美股科技巨头一季度成绩单亮相 ，分化之路开启？

中国基金(jīn)报记者 赵心怡

作为美股“风向标”，科(kē)技巨头们的 一举一动都(dōu)备受(shòu)市场关注。随(suí)着美股
财报季的开启，“七巨(jù)头(tóu)”也(yě)陆续公(gōng)布财报，截至(zhì)目(mù)前，特斯拉、微软、谷歌(gē)母公司Alphabet、Meta都向市场交出了一季度“成绩单(dān)”。

整(zhěng)体来看，微软(ruǎn)、Alphabet、Meta都表现(xiàn)不错，营收、净利润等业绩指标同比增长，且超市场预期。特斯拉则表现不佳，全球营收与净利(lì)润双双出现(xiàn)下滑，自由现金流也出
现“危机”。

不(bù)过，各家的财报(bào)细节依(yī)旧(jiù)透(tòu)露出了不(bù)同(tóng)信号，影响股价走(zǒu)势。Meta对第二季度营(yíng)收的展望不及市(shì)场预期，特斯拉宣(xuān)布将推出更廉价车型和人形机器人，Al­p­h­a­b­et宣布首次分红，每(měi)股(gǔ)0.2美元(yuán)现
金。

AI成为微软、Alphabet创收利器

微软、Alphabet最新财报成绩亮眼，多项财务指标超市场预期。

受(shòu)益于广告和云业(yè)务收入增长，Alphabet第一季度营收(shōu)805.39亿美元，同比增长15%，远高于分析师预期的785.7亿美元，增速创两年(nián)来新高(gāo)，净利润(rùn)同比大增
57%至236.6亿美(měi)元，高于189.5亿(yì)美元的预期。

分业务来(lái)看，云业务此前被市场视(shì)作谷歌的下一个增长引擎，一季(jì)度收入同比(bǐ)增长28.4%至95.7亿美元。核心广告业务也不负众望，本期(qī)总收(shōu)入616.6亿美元，预期601.8亿美元(yuán)。其中，谷(gǔ)歌搜(sōu)索和其(qí)他广告收入为461.56亿美元，YouTube广告收入为80.9亿美元。

Alphabet首席(xí)执行官Sundar Pichai（桑达(dá)尔·皮
查伊）表(biǎo)示：“第(dì)一季度的业绩表现反映了搜索、YouTube及云计算(suàn)领域的强劲表(biǎo)现。凭借在人工智能 研究、基(jī)础设施(shī)方面的领先地位，以及全球产品的(de)广泛覆盖，我们有望(wàng)在下一波(bō)AI浪潮中占据有利地位。”

Alphabet同时宣布首(shǒu)次进行现金分红，每股派发0.20美元，并称“未来计划每季度发 放现金股息”。此外，Alphabet董事会(huì)已授权额外回购不超(chāo)过700亿美元的A类和C类股票。

财报公布后的首个(gè)交易日，Alphabet股价暴涨(zhǎng)超10%。富国银行将谷歌(gē)母(mǔ)公司Alphabet目标价从141美元上调至168美元(yuá美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？n)。

AI同样(yàng)成为(wèi)微软(ruǎn)的创收利器，受企(qǐ)业(yè)客户对云(yún)计算和人工(gōng)智能(néng)产品(pǐn)需求的提振，2024财年截至3月31日的第三财季业绩显示，微软营业收入增长17%至619亿美元，净利润增长(zhǎng)20%至219.4亿美元。

市(shì)场关注(zhù)焦点微软云收(shōu)入同比 增(zēng)长23%至351亿美元，其中Azure和其他云服务增长31%，在Azure的增长中，与AI相关的增速提升7个百分点。

“未来6到(dào)12个月(yuè)内(nèi)，人工智能用例可(kě)能会在整个企业领(lǐng)域呈爆炸式增(zēng)长。我们将(jiāng)此视为微软的(de)‘iPhone时刻’，人工智(zhì)能将(jiāng)改变(biàn)微软未(wèi)来几年(nián)的(de)云增长轨迹(jì)，我们对此充(chōng)满信心。”Wedbush科技分析师Daniel Ives表示。

Meta、特斯拉业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)和股价“分道扬镳”？

Meta营收净利高于分析师预期，一季度Meta实现营收364.55亿美(měi)元，同比增长(zhǎng)27%；净利润为123.69亿美元，去年(nián)同期为(wèi)57.09亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)大增117%。

Meta发布(bù)的第二(èr)季度收入指引令市场大(dà)失所望，公司预计第二季度(dù)收入365亿(yì)至390亿美元，区间中(zhōng)点等于同比增长18%，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的(de)382.4亿美元，或同(tóng)比(bǐ)增20%。

与此同时，该公司CEO扎(zhā)克伯格在财报电(diàn)话会上的发言，再度点(diǎn)燃投资者对Meta重回“烧钱”元(yuán)宇宙的担忧。扎克(kè)伯格表示
：“对AI的投资(zī)还需要较长的时间来获得回报。”

财报公布后的交易日，Meta股价暴跌超10%。

2024年以来，特斯(sī)拉的处(chù)境(jìng)似乎愈发艰难。受第一季度业绩和交付量未达预期、全球范围内裁(cái)员(yuán)10%、降价促销冲量等多重因素影响，该股年内已下跌32%，市(shì)场对其前景(jǐng)的担忧不断(duàn)加剧。

具(jù)体到财报，特(tè)斯拉第一季度实现营收213亿美元(yuán)，同
比下降9%，为(wèi)自2020年(nián)初以来营(yíng)收首次同比下降。净利(lì)润为(wèi)11.29亿美元，同比减少55%，惨遭腰斩。调整后(hòu)每股收益为(wèi)0.45美(měi)元(yuán)，均未达到市场预期。

引发投资(zī)者关 注 的还有特斯拉的毛利率和自由现金流状况。期内，特斯拉毛利率为(wèi)17.4%，同比下降199个(gè)基点，自(zì)由现金流转(zhuǎn)负，上(shàng)季度末为20.6亿美元。特斯拉(lā)归(guī)因于(yú)库存积压达27亿(yì)美(měi)元，以 及投入(rù)10亿美元在“AI基础设施(shī)”建设。

或许是(shì)知道一季度表现不(bù)佳(jiā)，特斯拉(lā)同时宣布(bù)即将(jiāng)推出更实惠车型的消息，马斯克表示，预(yù)计2025年初就能投放到市(shì)场，甚至可能是2024年后期。马斯克还宣布预计2025年(nián)底前销售 人形机器人Optimus（擎天柱(zhù)）。

特斯拉股价随即好转，业绩公(gōng)布后(hòu)的(de)首(shǒu)个交易日涨超12%。

多空激辩加剧

科技
巨头掀起的AI浪潮行至今日，各公司战略布局(jú)和市场表现已出现明显分化(huà)，“科技美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？股七巨头”似乎来到重新洗牌的(de)路口(kǒu)。英(yīng)伟达、Meta、微软(ruǎn)、亚马逊凭(píng)借一季度(dù)股价的快速 上涨，跑赢(yíng)美股大盘，被市场视作新“Fab Four”（披头士四人组(zǔ)）。

在此情形下(xià)，市场对科技板块的后市分
歧也逐渐增大，多空激辩加剧。

积(jī)极观点普遍坚定“买入”AI发展，高盛认为，AI推动市场高速运(yùn)转，但(dàn)“AI燃料(liào)”远未耗尽，股市(shì)正处于AI引领的热潮的第(dì)一阶段，影响将(jiāng)持续扩大，会提振越来(lái)越(yuè)多的行业。

浦银国际认为，当前全球人工智能发展日新月异，加速向AGI时代迈进。人工(gōng)智能是未来十年最(zuì)值得关注的投资方向(xiàng)之(zhī)一，AI+也将逐步渗透并重塑大部分行业，市场空间广阔。

天
风证券也称，AI浪潮趋势没有核心改变，看好美股财报期
Hyperscalers的Capex指(zhǐ)引与收入弹性下(xià)科技板块的投资机遇。

中信证券则在研报中(zhōng)指出(chū)，根据彭博一(yī)致预测(cè)，通过(guò)自下而(ér)上用整体法计算，标普 500与纳斯达克(kè)100指数(shù)2024年盈利预测增(zēng)速分别达9.1%、13.5%，营收(shōu)预(yù)测增速分别
为2.9%、7.7%，市场预计美股科技股基本面(miàn)将持续走强。

还有市场人士认为，科技巨头的盈 利势头在减弱。

瑞银集团首席美国股票策略表(biǎo)示，美国科技巨头上升动(dòng)力正在消失殆尽 ，瑞银将(jiāng)Alphabet Inc.、苹果(guǒ)、亚马(mǎ)逊、Meta Platforms Inc.、微软和英伟达这六大美(měi)股(gǔ)科技巨头行业评级从“高配”下调至“中性(xìng)”。

他认为，随着盈利势(shì)头面临降温，大型科(kē)技公司(sī)正在失去动力，但他(tā)解释称：“降低评级并非源于估值
提升或对人工(gōng)智能技术的质疑，而是鉴于这(zhè)些股票 所面临(lín)的严峻竞争环境及(jí)周期性压力。”

资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师Jeremy Grantham（杰里米·格兰特(tè)姆）此(cǐ)前在采访中表(biǎo)示，现在(zài)美国股票价格高得离(lí)谱，而且很可能陷入困境。他认为，现(xiàn)在被市场疯狂炒作的人工智能概念是一个“注定会破裂的泡沫(mò)”。

编(biān)辑：小茉

审核：许闻

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