国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创资讯分析师许磊

　　[导语] 今年以来，国内汽柴油(yóu)市(shì)场基本(běn)面偏(piān)弱运(yùn)行，除(chú)3-5月份汽柴(chái)油呈现相对明显的波动外，整体市场行情波动性较弱，供需(xū)两端僵持对峙。但是近日(rì)随(suí)着原油成本下行，汽柴油市场(chǎng)整体下行波(bō)动趋势升温。

　　今年以来，国内(nèi)汽柴油市场基本面偏弱运(yùn)行，除3-5月份汽柴油呈(chéng)现相对明显的波动外，整体市场行情波(bō)动性较弱，供需两端僵持对峙。但是(shì)近日随着原油成本下行拖累，汽柴油市场下行波动趋势(shì)较为明(míng)显，供需端均持担忧谨(jǐn)慎心态。从最近的汽柴油(yóu)价格走势看，汽(qì)柴油价格(gé)均跌至(zhì)年(nián)内新低，且国(guó)内柴油(yóu)主(zhǔ)流(liú)均价跌破7000元/吨关口，汽油92#主流均价逼近8000元/吨关口。

　　汽柴(chái)油波动特征和市场走势分析

　　2024年国内汽柴油市(shì)场呈现横盘上涨后高位(wèi)回落的态势，但整体波动空间相对有限，且呈现长达(dá)三个月(yuè)横盘整理的特(tè)征，市场持(chí)续(xù)受制于窄幅波动，难以突破(pò)价格区间。自8月底以来，原油价格(gé)持续下行，以及汽柴(chái)油需(xū)求(qiú)缺乏支撑，导致汽柴油均价跌至年内新低。截止(zhǐ)到9月6日收盘，国内汽(qì)油92#主流均价跌至8084元/吨，同比下(xià)跌11.18%，柴油0#主流均价跌至6967元/吨，同(tóng)比下跌14.12%。

　　整体来看，1-3月份国内汽(qì)柴油市场走势有(yǒu)所分化，但是均呈现区间窄幅(fú)波动态势，其中汽(qì)油震荡偏强运行，92#主流均价波动区间在8500-8700元(yuán)/吨附近，柴油底部震(zhèn)荡小幅走低，0#柴油主流均价波动(dòng)区间在7200-7500元(yuán)/吨。3月-5月(yuè)份汽柴油波动性增强，市场先涨后跌运行(xíng)出现操作空间。5月底到8月下旬，汽柴油持续横盘整理(lǐ)偏缓慢下行(xíng)态势(shì)，但是(shì)整体波动性转弱，市场缺(quē)乏打破僵持行情驱动(dòng)因素，业者对市场信心逐渐弱化。考虑到缺乏波(bō)动行情以及基本面承压，炼厂以及贸易商现货库(kù)存均维持在相对低(dī)位(wèi)水平，市场避(bì)险心态占据主导。

　　国际原油搅局成品油价格跌至年内新低3月上旬受到国际原油(yóu)反弹的支撑，汽油(yóu)价格(gé)触底反弹，且涨幅较为明显，4月中旬录得年内最高水平。随后受汽(qì)油需(xū)求走(zǒu)弱以及原油成本下滑冲击，汽油价格开始回跌，5月中(zhōng)旬基本回(huí)吐此前涨幅，随后开启(qǐ)横盘整理周期。8月中旬开始汽油市场震荡下跌因原油(yóu)下行拖累，尽管夏(xià)季汽油(yóu)需求处于高峰，部(bù)分公众自驾出行(xíng)增多，但是(shì)整体汽油需求不及去年同期水平。此外成品(pǐn)油零售调价窗口(kǒu)下(xià)调为主，终端加油站采购(gòu)频次降频(pín)，原油(yóu)下行利空指引汽油拐头向下，与去年同期上涨态势相(xiāng)比(bǐ)处于明显分化走势。9月初汽油跌势进(jìn)一步加(jiā)剧，创年(nián)内新低，接近去年(nián)初最低水平。

　　柴油(yóu)方面今年反弹节(jié)点早于汽油，因春节后逢低补货以及季节性需求好转支撑(chēng)。2月下旬柴油价格开始(shǐ)触底(dǐ)反弹，贸易投机商(shāng)持续追涨看多，业者入市信情绪(xù)升温。2月底(dǐ)至4月中旬柴油市场呈现缓(huǎn)慢上涨(zhǎng)的(de)态势，但随着原油成本下跌，且柴油补货周期结束，终端(duān)需求高(gāo)峰结束，柴油价格回落触及年内低位水平。尽管5月下旬因周(zhōu)期性逢低补(bǔ)货柴油出现抬头迹(jì)象，但是(shì)受需求同比下滑的拖(tuō)累，价格上行承压业者(zhě)入市(shì)信心受挫，柴油价格反弹(dàn)压力位较大，下游需求端表现谨慎。7-8月份柴油市场处(chù)于缓慢小幅下行周期性波动态势，9月份柴油市场跌势(shì)进(jìn)一步加快，创年(nián)内新低(dī)，且触及去年(nián)最低水平。

　　汽柴油市场行情预测和(hé)运行逻辑分析

　　随着(zhe)国内汽柴油价格跌至当(dāng)前年内低位，后期业者对于汽柴油市场(chǎng)触底和是否迎来拐(guǎi)点关注度较高(gāo)，下面我们从原(yuán)油成本以及(jí)供需面、市(shì)场心里预期(qī)和其(qí)他方面等几个要素分析(xī)

　　首先看(kàn)国际(jì)原油成本，重点关注美联储9月降(jiàng)息落地，主要围绕非农就(jiù)业数据指标，预计大概率降(jiàng)息(xī)但是降幅幅度存不确定(dìng)性，美联储降息(xī)有利于(yú)支撑油价。其(qí)次(cì)关注地缘供应担忧(yōu)缓解(jiě)全球石油需求(qiú)前景，持(chí)续性利空仍未消退。整(zhěng)体看，美联储(chǔ)支持放宽政策，但(dàn)2024年全(quán)球石油需求增长预测下修，国际原油低位反弹仍有压力，重点关注布伦特原(yuán)油是否跌(diē)破70美元/桶关口后形成新的波动区间。整体来(lái)看，原油支撑(chēng)性不强。

　　供需方面，主营(yíng)炼(liàn)厂开工负荷以及地方炼厂(chǎng)开工(gōng)负荷维(wéi)持(chí)上升预期，供(gōng)应(yīng)端(duān)预期充足，尽管考虑到季(jì)节性因素优化流程和产(chǎn)品结构，汽油产量(liàng)预计小幅下滑，但(dàn)柴(chái)油产量(liàng)预计上涨，整体供应(yīng)维持宽(kuān)松。需求(qiú)方面，9月份夏季高温结束空调用油需求萎缩(suō)，开学季结束自(zì)驾出国际原油搅局成品油价格跌至年内新低行高峰(fēng)后，汽油整体需求阶段性转弱，主(zhǔ)要以日常自驾通勤对汽油需求为主，但是整(zhěng)体需(xū)求偏弱。柴油方面，随着(zhe)高温天气消退，且国内雨季接近尾声(shēng)，一定程(chéng)度(dù)利好户外基建、工(gōng)矿以及建筑单位用油需求提升，物流运(yùn)输活跃度改善，柴油需求预期或将趋稳向好，但是基建用油需求受资(zī)金面预期不足的影响(xiǎng)改善有限，抑制柴油市场需(xū)求(qiú)改善(shàn)空间不足。出(chū)口方面，汽柴油(yóu)出口计划(huà)减少缺乏对汽(qì)柴油市场支撑(chēng)。

　　最后从心里预期分析，经(jīng)过长时间的(de)盘整以及不断探底，业者对后市持谨慎乐观心里预期，不(bù)排除逢低补货的操作以及操作时机。但供应持(chí)续宽松，需求改善(shàn)和支撑不足，对汽柴油价格缺乏实质性利好，目前(qián)仅(jǐn)维持对基本面驱动(dòng)短期慢涨偏乐观情绪，市(shì)场上攻势头较弱。近期市(shì)场行情波动较大，关注短期触底走(zǒu)稳做为(wèi)主要的波动逻辑。

责任编辑：李铁民

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