性创新，智能体将成(chéng)为未来终端。空间计算作为元宇宙核心技术，结合NLP等AI技术可提升数字人交互能(néng)力，证明其可行(xíng)性，优(yōu)化用(yòng)户体验，推动技术进步，为空(kōng)间计算(suàn)发展提供新动力。

王博：空(kōng)间计算板块行情主要由(yóu)基础软件和(hé)硬件生态完善驱动：一是3D内(nèi)容软件(jiàn)成熟，如渲染、动画等，决定行业增长基础；二是高算力AI芯片支持复(fù)杂神经网(wǎng)络运行(xíng)和数据快速处理。

刘强东AI数字人是(shì)应用生态重(zhòng)要催化，现(xiàn)象级产品发布能促进(jìn)新兴产业(yè)成长，带动产业链需(xū)求或验证技术落地。近期催化剂包括苹果Vision Pro发布及直(zhí)播电商AI数字人推出，展示成像、交互(hAI又爆发！最新解读来了ù)优越性能及内容(róng)生成技术进展，推高预期。

黄(huáng)继晨：新技术成为主流需批量化应用，点状(zhuàng)应用难驱动产(chǎn)业链爆发。对于空间计算(suàn)板(bǎn)块(kuài)，需要(yào)关注新应用是否批量出现并提升生(shēng)产效率(lǜ)。这将决(jué)定其能否成为(wèi)主(zhǔ)流或平台型技术(shù)，实现广泛应用(yòng)和持续发展。

谢屹：数字人与空间计算是计算机(jī)应用(yòng)的两个领域：前者替代人的(de)语言思维和形象，后者在数理思维和行动上替代人，尤其(qí)在制造业。目前的趋势有：一是智能(néng)化，如仓储盘点(diǎn)、流水线监控等由计算机替(tì)代；二是底层逻辑与数字人相似，都是计(jì)算机逐(zhú)步替代人完成的(de)任务，提升效(xiào)率和智能化水平。

空间计算远(yuǎn)期空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)

有望催生万亿(yì)级新(xīn)兴市场

中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：空间计算的发展空间如何(hé)？如何看待这一(yī)板块的投资机(jī)会？

黄继晨：空间计算(suàn)技术本质(zhì)上是将人类(lèi)的生产力从(cóng)二维升级到三维空间，必(bì)将促进生产(chǎn)力的阶(jiē)跃性发展，远期空间(jiān)较大。但短期须看到当前技术储备仍需(xū)进一步完善，比如在3D空间构建过程中，需要更(gèng)高(gāo)性能的算力支撑。

这一板块(kuài)的投资机会仍是(shì)硬件先行，可重点关注(zhù)高性能算力产业链和硬件终端产业链的投资机会(huì)。

王博：根据Market.us预测，空间计算有望从2023年1426亿美元增长至2032年约6202亿美元， CAGR（复合增(zēng)长率）达18.3%。

投资机会可从两个角度拆分，一是按技(jì)术类型区分，AR、VR和(hé)MR（混(hùn)合现实）短期内(nèi)扩散(sàn)趋势明显(xiǎn)，对空间计算(suàn)的需求明(míng)显提升(shēng)。长期来看，空间计算与物联网（IoT）的集成，可(kě)以(yǐ)增强交(jiāo)互能力，服(fú)务/产品更直观、更高效。

第二，按下游应用区分，国内电商(shāng)场景(jǐng)增长前(qián)景确定性(xìng)强，关(guān)注(zhù)传媒板块降本增效；全球范围内，医疗、自动驾驶等领域规模大于传媒，随着技(jì)术成熟，国内空间计算在这些领域将(jiāng)加速发展。

刘疆：空间计算是一种(zhǒng)新兴计算模型，利用空间属性高(gāo)效处理数据，随着(zhe)技术进步和多(duō)元交互方式成熟，在C端展现出巨大潜力。作为(wèi)信息产业(yè)升(shēng)级的关键方向，空间计算尚处于发(fā)展初期，需满足基础设施能力提升(shēng)、硬(yìng)件设备体验优化和(hé)丰富应用生态等条件(jiàn)。目(mù)前，高性能芯片、5G网络等基础设施逐步完善，硬件(jiàn)创新(xīn)涌现(xiàn)，刘强东AI数字人展示了技术(shù)应用潜力，值得广泛关(guān)注。

林心龙：空间计算依赖先进(jìn)硬件与强大软件，未来将(jiāng)发展更先进硬件。其在(zài)教育、医疗等领(lǐng)域(yù)具有广泛应用潜力，将深刻影响(xiǎng)多个行业，实(shí)现终端变(biàn)革。技术突破在于实现(xiàn)立体交互，重构产业(yè)生态。全球空间计算市场2023年达232.6亿美元，预计2024—2032年复合增长率达41%。中国市场增长强劲，潜(qián)力巨大(dà)。

谢(xiè)屹：空间计算涉及探测、理解(jiě)和(hé)干涉三个关键(jiàn)环节，通过激光雷达(dá)、传感(gǎn)器(qì)等设备感知空间变化，利用视觉技(jì)术分析3D世界，并自动应对事件。最新趋势是智能(néng)化和虚拟化，将催(cuī)生(shēng)众多应用，如物流(liú)无人(rén)机、人形机器(qì)人和(hé)XR元宇宙。

空间计算是长期投资机会，横跨(kuà)电子(zi)、计算机、通信等多(duō)个子(zi)行业及广(guǎng)泛下游应(yīng)用。然(rán)而，投资需关(guān)注标的盈利兑现能力(lì)，因(yīn)为技术发展(zhǎn)需时且范围广泛，不会一(yī)蹴而就。对(duì)投(tóu)资者而(ér)言，持续观察并把握技术成熟和市场需求是关键。

未来预(yù)计有更(gèng)多积极政策出台

中国基(jī)金报记(jì)者：近(jìn)期九部门联合发布《加快数字人(rén)才(cái)培育支撑数字(zì)经(jīng)济发展行动(dòng)方案（2024－2026年）》，您怎(zěn)么看？未来数字经济领域还有哪(nǎ)些政策及(jí)利好值得期(qī)待？

刘疆：政府高度重(zhòng)视数字(zì)经济的发展，已推出一系列积极政策促进产业成长。人才是数字经济的核心驱动力，此次举措精准把(bǎ)握了产业发展的关(guān)键要素。

未来预(yù)计将会有更多(duō)积(jī)极的政策出台，同时，国内在(zài)技术(shù)、产品等(děng)方面有望实现显著突破(pò)，如半导体设备及制(zhì)造的进步，GPU等高端算力芯片的创新，以及新兴AI应用的爆发。

王博：从数字经济产业体系的角度看，可期待未来数字基础设(shè)施领域配(pèi)套政策完善，一方面对(duì)数字人才教育产(chǎn)业着手严格规(guī)范；另一方面，预计加大对人才引进与培养、算力升级(jí)、模型开(kāi)发等重(zhòng)要环节(jié)的补(bǔ)贴。

雷(léi)志勇：政府发布的行动方案体现了对数(shù)字经济长期发展的支持。数字人(rén)才培育将为技术(shù)创新和产业升级提供有力支撑，激发数字经济活(huó)力。期待人工智能、大数据分析和云计算等领域更多政策扶持，以(yǐ)及数据安全和隐私(sī)保(bǎo)护的(de)进展，这将增强消费(fèi)者和企业信心，推动数字服务(wù)更广泛采(cǎi)用，促(cù)进数字经济持续发展。

谢(xiè)屹(yì)：此行动方案颇具前瞻性，旨在解决(jué)新技术普及带来的(de)转型期问题，特别是人才(cái)结构失衡。方(fāng)案强(qiáng)调推行工学一体化技(jì)能人才培养，支持各方加强创(chuàng)新型、实(shí)用型数字技能培训，不仅针对在(zài)校学生，还包括为有经验者提供(gōng)新技能培训的机构。这有助于(yú)覆盖广泛群体，特别是帮助被新技术淘汰(tài)的(de)人员(yuán)，确保新(xīn)技术的平稳推广和(hé)社会经济稳定发展。

林心龙：未(wèi)来数(shù)字经济(jì)领域值得(dé)期待的政策(cè)和(hé)利好，主要包括：一是促(cù)进(jìn)数字基础设施建(jiàn)设与产业数字生态进一步融合；二是政府主导下的数字需求释放，特别是在建设、医疗、教育等领域(yù)，有(yǒu)望率先形成规范化的数字需求释(shì)放机制；最后(hòu)通(tōng)过引进国外先进的技术和管理经验，进一(yī)步促进国内数字经济(jì)的(de)创新和发展。

数字经济领域已出现很多成熟投资(zī)机会

中国基金报记者：数字经济已成为我(wǒ)国(guó)一大战略发展方向，哪(nǎ)些细分领域呈现不错的投资价值？如何(hé)把握？

王博：当前(qián)数字经济领域已(yǐ)出(chū)现(xiàn)较成熟的投资机会，如信(xìn)创产业（数据库、操作系统、芯片等）、IT基础设施、下(xià)游数字化转型等。要把握投资机会，一是聚(jù)焦行业龙头和技术领先优势、创新能力驱动选股。二是产(chǎn)业链(liàn)为脉络梳理(lǐ)高(gāo)价值(zhí)环节，聚焦(jiāo)高附(fù)加值部分。三是重点关注国央企和主链相关，例如三大运营商(shāng)近年逐步接替国内互(hù)联网大厂成为AI和大数据基(jī)础(chǔ)设施服务(wù)的核心力量。

谢屹：首先，所有能通过采用(yòng)数字技术达(dá)到生产效率提高(gāo)的行业都存在普遍的机会。比如快递行业正在尝试的物流(liú)无人机。其(qí)次，为各行业提(tí)供数字化手(shǒu)段、设备、软件的企业，大概率(lǜ)会更多受益于整个经济体数字化(huà)提升的过程。最后，最(zuì)具(jù)爆(bào)发性的可能是(shì)应用(yòng)新(xīn)的技术开创出的全新(xīn)行业或(huò)者商业模式，很多集中在虚拟(nǐ)现实领域。

雷志勇：从产业趋势看(kàn)，技术发展引发底层训练与推理算力需求激增，全球AI巨头正处于大规模投入初期，算力基础设施景气度持续(xù)上行。业绩(jì)方面，算力(lì)企业具备落地(dì)能力与高(gāo)盈利增长(zhǎng)确定(dìng)性。当前估值合理，尤其光模块等(děng)算力方向值得关注。此(cǐ)外，AI技术推动应(yīng)用创新，有望催生爆款应用，软件(jiàn)与游戏(xì)类公司如(rú)具备产品落(luò)地(dì)能力，将(jiāng)迎来估值提升机遇。综上，算力基础设施及(jí)具有产品落地能力的(de)软件、游戏公司将(jiāng)成为投资焦(jiāo)点。

黄继晨：三(sān)大子行(xíng)业有望成为重点。一是AI算力，Sora展示(shì)大模型规模法则效用，硬件(jiàn)和基(jī)础设施先行；二是AI应(yīng)用，中国数字经济基础设施完备，内需市场和人口规模(mó)为AI应用提供基础，看好视频生成、游戏制作(zuò)、AI+医疗(liáo)/教育(yù)/交通等领域；三是AI数据，大(dà)模(mó)型训练需大量数据，掌握数(shù)据(jù)资源的企业将获数据要素资产价值重估。

刘疆：数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)多个(gè)关键方向：重大创新(xīn)为核心驱(qū)动力，人工智能领域从算力到应用均充满潜力；国产替(tì)代为(wèi)重要战略，保障(zhàng)数字经(jīng)济安全；景气度驱动投资机会，科技(jì)行业(yè)变化快，新产品、新政策(cè)推动细分领域快速崛起(qǐ)。把握这(zhè)些方向，有助于发掘数(shù)字经济领域的投资机会(huì)，共(gòng)享发(fā)展红利。

林心龙：我们需(xū)要(yào)关注数字经济发展趋(qū)势，尤其是人工智能、数(shù)据要素、低空经济和华为产业链等领域(yù)。生成式AI技术将推动数字经济向智能经济转型，深度融合数字(zì)经济(jì)与实体经济，极大提升生产力。AI芯片、应用、大模型及(jí)智能驾驶等领域均具良好投融资机(jī)会，值得重点关注，以把握数字经济时代的机(jī)遇。

短期追踪政策导向

中长期把握产(chǎn)业趋势

中国(guó)基金报记者：请从不(bù)同细分领域的周期性差异角度，介绍(shào)您在数字经济领域(yù)的主要布局(jú)思路。

雷志勇：中长期(qī)看，数字(zì)化、智能化对日常生活(huó)和制造业效率提升仍有较(jiào)大空间，未来将在数字产业化和产业(yè)数字化两方面进(jìn)行自下而上挖掘(jué)和配置，重点关(guān)注(zhù)景气度上(shàng)行的算力(lì)基础设施、AI等方向，挖掘业绩和估(gū)值匹配的优质公司。

谢屹(yì)：数(shù)字经济的(de)投资方向丰富，差异性大。布局的(de)思路主要是抓(zhuā)住可靠性，而不是短(duǎn)期炒作的波动性。落实到(dào)具体投资标的选择，要选择商业模式已相对成熟，盈利兑现(xiàn)程度较高，前景(jǐng)明朗，监(jiān)管政(zhèng)策友好以及(jí)产业逻辑清晰的方向。

刘疆：数字经济投资特征为(wèi)高弹性(xìng)与高(gāo)波动(dòng)性，需尊重产业快速变化(huà)与创新推进的规律。立足中长期视(shì)角，关注(zhù)新兴科技消费趋势与生活方式(shì)升级，挖掘大级别产业(yè)变革与创新。深度(dù)挖掘泛人工智能领域机会，关注人形(xíng)机器人、智能(néng)驾驶等新兴领域，以及政策支持(chí)产业。如此，可(kě)把握数字经济时代机遇，实现稳健投资。

黄(huáng)继晨：遵循“硬件和基(jī)础(chǔ)设施先行，应用和商业模式创新随后跟上”的科(kē)技创新投资规律，在一项平台(tái)型新技术出(chū)现早(zǎo)期，优先(xiān)布局基础(chǔ)设施环节。同时，也对产业前沿应用保持紧密跟(gēn)踪和(hé)高度敏感性，等待“应用奇点”到来。

林心龙：重点(diǎn)布局可从三(sān)个角(jiǎo)度进(jìn)行：一是前瞻布局，聚(jù)焦大数据、人工智能、云计算、区块链(liàn)等关键核心技术及(jí)前沿(yán)领(lǐng)域如(rú)量子计算、量子(zi)通(tōng)信；二是把握产业趋势，关注5G网络、千兆固网（F5G）等新型数(shù)字基础设施建设；三是逆周期投资，数字经济产业大部分环节具有(yǒu)逆周期性，能在经济下行期(qī)间(jiān)发挥支撑作用，为长期发展奠定基础。

王博：投(tóu)资布局数字经济应关注落地和商业化节奏，短期追踪里(lǐ)程碑事件和政策导向，灵活调整；中长期把握产业趋(qū)势，围绕国家战略，关注高景气度和供(gōng)需复苏快(kuài)的(de)行业，如芯片设计、光模(mó)块、5G通信和云计算；审慎持有并跟踪产业数字化、集成电路制造等景气度提升减慢/收缩方向；择时卡位和提前布局确定性(xìng)显现、规模化普及待验证领域，如AI大模型(xíng)、空间计算等。

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